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Autor: Thejaswini, Fuente: Dispator de tokens, compilado por: Shaw Bittain Vision
El 18 de septiembre de 2025, Changpeng Zhao (CZ) hizo algo que rara vez hizo: publicó una tabla de precios que no era Bitcoin o BNB.
El cuadro muestra el token nativo del intercambio perpetuo descentralizado que acaba de lanzar el día anterior.
«¡Buen trabajo! ¡Un buen comienzo. ¡Sigue trabajando duro!»dijo.
En unas pocas horas, el precio de Aster se disparó 400% del precio del problema.El mercado transmite claramente el mensaje de que el ex CEO de Binance no solo lo felicita, sino que también está declarando la guerra contra hiperlíquidos.
Mientras los titulares de tokens de bombo observaban su valor de cuenta hiperlíquida a un máximo histórico de alrededor de $ 60, el tweet cuidadosamente planificado de CZ golpeó al objetivo como un golpe preciso.La cifra más influyente en el campo de la criptomonedas, aunque prohibida por operar binance, obviamente todavía puede influir en el mercado.Él está apoyando plenamente al competidor más fuerte de Hyperliquid.
Detrás de escena, la máquina de guerra se ha iniciado hace mucho tiempo.Yzi Labs (anteriormente conocido como Binance Labs) ha estado financiando silenciosamente el desarrollo de Aster.Se está lanzando la red de socios de BNB Chain.El imperio de criptomonedas más grande del mundo se está movilizando contra un advenedizo descentralizado que se atreve a aprovechar la cuota de mercado de los derivados.
Este es el comentario de apertura de la interminable guerra descentralizada (DEX), y Binance no va a perder.
¿Qué es Aster?
Aster nació en diciembre de 2024 y se formó por la fusión de dos acuerdos de Defi principales.:Astherus es un centro de liquidez múltiple que se centra en los productos de generación de ingresos,yAPX Finance es una plataforma de negociación de contrato perpetual descentralizada.La fusión crea una infraestructura de transacción unificada diseñada para competir directamente con la creciente participación de mercado de Hyperliquid.
La plataforma es un intercambio descentralizado de múltiples cadenas en la cadena BNB, Ethereum, Solana y el árbitro, reúne la liquidez de múltiples blockchains para habilitar transacciones perfectas sin puentes de activos manuales. Desde su lanzamiento en marzo de 2025, Aster ha procesado más de $ 514 mil millones en volumen de transacciones para 2 millones de usuarios.Después de la emisión del token, el valor bloqueado total de la plataforma (TVL) superó brevemente los US $ 2 mil millones, pero ha vuelto a US $ 655 millones a partir de septiembre de 2025.
A diferencia de muchas plataformas Dex que se centran en el comercio spot,Aster se posiciona como una plataforma de negociación integral que proporciona mercados de contratos perpetuos y perpetuos.Si bien los derivados perpetuos siguen siendo su negocio principal, la plataforma también ofrece capacidades de comercio spot, con el primer par de negociación que es su Aster/USDT de token nativo.Para los contratos perpetuos, la plataforma proporciona criptomonedas y contratos perpetuos de acciones tradicionales de EE. UU., Y la mayoría de los activos tienen una relación de apalancamiento de hasta 100 veces, y algunos pares de negociación tienen una relación de apalancamiento de hasta 1001 veces en el llamado «modo de degén».
Innovación y características tecnológicas
La arquitectura de Aster se compromete a resolver el problema de la fragmentación de liquidez que afecta a Multi-Chain Defi.En lugar de obligar a los usuarios a unir activos a través de la red, la plataforma agrega la profundidad del libro de pedidos de cadena cruzada para crear lo que se llama «liquidez unificada».
La plataforma proporciona dos interfaces de transacción diferentes, diseñadas para diferentes tipos de usuarios.Modo simpleProporciona una función de comercio con un solo clic y protección MEV incorporada, para que los usuarios puedan ejecutar el comercio apalancado sin navegar por libros complejos de pedidos.Modelo profesionalProporciona un entorno comercial avanzado con acceso completo a la reserva de pedidos, gráficos en tiempo real y tipos de pedidos complejos.
El sistema de «orden oculto» de Aster es uno de sus aspectos más destacados, Esta función oculta el tamaño y la dirección del pedido antes de la ejecución del pedido.Esta función oscura similar a la piscina resuelve un problema clave en las transacciones en la cadena: transacciones preventivas y manipulación de compensación.Zhao Changpeng comentó previamente sobre esta característica que resolvió «problemas comunes de manipulación de liquidación en otras cadenas».
