Web3起業家精神新しい世界貿易順序の下での新しい論理

書かれている：ウォータードリップキャピタル

この記事は、すべての島でのダーシャンの共有セッションであるウォータードリップキャピタルの創設者の基調講演からまとめられています。

マクロ経済環境が悪化します – 危機は新しい秩序を形成しています

1.1財務はカオスに向かって移動し始めます

トランプがホワイトハウスに再び入って以来、予期せぬ経済的および政治的な一連の動きは、グローバル市場で継続的な混乱を引き起こしました。その中で、最大の衝撃的な措置の1つはです関税ポリシーのアップグレード：2025年4月5日から、米国は、すべての輸入品に10％の「ベンチマーク料金」を課し、中国やベトナムを含む60か国（中国の関税がかつて125％に増加した）でより高い「相互関税」を課します。短期的には、トランプの関税スティックは世界市場で大きな変動を引き起こしました。米国の債券は販売波に苦しみ、10年の米国債の利回りは20年で最大の1週間の増加である4.5％以上に急上昇しました。米国の株式は激しく変動し、回路ブレーカーに近づきました。米ドル指数は継続的に低下し、数年で毎日最大の減少になりました。米国はその後、休息と引き換えに同盟国の一部に新しい関税の賦課を一時停止することを発表しましたが、投資家は将来の不確実性についてまだ懸念に満ちており、グローバルな金融システムは「カオスの時代」に入ったようです。

第二次世界大戦後に確立された米国（ブレットトンウッズシステムやWTOフレームワークなど）を中心とした旧国際経済システムは、崩壊のリスクに直面しています。新興経済国の台頭は、米国の相対的な利点を弱め、米国が長期にわたって蓄積した巨額の債務と財政赤字は、米ドルの信頼性を抑制し続けています。特に、中国がWTOに参加してから急速に発展して以来、それは多くの技術分野で米国に徐々に近づいたり、凌いでいたりしており、アメリカのエリートの間で深い不安を引き起こしています。5Gチップ設計や通信ベースステーションなどの主要なテクノロジーにおけるHuaweiなどの中国企業の突破口は、米国を警告するシグナルです。かつて高位の技術生成ギャップはすぐに縮小されました。この一連の変更は、米国が支配に依存している古い秩序が緩んでいることを意味します。

この背景に対して、米国の意思決定者は、彼らのグローバルな支配を維持するために新しい貿易と財政的秩序を構築することを計画し始めました。トランプ政権の戦略的目標は、貿易交渉においてより良い条件を獲得することだけでなく、「新しい火災を開始する」ことを試みることです。これは、新しい規則システムを策定することにより、米国の中心的な地位を再確立することです。これには2つの目的が含まれています。1つはです主な競合他社を攻撃します、既存のグローバリゼーション配当を利用することにより、中国や他の国の勢いを弱めて急速に上昇します。 2番、新しいバリューアンカーを探しています、揺さぶられたドルの信用と世界貿易に対する新しいサポートを提供します。このアイデアの下で、従来の米ドルクレジットはより強力な支持を導入する必要があり、米国はその注意を引き始めました金やビットコインなどの資産、グローバルな金融システムの信頼財団を再構築することを願っています。

トランプが権力を握ったので、米国政府は持っていることは注目に値します暗号通貨セクターの態度の大きな変化。就任後まもなく、トランプは、ビットコインに対する過去の批判的な姿勢に反して、仮想通貨の発展についての懸念を公に表明しました。共和党軍と一部の州政府の一部は、近年ビットコインを徐々に受け入れており、それを米ドルのリスクをヘッズする「デジタルゴールド」と見なしています。米国は潜在的な新しい金融命令を事前に配置していると言えます。ビットコインを国家戦略ビジョンに組み込みます。

1.2ビットコインとゴールド：米ドルの新しい「ダブルアンカー」

グローバル貿易と財務の規則が再編に直面している場合、米国は「二重資産を持つアンコア」を試みます米ドルの新しいクレジットコーナーストーンを作成します。従来の金埋蔵量と新興のビットコイン保護区の両方を含めます。この戦略は、物理資産とデジタル資産の組み合わせを通じて、新しい注文に基づく米ドルの信頼性を統合する予定です。

