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Autor: Wang Yongli, Quelle: China Economic Times
Auf Drängen des US -Präsidenten Trump wurde der Präsident am 18. Juli vom Präsidenten unterzeichnet und nahm vor den „stabilen Münzvorschriften in Hongkong, China als“ Leitfaden und Gründung eines US -amerikanischen stabilen Coin Coun Country -Gesetzes „(im Folgenden als“ US -stabiler Münzgesetz „unterzeichnet. Dies hat weltweit hohe Aufmerksamkeit erregt und eine hitzige Diskussion erhoben und von vielen Menschen als neue Manifestation des heftigen Spiels der globalen Geldmacht interpretiert. Es wird mehr Länder und Regionen vorantreiben, um ihre Fiat -Währungsgesetzgebung zu beschleunigen. Neue Stablecoins werden in großen Mengen auftreten und sich in großem Umfang ausdehnen und die internationalen Geld- und Finanzmarktregeln rekonstruieren.
Der Fiat Stablecoin, der sich an die Fiat -Währung befindet, ist der erste US -Dollar Stablecoin „USDT“, der Anfang 2015 vom US -Tether gestartet wurde.Es hat eine Geschichte von mehr als 10 Jahren und hat die beschleunigte Entwicklung des neuen US -Dollar Stablecoin „USDC“ und anderer Stablecoin gefahren. Bis Juni 2025 belief sich der Marktwert des US -Dollar Stablecoin über 250 Milliarden US -Dollar und machte mehr als 95% des gesamten Marktwerts Stablecoin aus.Die gesetzgeberische Regulierung von Stablecoins hat jedoch gerade erst begonnen, und die relevanten Rechnungen wurden in Eile gestartet, und es gibt immer noch Dinge, die es wert sind, zu modifizieren und zu verbessern, insbesondere im Verständnis von Stablecoins und Krypto -Assets.Wir müssen immer noch die vorhandenen Denkbeschränkungen durchbrechen und sie aus einer höheren Perspektive und einer größeren Dimension genau beobachten und erfassen.
Das bekannteste Merkmal von StablecoinsEs ist eine „Kryptowährung auf Ketten“
Die Fiat -Währung Stablecoins sind Reserven für Vermögenswerte, die in einer bestimmten Fiat -Währung angegeben sind, um ein stabiles Verhältnis zur Fiat -Währung aufrechtzuerhalten, müssen jedoch in Kryptowährungen umgewandelt werden, die in einem grenzenlosen globalen Blockchain -System verwendet werden können. Im Gegensatz zu allgemeinen digitalen Währungen außerhalb des Kashs (einschließlich Währungen, die in Einzahlungskonten oder E-Wallets gespeichert sind) sind Stablecoins spezielle „Kryptowährungen auf Ketten“.
Kryptowährungen in der Kette sind keine konkreten Banknoten und Münzen mehr.Sie präsentieren nur eine Zeichenfolge. Sie sind nicht nur die registrierte Adresse des Eigentümers in der Kette, sondern auch die Kontoadresse ihrer Währung in der Kette (Registrierung soll ein Konto eröffnen). Dahinter befinden sich die Identitätsinformationen des Eigentümers, private Passwörter, Kontos, intelligente Verträge und andere Elemente. Die Blockchain -Plattform muss die verteilte Ledger -Technologie verwenden, um den gesamten Prozess des Kontobetriebs zu verschlüsseln und zu schützen, um sicherzustellen, dass sie authentisch, transparent und sicher ist, und es gibt einen großen Unterschied zu dem traditionellen Formular für Fiat -Währung und Betriebsmodell.Daher ist es unrealistisch, über Stablecoins ohne Blockchain zu sprechen und von den Grundlagen abweichend abzuweichen.