El sistema de margen de la plataforma admite transacciones independientes y de colateralización cruzada, lo que permite a los usuarios usar tokens de replanteo líquido como ASBNB o Stablecoins de ingresos como margen.
Esta innovación de eficiencia de capital permite a los operadores obtener ganancias pasivas de su garantía mientras mantiene posiciones comerciales activas.
El núcleo del ecosistema Aster es el USDF, un stablecoin basado en las ganancias basado en la posición neutral de Delta.Los usuarios pueden acomodar el USDF depositando activos compatibles y luego obtener ganancias como margen comercial.Esto construye un sistema de liquidez auto-reforzado, donde los titulares de establo se convierten naturalmente en proveedores de liquidez.
Mirando hacia el futuro, la hoja de ruta de Aster incluye la integración de pruebas de conocimiento cero para una mayor privacidad, así como desarrollar la cadena de bloques de capa 1, la cadena Aster, que está optimizada para las transacciones.La prueba de conocimiento cero permitirá a los comerciantes demostrar que tienen un margen suficiente o cumplen con los requisitos comerciales sin revelar su saldo de billetera real, posición comercial o historial de transacciones a otros usuarios o incluso verificadores.Esta tecnología permite transacciones verdaderamente privadas, manteniendo la transparencia requerida para la gestión y liquidación de riesgos al tiempo que garantiza la confidencialidad del tamaño de la posición, las ganancias y las pérdidas y las estrategias de comercio.La plataforma Aster lanzó una versión de prueba beta para algunos comerciantes en junio de 2025, estableciendo las bases para la competencia definitiva con la arquitectura personalizada de la capa 1 de Hyperliquid.
Comparación entre Aster e hiperlíquido
Revelar la comparación de aster e hiperlíquidosDos métodos diferentes de negociación de contrato perpetuo descentralizado.Hyperliquid construye su propia cadena de bloques de capa 1 desde cero, realiza la confirmación final sub-segundo y las transacciones completas de la libro de pedidos en la cadena, con rendimiento comparable a los intercambios centralizados. Esta integración vertical ofrece una velocidad hiperlíquida sin igual y una experiencia de usuario perfecta, pero también la limita a un solo ecosistema.
Aster ha adoptado el enfoque opuesto, operando a través de múltiples blockchains maduras, para maximizar la cobertura y la liquidez.Si bien esto trae cierta complejidad técnica, permite a Aster aprovechar el ecosistema de defi existente y servir a los usuarios que prefieren blockchains específicos.
Hyperliquid domina el mercado de contratos perpetuos Defi, que representa aproximadamente el 70% de las acciones, con contratos abiertos por valor de $ 15 mil millones y el volumen diario de negociación continúa superando los $ 800 millones.
Sin embargo, la estrategia múltiple de Aster proporciona la ventaja de que el hiperlíquido es difícil de replicar.La integración de la plataforma con protocolos de ganancias como Pendle y Venus crea oportunidades de eficiencia de capital que no tienen comparación con la capa aislada 1 de hiperlíquidas.
Los usuarios de Aster pueden obtener las recompensas de compromiso de BNB, los ingresos por depósito de USDT y las tarifas de transacción al mismo tiempo: esta es una capacidad de composición que es difícil de lograr en una solución de una sola cadena.
También hay diferencias significativas en los productos apalancados.El hiperlíquido tiene un límite de apalancamiento de 40 veces, mientras que la mayoría de los pares comerciales de Aster tienen una relación de apalancamiento de hasta 100 veces, y algunos activos específicos tienen una relación de apalancamiento de hasta 1001 veces.Más importante aún, los contratos perpetuos de acciones de Aster proporcionan exposición tradicional al mercado de valores las 24 horas, los 7 días de la semana, ampliando así el mercado potencial más allá de los comerciantes nativos de criptomonedas.
Rastrear las pistas de token
La economía de tokens de Aster encarna su asignación activa de la comunidad y su sostenibilidad a largo plazo.El suministro total del proyecto es de 8 mil millones de tokens, que se distribuirán de acuerdo con diferentes categorías:El 53.5% se utilizan para airdrops y recompensas de la comunidad, el 30% se utilizan para el desarrollo del ecosistema, el 7% se utilizan para las operaciones financieras, el 5% se utilizan para la construcción de equipos y el 4.5% se usan para liquidez e listado de intercambio.