価値貯蔵の手段としての金は、長い間中央銀行によって広く保持されてきました。米国財務省の金埋蔵量（有名なフォートノックスに保管）は、米ドルの覇権の重要な切り札です。そして今、ビットコインは、新しい時代の「デジタルゴールド」と見なされる同様の戦略的立場を与えられています。2024年末の時点で、ビットコインの総市場価値は約2兆米ドルであり、金の市場価値の約10分の1（約20兆米ドル）です。長期的な可能性の観点から見ると、ビットコインの市場価値がいつか金に匹敵する可能性がある場合、その価格はまだ成長の余地を数倍以上持っています。これはまさに、この成長の可能性についての楽観的な見方のためであり、ビットコインの地方分権化、限られた発行（2100万個）、および高い流動性の独特の利点と相まって、米国は国立予備システムにそれを含めることを真剣に検討し始めています。

2025年3月、米国政府は暗号の分野で主要な措置を開始しました。3月6日、トランプ大統領は、「戦略的ビットコイン埋蔵量」と「米国のデジタル資産保護区」の設立を発表する大統領命令に署名しました。翌日、ホワイトハウスは有名な暗号サミットを開催し、CoinbaseやMicroStrategyなどの業界の巨人、議会のメンバーや参加者に参加しました。トランプは、会議で暗号産業の発展に対する彼の支持を公に表明し、明確な法的環境を提供するために、できるだけ早くスタブコインとデジタル資産に関する規制枠組みに関する法律を可決することを議会に促進することを誓約しました。さらに目を引くのは、トランプがサミットで言ったことです。ビットコインリザーブの構築は、仮想フォートノックスの構築です」 – 言い換えれば、米国はビットコインの埋蔵量をデジタル時代の財務省の金と見なすつもりです。この声明は、ビットコインの米国の国家戦略レベルへの公式エントリをマークし、金と同様の地位を与えられています。

上の写真は、米国政府によって没収されたビットコインウォレットアドレスを示しています。ゴールドリザーブ財務省と比較して、BTCネットワークはより透明で分散化されています。

この一連のアクションが表示されます米国は、ビットコインとゴールドを新しい金融システムのアンカー資産として使用したい。実際には、米国政府はかなりの量のビットコイン埋蔵量（主に法執行機関や没収などのチャネルから）を保有しており、その保有をさらに増やすことを計画しています。市場の噂の目標は、約100万のビットコイン（総供給の5％を占める）の制御を蓄積することです。この目標は完全には達成されていませんが、この傾向は明らかになりました。一部の米国州政府は、財政資金でビットコインの購入を承認することさえ主導しています。連邦レベルは、「ビットコインの名前を実現する」ために、行政命令と立法提案を可決しました。米ドルが将来物理的な金とデジタルゴールド（ビットコイン）を部分的に固定し、ブロックチェーンテクノロジーを備えた新しい国際和解システムを構築できる場合、米国は将来のグローバルファイナンシャルゲームでイニシアチブを押収し、米ドルシステムの活力を継続することが期待されます。

もちろん、ビットコインを含めることは、米国が独自の問題を解決するのにも役立ちます。たとえば、米国政府が支持する巨大な財務省債は、より重く、より重くなり、信用危機を引き起こしています。米国が十分なビットコインリザーブを管理し、将来価格を押し上げた場合、埋蔵量の一部を販売することで債務リスクを巧みに解決することができます。「暗号資産による債務の希薄化」というこのアイデアは、米国の財務戦略の新しい想像力となっています。同時に、米国はデジタル通貨規制にも焦点を当てています。最近の法案は、連邦準備制度の規制に100億ドル以上の流通を伴う定常財産を含めることを提案しています。米ドルのStablecoin + Gold + Bitcoinは、新しい米ドルの注文のプロトタイプの概要を示しています。これは、米ドルの法的地位を維持し、物理的およびデジタル資産でサポートしてリスクに抵抗する能力を向上させます。

