WLFI: De la Maison Blanche à la chaîne, le récit à quatre niveaux de la montée en un an

INTRODUCTION: En un an, du livre blanc au centre de litige

World Liberty Financial (WLFI) a été officiellement annoncé le 26 août 2024, à cette époque, la famille Trump a fait la première annonce publique du projet par le biais des médias sociaux et des déclarations officielles.En quelques semaines, le projet estLibération du livre blanc le 16 septembre, etLa pré-vente en jeton sera lancée en octobre.

Depuis lors,WLFI entre dans la vision du marché à un rythme étonnant: le lancement du stablecoin USD1 dans la première moitié de 2025, puis liant la société répertoriée Alt5 Sigma, et lançant officiellement le jeton de gouvernance $ WLFI le 1er septembre.En seulement un an, il est né d’un nouveau projet dirigé par une famille politique à un « échantillon de phénomène » qui ne peut être ignoré par les médias mondiaux, les investisseurs, les régulateurs et les communautés.

L’histoire du WLFI n’est pas seulement une montagne russe du prix d’une nouvelle pièce, elle porte également leExpérience de stablecoin, effet de richesse, symboles politiques et paradoxe de gouvernanceNARRATION DE QUATRE.Ce rapport commencera de ces quatre perspectives et analysera de manière approfondie la montée et les préoccupations du WLFI.

Ligne principale 1: USD1 et couche de règlement transversale – de « capable » à « utilisé »

1.1 L’intention de conception originale de USD1

L’USD1 est le principal écuponne de WLFI et assume le rôle de la «couche de colonie» de l’écosystème.Ses plus gros arguments de vente sont la sécurité, la transparence et la conformité:

Hébergement: Réserves gérées par Bitgo.
audit: Crowe LLP publie des rapports d’audit chaque mois.
Composition de réserve: Fin juin 2025, l’échelle de réserve était de 2,207 milliards de dollars, dont 85% étaient des fonds du marché du marché, 15% étaient en espèces ou des équivalents et il y avait une sur-collatéralisation.
Cible: Évitez la «spirale de la mort» commune des stablescoins algorithmiques et améliorez en même temps la confiance des investisseurs institutionnels.

Cette combinaison est plus proche du mode USDC / USDT, plutôt que de la stablecoin algorithmique de style Terra Ust.

1.2 Technologie croisée et pénétration écologique

Le 1er septembre, WLFI a annoncé l’intégration de ChainLink CCIP (Cross-Chain Interopérability Protocol) pour soutenir le transfert sécurisé de chaînes publiques traditionnelles telles que Ethereum, Solana et BNB chaîne.Le CCIP adopte la norme de jeton transversale (CCT) pour fournir des garanties techniques pour la circulation multi-chaîne de l’USD1.

CMC et plusieurs rapports de médias ont confirmé que l’USD1 avait été mis en œuvre sur Solana et a coopéré avec des accords de liquidité tels que Raydium et Kamino.Cette disposition transversale signifie que USD1 a le potentiel de devenir une monnaie de règlement universelle pour le défi multi-chaîne.

1.3 Application pratique: du récit à l’utilisation

Cependant, ce qui détermine vraiment la valeur de l’USD1 n’est pas « capable » mais « utilisé ».Les applications actuelles comprennent:

Prêt: Dolomite sur Ethereum relie USD1 comme garantie de base.
LP et liquidité: Lista Dao sur la chaîne BNB établit une piscine mobile USD avec crêpe.
Gage et viande transversale: Stakestone fournit des revenus de gage et des liquidités transversales.
Coopération RWA: Essayez d’intégrer USD1 dans les fonds d’obligations USD sur chaîne et les chaînes publiques RWA avec Ondo, Plume et d’autres projets.

La clé de l’avenir est:Est-ce que l’ampleur des transactions réelles et des emprunts libellés en USD continue de croître.S’il ne reste qu’au niveau du «récit politique» et de la «démonstration technique» et ne peut pas former des flux de règlement à haute fréquence, sa valeur de base est toujours douteuse.

1.4 Inspiration de la recherche

Pour les chercheurs, la valeur de USD1 peut être mesurée par un nouvel indicateur:

Ratio d’utilisation stable (SUR) = Montant de règlement réel USD dans l’échelle de la réserve de l’écosystème Defi.

Si SUR peut progressivement passer du chiffre actuel à 50%, alors l’état de USD1 est vraiment solide.

