jakiro
autor:TheJaswini, Fuente: Dispilación de tokens
Los fondos cotizados en intercambio (ETF) nacieron en crisis.
El lunes negro en 1987, el índice Dow Jones se desplomó más del 20% en un día.Los reguladores y los participantes del mercado se dan cuenta de que necesitan mejores herramientas. Los fondos mutuos solo pueden operarse al final del día de negociación, lo que deja a los inversores impotentes cuando el mercado entra en pánico.
Los ETF surgieron y se convirtieron en una solución.Los ETF son cestas de valores que comercian como acciones individuales que proporcionan liquidez instantánea cuando la situación del mercado se deteriora.
Los ETF simplifican las inversiones de índices y proporcionan exposición extensa al mercado con bajas tarifas y eficiencia fiscal.Están diseñados para ser transparentes sin una gestión proactiva, rastreando solo los índices sin tratar de ir más allá de ellos.El primer ETF exitoso, lanzado en 1993, se llamó el índice SPDR S&P 500 (SPY), y se convirtió en el fondo más grande del mundo al rastrear el S&P 500 estrictamente según lo prometido.
Al principio, esta idea fue realmente buena.Desea comprar «acciones», pero no desea estudiar empresas individuales, y no desea gastar dinero para pedirle a un administrador de fondos que lo ayude a hacerlo.
En septiembre de 2025, Wall Street cruzó un nuevo umbral: empacar monedas de memes en productos de inversión regulados y cobrar una tarifa anual del 1.5%.
¿Estamos presenciando la transformación esencial de los ETF?
Los ETF han evolucionado de herramientas simples para simplificar las inversiones a herramientas complejas que integran cualquier estrategia que se le ocurra.Hay formas ilimitadas de combinar, cobertura, periódica o construir inversiones, pero solo hay un número limitado de empresas en las que realmente se pueden invertir.
Ahora hay más de 4300 fondos cotizados en bolsa, mientras que solo hay unas 4200 empresas que cotizan en bolsa.Los ETF representan aproximadamente el 25% de todos los vehículos de inversión, en comparación con el 9% hace una década.Por primera vez en la historia del mercado, el número de fondos excedió el número real de acciones.
En mi opinión, esto crea un problema fundamental: demasiadas opciones e inversores no pueden hacer frente a él en lugar de capacitarlo. Hoy, tenemos fondos que cubren todos los temas, tendencias o puntos de vista políticos imaginables.La línea entre la inversión grave a largo plazo y el entretenimiento ha sido completamente borrosa.Es casi imposible distinguir entre productos diseñados para acumular riqueza y productos diseñados para capitalizar las tendencias de las redes sociales.
Detener. Esta ansiedad está completamente desconocida.Los ETF de Dogecoin no distorsionan la misión de las criptomonedas.
Durante quince años, las criptomonedas han sido consideradas como monedas en línea sin valor.La comunidad financiera tradicional nos llama los especuladores degenerados que juegan con tokens sin valor.Dicen que nunca crearemos nada real, nunca obtendremos la adopción institucional, nunca merezca un tratamiento regulatorio serio.
Ahora, intentan obtener valor de los activos que creamos como bromas.
La industria de las criptomonedas ha creado una nueva categoría de valor que las finanzas tradicionales no pueden ignorarse, eliminar y, en última instancia, irresistible para la monetización.La adquisición de Dogecoin de ETF antes de la mitad de las compañías Fortune 500 desarrolla una estrategia criptográfica integral es el testimonio más cruel del dominio de la cultura de criptomonedas.
Bueno, ahora que hemos celebrado la victoria, veamos exactamente qué estamos celebrando.
¿Por qué alguien pagaría 1.5% por lo que está disponible de forma gratuita?
Los ETF de Memecoin no tienen sentido para la lógica económica de los inversores, pero son completamente razonables para Wall Street.