市場環境のプルバックと「後半に適したもの」

過去1年間、グローバルな暗号市場は、狂信から落ち着きへの劇的な変化を経験してきました。暗号資産の総市場価値は、約3.71兆米ドルの過去のピークから約3.04兆米ドルまで低下しました（データソース：CoinmarketCap、データ時間：2025.04.23）、市場は深いプルバックとクリアランスの段階に入りました。マクロ経済の混乱（インフレの上昇や金利の上昇など）やより厳格な監督により、この調整のラウンドで実際の価値のサポートを欠く多数のプロジェクトが生じました。しかし、ブロックチェーンの長期的な価値を固く信じている起業家にとって、それは底を築き、強さを蓄積し、新しい機会を育てるのに最適な時期です。前のサイクルのバブルが後退しました。これは、製品を慎重に磨き、目立つ力を蓄積する良い機会です。

このような「後半」環境では、起業家は次のように考えるべきです。後半に適したものは何ですか？単純な交通戦略はもはや持続可能ではなく、代わりにハードコアの価値に関する起業家の論理です。現在の市場環境では、次の方向に新しい機会が含まれています。

• ビットコイン（BTC）エコシステム：金融イノベーション（「BTC FI」）、インフラストラクチャのアップグレード、BTCに基づく実生活の資産および支払いネットワークの再建。

• その他のパブリックチェーンエコロジー：Ethereumなどの公共チェーンの効率と収益性に戻る革新は、単純な「トラフィック」を取り除き、製品志向に基づいて分散型財務（DEFI）などの持続可能なアプリケーションを作成します。

• 実世界資産（RWA）および支払い財務（PAYFI）：オンチェーンテクノロジーと実際の資産と支払いシナリオを組み合わせることで、安定したキャッシュフローサポートを備えた新しいモデルが開発されています。

• 暗号コンセプトストック：従来の資本市場における「ブロックチェーンコンセプトストック」の上昇波と、Web3スタートアップが在庫になるための新しいパスに注意してください。

次に、上記のアイデアを分析し、マクロ再登録期間中に注意を払う価値のある特定の起業家の機会について議論します。

2.1 BTC周辺の起業家精神の機会：BTC FI、BTC Infra、BTC RWA＆AMP; Payfi

ビットコインは長い間「デジタルゴールド」と見なされてきましたが、その主なネットワーク機能は比較的単純ですが、最近の一連の技術的およびアプリケーションの進捗状況は、ビットコインのエコシステムに新しい活力を注入しています。BTCネットワークに焦点を当てて、3つの主要な起業家の機会があります。

BTC FI（ビットコインファイナンス）：ビットコインネットワークに新しい金融資産を作成します。ビットコインはもはや価値の静的なストアではありませんが、さまざまな金融資産を発行するための基礎となるプラットフォームに進化しています。BRC-20やRunesなどの最近の新興プロトコルは、BTCメインネットワークでトークン資産を発行する波を引き起こしています。 Lightning Labsによって開始されたTaproot Assets Protocol（TAプロトコル）により、ビットコインのエコシステムでStablecoin、債券、その他の金融資産を発行することができます。これは、ビットコインのメインネットワークが次のサイクルでより多くの価値ベアリング関数を引き受けることが期待され、「デジタルゴールド」から豊富な資産をサポートする価値ストレージネットワークにアップグレードすることを意味します。Bedrock、Solvなどの代表的なプロジェクトは、ビットコインネットワーク上の貸付、取引、デリバティブなどの分散型金融サービスの構築に焦点を当て、BTCの資金調達および資産発行機能の飛躍を促進します。

BTC Infra（ビットコインインフラストラクチャ）：ビットコインのインテリジェントインフラストラクチャを再構築します。BTCのネイティブ機能の欠点を補うために、業界はビットコインのEthereumに似たスマートコントラクトレイヤーを作成しようとしています。タイプのパスは、EVM互換のビットコインSidechainまたはレイヤー2（Ethereumスマートコントラクト機能を備えたBTC L2など）を開発して、BTCネットワークのDAPP開発スペースを拡張することです。別のタイプは、RGBプロトコルやLightning Networkなどのビットコインプロトコルファミリーの原生であり、プライバシー、スケーラビリティ、支払い効率の向上に焦点を当て、BTCメインネットの軽量で経済的なオンチェーン実行レイヤーを構築します。Unisat、Merlin、B²などの代表的なプロジェクトは、ビットコインのエコシステムとスケーラビリティを強化するために、ビットコインレイヤー2、ミドルウェアツールなどの構築に焦点を当てています。