La relación de asignación de la comunidad se ubica entre los mejores en Defi, superiores al 50% del suministro total.La asignación primero en aire aisló 704 millones de tokens (8.8% del suministro total) a los usuarios que participan en la actividad previa al lanzamiento.El plan de desbloqueo primero desbloquea un 25% inmediatamente cuando se genera la actividad de la generación de tokens, seguido de un período de bloqueo de tres meses, y el resto se libera linealmente dentro de los nueve meses.
Este token sirve múltiples funciones en el ecosistema:Derechos de gobierno, descuentos de tarifas, recompensas de compromiso y permisos funcionales avanzados.La participación de los ingresos se realiza a través de la recompra de tarifas, y se compran algunas tarifas de transacción y pueden destruir los tokens Aster.A medida que aumenta el volumen de transacción, esto creará presión deflacionaria.
Los usuarios pueden prometer tokens Aster mientras usan las derivadas de ganancias de estos tokens como garantía de transacción.De esta manera, una única posición de token puede crear múltiples transmisiones de valor agregado.
Aster y exageración: comparación de la economía del token
La comparación entre la economía del token ASTER y HYPE revela diferentes ideas sobre la adquisición y distribución de valor.
El token de bombo de Hyperliquid sigue un modelo criptoeconómico más tradicional y está financiado por ingresos por protocolo para recomprar activamente.Los ingresos anuales de la plataforma exceden los $ 1 mil millones, la mayoría de los cuales se utilizan para la recompra de token de bombo, creando una fuerte presión deflacionaria.
La ventaja central de la exageración radica en su mecanismo de recompra de ingresos maduros.En la actualidad, la tasa de participación del token ha alcanzado el 43.4% del suministro total, y los rendimientos del acuerdo son enormes, por lo que el suministro de liquidez es estrictamente limitado.Esto constituye un poderoso mecanismo de soporte de precios de que Aster aún no tiene comparación.
Hype enfrenta un gran desafío: A partir de noviembre de 2025, los contribuyentes centrales desbloquearán tokens a gran escala.Desbloquear estos tokens traerá una gran presión de venta e incluso puede abrumar los planes de recompra agresivos.Hyperliquid se está preparando para lanzar Stablecoins de USDH para generar una presión de recompra adicional, pero la elección de tiempo provoca incertidumbre.
La filosofía de Aster prioriza la propiedad de la comunidad sobre la adquisición de valor instantáneo.Si bien esto significa que las recompras son menos poderosas a corto plazo, crea efectos de red más fuertes y descentralización de gobernanza.La relación de asignación de la comunidad del 53.5% garantiza que el valor finalmente pertenezca a usuarios reales, no a los primeros inversores o miembros del equipo.
Los modelos de ingresos también son diferentes.El hiperlíquido adquiere valor a través de tarifas de transacción y la eliminación de ingresos en su capa propietaria 1. Aster cobra tarifas a través de múltiples cadenas mientras usa su función de eficiencia de capital para obtener ganancias.Este modelo de ingresos diversificado puede ser más resistente durante las recesiones del mercado.
Estrategia de binance
Comprender los proveedores de liquidez de Aster puede revelar la profundidad estratégica detrás de su lanzamiento.Los fabricantes de mercados profesionales proporcionan profundidad de la libreta de pedidos, mientras que la arquitectura de cadena cruzada de la plataforma reúne liquidez de múltiples cadenas de bloques.Las asociaciones estratégicas con acuerdos como Pendle, Listadao, Kernel, Venus, Yendernest y Pancakeswap crean fuentes adicionales de liquidez e incentivos de los usuarios.
Pendle apoya la tokenización de ingresos, Listadao proporciona apuesta por líquido (generación de ASBNB), Venus proporciona servicios de préstamos y Pancakeswap es responsable de guiar el tráfico de arbitraje del Dex más grande de la cadena BNB.Estas colaboraciones incorporarán a Aster en un centro donde los usuarios puedan participar en múltiples estrategias Defi y realizar el comercio derivado al mismo tiempo.
El sistema hipotecario de garantía de ingresos resuelve el problema de costos de oportunidad y permite a los usuarios obtener ganancias mediante el comercio de márgenes. En lugar de mantener un USDT inactivo, los usuarios pueden acomodar el USDF (Aster’s Income Stablecoin), que puede obtener rendimientos neutrales delta mientras sirve como garantía.Del mismo modo, ASBNB también puede obtener recompensas de compromiso (el rendimiento anualizado es de aproximadamente 5-7%) y servir como margen para posiciones apalancadas.Esto permite que un depósito cree múltiples fuentes de ingresos (ingresos atrapados, ganancias de transacciones y recompensas de tokens) para motivar a los usuarios a mantener más fondos en la plataforma, lo que amplía naturalmente el grupo de liquidez.
