أندرو كانغ: حجة الاستثمار في توم لي إيثي سخيفة

المؤلف: أندرو كانغ ، المؤسس المشارك لآلية كابيتال ؛ الترجمة: Vishain Vision Xiaozou

لقد تمكنت مؤخرًا من التعرف على نظرية Tom Lee’s Eth Investment ، التي ربما تكون أكثر مجموعة من حجج الأمية المالية التي رأيتها على الإطلاق. بعد ذلك ، دعنا نحلله واحدًا تلو الآخر.

تعتمد نظرية توم لي على النقاط الخمس التالية:

stablecoins والأصول الحقيقية تميز التبني ؛

تشبيه الزيت الرقمي

ستقوم المؤسسات بشراء وتعهد ETH بتوفير ضمانات الأمن لشبكات الرمز المميز للأصول الخاصة بها وتعمل كرأسمال تشغيلي ؛

ستكون القيمة السوقية ETH تعادل مجموع قيمة جميع شركات البنية التحتية المالية ؛

التحليل الفني.

1.

ترى الحجة أن نمو stablecoins ونشاط الرمز المميز للأصول يجب أن يؤدي إلى زيادة حجم التداول وأن يؤدي إلى زيادة رسوم/دخل. يبدو الأمر معقولًا على السطح ، ولكن يستغرق الأمر بضع دقائق للتحقق من البيانات وستجد أن هذا ليس هو الحال.

منذ عام 2020 ، زادت قيمة الأصول المميزة وحجم معاملات StableCoin بمقدار 100-1000 مرة.حجة توم هي ببساطة سوء فهم لآلية تراكم القيمة ، والتي قد تجعلك تعتقد عن طريق الخطأ أن رسوم المناولة ستتوسع على أساس سنوي ، ولكن في الواقع مستواه الفعلي هو نفسه تقريبًا كما كان في عام 2020.

الأسباب كما يلي:

ترقيات شبكة Ethereum تعمل على تحسين كفاءة المعاملة ؛

تتدفق stablecoins وأنشطة الأصول المميز إلى سلاسل أخرى ؛

الرمز المميز لأصول السيولة المنخفضة لا تكاد لا يتحمل أي رسوم معالجة. ترتبط القيمة المميزة بشكل غير مباشر بشكل غير مباشر مع دخل ETH. يمكن لشخص ما أن يربح سندات بقيمة 100 مليون دولار. إذا كان يتم تداوله كل عامين ، فكم من الرسوم التي يمكن أن تتحملها لـ ETH؟ حوالي 0.1 دولار؟ رسوم المناولة التي تكبدتها معاملة واحدة من USDT هي أكثر.

حتى لو كانت الأصول المميزة للمجموعة تريليون دولار ، إذا كانت سيولةها منخفضة ، فقد تضيف فقط 100000 دولار إلى ETH.

هل ستزداد حجم معاملات Blockchain ورسوم المناولة؟نعم ، ولكن سيتم التقاط معظم الرسوم من قبل blockchains الأخرى مع قدرات توسيع الأعمال الأقوى.في مجال المعاملات المالية التقليدية التي يتم إطلاقها ، ينجح المنافسون الآخرون بنشاط الفرص.حقق سولانا والتعريفي والإيقاع نتائج مبكرة كبيرة.حتى Tether يدعم سلاسلان جديدتين بلازما ومستقرة ، وكلاهما يعتزم نقل حجم معاملة USDT إلى سلاسلهما الخاصة.

2. تشبيه الزيت الرقمي

النفط سلعة. تم تقلب أسعار النفط الحقيقية المعدلة التي تم تعديلها في نفس النطاق لأكثر من قرن ، مع انخفاضات دورية فقط.وأنا أتفق مع وجهة نظر توم عن ETH كسلعة ، لكن هذه ليست صفقة جيدة.لا أعرف ما الذي يحاول توم المجادلة هنا!

3. ستشتري المؤسسات وتعهد ETH بتوفير ضمانات الأمن لشبكتها المميزة للأصول وتكون بمثابة رأس مال تشغيلي.

هل خصصت البنوك الكبيرة والمؤسسات المالية الأخرى ETH على ميزانياتها العمومية؟لا.

هل هناك منظمة أعلنت عن خطط ذات صلة؟لا.

هل ستخزن البنوك على البنزين بسبب استمرار استهلاك الطاقة؟لا ، لأن النسبة صغيرة جدًا ، ما عليك سوى شرائه مباشرة إذا لزم الأمر.

هل ستشتري البنوك أسهم أصول الأصول التي يستخدمونها؟ متعود.

4. القيمة السوقية ETH ستكون مكافئة لمجموع قيمة جميع شركات البنية التحتية المالية

أعني ، هذا يكشف مرة أخرى سوء الفهم الأساسي لآلية تراكم القيمة ، الوهمية البحتة.

5. التحليل الفني

أنا في الواقع من المعجبين المخلصين بالتحليل الفني وأعتقد أن التطبيق الموضوعي للتحليل الفني له قيمة كبيرة.لكن لسوء الحظ ، يبدو أن توم يستخدم التحليل الفني لرسم خطوط إرادة لإثبات تحيزه.

إذا نظرت إلى هذا المخطط بموضوعية ، فإن الملاحظة الأكثر أهمية هي أن Ethereum في نطاق تقلبات متعدد السنوات.هذا لا يختلف عن خصائص أسعار النفط الخام المتقلب في نطاق واسع على مدار الثلاثين عامًا الماضية.نحن لسنا فقط في تذبذب النطاق ، ولكن لم نخترق المقاومة بعد الوصول إلى الجزء العلوي من النطاق مؤخرًا.

إذا أردنا التحدث عن الفرق ، فإن الجوانب الفنية لـ Ethereum فارغة في الواقع نسبيًا.لا يمكنني استبعاد احتمال أن يبقى في نطاق يتراوح بين 1000 و 4،800 دولار على المدى الطويل.لا يعني الارتفاع المكافئ الماضي في الأصول أنها ستستمر بلا حدود.

كما أن مخططات ETH/BTC طويلة الأجل سوء قراءة. يقع الزوجان بالفعل في نطاق تقلبات متعددة السنوات ، ولكن في السنوات القليلة الماضية ، تم تقييده بشكل أساسي بسبب اتجاه هبوطي ولم ينتعش إلا في مستويات الدعم على المدى الطويل مؤخرًا.العامل الدافع لهذا الاتجاه الهبوطي هو أن سرد Ethereum مشبع وأن الأساسيات لا يمكن أن تدعم نمو التقييم. هذه العوامل الأساسية لم تتغير.

ينبع تقييم Ethereum بشكل أساسي من تأثير الأمية المالية.لكي نكون منصفين ، فإن هذا يخلق رسملة سوق كبيرة (انظر XRP). لكن التقييم الذي يمكن أن يدعمه الأمية المالية يمكن أن يدعمه غير محدود.تحافظ السيولة الكلية على تعليق القيمة السوقية لـ ETH ، ولكن ما لم يكن هناك تغيير تنظيمي كبير ، فمن المحتمل أن يكون من الممكن الاستمرار في الأداء بشكل سيئ.