BTC駆動のRWA＆amp; Payfi：現実世界の資産と支払いにおけるビットコインの可能性のロックを解除します。ビットコインネットワークに基づいたRWAは、米国財務省の債券、物理的資産などの護衛など、徐々に出現しています。ビットコインは、決済層として、グローバル検証可能なクリアリングメカニズムを提供し、そのような資産に非常に信頼できる値アンカーを与えます。同時に、Lightning Networkなどの支払いインフラストラクチャから生まれた「PayFi」モデルに依存して、ビットコインは支払い段階に戻されます。たとえば、人工知能エージェント（AIエージェント）とビットコインマイクロペイメントを組み合わせて、機械と機械と機械の間のリアルタイムマイクロペイメントを作成し、人間とマシンを可能にします。LNFIなどの代表的なプロジェクトは、RWAでのビットコインの実用的なアプリケーション効率とユーザーエクスペリエンスの改善と支払いシナリオに焦点を当て、BTCの支払いと流通を強化します。

全体として、ビットコインのエコシステムは、基礎となるプロトコルからアプリケーション層まで完全に目覚めています。BTCメインネットワークで資産を発行したり、スマート契約層の構築をしたり、BTCを使用して実際の資産と即時支払いをクリアしたりするかどうかにかかわらず、ビットコインは次の段階でイノベーションと起業家精神のホットスポットになる可能性があります。起業家にとって、ビットコインネットワークの可能性を再検討することは、過小評価された金の機会を明らかにするかもしれません。

2.2他の公共チェーン周辺の起業家精神の機会：効率駆動型および製品指向の起業家精神ロジック

ビットコインに加えて、他の公共チェーン（Ethereum、BSC、Solanaなど）も新しい起業家の論理と機会を生み出します。Defi BoomとPublic Chain Warを経験した後、業界は合理性に戻り始め、2つの主要な傾向が現れました。

• 「お金を稼ぐ」の根底にあるロジックに戻る：鎖の貸付、取引、市場制作、デリバティブであれ、資本の流れを中心に展開する限り、ビジネスモデルと利益パスを検証する方法を確実に見つけることができます。過去数年間で、多数のDefiプロジェクトが流動性採掘などのインセンティブを通じて資金を集めてきましたが、市場の冷却によってバプテスマを受けた後、継続的な費用と利益を負うことができないモデルは徐々に排除されています。それどころか、従来の財政と同様に、収入源（取引手数料、貸付利息、デリバティブ料金など）を明確にする鎖ビジネス企業は、独自の価値を証明します。これは、起業家にプロジェクトの根底にある論理を再検討することを思い出させます。本当の利益モデルはありますか？現在の環境では、「お金を稼ぐ」ことができる企業は、サイクルを旅する自信があります。

• パブリックチェーンエコシステムは「ローリングトラフィック」から「ローリング効率」に移行し、製品ベースの起業家精神が上昇しました。ユーザーと資金を競うために、初期の公共チェーンと契約は、高インセンティブとパッケージストーリー「トラフィック」の構築に熱心でしたが、物語によって推進されるこの種の成長は続くのが困難です。現在、Capitalは、効率を改善し、ユーザーエクスペリエンスを向上させる実用的なプロジェクトを好みます。つまり、製品やテクノロジーで勝つという起業家の論理です。新しい分散型取引プラットフォーム、より良いリターンを備えた市場制作メカニズム、低リスクの貸付契約、または安全で効率的なオンチェーン資産発行プラットフォーム、データサービスツールなど、実際のニーズを解決してビジネスモデルを実行できる限り、好意を得る可能性が高くなります。言い換えれば、公的チェーンの起業家精神は、補助金や概念を競うことから、製品の強さと効率を競うまで変化しています。起業家にとって、これは、製品を磨くのが勤勉で、パフォーマンスを最適化し、ユーザーエクスペリエンスを最適化することが、幻想的な「物語」を盲目的に追求するよりも重要であることを意味します。