Ligne principale 2: « désalignement cognitif » entre l’économie token et la circulation initiale

2.1 Performances de lancement et de prix TGE

Heure: 1er septembre 2025.
Prix initial: environ 0,20 $.
Point le plus élevé: environ 0,32 $.
Le premier jour a diminué: à 0,225 $.
Évaluation entièrement diluée (FDV): jusqu’à 23,1 milliards de dollars.
Circulation réelle: 24,67 milliards de pièces, représentant 24,7% de l’offre totale.

Le marché s’attendait à ce que la circulation initiale soit de 3 à 5 milliards, mais la circulation réelle est 8 fois plus élevée, ce qui a directement conduit à la pression des prix.

2.2 Divulgation d’informations et malentendu des investisseurs

Le responsable du WLFI met l’accent sur le « lancement équitable »:

Pas de transfert à jeton à l’avance.
L’équipe fondatrice ne se vend pas.
Investisseurs de détail prioritaires.

Mais il y a une différence de message dans le « rythme de déverrouillage ».Bien que les jetons partiellement déverrouillés (réserves écologiques / stratégiques) ne soient pas diffusés à court terme, le marché les considère toujours comme une « pression vendable », formant du pessimisme.Ce « désalignement cognitif » a conduit à un rappel rapide de 40% après s’être mis en ligne.

2.3 Récit de brûlure et de déflation

2 septembre: initie officiellement une proposition de gouvernance d’utiliser 100% des dépenses de liquidité du Trésor pour racheter et brûler des jetons pour créer un modèle de déflation.
3 septembre: exécution de 47 millions de WLFI a brûlé, représentant environ 0,19% de l’offre.
Action en chaîne: les accords de signature multiples terminent la destruction et le rachat d’environ 2 millions de dollars de jetons du marché.

Malgré des actions fréquentes, le marché estime généralement que l’effet est limité et le critique pour être une « goutte de seau ».

2.4 Effet de baleine et de richesse géants

Investisseurs précoces: Chips à bas prix (0,015 à 0,0,10 $ US) ont un bénéfice flottant jusqu’à 20 fois au stade TGE.
Données sur la chaîne: Certaines premières adresses ont rapidement transféré des jetons à l’échange pour retirer.
Famille Trump: Détient environ 20,6 milliards de WLFI avec une valeur comptable de milliards de dollars.

Cet effet de richesse aggrave encore les doutes de la communauté sur les «projets au service des baleines géantes».

2.5 Inspiration de la recherche

La recherche sur l’économie des jetons doit être divisée en deux courbes:

Courbe de déverrouillage nominal: Le montant total officiel déverrouillé.
Courbe de circulation réelle: La quantité de jetons pouvant être utilisés et peut être vendue sur la chaîne.

L’écart entre les deux est souvent la clé du sentiment du marché et des fluctuations des prix.

Ligne principale troisième: « Trésor + société cotée » contraignant et symbole politique

3.1 Intervention de Alt5 Sigma

Ce qui est spécial à propos de WLFI, c’est sa liaison approfondie avec la société cotée Alt5 Sigma:

Alt5 Sigma a annoncé qu’il achèterait 7,5 milliards de WLFI pour 1,5 milliard de dollars, au prix d’environ 0,20 $.
Il y a des notes réticentes entre les cadres d’ALT5 et l’équipe WLFI.
Les médias l’appellent le « modèle de type microStrategy », qui signifie inclure des jetons dans les finances des sociétés cotées et former une « détente du Trésor ».

Cet arrangement fournit non seulement une approbation financière formelle, mais entraîne également une conformité supplémentaire et une pression d’examen.

3,2 prime de trafic pour les symboles politiques

La famille de Trump occupe des postes: Eric Trump et d’autres le soutiennent publiquement, et la famille a une richesse de livres de milliards de dollars.
Soutien de l’opinion publique: Les médias ont fréquemment rendu compte de « Trump Family Crypto Empire » pour accroître directement l’attention du marché.
Superposition à risque: Les événements politiques (tels que les cycles électoraux, les audiences réglementaires) peuvent devenir les points de déclenchement des fluctuations des prix.

Cela fait de WLFI un cas narratif du triple «politique politique-financial».

3.3 Modifications du conseil d’administration et signaux de conformité

10 septembre: Eric Trump est rétrogradé du directeur d’ALT5 Sigma à « Observer ».
Impact: Le jour de l’actualité, le WLFI a chuté de 7% à 0,1963 $.
Raison de la spéculation: Il est lié à la communication de conformité NASDAQ.

Cela montre que bien que la politique et les récits de l’entreprise cotés puissent attirer l’attention, ils peuvent également être rapidement retournés contre les problèmes de conformité.

3.4 Implications de la recherche

Les investisseurs devraient inclure le «calendrier politique / opinion publique» dans le modèle de risque:

Node de campagne.
Audiences réglementaires.
Changements de personnel du conseil d’administration.

