jakiro
Autor: Degentranding, verschlüsselt KOL;
Wird Ethena in einer Krise im US -Stil zusammenbrechen?
Ich habe einige der Inhalte der Beiträge einiger Missverständnisse gesehen, ich wollte diese Missverständnisse in diesem Artikel nur klarstellen.(Ich habe nichts mit ihnen zu tun, und ich werde aufgrund ihres Erfolgs oder Misserfolgs keine Vorteile erhalten.)
Erste,Was ist Ethena?Es ist eine synthetische US -Dollar -Vereinbarung.
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Warum ist es ein Dollar?Dies liegt daran, dass die Vorteile unter normalen Umständen festgelegt werden.Solange die Grundlage für den Langzeit-/Futures/nachhaltigen Vertrag unvermeidlich ist, hält ein Aktienkorb und die entsprechenden kurzen Positionen den gleichen Wert, ohne die Zinssätze zu halten und zu finanzieren.
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Warum ist es so attraktiv?Kurz gesagt, da die Kapitalinjektion im Bullenmarkt immer sehr positiv war, suchen alle nach Hebel und billigen Dollarkredite.5bit / s alle 8 Stunden?Wenn der Markt jeden Tag um 10%steigt, ist dies kein Problem.
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Daher scheint die jüngste Rendite von Ethena etwa 35%zu betragen.Solange in diesem Bereich Hebelwirkung erforderlich ist, kann sich diese Situation fortsetzen.
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Der Grund, warum UST fehlgeschlagen war, war, dass die Unterstützung der ausgestellten UST -Hypothek einheimische Luna mit dem Zusammenbruch der Luna -Preise war.
Im Allgemeinen ist die Unterstützung für die Unterstützung von USDE für Ethena jedoch ein Vermögenskorb und bewahrt in der Regel den Wert im gesamten Preisbereich.Solange die Grundlage des Spot/nachhaltigen Vertrags oder des Spot/Futures -Vertrags nicht in die Höhe geschossen ist.
Kryptowährungen zeigen normalerweise die Konvexität nach unten.Die Geschwindigkeit des Preisverlusts ist schneller als der Anstieg.Meiner Meinung nach ist dieses Design für Ethena tatsächlich sehr vorteilhaft.
Da der Preis weiter sinkt, hat sich der Anteil des US -Dollar -Bargeldes von Ethena in Ermangelung von Liquidation tatsächlich erhöht.Im folgenden Beispiel können Sie sehen, dass ETH, wenn es auf 1K fällt, 3,5K -Hypothekenkörbe von 2,5K ist, Bargeld …
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Gibt es ein Risiko?Wenn Risiken besteht, ist es Steth als Hypothek.Im Vergleich zu ETH ist die Spot -Liquidität von Steth viel kleiner.Nachdem die Shapella verbessert worden war, war Steth/Eth -Rabatt IMO aus.
Vor Shapella wurde der Steth -Verkäufer vom Käufer gemacht.Nach der Shapella kann der Verkäufer, wenn der Wechselkurs von Steth/ETH ernsthaft steigt, eine längere Wartezeit (1-5 Tage) wählen und dann Steth und Austausch gegen ETH extrahieren.
Ein weiterer Elefant im Haus wird das Risiko sein, Gegner/Börsen zu handeln.Wenn eine Börse durch Krise bankrott ist, kann Ethena eine große Beeinträchtigung erleben.Ihre Austauschliste sieht jedoch ziemlich gut aus.
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Das letzte Risiko bleibt ein Risiko.Das Konzept des Ethena sollte erledigt werden.Es ist ziemlich klug.Es stützt sich jedoch auch in gewissem Maße auf unsicheren intelligenten Transaktionen, Ausführung und Risikomanagement.
In der Krise des Vertrauens hat USDE, solange die Ausführung von Ethena perfekt ist, einen Bottoming -Preis haben, da ein Vermögenskorb seinen Wert beibehält.Ich stellte jedoch fest, dass die Krise uns im Allgemeinen zu Fehlern machen kann -Taderer können verführt oder gezwungen werden, sich aus dem Basishandel zurückzuziehen, was zu Delta -Risiken führt.Im Allgemeinen sollte das grundlegende Konzept von Ethena jedoch machbar sein.
Ethena kann auch den Marktmechanismus verändern und neue Preisbeziehungen mitbringen -wir können diesbezüglich nur bewerten.
Meiner Meinung nach wird Ethena dem Bullenmarkt tatsächlich helfen.Gegenwärtig nutzen die Händler der Stadt die Spotbullen normalerweise nicht, um ihre nachhaltigen Vertragshorts abzusichern (es sei denn, sie polieren den Fundamentunterschied), sondern möchten, dass Delta verschwindet.
Obwohl Ethena das neutrale Delta ist, führt der von ihm geschaffene Spot -Nachfrage zu mehr Preispunkten nach oben und setzt Druck auf der Grundlage aus.
Kurz gesagt, Ethena hat gute Konzepte und gute Funktionen.Wenn es fehlschlägt, ist dies auf die Umsetzung und das Risiko von unter der Kante zurückzuführen.