他のパブリックチェーンエコシステムでは、新しい競争パターンが形成されています – 効率的ドライブが主要なテーマになり、製品ベースの起業家精神が主流になりつつあります。この変革は、暗号環境精神のサークル全体の冷静なエージェントです。アプリケーションが真に価値を生み出し、収入を生み出すことによってのみ、首都の冬を乗り切り、来年の春に到来することができます。

2.3持続可能な起業家精神モデル：キャッシュフロー駆動型のパスの選択

ビットコインのエコシステムであろうと他の公共チェーンであろうと、持続可能なキャッシュフローの作成は、起業家プロジェクトがはるかに進むことができるかどうかにおいて分岐点となっています。従来の資本市場は、成熟した企業の基準に基づいて暗号のスタートアップを調査し始めており、「キャッシュフロー」と「収益性」が評価の鍵となっています。従来の投資家は、Web3起業家の主流の資本への窓を開く「暗号企業」の意味合いを再定義していると言えます。

現在、現実的なビジネスモデルを備えた一部の暗号プロジェクトは、Web3を従来の資本市場と結びつけるブリッジになりつつあります。そのようなプロジェクトには通常、収入の明確な源、安定したキャッシュフローの期待、および良好なコンプライアンスと適応性があるため、従来の機関から高い注目を集めており、IPOまたは合併と買収を通じて主流の資本市場に参入する可能性が最も高いと見なされています。

複数のサブトラックの中で、depin特に顕著です。コンピューティング、パワー、帯域幅などの実際のリソースをチェーン管理に配置することにより、物理世界向けの分散インフラストラクチャネットワークを構築します。などの代表的なプロジェクトPeaq、Jambo、Oort、Swan、マシンアクセス、Web3モバイルデバイス、AIデータストレージ、コンピューティングパワー共有から、depinエコシステムの重要なサポートレイヤーを共同で構築します。

AI+暗号トラックは、強力な統合の可能性を示しています。AIエージェント、オンチェーンアイデンティティとマイクロペイメントメカニズムを組み合わせることにより、エージェント間のデータ相互作用とリソーススケジューリングが促進されます。などのプロジェクトフットプリントデータ分析エンジンに焦点を当て、deagent.ai分散型AIエージェントプロトコルを構築して、Web3スマートインフラストラクチャのサービスを提供します。

RWA（Real World Asset）方向は急速に発展しており、米国債、企業債、不動産などの資産のトークン化が進行し続けており、市場スペースは将来10兆米ドルに達すると予想されています。などの代表的なプロジェクトPAC、コンプライアンスフレームワークの下でアセットマッピングサービスを提供し、RWAを促進してコンプライアンスフレームワーク内で鎖内循環を達成します。

Payfi（支払い財務）これは、最もアクティブなトラック上の鎖取引になりました。2024年、Stablecoinの取引量は15.6兆米ドルを超え、ビザを初めて上回りました。などのプロジェクトアイサStablecoinsとAI Walletsを組み合わせて、自動化とリアルタイムの決済をサポートする支払いインフラストラクチャを構築し、電子商取引、国境とマシン間の支払いシナリオを提供しています。

要約すると、「キャッシュフローを生成し、容易に評価され、準拠したパスを持っている」このタイプのクリプトエントレプレナーシッププロジェクトは、ウォールストリートと主流の首都に好まれ、主流の金融システムに入る最初の候補者と見なされます。

起業家にとって、この傾向の意味は次のとおりです。キャッシュフローに基づいてビジネスモデルを設計します。プロジェクトの初期段階では、拡大するためにお金を燃やすためのトークンの感謝や補助金だけに依存するのではなく、安定した収入を生み出す方法を検討してください。あなたのプロジェクトが現実世界の収益と利益モデルを持っている場合にのみ、それは暗号出身の資金を引き付けるだけでなく、より保守的な伝統的な投資家を感動させることができます。乱流のマクロ環境と保守的な資本の好みを備えた「後半」では、現実的な運用と健康的なキャッシュフローを備えた暗号のスタートアップが発生する可能性が高くなります。

