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Autor: Matt Crosby, Chefanalyst von Bitcoin Magazine Pro; Compiler: Shaw Bitcoin Vision
Während sich viele immer noch darauf konzentrieren, wie hoch Bitcoin im aktuellen Bullenmarkt steigen kann (obwohl die Gewinne angesichts der aktuellen Preisentwicklung möglicherweise nicht nachhaltig sind), ist es auch wichtig, auf das vorbereitet zu sein, was als nächstes kommt. Hier werden wir einige Daten und mathematische Modelle untersuchen, die uns dabei helfen sollen, abzuschätzen, wo die Tiefststände des nächsten Bitcoin-Bärenmarktes auftreten könnten.Dabei handelt es sich nicht um eine Vorhersage, sondern um einen Rahmen, der auf vergangenen Zyklen, On-Chain-Bewertungsindikatoren und sogar der fundamentalen Bewertung von Bitcoin basiert.
Zyklus-Hauptdiagramm
Eines der durchweg genauesten Modelle zur Identifizierung der zyklischen Tiefststände von Bitcoin ist das, was wir nennenBitcoin-Zyklus-Masterdiagramm, das viele On-Chain-Metriken aggregiert, um Preisbänder mit spezifischen Bewertungsniveaus zu erstellen.
Abbildung 1: Die Tiefstlinie des Zyklus im Hauptdiagramm des Bitcoin-Zyklus stimmt genau mit dem Tiefststand des Bärenmarktzyklus überein.
Betrachtet man historische Daten, markiert diese grüne „Zyklustief“-Linie fast perfekt den makroökonomischen Tiefpunkt von Bitcoin.Von 160 US-Dollar im Jahr 2015 über 3.200 US-Dollar im Jahr 2018 bis hin zu 15.500 US-Dollar Ende 2022. Derzeit liegt die Spanne bei rund 43.000 US-Dollar und steigt täglich an, was einen nützlichen Maßstab für die Schätzung darstellt, um wie viel Bitcoin im nächsten vollständigen Zyklus fallen könnte.
Das Retracement nimmt ab
Darüber hinaus können wir uns das rohe MVRV-Verhältnis ansehen, das das Verhältnis zwischen dem Marktpreis von Bitcoin und seinem realisierten Preis (der durchschnittlichen Kostenbasis aller Bitcoins) misst.Historisch gesehen,Während starker Bärenmärkte sinkt der Preis von Bitcoin tendenziell auf das 0,75-fache seines realisierten Preises, was bedeutet, dass der Marktpreis etwa 25 % niedriger ist als die Gesamtkostenbasis des Netzwerks.
Abbildung 2: Historisch gesehen treten Bärenmarkttiefs auf, wenn das MVRV-Verhältnis auf 0,75 fällt.
Diese Wiederholbarkeit bietet uns in Kombination mit dem Trend zu sich verjüngenden Rückgängen einen starken Maßstab für die Abschätzung des potenziellen Abwärtsrisikos.Obwohl die Rückgänge von Bitcoin zu Beginn des Zyklus bis zu 88 % betrugen, ist diese Zahl stetig gesunken und erreichte 2018 80 % und 2022 75 %.Wenn sich dieser Trend fortsetzt, wird erwartet, dass die nächste Baisse-Korrektur um etwa 70 % unter dem Zyklushoch liegen könnte..
Abbildung 3: Der Trend allmählich abnehmender Retracements in Bärenmarktzyklen lässt darauf schließen, dass der nächste Rückzug vom Zyklushoch 70 % nicht überschreiten wird.
Bevor wir das nächste Tief vorhersagen, müssen wir vernünftige Annahmen über den wahrscheinlichen Höhepunkt dieses Bullenmarktes treffen.Basierend auf historischen MVRV-Multiplikatoren und realisierten Preiswachstumstrends,Bitcoin hat in letzter Zeit tendenziell seinen Höchststand bei etwa dem 2,5-fachen seines realisierten Preises erreicht.Wenn dieser Zusammenhang anhält und die realisierten Preise weiterhin einen Aufwärtstrend aufweisen, deutet dies darauf hin, dass die Bitcoin-Preise Ende 2025 ihren Höhepunkt bei etwa 180.000 US-Dollar pro Münze erreichen könnten.
Abbildung 4: Unter Anwendung von MVRV-Multiplikatoren und realisierten Preisprognosen können wir ein Zyklushoch bei etwa 180.000 US-Dollar erkennen, gefolgt von einem Tiefpunkt des Bärenmarktzyklus im Jahr 2027 bei etwa 55.000 bis 60.000 US-Dollar.
Wenn dies der Fall ist und Bitcoin seinem historischen Muster folgt,Beim Eintritt in einen einjährigen Bärenmarkt im Jahr 2027 mit einer Korrektur von 70 % gegenüber dem aktuellen Preis wird der Tiefststand des nächsten großen Zyklus etwa zwischen 55.000 und 60.000 US-Dollar liegen, was auch mit der Konsolidierungsspanne der Bitcoin-Schwankungen im letzten Jahr übereinstimmt., wodurch auf technischer Ebene eine gewisse Resonanz entsteht.
Produktionskosten
Einer der zuverlässigsten langfristigen Bewertungsindikatoren für Bitcoin ist seinProduktionskosten, das sind die geschätzten Stromkosten, die zum Schürfen eines Bitcoins erforderlich sind.Historisch gesehen korreliert dieser Indikator eng mit den Tiefpunkten der Bitcoin-Bärenmärkte.Nach jeder Halbierung verdoppeln sich die Produktionskosten, was im Laufe der Zeit zu einer steigenden strukturellen Unterstützung unter dem Preis führt.
Abbildung 5: Die geschätzten Stromkosten für die Herstellung von 1 Bitcoin betragen etwa 70.000 US-Dollar, was eine starke Untergrenze für Preisschwankungen darstellt.
Wenn Bitcoin unter seinen Produktionskosten gehandelt wird, ist das ein Zeichen von Stress für die Miner und oft eine Gelegenheit, Wohlstand aufzubauen.Seit der Halbierung im April 2024 ist die neue Kostenbasis stark gestiegen, und jedes Mal, wenn die Bitcoin-Preise seitdem in der Nähe oder leicht darunter dieses Niveau lagen, markierte dies einen lokalen Tiefpunkt und einen anschließenden starken Aufschwung.Der Wert liegt derzeit bei rund 70.000 US-Dollar, schwankt jedoch täglich.
Fazit
Jeder Bitcoin-Zyklus wird von einer Welle der Begeisterung begleitet, und die Leute erklären, dass „dieses Mal anders ist“.Doch die Daten beweisen das Gegenteil.Obwohl die institutionelle Einführung und die umfassendere Finanzintegration die Struktur von Bitcoin sicherlich verändert haben, haben sie seinen zyklischen Charakter nicht beseitigt.
Das zeigen die DatenDer nächste Bärenmarkt dürfte milder ausfallen, was auf reifere Märkte und ausgeprägtere Liquiditätstreiber zurückzuführen ist.Ein Preisrückgang in den Bereich von 55.000 bis 70.000 US-Dollar bedeutet keinen Zusammenbruch, sondern markiert vielmehr die Fortsetzung des historischen Expansions- und Reset-Zyklus von Bitcoin.