Die grundlegendste Anwendung von StablecoinsDie Szene ist „On-Chain-Verschlüsselungswelt“
Anfang 2009 wurden die nativen Krypto-Vermögenswerte „Bitcoin“ und seine Blockchain, die mit der stark integrierten Integration der Blockchain- und Verschlüsselungstechnologie erstellt wurden, offiziell gestartet. Dann erschienen die Ethereum-Blockchain und ihr einheimisches Krypto-Vermögenswert „Ether“, die mehr auf Kettenableitungen hervorgebracht wurden (allgemein als „Altcoins“ bekannt), die Bitcoin oder Äther durch das erste ICO der neuen Währung, das Blockchain sowie das Auswechseln von Crypto-Asset-Trading-Plattformen, für das Plattform und den Austausch von Crypto-Asset-Plattformen, für das Plattform und das Austausch von Crypto-Assets, auf dem Blockchain und des Austauschs des Austauschs und des Austauschs des Krypto-Assets, zur Welt brachten. Sie können 7 × 24 Stunden ununterbrochener Transaktionen in der Kette globalisieren, eine „Onketh-Verschlüsselungswelt“ ohne Grenzen bilden und die Entwicklung beschleunigen.“On-Chain-Verschlüsselungswelt“ ist zu einer der wichtigsten innovativen Errungenschaften des Menschen bei der Verwendung von Blockchain- und Verschlüsselungstechnologie im 21. Jahrhundert geworden und wird einen tiefgreifenden Einfluss auf die menschliche Welt haben.Wir müssen genau darauf achten.
Die Entwicklung und der Betrieb von Blockchain, der Ausgabe und der Transaktion von Krypto-Vermögenswerten erfordern jedoch eine große Investition außerhalb der Kettenkosten (Fiat-Währung). Wenn Sie nur Einnahmen aus Krypto -Vermögenswerten wie Bitcoin erzielen können, kann dies nicht leicht in die Fiat -Währung umgewandelt werden, was weit davon entfernt ist, den Bedürfnissen der Entwicklung von Krypto -Vermögenswerten zu erfüllen.Gleichzeitig kann die Fiat -Währung nicht dazu angezogen werden, in Krypto -Vermögenswerte zu investieren, und der Wert der Krypto -Vermögenswerte ist schwer effektiv zu realisieren.Insbesondere für Krypto -Vermögenswerte wie Bitcoin und andere Ketten schwankt das Verhältnis von Fiat -Währungen wie dem US -Dollar häufig heftig.Es ist sehr schwierig, Bitcoin und andere Waren direkt als Währung und Notwendigkeiten in der unangemessenen Welt zu verwenden.Diese Faktoren haben zu einem einzigartigen Fiat-Währungsstablecoin geführt, das außerketten Fiat-Währungen mit kettengenerierten Krypto-Vermögenswerten verbindet.Infolgedessen ist die „On-Chain-Verschlüsselungswelt“ zur grundlegendsten Quelle für Nachfrage und Anwendung für Fiat Currency Stablecoins geworden.
Fiat Currency Stablecoins fördern starkOnkainer-Verschlüsselungs-Weltentwicklung
Blockchain und Verschlüsselungstechnologie sind stark integriert. Obwohl es native und derivative Krypto-Vermögenswerte wie Bitcoin und sogar nicht-fungibele digitale Zwilling-Krypto-Vermögenswerte „NFT“ usw. hervorgebracht hat, gibt es keine vollständige Teilnahme der Rechtswährung. Diese Krypto-Vermögenswerte beschränken sich hauptsächlich auf die Krypto-Welt der Onkainer, was schwierig ist, ihren Wert vollständig zu reflektieren und einen großen Einfluss auf die reale Welt außerhalb des Kettens zu haben. Die Entstehung von Fiat Currency Stablecoins ist zu einem Wertkanal geworden, der die Krypto -Welt und die reale Welt verbindet.Es kann sich an die Bedürfnisse der Globalisierung von 7 × 24-Stunden-ununterbrochenen Transaktionen und der Zahlung der Krypto-Asset-Kette anpassen, die die Entwicklung der Krypto-Welt stark unterstützt hat. Darüber hinaus haben die Fiat Currency Stablecoins als realer Vermögenswert den Präzedenzfall und erfolgreicher Fall der realen Vermögenskette (RWA) eröffnet und die Entstehung mehr RWA-Produkte getrieben.