暗号コンセプトストック：主流の金融への構造的接続

3.1暗号コンセプトストックの分類

従来の資本市場で登場した「暗号コンセプトストック」の波は、暗号産業と主流の金融の統合の重要な象徴です。これらの上場企業はそれぞれさまざまな方法でブロックチェーン業界に参加し、投資家に多様なレイアウト目標を提供します。ビジネスモデルとビジネスフォーカスの違いによれば、暗号の概念ストックは、次のカテゴリにほぼ分割できます。

• 資産駆動型（BTCはコアとして予約します）：このような企業の戦略は、ビットコインなどの暗号資産を会社の貸借対照表の中核部分として使用して、大量の暗号資産を保有することにより、会社の価値を増幅することです。典型的な代表者には、米国のマイクロ戦略、Semler Scientific、香港が上場会社Boya Interactiveなどが含まれます。これらの企業は、BTCを「戦略的準備資産」と見なしており、投資ロジックは「暗号化されたキャッシュフロー +時価総額アンプ」に似ています – 主要なビジネスのキャッシュフローを享受し、保有の増加に賛成を使用します。そのビジネスモデルには、コイン購入 +債券の発行と資金調達 +追加の株式発行とコインの交換などの組み合わせ運用が含まれます。これらは、ビットコインの長期的な増加について楽観的な投資家に活用され、適切なコインの交換です。起業家のインスピレーションの観点から、これは、BTC資産管理や企業通貨購入サービスなどの分野に機会がある可能性があることを示しています。

• マイニングコンセプトストック（コンピューティングパワーインフラストラクチャの方向）：このタイプの企業は、暗号通貨の採掘および関連ビジネスに直接参加しており、一部の企業は単一の鉱業事業から多様なコンピューティングパワーインフラストラクチャの分野に拡大しています。代表企業には、マラソンデジタル、クリーンスパーク、暴動ブロックチェーン、コアサイエンティック、テラウルフ、ハット8などが含まれます。これらの鉱業会社の一部は、人工知能、高性能コンピューティング（HPC）などのフィールドでコンピューティングパワーを使用し始め、クリーンエネルギーを使用してコストを削減し、環境の傾向に対応します。このタイプの企業の開発動向は、ビットコインマイニングインフラストラクチャのアップグレード、ブロックチェーンコンピューティングパワーへのグリーンエネルギーの適用、Web3およびAIを組み合わせた新しいデータセンターの構築など、起業家に方向性のインスピレーションを提供します。

• インフラストラクチャとソリューションプロバイダー：このカテゴリには、ハードウェアの基礎となるブロックチェーン、クラウドサービス、技術ソリューションを提供する企業が含まれます。典型的な代表者には、マイニングマシンメーカーのCanaan、鉱業サービス会社Bitdeer、クラウドマイニングプラットフォームBitfufuなどが含まれます。その特性は、暗号化業界の「水販売者」に相当する「マイニングツール」とブロックチェーンネットワークのコンピューティングパワーサービスを提供することであり、ハードウェアおよびクラウドコンピューティングパワーフィールドの中核サプライヤーです。そのような企業の存在は、起業家レベルでは、ビットコインエコシステムのミドルウェア層（マイニング効率の改善、鉱夫と金融サービスをつなぐソリューション）、「鉱業サービス」（企業または個人にクラウドサービスを提供する採掘機能をパッケージ化する）が実現可能なビジネスの方向性であることを示しています。

• Exchange-Type Conceptsストック：このカテゴリの企業は、主に、米国コインベース（コイン）、デジタル資産取引プラットフォームBAKKT（BKKT）などの準拠した暗号取引プラットフォームまたは親権ビジネスに従事しています。厳格な規制ライセンスとコンプライアンスシステムがあり、そのビジネスモデルはマクロポリシーとユーザートレーディング活動によって大きく影響します。そのような企業の成功は、準拠した金融サービスが、ますます改善された規制の傾向の下で主流の方向になることを示しています。起業家の場合、準拠した監護権、オンチェーントランザクションデータ分析、ウォレットアカウントの抽象化、集中交換や分散財務（CEFIとdefiを接続するサービスの提供など）を接続するブリッジなどのトラックは、交換企業によって拡張された起業家の機会です。