Puede comprar DogeCoin directamente en Coinbase, completarlo en cinco minutos y cero tarifas de seguimiento.El ETF Rex-Osprey Dogecoin cobra una tarifa anual del 1.5% para obtener la misma exposición: por una inversión de $ 10,000, cuesta $ 150 al año.La tarifa para Bitcoin ETF es 0.25%.Entonces, ¿por qué alguien pagaría seis veces más por las monedas de memes que el oro digital?
La respuesta revela los verdaderos usuarios objetivo de estos productos.Los ETF de Bitcoin sirven a inversores institucionales y gerentes de patrimonio inteligentes que necesitan cumplimiento regulatorio, que entienden las criptomonedas.Compiten en tarifas porque sus clientes tienen opciones alternativas y saben cómo usar estas opciones alternativas.
El objetivo del ETF de Memecoin es para inversores minoristas que ven las tendencias de Dogecoin en Tiktok pero no saben cómo comprar directamente.Pagan por la simplicidad y la legalidad, no la exposición al mercado.Estos inversores no comprarán, solo quieren hacer clic en «Comprar» en la aplicación Robinhood para obtener la exposición al meme que siguen escuchando.
El emisor sabe que es ridículo. Saben que los clientes pueden comprar Dogecoin más barato en otro lugar.Apuesto a que la mayoría de la gente no encontrará esto o no querrá lidiar con intercambios de cifrado y billeteras.La tarifa del 1.5% es esencialmente un impuesto sobre la ignorancia financiera, empaquetada como legalidad institucional.
¿Qué hace que un activo sea digno de ser incluido en un ETF?
Definición del ETF tradicional: un fondo de inversión regulado que mantiene una canasta de valores diversos que comercia con intercambios como acciones, proporcionando a los inversores una amplia exposición al mercado mientras mantiene regulación profesional, estándares de custodia e informes transparentes.
Los modelos clásicos rastrean índices como el S&P 500, y tienen cientos de empresas en múltiples industrias.Incluso los ETF de una sola industria, como la tecnología o los fondos de atención médica, tienen docenas de acciones en sus áreas de enfoque.La diversificación reduce los riesgos al tiempo que proporciona exposición a las tendencias del mercado.
Ahora veamos qué es Dogecoin: una criptomoneda creada en 2013 copiando el código Litecoin y agregando el logotipo de Meme Dog, nacido exclusivamente como ironía.No tiene equipo de desarrollo, ningún plan de negocios, ningún modelo de ingresos, ni innovación tecnológica.Su suministro aumenta en 5 mil millones de monedas por año, que está diseñada para ser inflacionaria, burlándose de la escasez de bitcoin.
Este token no tiene un propósito económico.No puede crear aplicaciones en él, ni puede obtener ganancias de la referencia.Su única función es existir como un meme en línea, ocasionalmente entusiasmado por los tweets de celebridades.
¿Qué tipo de lagunas regulatorias hacen esto posible?
El camino de la comercialización revela el funcionamiento real de la innovación financiera: arbitraje regulatorio que elude el espíritu de la ley pero técnicamente cumple con las disposiciones legales.
El ETF de Rex-Osprey Dogecoin (DOJE) se introdujo en virtud de la Ley de Compañías de Inversión de 1940, no bajo la Ley de Valores de 1933, que regula los ETF de productos básicos como los fondos de Bitcoin. Esta elección es crucial.La Ley de 1940 establece que, a menos que se plantee la objeción de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), se aprobará automáticamente 75 días después, creando un atajo regulatorio.¿cuál es el problema?La Ley de 1940 tenía la intención de apoyar fondos mutuos diversificados que diversifican los riesgos y difundan los riesgos a múltiples activos, en lugar de especulaciones de activos únicos en memes abandonados.
Para cumplir con los requisitos de diversidad, Doje no puede mantener directamente Dogecoin.En cambio, obtiene la exposición a través de su subsidiaria de las Islas Caimán, el uso de derivados por parte de los derivados, limitando sus participaciones al 25% de los activos.Esto lleva a una situación ridícula: los ETF de DogeCoin solo pueden tener un máximo de 25% de exposición a Dogecoin.