Da Stablecoins jedoch auch die Dezentralisierung und Aufsicht betonen, wurden sie durch regulatorische Maßnahmen nicht rechtlich anerkannt und geschützt, und im Entwicklungsprozess sind in der Tat schwerwiegende Probleme aufgetreten. Infolgedessen können Banken und andere Finanzinstitute nicht aktiv teilnehmen, was auch die Entwicklung von Stablecoins und Crypto -Welten stark eingeschränkt hat.Nun wurde die Gesetzgebung von Fiat -Währungsstablecoins und sogar das gesamte Krypto -Vermögen umgesetzt, wodurch die Legitimität von Fiat -Währungsstablecoins und Crypto -Vermögenswerten festgelegt wurde, was sicherlich eine große Anzahl von Finanzinstitutionen wie Banken fördern wird, und die Beschleunigung der Kette, die die wichtigste Entwicklung der Kette fördert.Gesetzgebung.
Die Fiat Currency Stablecoins passen sich nicht nur an die Entwicklungsbedürfnisse der Krypto -Welt an, sondern fördern auch die beschleunigte Entwicklung der Krypto -Welt. Die beiden ergänzen sich gegenseitig und fördern sich gegenseitig.Es befindet sich nicht in den Kontext der Krypto-Welt der Onkainer, sondern ist auf das Gebiet des Geldes und des finanziellen Gebiets beschränkt, und es ist schwierig, Stablecoins zu verstehen und zu erfassen.
Krypto -Vermögen kann nicht werdenDie wahre Währung in der Krypto -Welt
Obwohl native und derivative Krypto -Vermögenswerte in der Kette wie Bitcoin und Ether immer als „Münze“ bezeichnet wurden (als „Kryptowährung“ oder „digitale Währung“ bezeichnet), hat die Praxis bewiesen, dass sie keine echten Währungen werden können, aber nur eine neue Art von Krypto (digital) sein können. Genau deshalb werden die Entstehung und Unterstützung von Fiat Stablecoins benötigt.
Währung hat eine Geschichte von Tausenden von Jahren in der menschlichen Gesellschaft.Seine Manifestationsform (oder Träger) und die Betriebsmethoden wurden kontinuierlich verbessert, von der ursprünglichen natürlichen physikalischen Währung (z. B. Schalenmünzen) bis hin zu standardisierten Metallmünzen (z. Gesamtwert des handelbaren Vermögens, ständig Verbesserung der Effizienz, die Reduzierung der Kosten, die strikte Verhinderung und Steuerung und bessere Funktionsweise der funktionalen Rolle.
Die Entwicklung und Änderungen des Geldes werden durch seine grundlegende Konnotation bestimmt: Die wesentlichen Attribute des Geldes sind die Wertschuppen (teilbar und faszinierbar), die Kernfunktion ist das Medium des Austauschs (Wertübertragungsinstrument und Lieferwerkzeug), und die grundlegende Manifestation ist der Wert -Token (übertragbarer Wertschattenbefehl) mit der stärksten Liquidität (die die höchste Kreditstufe innerhalb des Zirkulationsbereichs im Zirkulationsbereich verlangt).Diese drei sind unverzichtbare Kernelemente für die vollständige Beschreibung der Währung.
