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Autor: Cycle Capital, Lisa
Seit der neuen Politik „924“ hat der chinesische Aktienmarkt einen epischen Anstieg.Die Richtlinien der drei Finanzministerien und die Sitzung des politischen Büros des Zentralkomitees steigern die Marktstimmung über die Erwartungen hinaus, und die Aktienmärkte von A-Share und Hongkong leiteten einen starken Abpraller, was den globalen Markt führte.Aber nach dem Nationalfeiertag wurde der Markt unter den extrem optimistischen allgemeinen Erwartungen zurückgegangen.Dieser Artikel wird versuchen, ein Urteil aus der Sicht der Analyse der inländischen wirtschaftlichen Grundlagen, Politiken und des Gesamtbewertungsniveaus des Aktienmarktes zu fällen.
1. Grundlagen
Insgesamt sind die inländischen Grundlagen insgesamt immer noch schwach, mit einigen Anzeichen einer marginalen Verbesserung, es wurden jedoch keine offensichtlichen Wendepunktsignale festgestellt.Während des Nationalfeiertags stieg der Verbrauchs Wohlstand gegenüber dem Vorjahr gegenüber dem Vorjahr und dem Monat gegenüber dem Vorjahr, aber er wurde in einigen der wichtigsten Wirtschaftsindikatoren noch nicht widerspiegelt.In den kommenden Quartalen kann Chinas Wachstum einen moderaten Erholungstrend unter politischen Anstieg zeigen.
Im September betrug der Fertigungs-Einkaufsmanagerindex (PMI) 49,8%, um 0,7 Prozentpunkte gegenüber dem Vormonat, und der Wohlstand der Fertigungsindustrie erholte sich. und die Nichtherstellungsindustrie der wirtschaftliche Niveau leicht.
Betroffen von Faktoren wie der hohen Basis im gleichen Zeitraum des Vorjahres, im August, sanken die Gewinne von Industrieunternehmen über der festgelegten Größe gegenüber dem Vorjahr um 17,8%.
Im August 2024 stieg der nationale Verbraucherpreis gegenüber dem Vorjahr um 0,6%.Unter ihnen stiegen die Lebensmittelpreise um 2,8%, die Nicht-Food-Preise stiegen um 0,2%;Im Durchschnitt von Januar bis August stieg der nationale Verbraucherpreis gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres um 0,2%.
Im August betrug der gesamte Einzelhandelsumsatz von Konsumgütern 387,26 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 2,1% gegenüber dem Vorjahr.
Verkaufspreisindex von gebrauchten Wohnimmobilien in 70 großen und mittelgroßen Städten im August 2024
Nach den finanziellen Forward-Indikatoren ist die Nachfrage der sozialen Finanzierung relativ unzureichend. Relativ unzureichend und das Finanzsystem hat eine gewisse Untätigkeit, und die Auswirkung der Geldpolitikübertragung wurde behindert.
II
Basierend auf den phasenvertretenden unteren Eigenschaften des A-Share-Marktes in den letzten 20 Jahren sind die politischen Signale im Allgemeinen stark und müssen zu diesem Zeitpunkt die Erwartungen der Anleger übertreffen. .Die jüngste Richtlinie hat die Erwartungen übertroffen und die Richtliniensignale wurden bekannt gegeben.
Am 24. September 2024 veranstaltete das Informationsbüro des Staatsrates eine Pressekonferenz, und der Gouverneur der People’s Bank of China Pan Gongsheng kündigte die Schaffung neuer geldpolitischer Instrumente zur Unterstützung der stabilen Entwicklung des Börse an.
Die erste besteht darin, einen bequemen Austausch zwischen Wertpapieren, Fonds und Versicherungsunternehmen zu schaffen und qualifizierte Wertpapiere, Fonds und Versicherungsunternehmen zu unterstützen, um ihre eigenen Anleihen, Aktien -ETFs sowie Shanghai und Shenzhen 300 konstituierende Aktien als Vermögensumwältigungen zu verwenden, um Liquidität von der Zentralbank zu erhalten . Diese Richtlinie wird die Erwerbsfähigkeit der Institutionen und die Fähigkeit zur Aktienerhöhung erheblich verbessern.Die erste Phase der ersten Phase des Betriebs des ersten Swap -Komforts beträgt 500 Milliarden Yuan, und die Skala kann je nach Situation in Zukunft erweitert werden.
Der zweite Artikel besteht darin, einen speziellen Re-Loan für den Aktienrückkauf zu erstellen und die Bestände zu erhöhen, die Banken zu leiten, um listige Unternehmen und große Anteilseigner Kredite zur Verfügung zu stellen und den Rückkauf zu unterstützen und die Bestände an Aktien zu erhöhen.Die erste Periode des Rückkaufwerkzeugs beträgt 300 Milliarden Yuan, und der anschließende Betrag kann gegebenenfalls ebenfalls erweitert werden.