Esto cambia fundamentalmente lo que los inversores realmente compran.Cuando un ETF posee un activo directamente, rastrea con precisión el precio del activo.El uso de derivadas a través de subsidiarias en alta mar presenta un error de seguimiento, riesgo de contraparte y complejidad, distorsionando así el rendimiento.Los rendimientos de los fondos están fuera de contacto con la tendencia real del mercado de Dogecoin.
Este tipo de desvío regulatorio crea problemas de transparencia.Los inversores minoristas que compran ETF de Dogecoin esperan obtener acceso directo a la exposición a los memes que ven en las redes sociales.Pero lo que realmente obtuvieron fue un producto derivado complejo, con tres cuartos de la inversión no relacionados con los cambios en el precio de Dogecoin.Sus retornos están diluidos por el 75% restante de otros activos en el Fondo.
Peor aún, esta estructura subvirtió las intenciones de protección originales de la Ley de Valores de 1940. El Congreso tiene reglas diversificadas destinadas a reducir el riesgo mediante la propagación de inversiones en múltiples activos.Wall Street ha encontrado una manera de usar las mismas reglas para empaquetar la especulación de alto riesgo en herramientas reguladas, pero la regulación es más débil de lo esperado.En lugar de proteger a los inversores de los riesgos, el marco regulatorio ha enmascarado nuevos riesgos con la legitimidad institucional.
En comparación con los ETF de bitcoin, la mayoría de los ETF de bitcoin, como los intentos de ETF de Bitcoin Bitcoin de Proshares Bito o Grayscale, generalmente utilizan la Ley de Valores de 1933 u otros marcos diseñados para fondos de productos básicos, lo que permite una exposición a Bitcoin más directa o basada en futuros sin estar sujeta a un estricto límite de tapa de la tapa del 25%.
Los ETF de bitcoin generalmente tienen contratos de futuros directamente o buscan custodiar directamente a Bitcoin (cuando se aprueba), así más cerca de rastrear el precio subyacente de Bitcoin.
Dogecoin ETF representa la tormenta perfecta del arbitraje regulatorio.El objetivo de inversión del ETF es básicamente inconsistente con el objetivo que debe rastrear, manteniendo un activo inútil, pero aprovechando las leyes en la década de 1940 destinadas a prevenir dicha especulación.Esta es la manifestación más cínica de la ingeniería financiera, aprovechando las lagunas regulatorias y la creación de productos especulativos bajo la apariencia de protección de los inversores.
¿Por qué estás tan obsesionado con las ganancias?
Wall Street ha dado su enfoque en los fundamentos y se esfuerza por buscar ganancias independientemente de la calidad de los activos.
Los datos de State Street muestran que la asignación de acciones de las carteras institucionales ha alcanzado su nivel más alto desde 2008. Los inversores están invirtiendo sus fondos en ETF de ganancias de opciones que prometen dividendos mensuales, bonos chatarra de alto rendimiento y productos de ganancias relacionadas con cripto
Los flujos de capital priorizan los rendimientos de persecución y luego hagan preguntas más tarde.A medida que las tasas de interés se elevan, los inversores recurren activamente a bonos corporativos de alto rendimiento y abandonan los bonos de grado de inversión más seguros.Los ETF del tema se centran en la inteligencia artificial, las criptomonedas y los activos de memes se lanzan a tasas récord, que atienden a la demanda especulativa en lugar del valor a largo plazo.
El indicador de preferencia de riesgo continúa mostrando luz verde. A pesar de la incertidumbre en el mercado macro, el índice de volatilidad (VIX) sigue siendo bajo.Después de la agitación a principios de 2025, el sector defensivo atrajo brevemente las entradas, pero los fondos volvieron rápidamente a sectores de alto riesgo y alto retorno, como la industria, la tecnología y la energía.
Wall Street básicamente ha decidido que en un mundo de liquidez infinita e innovación continua, las ganancias superan todo.Si algo puede traer un rendimiento premium, los inversores siempre encontrarán razones para comprar, independientemente de los fundamentos o la sostenibilidad.