Unter ihnen ist die grundlegendste Anforderung der Währung als Wertschuppen die Singularität und die grundlegende Stabilität des Währungswerts. Dies erfordert, dass sich der Gesamtbetrag der Geldbetrag mit der Änderung des Gesamtwerts des handelbaren Vermögens ändern muss, der einstellbar und flexibel ist und die grundlegende Stabilität des Währungswerts auf der Grundlage der vollständigen Lieferung sicherstellen kann.Daher können alle physikalischen Objekte, die ursprünglich als Währung wie Muscheln, Bronze, Gold, Silber usw. fungieren, nicht mit dem unendlichen Wachstum des Wertes des handelbaren Vermögens Schritt halten und aus der Währungsstufe verlassen und als handelbares Vermögen in ihre ursprüngliche Natur zurückkehren.Jetzt müssen wir auch den Goldstandard implementieren oder neue spezifische Elemente (wie Seltene Erden) mit begrenzter Versorgung als Währungs- oder Währungsstandard finden, was gegen das Prinzip der Währung verstößt und schwer erfolgreich ist.Dies ist auch der grundlegende Grund, warum Krypto -Vermögenswerte wie das Bretton Woods -System (um die internationale Währung zu fördern, um zum Goldstandard zurückzukehren) unvermeidlich zusammenbrechen, und Bitcoin (Gesamtbetrag und schrittweise neue Inkremente sind vollständig eingesperrt und nicht angepasst) werden schwierig sein, um echte Währungen zu werden.Die Währung muss aus einem oder mehreren spezifischen Elementen zurückgezogen werden und werden zu reiner Fiat -Kreditwährungen, wodurch die wesentlichen Attribute hervorgehoben werden.
Hier muss der Träger oder der Ausdruck von Geld von der Währung selbst unterschieden werden.Muscheln, Münzen, Papiergeld usw. sind die Träger oder Ausdrucksformen von Geld und nicht die Währung selbst. Der Ausdruck und der Betriebsmodus der Währung bewegen sich ständig in Richtung immaterieller, digitaler und intelligenter Richtungen.Der Anteil an Bargeld- und Barzahlungen im Gesamtbetrag des Geldes und der Gesamtbetrag der Zahlung wird immer niedriger.Die Währung manifestiert sich stärker als Einlagen (ausgedrückt durch Kontonummern) und Einzahlungsübertragungszahlungen/Kontoabschlüsse. Das konkrete Bargeld (Banken und Münzen) wird schließlich vollständig aus der Währungsstufe abheben. Es ist völlig falsch, Währung mit Bargeld gleichzusetzen.Gleichzeitig müssen wir die Konnotation von „Währung“ oder „Währung“ genau erfassen.Alle Krypto -Vermögenswerte in der Kette können nicht als „Währung“ oder „Tokenisierung“ bezeichnet werden. Bitcoin, Altcoins, NFT, RWA usw. können nur Vermögenswerte sein, keine Währungen.
Krypto-Welt für Ketten ist WährungFinanzen bringt tiefgreifende Veränderungen mit sich
Eingeschränkt durch viele praktische Probleme im aktuellen Rechtswährungssystem, mit Ausnahme eines geringen Geldbetrags, der direkt von den Empfangs- und Zahlungsfeiern direkt erhoben und bezahlt werden kann, werden immer mehr Währungen in Zahlungs- und Clearing -Institutionen wie Banken gespeichert.Sowohl die Empfangs- als auch die zahlenden Parteien müssen die Clearing -Agentur als Vermittler nutzen, um die Übertragung der Währung durch Übertragungszahlung/Rechnungslegungsabrechnung zu verarbeiten. Wenn beide Parteien, wenn beide Parteien die Zahlung ein Konto in einer Bank eröffnen, verlangt, dass eine Vermittlerin für die Bank nur ein Konto eröffnet wird. Wenn beide Parteien die Zahlung in verschiedenen Banken ein Konto eröffnen und die beiden Banken ein Clearing -Konto eröffnet haben, sind zwei Banken als zwei Vermittler erforderlich.Wenn die beiden Banken keine Kontobeziehung aufbauen, müssen sie eine Bank mit einer gemeinsamen Kontobeziehung finden, um eine Brücke zu erstellen, um sicherzustellen, dass die Kontobeziehung verbunden ist, um die Übertragung der Währung vom Zahler zum Zahlungsempfänger abzuschließen, und daher sind drei oder mehr Vermittler erforderlich.Bei grenzüberschreitender Zahlungslöschung sind im Grunde mehr als drei Vermittler erforderlich, und verschiedene Zahlungs- und Clearing-Systeme in verschiedenen Ländern und Regionen müssen verwendet werden, um Zahlungsbenachrichtigungen mit unterschiedlichen Texten und Regeln zu behandeln. Je mehr Vermittler involviert sind, desto komplexer wird die Zahlungsmeldung und das Clearing -System umso niedriger, desto niedriger und höher die Zahlungskosten und -lösungen.