Am 26. September 2024 stellten das Central Financial Office und die China Securities Regulatory Commission gemeinsam die „leitenden Meinungen zur Förderung des Eintritts der mittel- und langfristigen Fonds auf dem Markt“ heraus, die Maßnahmen zur Abdeckung von 1) Die Anbetracht der Kapitalmarktökologie von Kennzahlen abdeckten Changqian Changtou, 2) Entwicklungsberechtigte Eigenkapitalangebote und die stetige Entwicklung von Private-Equity-Fonds, 3) die unterstützende Richtlinien für mittel- und langfristige Fonds, die in den Markt eintreten .
Die Hauptursache für Chinas aktuelle Wachstumsprobleme ist die fortgesetzte Kreditkontraktion, die fortgesetzte Ablagerung des privaten Sektors und das Versäumnis der Kreditausweitung von Regierungsabteilungen, effektiv abzusichern.Der Grund für diese Situation ist, dass die Kapitalrendite voraussichtlich niedrig sein wird, insbesondere die schleppenden Immobilien- und Börsenpreise, und der zweite ist, dass die Finanzierungskosten nicht niedrig genug sind.Der Kern dieser politischen Änderungen besteht darin, die beiden Ideen zur Reduzierung der Finanzierungskosten (die Senkung mehrerer Zinssätze) zu befolgen und die Erwartungen der Investitionsrendite zu steigern (Stabilisierung der Immobilienpreise und Bereitstellung von Liquiditätsunterstützung für Aktienmärkte). Medizin kann die Krankheit heilen.
Am 8. Oktober (Dienstag) hielt die nationale Entwicklungs- und Reformkommission eine Pressekonferenz des Staatsrates ab. stellte vor, dass „systematisch ein Paket inkrementeller Richtlinien implementiert und die Wirtschaft fest fördert. Die Aufwärtsstruktur ist besser und der Entwicklungstrend verbessert sich weiter“ und beantwortete Fragen von Reportern.Das steigende Gefühl wurde während des Nationalfeiertags vollständig fermentiert. Innerhalb von zwei Jahren.Die Marktteilnehmer haben hohe Erwartungen an die Finanzpolitik, sodass der Markt der Ankündigung der nationalen Entwicklungs- und Reformkommission mehr Aufmerksamkeit schenken wird, aber es gab keine drastische fiskalische kontryklische Anpassungsrichtlinie, die vom Markt auf dem Treffen allgemein erwartet wurde, was ebenfalls eine Umkehrung war des Marktes nach dem Nationalfeiertag.
3. Bewertung
Nachdem diese Marktrunde die unteren Merkmale des Marktes in früheren Märkten aussortiert hat, hat diese Runde des Marktes aus den Perspektiven der Länge des Rückgangs, des Grades des Rückgangs und des Bewertungsniveaus gezeigt.
Hinweis: Dieser Rückgang umfasst Marktdaten zum 27. September 2024 Quelle: Wind, CICC -Forschungsabteilung
Ab dem 9. des 10. der 10. hat sich der Bewertungsniveau der A-Shares um den Median um den Median erholt.
Im historischen vertikalen Vergleich war der Abpraller Ende September relativ hoch und hatte das PE -Mehrfach der erwarteten wirtschaftlichen Beschleunigung des Epidemie -Neustarts in den frühen 23 Jahren erreicht.In einem horizontalen Vergleich der wichtigsten globalen Märkte ist die Bewertung des chinesischen Marktes im Verhältnis zu Schwellenländern in der Nähe des südkoreanischen Niveaus nach wie vor am niedrigsten in der asiatisch-pazifischen Region.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Schlüssel zur Vermarktung in der Bestätigung von mittelfristigen grundlegenden Signalen liegt. Sehr schnell.Der Markt unter hoher Volatilität wird häufig von Überreaktion begleitet, und der Rückzug nach einem historischen Anstieg ist sowohl ein technisches Bedürfnis als auch ein vernünftiges.Nachdem die Geldpolitik zunächst erhöht wurde, ist der Hauptfaktor, der das Aufwärts -Tempo und den Raum der Börse in naher Zukunft beeinflusst, der Hauptfaktor, der das Aufwärts -Tempo und den Raum der Börse beeinflusst.Genau wie die Kunst des erwarteten Managements der Fed ist es nicht geeignet, ein weiteres Feuer in einem verrückten und radikalen Marktumfeld hinzuzufügen, aber die Dinge werden reibungslos sein, wenn die Dinge langsam sind, und Wasser überflutet, wenn sie voll sind.Aus langfristiger Sicht ist der Autor der Ansicht, dass der jüngste Rückgang eher eine Anpassung als ein Ende des Trends ist.
