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Quelle: Graustufen;
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Ein großes Merkmal der öffentlichen Blockchain ist, dass sie ohne zentrale Autorität laufen können.Um dies gleichzeitig zu erreichen, verwaltet es auch den Betrieb seines Netzwerks -sie verwenden eine Reihe von Algorithmen und wirtschaftlichen Anreizen, die gemeinsam als Konsensmechanismus bezeichnet werden.
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Das Bitcoin -Netzwerk ist durch den Konsensmechanismus der Bergleute durch den POW -Konsensus -Mechanismus (POW) geschützt, und Ethereum wird durch den verpfändeten Konsensusmechanismus durch den Konsensusmechanismus des Poster (POS) geschützt.Im Gegensatz zu Bergarbeitern, die das Netzwerk durch Rechenleistung schützen, verlangt POS Zusagen, um die Entschlossenheit ihrer Token zu zeigen, „daran teilzunehmen“, indem sie ihr Tokenkapital in Risiken einbinden.
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Die Zusagen werden belohnt, indem die von der Blockchain erbrachten Dienste aufrechterhalten werden.Daher können Token, die Vermögenswerte verpflichten und Transaktionen überprüfen, Einkommen erzielen.Im Vergleich zu den Preisschwankungen der Token -Währung sind die Verpfändungsbelohnungen jedoch in der Regel gering, und Preisschwankungen sollten als Hauptrisiken und potenzielle Renditen der meisten Investitionen der Investitionsanlage angesehen werden.
Public Blockchain bietet eine neue Möglichkeit, digitales Geschäft zu organisieren.Im Gegensatz zu Unternehmen, die vom Verwaltungsrat und unter der Zuständigkeit ihrer nationalen Gesetze beaufsichtigt wurden, ist die öffentliche Blockchain ein globales dezentrales Computernetzwerk, das durch Verschlüsselung und wirtschaftliche Anreizmaßnahmen geschützt ist.Es kann als Kerninnovation dieser neuen Technologie zur Koordinierung wirtschaftlicher Anreizmaßnahmen und der Aufrechterhaltung des normalen Betriebs des Netzwerks bezeichnet werden.
Eigenkapital- und Arbeitsbelastungszertifikat
Die Blockchain speichert die gleichen Informationen über jeden Knoten in seinem Netzwerk.[1] Um die im Internet gespeicherten korrekten Informationen zu erreichen, muss der Knoten ohne Hilfe der zentralen Behörde einen Konsens erzielen.Um diesen Prozess zu verwalten, enthält jede öffentliche Blockchain einen „Konsensmechanismus“: einen standardisierten Entscheidungsalgorithmus, der auf wirtschaftlichen Anreizen basiert, wodurch der Knoten zustimmt.[2]
Der Konsensmechanismus von Bitcoin wird als Working Load Certificate (POW) bezeichnet.Unter POW löst der Konkurrenz von professionellen Dienstleistern, die als Miner bezeichnet werden, das Problem des Computers.[3] Diese Probleme werden durch Brute Force (dh wiederholte Vermutungen) gelöst, sodass viele Ressourcen erforderlich sind, einschließlich der frühen Investitionsausgaben und der kontinuierlichen Stromkosten.Daher kann die Lösung des Problems anderen Netzwerkteilnehmern beweisen, dass die Gewinner -Bergleute wirtschaftliche Vorteile haben und der Aktualisierungskette vertrauen können.Die Bergleute erhielten über ihre Dienste Token Awards.
Ethereum verwendete zunächst denselben POW -Algorithmus, überging es jedoch im Jahr 2022 auf einen neuen Konsensmechanismus, nämlich das Equity Certificate (POS).Diese Methode hängt auch von wirtschaftlichen Anreizen ab.Die Krankenverpfändungen sind für die Überprüfung der Transaktion und die Aktualisierung der Blockchain verantwortlich.Diejenigen, die diese Verantwortung korrekt ausführen, erhalten zusätzliche Token, und diejenigen, die gegen Ketteninteressen verstoßen, werden ihre Belohnungen „Schnitt“ (dh bestraft und reduziert).Da die wirtschaftlichen Interessen des Versprechens mit dem gesunden Betrieb der Kette übereinstimmen, haben sie den Vorteil, „daran teilzunehmen“ -so können sie darauf vertrauen, dass sie die Transaktion überprüfen und das Netzwerk aktualisieren.Im Gegensatz zum Bergbau verbraucht das Versprechen eine geringe Menge an Strom [4], einige Menschen sind der Meinung, dass dies eine umweltfreundlichere Blockchain -Konsensmethode ist.
