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Autor: Ye Zhen, Fuente: Wall Street News
El popular Labubu es apodado «El Maotai para los jóvenes». Entonces, ¿cuáles son las diferencias y diferencias entre los dos?
Bank of America publicó recientemente un informe, comparando esta moderna IP de juguete con gigantes tradicionales de licores, tratando de aclarar si es la recreación histórica del ciclo de consumo o un profundo cambio de paradigma detrás de él.
Los analistas de Bank of America, Alice Ma, Chen Luo y Lucy Yu, señalaron que, aunque ambas son monedas sociales, los atributos sociales de Labubu se basan más en los intereses y valores comunes de los grupos jóvenes, mientras que las funciones sociales de Moutai dependen más de las relaciones de poder y jerarquía.Esta diferencia refleja la diferencia esencial entre el «nuevo consumo» y el «consumo tradicional».
Bank of America señaló que, de manera similar a Moutai, Pop Mart también enfrenta las pruebas duales traídas por el ciclo IP y los atributos de inversión. Si hay una larga ventana entre Labubu y la próxima IP popular, el crecimiento global de la compañía puede disminuir.
Además, los dos riesgos principales de regulación y congestión del mercado no pueden ser ignorados por los inversores.El informe recuerda que el fenómeno actual del capital que se concentra en la pista del «nuevo consumo» es bastante similar a las acciones anteriores de los juegos azules de consumo de fondos representados por Moutai. La fragilidad de esta transacción abarrotada puede tener un gran impacto en la valoración.
Bank of America mantiene la calificación de compra de Pop Mart con un precio objetivo de HK $ 275. Según las estadísticas, el precio de las acciones de Pop Mart ha sido de HK $ 34.4-283.4 en las últimas 52 semanas, y estuvo cerca en HK $ 244.2 a partir del lunes.
Diferencias intergeneracionales en la moneda social
El equipo de investigación del Bank of America cree que aunque Labubu y Moutai tienen atributos de moneda social, existen diferencias generacionales obvias.Las funciones sociales de Moutai se reflejan más en el papel de las herramientas de productividad como un «lubricante social/comercial», mientras que Labubu representa la búsqueda del valor emocional de la generación más joven, proporcionando a los consumidores una experiencia de «dopamina» instantánea, delicada y asequible en la era de las redes sociales digitales.
Los analistas señalan que en un mundo digital donde los consumidores enfrentan «falta de significado» y la creciente presión, Labubu sugiere que China cambia gradualmente de un modelo basado en inversiones a un modelo basado en el consumo.Moutai está profundamente arraigado en la cultura tradicional china, y su proceso de globalización aún está en sus primeras etapas. Labubu, que es muy consistente con el espíritu global de los tiempos, ha logrado un éxito global significativo.
Diferencias en los atributos sociales: los atributos sociales de Moutai dependen más de los sistemas de poder y jerarquía, principalmente sirviendo negocios y otras ocasiones; Labubu representa la interacción social de la generación más joven basada en intereses y valores, enfatizando el valor emocional y la satisfacción instantánea.
Motivación de consumo: Moutai puede usarse como una «herramienta de productividad» (lubricante de negocios), mientras que Labubu cumple con la búsqueda del valor emocional y el consumo de «dopamina» en un entorno social digital, lo que refleja la tendencia de transformación de China desde la inversión impulsada por el consumo.
El proceso de globalización: Moutai está profundamente arraigado en la cultura tradicional china, y la globalización todavía está en sus primeras etapas; Labubu ha logrado un éxito notable a escala global y está en línea con las tendencias globales.
Espada de doble filo de los atributos de riesgo de ciclo de IP y inversión
Mientras crecía rápidamente, Bank of America también señaló desafíos similares a Pop Mart y Moutai, a saber, las pruebas duales traídas por el ciclo de vida de IP y los atributos de inversión de productos.
Bank of America cree que no importa si la ganancia neta de Pop Mart en 2025 es de 8 mil millones de yuanes o 10 mil millones de yuanes, porque depende de la velocidad de envío de Labubu.En cambio, es importante equilibrar el crecimiento reciente y el ciclo de vida de IP.
Riesgo de ciclo de vida de IP: Moutai, que tiene una acumulación histórica centenable y un respaldo oficial, ha demostrado su capacidad para viajar a través de los ciclos.La historia de Pop Mart y Labubu es de solo 15 años y 10 años respectivamente, y el ciclo de vida de IP sigue siendo el riesgo central.
El informe cree que, como plataforma IP, aunque la cartera IP diversificada de Pop Mart puede diversificar los riesgos, Labubu es crucial para su éxito global.Si hay una larga ventana entre Labubu y la próxima IP popular, su crecimiento global puede disminuir.Además, al impulsar el crecimiento, la «integración» de las subculturas también puede diluir la identidad social única de Labubu, alienando así a sus grupos de consumo principales.
Pros y contras de atributos de inversión: la historia de Moutai muestra que la «inversión» es una espada de doble filo, un refuerzo en un ciclo ascendente y un amplificador en un ciclo descendente.
El informe señala que Pop Mart está administrando activamente los precios del mercado de segunda mano para garantizar su atractivo para los consumidores jóvenes y crear un entorno favorable para la liberación de nuevos IP y productos.La reciente disminución del precio de segunda mano de la serie de juguetes Labubu Plush se considera el resultado de la gestión activa de Pop Mart de la dinámica de la oferta y la demanda.
Regulación y congestión del mercado que no se puede ignorar
El informe finalmente enfatizó que la regulación y el sentimiento del mercado son otros dos factores de riesgo principales que los inversores deben enfrentar.
Riesgos regulatorios: Moutai siempre ha sido afectado por políticas como el control de precios y las campañas anticorrupción.Del mismo modo, Pop Mart no está en un vacío regulatorio.Un artículo reciente en los recordatorios diarios del pueblo de los riesgos relacionados con el mercado.Sin embargo, los analistas de Bank of America creen que a medida que el grupo de consumo de Pop Mart se diversifica cada vez más, la «incrementación» ha reducido su exposición a los menores en el mercado chino.Al mismo tiempo, el creciente negocio en el extranjero (que se espera que contribuya a más de la mitad de las ventas en 2025) también ayudará a cubrir los riesgos regulatorios de un solo mercado.Pero este riesgo aún puede tener un impacto negativo en los fundamentos de la compañía o desencadenar el «ruido principal» que causa fluctuaciones del precio de las acciones.
La fragilidad del comercio de «grupo a grupo»: dominante «comercio lleno de gente» puede ocurrir en cada ciclo del mercado de capitales.De 2016 a 2021, los fondos se vertieron en acciones de consumo de chip azul representados por Moutai, que es bastante similar a la pista actual de «nuevo consumo» con Pop Mart como enfoque.Los cambios en los flujos y posiciones de capital pueden tener un gran impacto en la valoración: la relación de ganancias de precios a plazo de Moutai fue cerca de 60 veces al comienzo de 2021, pero ahora solo es 18-19 veces.Aunque los cambios recientes en los flujos de capital han ejercido cierta presión sobre las acciones de «nuevos consumidores» como Pop Mart, el informe cree que en el contexto de la escasez de objetivos de inversión de alta calidad, esta situación de «hacinamiento» puede continuar durante algún tiempo.El verdadero punto de inflexión puede no llegar hasta que aparezca un punto de inflexión significativo en los datos de alta frecuencia en los mercados extranjeros, o cuando la fuerte recuperación económica de China proporciona a los inversores más opciones.