Ces événements ont tendance à déclencher la volatilité du marché plus rapidement que la technologie ou l’économie token.

Ligne principale 4: Décentralisation par rapport à la gouvernance de la porte

4.1 Événements de liste noire

4 au 5 septembre: les listes noires du WLFI Justin Sun (qui détient environ 107 millions de dollars WLFI).
Raison: La partie du projet l’appelle «l’atténuation des risques» pour prévenir les activités malveillantes.
Conséquence: il a déclenché les préoccupations de la communauté concernant « l’autorité centralisée » et le prix a chuté de 10% +.
Sun a répondu: il a déclaré que le gel était déraisonnable et a fourni des dépôts APY à 20% via HTX, d’autres doutes aggravants du marché.

4.2 La nature du modèle de gouvernance

Bien que le WLFI soit connu comme un jeton de gouvernance, il:

Les propositions nécessitent un pré-examen de l’entreprise.
L’entreprise a le veto final.
La gouvernance est plus proche de la «passerelle» que complètement décentralisée.

Ce modèle présente des avantages au niveau de la conformité (peut rapidement gérer les incidents de liste noire), mais il diverge de l’esprit décentralisé de Defi.

4.3 Critique de l’opinion publique et des médias de la communauté

Reuters, Coindesk et d’autres médias ont souligné à plusieurs reprises les questions de «centralisation de la gouvernance» et de «rentabilité politique et familiale».
La communauté l’appelle un «modèle d’oligopole numérique» et les questions qu’il s’agit simplement d’une finance centralisée magnifiquement emballée.

4.4 Implications de la recherche

Les recherches futures devraient se concentrer sur la «transparence des autorités de gouvernance»:

Le mécanisme de liste noire est-il ouvert et transparent?
Y a-t-il un mécanisme de plainte / déverrouillage?
Les raisons de rejeter la proposition de gouvernance sont-elles rendues publiques?

Si ces problèmes restent non résolus pendant longtemps, les modèles de gouvernance deviendront le plus grand risque structurel de WLFI.

Événements clés en septembre et réactions du marché

9/1: Le jeton est allé en ligne et le prix a augmenté et a baissé rapidement.
9/2–3: a brûlé 47 millions de pièces et a proposé une proposition de gouvernance déflationniste.
9/4–5: L’adresse de Justin Sun est gelée et le différend dégénère.
9/6: Le prix a rebondi à 0,2152 $.
9/8: Les prix ont chuté de 10% + en raison de la controverse de manipulation et des incidents HTX.
9/10: Eric Trump a été rétrogradé à l’observateur et le prix est tombé à 0,1963 $.

Dans l’ensemble, les fluctuations des prix du WLFI sont davantage motivées par l’opinion publique et les événements de gouvernance que l’offre et la demande purement.

Liste des investisseurs / chercheurs (surveillance quantitative)

Action côté approvisionnement

Échelle et fréquence de brûlure / rachat.
Changement de prix pour 24h et 72h après l’action.

Événements de gouvernance / d’autorisation

Blacklist Freeze / Déblocage du temps.
La corrélation entre l’opinion publique et le prix.

Taux d’utilisation de la chaîne croisée et des règlements (SUR)

Montant de règlement USD1 en prêt / LP.
Adresse et rétention actives multi-chaînes.

Modifications de la conformité / du personnel

Node de communication ALT5 / NASDAQ.
Ajustement du personnel du conseil d’administration.

Structure du marché

Comportement commercial des dix premières positions.
Les produits à haut rendement des échanges (tels que HTX 20% APY) sont liés aux prix.

Conclusion: Narration future et couverture des risques

Le WLFI est un cas sans précédent: il s’agit à la fois d’une expérience dans les stablescoins et la technologie transversale, et un symbole de la capitalisation familiale politique.QueJalons techniques (CCIP Crosschain, Réserve USD)), Action économique symbolique(Propositions de brûlure et de déflation),Événements de gouvernance(Blacklist, Director Changes) a créé conjointement un projet « High Volatility, High Controversy, High Traffic ».

Dans les prochains mois, la tendance du WLFI dépendra de:

Taux d’utilisation réel (sur) de USD1Peut-il grandir régulièrement?
Événements de gouvernanceDes questions sur l’opportunité d’être transparente et de réduire la « manipulation centralisée ».
Risques politiques et de conformitéComment être digéré par le marché.

Le WLFI peut être une « expérience politique » sur le marché de la cryptographie. Il fournit non seulement un objectif spéculatif, mais aussi un test d’investisseurs.Narrative, système et pouvoir de marchéExcellent cas de comment entrelacer.