• 支払い概念株：このような企業は、Block（以前の広場）やPayPalなどの企業を代表する、ビジネス領域でのブロックチェーンの支払いなど、従来の支払い大手から拡大されています。それらは、安定したキャッシュフローを備えたコア決済ビジネスに基づいて新しい成長ドライバーを獲得するために、ビットコインまたはStablecoin戦略を追加することを特徴としています。たとえば、Blockはアプリのビットコイン取引をサポートし、PayPalは暗号通貨取引および転送サービスを開始します。このような企業は、暗号支払いの実現可能性と価値を証明しています。起業家チームの場合、Stablecoins周辺の支払いソリューション（USDTなどのStablecoinsとの国境を越えた和解など）、New Payment Finance（PAYFI）製品、およびAIと組み合わせたスマートウォレット（自動化された投資/支払いのためのAIウォレットなど）はすべて、この分野に深く根付くことができる革新的なポイントです。

Crypto Concepts株の台頭により、ますます多くの起業家が資金調達経路を再考するようになりました。トークンの資金調達に加えて、ストックパス特に安定した収益と明確なコンプライアンスアーキテクチャを持つ企業にとって、新世代のWeb3プロジェクトに重要な追加になりつつあります。

一部の企業は、実際のケースを通じてこのパスを検証しています。たとえば、前述Boya Interactive（00434.hk）Coin + Business Transformationの二重輪駆動によって推進されているため、オープン資本市場で価値の再評価を正常に取得しました。そしてクルミキャピタル（00905.hk）これは、暗号資産とWeb3プロジェクトに投資する別のアプローチを表しており、従来の証券、リストされていないファンド、デリバティブ、新しいブロックチェーン資産システムを接続する計画です。同社は、給水キャピタルとのパートナーシップを確立し、資本ベースの共同生態学的建設経路を探求しています。この「Capital Collaboration」Web3 Pathは、独自の開発に依存するのではなく、経済的能力と産業リソースを使用して生態学的に力を与え、現在の株式レイアウトの重要な部分になります。また、香港YAホールディングス（01723.hk）また、従来のメインビジネスからデジタル資産管理への移行の道にも乗り出しました。同社はもともと、主に建設プロジェクトとプリペイド製品の小売業に従事していました。 2025年の初めに、ビットコインを戦略的準備資産として正式に購入し、管理構造を調整し、暗号化分野でエクスペリエンスチームを導入し、徐々にWeb3変換の方向を確立しました。言及する価値もありますナノラボ（na.nasdaq）中国の大手ブロックチェーンハードウェアメーカーとして、同社は2025年の初めに、米ドルの埋蔵量の一部を使用してビットコインを購入し、公式にはBTCを戦略的資産配分システムに含め、中国のブロックチェーンテクノロジー企業がグローバルな資本市場に参入するための新しいパラダイムになると発表しました。

暗号コンセプトストックの多様化は、ブロックチェーンテクノロジーがさまざまなビジネスモデルを通じて従来の資本市場に統合されていることを示しています。これにより、投資家にブロックチェーントラックを割り当てる新しいチャネルを提供するだけでなく、起業家の方向性も指摘しています。どのモデルが主流の資本によって認識される可能性が高く、どのモデルが流通市場で正常に検証されているかを指摘しています。コイン保持市場価値管理から、コンピューティング電源サービスの採掘と拡大、取引や支払いなどの基本的なサービスの提供まで、各モデルはブロックチェーンの起業家精神と従来のビジネスの組み合わせを反映しています。

3.2ストックベースのWeb3起業家パス：コイン、ストック、デュアルトラックが前進しています

上記の傾向、特に暗号コンセプトストックの成功したデモンストレーションに直面して、Web3起業家は、資金調達と開発パスについても新しい考えを持っています。過去には、Cryptoプロジェクトは主にトークンの資金調達に依存していましたが、今では在庫への道（つまり、従来の株式資金調達とリスト）がますます明確になっています。全体として、Web3には起業家精神には3つのオプションのパスがあり、それぞれに長所と短所があります。