Obwohl Bitcoin nach wie vor die größte öffentliche Blockchain ist, die vom Marktwert berechnet wird, wird das POS -Netzwerk immer beliebter.Beispielsweise verwenden mehr als die Hälfte unseres Währungsverschlüsselungssektors und der Smart Contract Platform -Verschlüsselungssektor den POS -Konsensmechanismus.Basierend auf dem Marktwert macht Blockchain auf POS -basiertem Blockchain etwa 30%des Gesamtmarktwerts dieser verschlüsselten Sektoren und 90%des Marktwerts als Bitcoin aus (Abbildung 1).
Abbildung 1: Zusätzlich zu Bitcoin ist POS jetzt ein Mainstream -Konsensmechanismus
Ethereum Handels- und Eigenkapitalrollen
Auf einer POS -Blockchain wie Ethereum ist der Psedker dafür verantwortlich, zu überprüfen, ob alle Transaktionen den Netzwerkregeln entsprechen.Ohne diesen Service kann die Blockchain nicht ausgeführt werden.
Um die Rolle des Pledker besser geografisch zu verstehen, hilft dies unter Berücksichtigung des Mechanismus von Ethereum -Transaktionen.Wie in Abbildung 2 gezeigt, umfasst die Ethereum -Transaktion etwa acht Schritte (Abbildung 2).Obwohl der Benutzer den Prozess startet und einige Schritte möglicherweise andere spezielle Dienstanbieter betreffen [5], müssen die meisten Schritte aktiv am Verifizierungsgerätknoten teilnehmen.Da alle Ethereum -Transaktionen (oder andere Zustandsänderungen) durch den koordinierten Betrieb des Verifizierungsgerätknotens durchgeführt werden, ist der verpfändete Anbieter für die Ausführung der Blockchain verantwortlich.
Abbildung 2: Überprüfungsknoten sind für die Behandlung von Transaktionen verantwortlich
Durch die Bereitstellung dieser Dienste werden Zusagen in Form von zusätzlichen Token belohnt, die aus den vom Benutzer und den neu ausgestellten Token gezahlten Kosten stammen.Bei Ethereum werden die Kosten in Grundkosten und Prioritätskosten („Tipps“) unterteilt.Das Netzwerk wird das Ethereum automatisch als Grundkosten zerstören, was darauf abzielt, allen Benutzern durch Reduzierung des Token -Angebots zugute kommen.Zusätzlich zum neu ausgestellten Ethereum kann der Pledker auch die Prioritätsgebühr erhalten [6] (Abbildung 3).In Ethereum verspricht verschiedene andere Komplexität.
Abbildung 3: Ethereum verpfändete Belohnung stammt aus Prioritätsgebühren und neuer Ausgabe
Versprechen Belohnung und Einkommen
Aufgrund des Token Award können Zusagen potenzielle Einnahmen aus ihrem Vermögen erzielen.Auf dem traditionellen Markt kann die beste Analogie landwirtschaftlich sein.Das Land selbst hat einen Marktwert, und sein Preis kann im Laufe der Zeit steigen oder fallen oder fallen, kann aber auch die Produktionseffizienz durch Pflanzen von Pflanzen verbessern.Genauso wie die Verpfändung die Vergütung der Überprüfung des Blockchain -Dienstes ist, können Pflanzen als Vergütung der landwirtschaftlichen Landwirtschaftsdienste angesehen werden.In diesen beiden Fällen bieten Eigentümer von Vermögenswerten nützliche Dienstleistungen und generieren Serviceeinnahmen.
