Wie ein schwacher US-Arbeitsmarkt den Kryptowährungsmarkt belastet

Autor: Bradley Peak, Quelle: Cointelegraph, Compiler: Shaw Bitcoin Vision

1. Der Arbeitsmarkt ist „weich, bricht nicht zusammen“ und der Kryptomarkt zeigt Anzeichen von Schwäche

Nachdem Bitcoin im Jahr 2025 neue Höchststände erreicht hatte, kämpfte es Ende November mehrere Wochen lang darum, seine Gewinne aufrechtzuerhalten. Gleichzeitig begannen die US-Arbeitsmarktdaten eine weitere Warnung auszusprechen, nicht einen starken Rückgang der Arbeitsplätze, sondern eine deutliche Abkühlung.

Die Arbeitslosenquote in den USA ist von 3 % im Zeitraum 2022–2023 auf etwa 4 % gestiegen und hat damit den höchsten Stand der letzten Jahre erreicht.Die Reihen des U.S.Bureau of Labor Statistics (BLS) und der Federal Reserve Economic Data (FRED) zeigen, dass sich das monatliche Wachstum der Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft vom Niveau nach der Pandemie auf einen bescheideneren sechsstelligen Anstieg verlangsamt hat.Auch die Zahl der offenen Stellen und Kündigungen ist seit ihren Höchstständen in den Jahren 2021–2022 zurückgegangen.

Beschäftigungsquote in den USA

Dies kommt auf den Aktien-, Anleihen- und Devisenmärkten häufig vor. Schwache Arbeitsmarktdaten neigen dazu, die Erwartungen an das Wirtschaftswachstum schnell zu ändern und die Politik der Zentralbanken zu beeinflussen.

Heutzutage sind Kryptowährungen im selben makroökonomischen Netz gefangen.Anstatt es einfach anhand von Ursache und Wirkung zu erklären, ist es besser, den Zusammenhang so zu verstehen: Veränderungen auf dem Arbeitsmarkt wirken sich auf die Risikobereitschaft und die Liquiditätsbedingungen aus, und diese Veränderungen spiegeln sich tendenziell in den Preisbewegungen von Bitcoin und weiteren Kryptowährungen wider.

2. Warum sind Personaldaten für Risikoanlagen von entscheidender Bedeutung?

Jeden Monat unterbrechen Händler auf der ganzen Welt ihre Arbeit und warten auf den Bericht über die Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft des US Bureau of Labor Statistics (BLS).Die wichtigsten Daten des Berichts sind prägnant und klar: Zahl der neuen Arbeitsplätze, Arbeitslosenquote, Lohnwachstum und Erwerbsbeteiligungsquote.

Zusammenfassung der Beschäftigungssituation im November

Hinter den Daten stecken tiefere Probleme: die Gesundheit der amerikanischen Verbraucher und die Wahrscheinlichkeit einer Rezession. Ein starkes Beschäftigungswachstum und eine niedrige Arbeitslosigkeit deuten darauf hin, dass die Haushalte über ein ausreichendes Einkommen zum Ausgeben verfügen, was die Unternehmensgewinne und die Kreditqualität unterstützt. Schwache Daten deuten auf das Gegenteil hin.

Auf den Makromärkten wirken sich Beschäftigungsdaten auch direkt auf die Erwartungen an die Federal Reserve aus.Wenn die Arbeitsmarktdaten stabil bleiben und die Inflation hoch bleibt, werden Anleger davon ausgehen, dass die Zinsen wahrscheinlich noch länger hoch bleiben werden.Wenn die Arbeitslosenquote steigt und sich das Beschäftigungswachstum außerhalb der Landwirtschaft verlangsamt, werden die Argumente für eine Zinssenkung stärker.

Heutzutage werden auch Kryptowährungen im selben Ökosystem gehandelt.Bitcoin und Mainstream-Altcoins werden häufig von Makrofonds, börsengehandelten Fonds (ETFs) und Privatanlegern gehalten, die sich sowohl auf Aktien als auch auf Anleihen konzentrieren.Somit kann ein schwächer werdender Arbeitsmarkt gleichzeitig zwei diametral entgegengesetzte Auswirkungen haben:

• Dies weckt Bedenken hinsichtlich einer Konjunkturabschwächung oder einer harten Landung, was Anleger typischerweise dazu veranlasst, Vermögenswerte mit hohem Beta zu verkaufen.

• Dies erhöht auch die Möglichkeit, dass die Richtlinien in Zukunft lockerer werden, was letztendlich Risikoanlagen durch sinkende Renditen und eine Lockerung der Finanzierungsbedingungen unterstützt.

Der Punkt ist, dass Arbeitsdaten die Erwartungen und Wahrscheinlichkeiten beeinflussen, aber nicht „mechanisch“ die nächste Handelsrichtung von Bitcoin bestimmen.

3. Zwei Hauptkanäle, über die sich die Schwäche des Arbeitsmarktes auf Kryptowährungen auswirkt

Wenn Strategen über den Arbeitsmarktdruck auf Bitcoin und Kryptowährungen sprechen, beschreiben sie oft zwei sich überschneidende Kanäle.