El cronograma de inversión de Yzi Labs proporciona un fondo clave para el pensamiento estratégico de Binance.La compañía de inversión completó su inversión en el predecesor de Aster, Astherus, en noviembre de 2024, cuando Hyperliquid planteaba una seria amenaza competitiva para el dominio de los derivados de Binance.Según un representante de la cadena BNB, Aster recibió orientación, exposición al ecosistema y recursos técnicos y de marketing como parte del Programa de Incubación YZI Labs, lo que lo convierte en el contrato perpetuo No. 1 dex en la cadena BNB.El volumen de negociación de Hyperliquid ha estado creciendo constantemente entre 2024 y 2025. Aunque el volumen comercial absoluto de Binance es mucho más alto que el hiperlíquido, la trayectoria de crecimiento del crecimiento de los hiperlíquidos de casi cero a cierta escala sugiere que la plataforma ha establecido con éxito su propio mercado en lugar de apiñarse directamente a los comerciantes de Binance.
La estrategia de cartera de Yzi Labs se vuelve más clara cuando la mira con otras inversiones como Myx Finance.Myx Finance es otro contrato perpetuo DEX en la cadena BNB que ha experimentado un crecimiento explosivo.Estas inversiones sugieren que YZI Labs está coordinando los esfuerzos para construir la infraestructura Defi de la cadena BNB y crear alternativas a otros protocolos exitosos en cadena.
La estrategia general de Binance parece centrarse en el mantenimiento del ecosistema en lugar de la competencia directa.Binance no ha intentado replicar la solución de capa 1 personalizada de Hyperliquid, sino que aprovecha sus ventajas de ecosistema existentes:Relaciones regulatorias, canales de divisas fiat, asociaciones institucionales y grupos de liquidez profunda.Aster se beneficia de estos efectos de red al tiempo que proporciona una experiencia de transacción descentralizada a una creciente base de usuarios complejos.
En lugar de ver los protocolos descentralizados como una amenaza para ser ignorados o marginados, Binance invierte activamente y promueve alternativas defi que todavía están al alcance de su ecosistema.
Entonces, ¿cuál es el resultado?
La aparición de Aster marca un momento crítico en el comercio de derivados descentralizados o la estrategia más cara de «puedo hacerlo» que Zhao Changpeng ha adoptado para mantenerse al día con sus competidores.En cuanto a qué es exactamente, todavía no hay conclusión.
Teóricamente, la plataforma satisface todos los elementos correctos:Liquidez múltiple, garantía de generación de ganancias, contratos perpetuos de acciones y garantías adecuadas.Obtener ganancias mientras comerciaba de derivados suena muy bien, pero debe recordar que la mayoría de las innovaciones de criptomonedas que suenan increíblemente buenas suelen ser falsas.
El aumento en el valor total de bloqueo (TVL) de $ 2 mil millones se ha desplomado a $ 655 millones, lo que puede ser un recordatorio de que la exageración inicial y la adopción sostenible son cosas completamente diferentes.Cuando su TVL se desploma en un 67% en un día, probablemente debería preguntarse si estos números representan usuarios reales o aquellos «agricultores» que están ansiosos por cobrar cada vez que hay problemas.
La economía token se centra más en la construcción comunitaria a largo plazo que en la adquisición de valor a corto plazo. Si la adquisición de valor a corto plazo es miope o ingenuo depende de su perspectiva.A diferencia del mecanismo probado de «recompra de ganancias» de Hyperliquid, la propuesta de valor de Aster requiere que los usuarios crean que obtener un rendimiento de margen del 3% mientras se cotiza 100 veces la posición de apalancamiento es, en cierta medida, un modelo de negocio sostenible.
La prueba radica en si la plataforma puede convencer a los comerciantes de que abandone la infraestructura probada de Hyperliquid a favor de experimentos múltiples con el mismo ecosistema, lo que condujo al accidente FTX en 2022. Es realmente estresante.
Cuando el intercambio más grande del mundo se siente necesario para apoyar a un competidor Defi, muestra que el modelo centralizado no es tan inquebrantable como la gente alguna vez pensó.Queda por ver si esto hará que Aster sea un ganador o simplemente un seto caro.