Um die Effizienz von Zahlung und Löschung zu verbessern und die damit verbundenen Kosten zu senken, wird das zentralisierte Kontoeröffnungssystem in allen Ländern im Wesentlichen umgesetzt, und verschiedene Clearing -Agenturen eröffnen Konten in Clearing -Zentren, um die Anzahl der Brückenvermittler zu minimieren.Gleichzeitig wurde die globale Interbank Financial Telecommunications Association (SWIFT) mit umfangreichen Verbindungen und intensiven Freigaben international eingerichtet, um die hohe Standardisierung und einheitliche Zahlungsmeldungen und die globale Netzwerkverarbeitung zu fördern, um die Effizienz und die Zahlungskosten und die Zahlungskosten erheblich zu verbessern.Da jedoch Zahlungs- und Clearing-Vermittler schwer zu komprimieren oder sogar vollständig zu beseitigen, ist es schwierig, grundlegende Durchbrüche bei Effizienz und Kosten für grenzüberschreitende Zahlung und Lichtung zu erzielen.
Die Entstehung der On-Chain-Verschlüsselungswelt hat einen großen Wendepunkt für die oben genannten Probleme gebracht.In der öffentlichen Kette der grenzenlosen Globalisierung werden die Regeln in das System eingebaut (Codierung ist die Regel), und Benutzer registrieren sich und öffnen ein Konto, das die Zahlung und Absage vollständig realisiert, die den Vermittler mit dem Zahlungsempfänger direkt behandelt. Die Effizienz und die Kosten werden erheblich verbessert, und die Vorteile gegenüber herkömmlicher grenzüberschreitender Zahlung und Freigabe sind sehr erheblich.Gleichzeitig kann das Schieben von Finanzprodukten in die öffentliche Kette weltweit verkauft und gehandelt werden, wodurch die Umfangsbeschränkungen der Off-Chain-Finanzmärkte erheblich durchliegen und in leicht größeren Anlegern und Fonds zu gewinnen. Dies wird sicherlich mehr Finanzprodukte anziehen, insbesondere Wertpapierprodukte (Aktien, Anleihen, Geldfonds usw.) mit einem hohen Maß an Digitalisierung und Standardisierung, um durch RWA in die Kette zu gießen, wodurch die Arten von Krypto -Vermögenswerten in der Kette vorhanden sind, Transaktionen aktiver und wirken sich stärker aus.
Tiefere Änderungen können sein: Die Gesetzgebung von Stablecoins und Crypto -Vermögenswerten wird die weit verbreitete Beteiligung von Banken und anderen Finanzinstitutionen fördern.Durch ihre Verbindung mit verschiedenen öffentlichen Ketten unterstützt es die Kunden, die Ablagerungen von Fiat-Währung außerhalb des Ketten direkt in Token auf Ketten umzuwandeln oder die zusätzlichen Verbindungen von On-Chain-Token direkt auf Fiat-Währungsablagerungen zu übertragen, um die zusätzlichen Verbindungen und die Kosten von Nicht-Bank-Zahlungsinstitutionen wie Fiat-Währung zu verringern, und die Kosten für Nicht-Bank-Zahlungseinrichtungen wie Fiate-Währung sowie Stablöser, die in der Umwandlung von Fiate-Währungen eingeschaltet werden, und das Einsatz von Fiate-Währungen, die in der Umwandlung von Fiate-Währungskosten eingesetzt werden, und ein. Verbinden Sie die Krypto -Welt und die reale Welt. Dies verringert die Herausforderungen, die viele verschiedene Stablecoins in einer Fiat-Währung für die Regulierung bewirken, und es wird leicht regulatorische Anforderungen wie z.to use the public chain equally, and to the fiat currency stablecoins issuing entities and the existing market structure (including the absolute leading position of US dollar stablecoins), the survival space of stablecoins and various „altcoins“ that have not been included in the supervision, and to promote the acceleration of RWAization of traditional financial transaction products and attract traditional licensed institutions to participate in crypto asset trading and Crypto Exchange Operations, die möglicherweise auch einen Ersatz für die digitale Währung der Zentralbank (CBDC) haben.