Die aktuelle durchschnittliche Belohnungsrate von Ethereum -Zusagen beträgt 3,1%(Abbildung 4).[7] gemäß Berechnung des Datenanbieters Allium,Mit zunehmender Ethereum -Versorgung (wenn die Verpfändung abnimmt, bietet die Vereinbarung eine höhere Belohnungsrate, um die Verpfändungsaktivitäten zu motivieren), und die Versprechen -Belohnungsrate von Ethereum hat im Laufe der Zeit gesunken.Die täglichen Änderungen der Verpfändungsprämien spiegeln auch die Änderungen der Netzwerküberlastung und der Prioritätskosten wider: Wenn der Netzwerkverkehr steigt, zahlen Benutzer in der Regel höhere Gebühren, um ihre Transaktionen zu bestätigen.
Abbildung 4: Die aktuelle annualisierte Rendite der Ethereum -Zusagen beträgt etwa 3%
Für die Inhaber von Ethereum, die Token verpflichten und Verifizierungsdienste anbieten, können Versprechen als Einkommensquelle angesehen werden.Zum Beispiel ist der Preis von Ethereum seit Beginn 2023 um 173%gestiegen.[8] In diesem Zeitraum schätzen wir, dass die durchschnittliche jährlich verpfändische Belohnung bei etwa 4,5%beträgt.[9] Daher werden die Annahmen von Ethereum versprechen (einschließlich Preiserträge und Versprechen) 192%(Abbildung 5) [10].Das Computing geht davon aus, dass die Verpfregler ihre Aufgaben korrekt erfüllt haben (dh alle Belohnungen erhalten und nicht gekürzt werden) und keine Gebühren für drittsparty zu zahlen.[11] In der Praxis hängt das Einkommen, das die Ethereum -Zusagen erzielen, von diesen Annahmen ab.
Abbildung 5: Versprechenprämien können als Vermögenseinkommen angesehen werden
Obwohl die Belohnung der Verpfändung die Rückgabe von Token im Vergleich zu anderen Vermögenswerten schrittweise erhöhen kann, ist die Versprechensrendite von Ethereum in seiner Volatilität relativ niedrig.Mit anderen Worten, Anleger sollten, als die Belohnungen zu verpflichten, als Hauptrisikoquelle und potenzielle Renditen angesehen werden.Beispielsweise zeigt Diagramm 6 die Rendite von Ethereum im Vergleich zu seiner Volatilität im Vergleich zu den „Arbitrage -Transaktionen“ verschiedener Währungsmärkte und den Dividendenausbeuten bestimmter Aktienindizes.Die Investitionen hauptsächlich für das Einkommen haben in der Regel eine hohe Rendite im Vergleich zu den Preisschwankungen (ansonsten wird die Einkommen/Verlust, die durch Preisänderungen verursacht werden, die Einkommensrendite überwältigt).Ethereum hat eine relativ geringe Rückzahlung der Verpfändungsrenditen von seinen Preisschwankungen -entspricht der Dividendenrendite des US -Aktienindex.Diese Arten von Investitionen dienen in der Regel hauptsächlich dazu, potenzielle Kapitalrenditen aus der Preissteigerung und nicht aus der Einkommensrendite zu erzielen.
Abbildung 6: Im Vergleich zur Volatilität von Vermögenswerten sind die Versprechen von Ethereum moderat
Das Versprechen der verschiedenen POS -Blockchain sind sehr unterschiedlich.Beispielsweise liefern mehrere kleinere Netzwerke (berechnet nach Marktwert) 10% -20% nominale Versprechensrenditen (Abbildung 7).Beachten Sie jedoch, dass die Verpfändungsbelohnungen normalerweise durch die Kombination von Transaktionsgebühren und neu ausgestellten Token bereitgestellt werden.In vielen Fällen ist die Rendite mit hoher Verpfändung nur möglich, wenn die Inflationsrate der Token -Lieferung hoch ist, was die Preisrendite beeinträchtigen kann.Daher sollten Anleger auch die Belohnungsrate von Versprechen in Betracht ziehen (wie Analysten berücksichtigen normalerweise die tatsächlichen Zinssätze im Kontext des Anleihenmarktes oder des Währungsmarktes).Das Angebotswachstum von Ethereum liegt nahe bei Null, so dass der Name und die tatsächliche Versprechensrückgaberate ungefähr gleich sind -bis zu 3%.Obwohl Filecoin (FIL) 23%der nominalen Verpfändungsrendite liefert, wird im nächsten Jahr erwartet, dass der Zirkulationsbetrag um 20%steigt [12], was bedeutet, dass die tatsächliche Versprechensrückgabe nur 3 beträgt %(Abbildung 7 bis.