¿Estamos haciendo burbujas?
¿Qué sucede cuando el número de productos de inversión excede el objetivo de inversión real?
Hemos cruzado el «río Rubicon» y el número de ETF excede el de las existencias.Este es un cambio fundamental en la estructura del mercado. En realidad, estamos creando un mercado sintético además del mercado real, y cada capa adicional agrega costos, complejidad y posibles puntos de falla.
Matt Levine señala:
«A medida que los ETF se vuelven más populares y la tecnología hace que su costo de implementación sea menos, más una vez personalizadas y las transacciones hechas a mano se convertirán en ETF estandarizados. El número potencial de transacciones excede con creces el número de acciones … a largo plazo, el espacio potencial de mercado de los ETF está limitado por las transacciones (ilimitadas), en lugar de las acciones (disminuidas). «
El fenómeno ETF de Memecoin acelera esta tendencia.Rex-Osprey ha presentado solicitudes de ETF tradicionales para Trump Coin ETF, Bonk ETF y XRP y Solana.Actualmente hay 92 solicitudes de CRYPTO ETF esperando la aprobación en la SEC.Cada lanzamiento exitoso crea demanda para el próximo producto, independientemente de su utilidad subyacente.
Esto recuerda al problema de CDO cuadrado en 2008, cuando Wall Street creó derivados de derivados hasta que los productos financieros estén completamente fuera de contacto con la realidad subyacente.Ahora hacemos lo mismo con la atención y los fenómenos culturales en lugar de los préstamos hipotecarios.
El mercado se ve más líquido de lo que realmente es porque múltiples productos comercian con el mismo activo subyacente.Pero en una crisis, todos estos productos tienden a fluctuar juntos,La fluidez se evaporará al mismo tiempo.
¿Qué significa un ETF de moneda de meme?
La historia más profunda es sobre la evolución de Finance en un mecanismo integral de atención de atención que monetiza cualquier fenómeno que genera fluctuaciones de precios.
El lanzamiento de ETFS ha creado su propio impulso de desarrollo a través del efecto de red.El precio de Dogecoin aumentó un 15% en el mes anterior al listado de Doje, impulsado por las entradas esperadas por parte de los inversores institucionales.Los precios más altos atraen más atención, lo que a su vez conduce a más memes, mejorando así la relevancia cultural, lo que proporciona razones para el nacimiento de más productos financieros.El éxito conducirá a la imitación.
La financiación tradicional monetiza activos productivos como fábricas, tecnología y flujo de efectivo.La financiación moderna monetiza cualquier factor que pueda impulsar los precios: narraciones, memes, impulso social.ETF Packaging traduce la especulación cultural en productos institucionales, extrayendo tarifas de las comunidades que inicialmente crearon estos fenómenos.
La pregunta más amplia es, ¿es esta innovación o explotación?¿La financiarización de memes está creando un nuevo valor, o es solo extraer valor del movimiento cultural orgánico al aumentar los costos institucionales?
La cultura en línea ha generado un gran valor económico: publicidad de ingresos, ventas de productos básicos, participación de la plataforma y economía creadora.
Creo que es hora de «comenzar suavemente» mi relación con la cultura en línea.
He estado pensando en lo que lleva a estos negocios a miles de millones de dólares en 2025. De alguna manera, en realidad pedí Matcha en Mitico Coffee Roastery en Bangalore solo para sentir que estaba involucrado.No porque me guste especialmente el sabor del polvo verde rallado, sino porque Matcha se ha convertido en una sensación de ritual, simbolizando la productividad y el lujo de la tranquilidad, lo que de alguna manera te hace sentir más conectado con la estética de la salud global.
La cultura de Internet se ha convertido en una escena en la que una serie de gastos de participación disfrazados de opciones de estilo de vida.Y las oportunidades de monetización están en todas partes, desde un absurdo directo hasta un diseño verdaderamente inteligente.