In dieser Hinsicht sollte China ein klareres Verständnis und fortgeschrittenere Maßnahmen haben und sich auf die Entwicklung von RMB Stablecoins konzentrieren (der Raum ist ziemlich begrenzt), aber den Gesetzgebungsverfahren beschleunigt, den Eintritt von Banken beschleunigt, die Entwicklung von RWA beschleunigt und das Überholen auf der Spur übertreffen.
Verschlüsselungsgesetzgebung der Verschlüsselung der VerschlüsselungMüssen kontinuierlich gestärkt und verbessert werden
Die Entstehung und Entwicklung von Fiat Currency Stablecoins hat die Krypto-Welt auf Ketten gefördert, um die Erweiterung von kettengenerierten (nativen und abgeleiteten) Vermögenswerten auf RWA zu beschleunigen. Die globale öffentliche Kette fungiert auch als Vermittler für die grenzüberschreitende Siedlung und Überweisung, die die kontinuierliche Vertiefung der Krypto-Welt der Onketten und der realen Welt außerhalb des Kettens fördert und die Auswirkungen erhöht, was einen tiefgreifenden Einfluss auf die bestehende Währungsobjektion und die finanzielle Aufsicht erzielt hat.Der Mangel an wirksamer Aufsicht ist sehr schrecklich. Es ist notwendig, die Überwachung der realen Vermögenswerte (insbesondere der Fiat-Währung) aus der tatsächlichen Kette und den Verbindungen der realen Vermögenswerte außerhalb der Kette (insbesondere der Fiat-Währung) effektiv zu stärken, um die Anforderungen von KYC, AML, CFT und anderen Anforderungen zu erfüllen.
Jetzt hat die gesetzgeberische Aufsicht von Fiat Currency Stablecoins und das gesamte Krypto -Vermögen gerade erst begonnen. Wir müssen ein Gleichgewicht zwischen der Förderung von Innovationen und der Verhinderung von Risiken, individuellen Interessen von Ländern oder Konsortien und gemeinsamen Interessen der Menschheit, Verbesserung der Umsetzungsregeln und der Kontrolle der wichtigsten Risiken einholen.Insbesondere müssen wir verhindern, dass die Vereinigten Staaten die Kryptoindustrie durch gesetzgeberische Methoden und Schwächung der notwendigen Aufsicht vollständig unterstützen. Wir müssen die Einschränkungen des traditionellen Denkens in der realen Welt durchbrechen, die Entwicklung der Kryptowelt sorgfältig studieren, sorgfältig studieren und genau erfassen. Wir müssen aktiv an der Einrichtung von Regeln und Ordnung in der Kryptowelt teilnehmen und die internationale Zusammenarbeit stärken.
Die Grundlage und Regeln für den Betrieb der Kryptowelt sind das Blockchain-System und seine integrierten Regeln. Derjenige mit der breitesten Berichterstattung und größerem Einfluss ist die globalisierte öffentliche Blockchain (es gibt jetzt viele globale öffentliche Ketten wie Ethereum, Solana, Binance -Kette, Polkadot usw.).Daher sind die globale Universalität und Fairness der Blockchain-Regeln, die vollständige Transparenz und Sicherheit des Blockchain-Betriebs zur entscheidenden Grundlage für die On-Chain-Verschlüsselungswelt geworden. Es ist notwendig, die Entwicklung und den fairen Wettbewerb (Effizienz, Kosten, Fairness, Sicherheit), das Überleben der Stärksten und die kontinuierliche Verbesserung zu fördern, um zu verhindern, dass Blockchain von einzelnen Ländern oder Interessengruppen kontrolliert und genutzt wird.
Zusammenfassend können die tiefgreifenden Auswirkungen der US -amerikanischen Stablecoin -Gesetzgebung die Erwartungen übertreffen.
(Der Autor ist der ehemalige Vizepräsident der Bank of China)