「コイン」パス（暗号トークンファイナンス）：トークンを発行することにより、コミュニティの資金調達とインセンティブ。このパスは、開始するのに柔軟で高速であり、迅速な早期製品検証とコミュニティの建設に適しています。市場が改善されている場合、トークン価格の上昇は、プロジェクトにかなりの資金をもたらす可能性があります。しかし、その欠点は、市場の状況に非常に敏感であり、資金調達額とトークンの評価は、暗号市場の変動の影響を大きく受けていることです。同時に、さまざまな国の規制政策の不確実性も、単純な発行モデルに影を落とします。このパスを選択するチームは、トークン経済設計、継続的な時価総額管理、コンプライアンスリスクなどの課題に対処する必要があります。

「株式」パス（エクイティファイナンスとIPO）：従来のスタートアップの道を進み、株式投資を導入し、ビジネスの実施と収益の成長に焦点を当て、IPOを求めたり、会社が満期した後に合併や買収によって撤回されたりします。このように、スタートアップは、規制の枠組みに沿った公平性の形での投資を受け入れ、保守的な機関投資家に受け入れられる可能性が高くなります。利点は、会社の評価が基本（収益、利益）に基づいており、通貨価格の変動によって妨害されることはなく、その長期的な開発はより安定していることです。欠点は、早期の資金調達がコインを発行するほど簡単ではなく、ユーザーやコミュニティを拡大する速度も遅くなる可能性があり、価値を証明するには長いトラックが必要であることです。このパスは、明確なビジネスモデルを備えたプロジェクトに適しており、キャッシュフローを生成し、長期の詳細な開発に備えています。

「デュアルトラック」パス（トークン +エクイティパラレル）：暗号化と従来の資金調達方法の両方を考慮に入れると、それぞれの利点を段階的に活用します。通常の慣行は、シードコミュニティと資金を調達するために初期段階でトークンを発行することであり、プロジェクトが成熟し、安定した収入が得られた後、物理的な会社を設立して株式資金調達を実施し、会社が公開することさえ促進します。この「デュアルトラックハンドイン」モデルは、プロジェクトの開発のさまざまな段階で柔軟に調整できます。トークンを使用して、初期段階でユーザーを刺激し、エコシステムを確立し、後の段階でより大きな資本市場とつながるエクイティを使用します。しかし同時に、チームはバランス能力を強くする必要があります – トークンコミュニティをうまく実行し、トークンの価値を維持するだけでなく、コーポレートガバナンスと金融コンプライアンスに関する株主の要件を満たすためにも必要です。現在、業界のプロジェクトはデュアルトラックモデルを試みています。たとえば、一部のDefiプロトコルがガバナンストークンを発行した後、その背後にある企業はVC株式投資を受け入れ、将来のIPOを検討することを選択します。デュアルトラックモードは複雑ですが、適切に動作すると、1+ 1＆GT; 2の効果が得られる場合があります。

どちらのパスを選択しても、重要なのはプロジェクト自身のポジショニングと外部環境に適合することです。起業家は、プロジェクトタイプ、利益モデル、規制環境、チームの専門分野を包括的に検討し、最も適切な資金調達開発ルートを選択する必要があります。現在の環境では、単一のパスに依存するには制限があります。実際の条件に応じて戦略を柔軟に調整すること、または必要に応じてスイッチングまたはパラレルパスを切り替えることによってのみ、プロジェクトの生存と成功の確率を改善できます。

4。結論

マクロ乱れの期間は、挑戦と機会の両方です。市場の「後半」は、起業家の決意と知恵をテストします。実際の価値に根ざし、長期主義に焦点を当てたチームのみが寒い冬を旅することができます。BTCエコロジーの波、新しいパブリックチェーン効率革命、実質資産チェーン、キャッシュフロー駆動型モデル、資本市場の統合によって推進されたブロックチェーンの起業家の新世代は、前例のない機会を導いています。優れたトラックを選択し、ビジネスモデルを実行し、適切な資金調達経路をうまく利用することによってのみ、危機を機会に変え、次のサイクルで際立って、ブロックチェーンの起業家精神で0から1の飛躍を達成することができます。