Echa un vistazo a los eventos calientes en 2025. Testificamos el incidente de «biss Cam» de Coldplay, convirtiendo los momentos vergonzosos de las dos personas en un escándalo de renuncia corporativa, e incluso Gwyneth Paltrow se convirtió inexplicablemente en el portavoz interino.Toda la red está loca por si 100 hombres pueden vencer a un gorila (spoiler: los expertos dicen que sí, pero reacios).La locura de Labubu convierte la colección de caja ciega de $ 30 en un símbolo de identidad, y la gente incluso se apresura a comprarla en las tiendas.
Luego está la barrera del idioma que no puedo superar.La jerga de la Generación Z continúa evolucionando.La semana pasada, alguien dijo que llevaba un «bussin» y realmente no sé si debería estar enojado o feliz.Obviamente esto está bien?Mi sobrino trató de explicar que «Rizz» era una descripción de algo atractivo, pero luego comenzó a hablar sobre «Skibidi» esto, «Ohio» eso, y me di cuenta de que no podía seguir el ritmo.Traté de seguir el ritmo, pero para ser honesto, tratar de usar estas palabras correctamente me hizo sentir un poco «Cheugy» (clavoso).Esta atmósfera «excesiva del milenio» no es lo que quiero.
Taylor Swift luego se comprometió con Travis Kelce y en cuestión de minutos todo el universo de marketing giró.Desde Walmart hasta LEGO y Starbucks, las marcas dejaron todo y se apresuran a insertar en esta conversación.
La clave es que este impulso cultural en sí es un motor económico.Katy Perry realizó un vuelo espacial de 11 minutos y pasó una semana en Internet debatiendo si era «lujo y derrochador», un compromiso que podría traducirse en ingresos publicitarios, exposición a la marca y capital cultural que podría monetizarse de más de una docena de maneras diferentes.Cuando todos comienzan a llamar a amigos «pookies» debido a una pareja en Tiktok, de repente un ecosistema de listas de reproducción de pookie, cintas de pookie y formas periféricas de pookie.
La cultura en línea crea un gran valor económico a través de la economía creadora, las ventas de productos básicos, la participación de la plataforma y un movimiento para impulsar las fluctuaciones del precio de las acciones más rápido que los informes financieros trimestrales.Si un tweet de Elon pudiera agregar miles de millones de dólares en capitalización de mercado a Dogecoin, y si la valoración de Tesla depende más en el impulso cultural que los fundamentos, entonces los fenómenos culturales son fuerzas económicas legítimas que merecen el mismo empaque institucional que otras clases de activos.
El embalaje de ETF no extrae valor de estas comunidades, formaliza el valor existente para que pueda llegar a las personas que previamente fueron excluidas.Los jubilados de Ohio ahora pueden exponerse a la cultura en línea a través de su programa 401 (k) sin aprender a cifrar su billetera o navegar servidores de discordia.
A su vez, el mismo jubilado también puede perder muchos ahorros de jubilación debido a una broma en línea abandonada.Una sola tarifa anual del 1.5% comerá $ 1,500 de una inversión de $ 100,000 cada año, ya sea que DogeCoin esté arriba o abajo.Debido a los requisitos regulatorios, el ETF solo puede tener una exposición al 25% de Dogecoin, y el jubilado puede no tener la exposición cultural que pensaron que compraron.La accesibilidad financiera sin educación financiera puede ser peligrosa.Hacer que los activos especulativos sean más fáciles de comprar no reduce el riesgo, solo lo hace menos obvio para aquellos que pueden no entender lo que compran.
Los memes de financiarización en realidad pueden fortalecer estas comunidades en lugar de explotarlos.Cuando los movimientos culturales están respaldados por la inversión institucional, obtienen estabilidad y recursos.
Si la cultura en línea puede impulsar los precios, la cultura en línea se convierte en una categoría de activos.Si el impulso social crea volatilidad, el impulso social se vuelve comercializable.El empaque del ETF es solo un mecanismo para la transmisión de energía cultural a productos institucionales.