Das erste sind Wachstumskanäle.Steigende Arbeitslosigkeit, rückläufige Einstellungen und schwaches Lohnwachstum haben die Märkte hinsichtlich künftiger Gewinne und Ausfallrisiken vorsichtiger gemacht.In diesem Umfeld reduzieren Anleger typischerweise die riskantesten Teile ihres Portfolios, wie etwa Small-Cap-Aktien, Hochzinsanleihen und volatilere Vermögenswerte wie Bitcoin und Altcoins.Kryptowährungen, insbesondere solche außerhalb von Bitcoin und Ethereum, gelten immer noch als das High-Beta-Ende des Risikospektrums.

An zweiter Stelle stehen die Liquiditäts- und Zinskanäle.Ebenso schwache Wirtschaftsdaten könnten die Panik der Anleger schüren und die Zentralbanken zu einer lockeren Geldpolitik veranlassen.Wenn die Märkte beginnen, mit mehreren Zinssenkungen zu rechnen, könnten die realen Renditen sinken, der Dollar könnte schwächer werden und die globale Liquidität könnte zunehmen.Einige makroökonomische Forschungsinstitute und Forschungsinstitute für digitale Vermögenswerte haben festgestellt, dass Zeiten steigender globaler Liquidität und sinkender Realrenditen tendenziell mit Zeiten starker Bitcoin-Performance zusammenfallen, obwohl dieser Zusammenhang alles andere als perfekt ist.

Makrostrategen beschreiben Bitcoin zunehmend als einen Vermögenswert, dessen Rolle sich je nach Marktbedingungen ändert.Manchmal verhält es sich wie eine wachstumsstarke Technologieaktie;manchmal fungiert es als Makro-Hedge. Vor und nach der Veröffentlichung von Arbeitsmarktdaten kommt es häufig vor: Bei schlechten Daten kommt es auf dem Markt zu kurzfristigen Schwankungen der Risikoaversion;Wenn dann Zinssenkungserwartungen und ETF-Kapitalzuflüsse wieder aufgenommen werden, wird sich der Markt teilweise erholen.

4. Was bedeuten eigentlich die aktuellen Trends auf dem US-Arbeitsmarkt?

Um den Druck zu verstehen, dem Kryptowährungen heute ausgesetzt sind, muss man über die Arbeitslosenquote hinausblicken.

Ein aktueller Bericht des U.S.Bureau of Labor Statistics (BLS) zeigt, dass die Wirtschaft immer noch neue Arbeitsplätze schafft, die Wachstumsrate jedoch langsamer ist als während des Post-Pandemie-Booms. Das Beschäftigungswachstum hat sich verlangsamt und die Arbeitslosenquote steigt weiter.Umfragedaten zeigen, dass weniger Amerikaner der Meinung sind, dass es zahlreiche Beschäftigungsmöglichkeiten gibt, während mehr Amerikaner der Meinung sind, dass Jobs schwer zu finden sind.

Auch die Branchensegmentierung ist wichtig.Die jüngste Schaffung von Arbeitsplätzen erfolgte hauptsächlich in relativ stabilen Branchen wie dem Gesundheitswesen und der Regierung sowie in Dienstleistungsbranchen wie Freizeit und Gastgewerbe.Sektoren, die stärker zyklisch sind oder in der Rohstoffproduktion tätig sind, wie das verarbeitende Gewerbe, Teile des Baugewerbes und der zinsempfindliche Unternehmenssektor, schnitten bei allen Indikatoren schwächer ab.

Auch zukunftsgerichtete Indikatoren bestätigen diesen Abkühlungstrend.Die im Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) erfassten Stellenangebote und Entlassungen liegen deutlich unter den Spitzenwerten.Arbeitnehmer wechseln seltener den Arbeitsplatz, was darauf hindeutet, dass die Stärke des Arbeitsmarktes nach der heißen Saison 2021–2022 nachgelassen hat.

Eine Reihe gemischter Signale zur Arbeitsbeschäftigung haben dazu geführt, dass der Markt darüber debattiert, ob die US-Wirtschaft eine sanfte sanfte Landung hinlegen wird oder weitere Wendungen erleben wird.Allein diese Unsicherheit könnte Anleger dazu veranlassen, eine konservativere Strategie bei der Allokation von Risikoanlagen zu verfolgen, einschließlich einer Zurückhaltung, Bitcoin nach einer starken Rallye nachzujagen.

5. Wie Kryptowährungen von den jüngsten Veränderungen in der Beschäftigungslandschaft beeinflusst werden

Der jüngste Handel rund um die Veröffentlichung der monatlichen Beschäftigungsdaten ist zwar unvollständig, bietet aber einen nützlichen Einblick in diese Entwicklungen.

In den letzten Jahren waren die Zahlen der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft niedriger als erwartet oder die Arbeitslosenquote ist unerwartet gestiegen, und sie folgten einem bekannten Muster.Eine Studie ergab, dass Bitcoin um durchschnittlich etwa 0,7 % stieg, wenn die Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft die Erwartungen übertrafen, während Bitcoin um durchschnittlich etwa 0,7 % fiel, wenn die Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft die Erwartungen verfehlten.Dies deutet darauf hin, dass Händler ihr Engagement in Vermögenswerten mit hohem Beta reduzieren, wenn die Beschäftigungsdaten enttäuschen.

Algorithmischer Handel und Daytrader, angetrieben von Schlagzeilen über eine Konjunkturabschwächung, neigen dazu, Aktien und Kryptowährungen in den Minuten und Stunden nach Veröffentlichung der Daten zu verkaufen.Ungefähr zu der Zeit, als der Bericht im September 2025 verschoben wurde, stiegen die Bitcoin-Preise beispielsweise auf etwa 90.000 US-Dollar, bevor sie wieder auf mittlere 80.000 US-Dollar fielen, und mehr als 2 Milliarden US-Dollar an Kryptowährungspositionen wurden liquidiert, darunter fast 1 Milliarde US-Dollar an Bitcoin-Longpositionen.

Nachdem sich der Staub gelegt hatte, richtete sich der Fokus des Marktes auf den Zinsmarkt.Wenn schwache Wirtschaftsdaten Futures- und Swap-Erwartungen für tiefere Zinssenkungen der Fed auslösen, werden die langfristigen Renditen sinken.In einigen Fällen stabilisiert sich Bitcoin in den kommenden Sitzungen oder erholt sich teilweise, wenn Anleger wieder in Vermögenswerte mit längerer Laufzeit und höherem Beta investieren.In anderen Fällen, insbesondere wenn die Schwäche des Arbeitsmarktes mit Bankenstress oder geopolitischen Schocks einhergeht, überwiegt die Risikoaversion und die heftigen Schwankungen der Kryptowährungen halten länger an.

Analysten sowohl traditioneller Makroforschungsunternehmen als auch kryptonativer Unternehmen betonen, dass besondere Nachrichten wie ETF-Flüsse, Stablecoin-Liquidität, On-Chain-Aktivitäten und Protokollaktualisierungen oder Börsenprobleme leicht jede einzelne Datenveröffentlichung in den Schatten stellen können.Mit anderen Worten: Beschäftigungszahlen sind wichtig, aber sie sind nur einer von vielen kryptowährungsspezifischen Treibern.

6. Schlüsselpunkte des Arbeitsmarktdatenzyklus, die Kryptowährungsinvestoren im Auge behalten sollten

Für Anleger, die diese Zusammenhänge verstehen, sie aber nicht als Handelsregeln betrachten möchten, kann ein einfaches Makro-Dashboard viel bewirken.

Zu den Hauptinhalten gehören:

• Neue Arbeitsplätze und Arbeitslosenquote: Diese beiden Punkte bilden den Kern des monatlichen Beschäftigungslageberichts. Ein anhaltender Anstieg der Arbeitslosenquote bei gleichzeitiger Verlangsamung der Schaffung von Arbeitsplätzen signalisiert normalerweise einen Abkühlungstrend in der Wirtschaft.

• Lohnerhöhungen und Arbeitszeiten: Diese spiegeln das Haushaltseinkommen und die Kaufkraft wider, die wiederum die Wirtschaftswachstumserwartungen und die Prognose der Fed für die Inflationsaussichten beeinflussen.

• JOLTS-Daten wie offene Stellen, Abgänge und Einstellungen: Hohe offene Stellen und Fluktuationsraten deuten auf einen angespannten Arbeitsmarkt hin; Rückgänge deuten auf eine nachlassende Nachfrage nach Arbeitskräften und ein geringes Vertrauen hin.

• Wöchentliche Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung: Viele Makro- und Quant-Fonds nutzen diese Hochfrequenzreihe als Frühwarnsignal für Veränderungen am Arbeitsmarkt.

Unterschiedliche Kombinationen senden unterschiedliche Signale.Die Beschäftigungslage ist solide und günstig und die Inflation mäßigt sich, was der Federal Reserve Spielraum für eine schrittweise Lockerung der Geldpolitik gibt, eine Situation, die im Allgemeinen für risikobehaftete Anlagen günstiger ist.Die rasch steigende Arbeitslosigkeit und die geringere Zahl offener Stellen haben das Risiko eines starken Wirtschaftsabschwungs erhöht.In diesem Fall sind Anleger möglicherweise eher geneigt, Bargeld, Staatsanleihen und defensive Vermögenswerte zu halten.

Der Schlüssel für Bitcoin und Kryptowährungen liegt darin, dass ein schwacher Arbeitsmarkt niedrigere Preise bedeutet und Arbeitsdaten dabei helfen, die makroökonomische Lage vorherzusagen.Diese Daten beeinflussen Wachstumserwartungen, Zinstrends und Liquidität, die wiederum Einfluss auf die Höhe des Risikos haben, das Anleger bereit sind, einzugehen.