Abbildung 7: Eine hohe nominale Rückgaberate wird normalerweise mit einer hohen Inflation begleitet
Einsatz
Der Konsensmechanismus ist wie die Blockchain, genau wie Gesetze und Eigentumsrechte für traditionelle Handelsunternehmen: Die beiden sind unverzichtbar.Mit der Entwicklung der Verschlüsselungsbranche haben Grautruppe Schätzungen der ForschungsergebnissePOS -Konsens und Versprechen werden zu einem immer wichtigeren Bestandteil des Ökosystems.Obwohl die Verpfändungsrendite im Vergleich zu den Preisschwankungen von Krypto -Vermögenswerten in der Regel niedrig ist, können sie im Laufe der Zeit die Quelle für zusätzliche Einnahmen werden. So viele Token -Inhaber sind bereit, als Verifizierung zu fungieren, um diese Belohnungen zu erhalten.
Technischer Anhang
Obwohl das Konzept in der Praxis einfach ist, beinhaltet Versprechen zusätzliche Komplexität, und einige von ihnen werden nachstehend erörtert.
Vier Versprechensmethoden
Es gibt vier Möglichkeiten, Ethereum zu verpflichten: Solo -Haushalt, Steckdosen, gepooltes Einbaus und zentralisierten Austausch.Solo -Home -Seening ist die einflussreichste und skrupelloseste Methode.Die obige Diskussion erfolgt aus der Perspektive des Solo -Stehens.Das Versprechen ist, dass der Dienst den Benutzern das Hardware -Management in Auftrag ermöglicht und gleichzeitig native Blockbelohnungen erhalten kann, was 32 Ethereum erfordert.Mit dem Pool -Versprechen können Benutzer die Anzahl der Ethereum verpflichten, die durch den vereinfachten Prozess mit Dritt -Party -Lösungen und Liquiditäts -Token belohnt wird, wodurch sich leicht zurückziehen, aber die drittsparty -Risiken eingehen.Der zentralisierte Austausch bietet die geringste Aufsicht und Anstrengungen, die für diejenigen geeignet sind, die nicht bereit sind, ein Sorgerecht zu haben, aber höhere Vertrauensannahmen und zentrale Risiken mit sich zu nehmen, eine große Anzahl von Ethereum -Pools zu integrieren und Reserveoptionen für die Einkommenszunahme bereitzustellen.
Bindende Bindungswarteschlange binden/heben
Die Bindungs-/Hebenswarteschlange in Ethereum beinhaltet die Überprüfungen, die auf das Versprechen oder das Heben von Versprechen warten, da die Verarbeitungsrate jeder Zeitraum des Netzwerks als Verlust bezeichnet wird (Abbildung 8).Diese Warteschlangen schützen die Stabilität des Ethereum POS -Konsens.Wenn die Authentifizierung schneller als die Verarbeitungsgeschwindigkeit ist, erhöht sich die Dauer der Warteschlange.Die Abwanderung ist eine Ratenlimit für den Eintritt oder den Ausgang der Überprüfungen in jeder Epoche und passt sich an die Anzahl der aktiven Authentiker an, um die Konsensstabilität aufrechtzuerhalten.Eine Epoche ist eine 32 -Steckdose -Zeit.Sweep bezieht sich auf die Zeit, die für die angegebene Adresse erforderlich ist, nachdem die Überprüfung der Fondsabhebung extrahiert werden kann.
Abbildung 8: Vermitter müssen normalerweise warten, um einzugeben und zu beenden
Liquidation Derivate
Die Schaffung von Liquidität für Derivate (LSD) besteht darin, die Verriegelung des verpfändeten Äthers zu lösen und Liquidität für die verpfändeten Vermögenswerte bereitzustellen, die nicht erhalten werden konnten.Wenn der Benutzer den Händler Äther für die Liquidität zur Verfügung stellt, erhalten er ein LSD -Token, das Äther darstellt.Dieser Behälter kann ausgetauscht und übertragen werden und für verschiedene dezentrale Finanzierungsaktivitäten (DEFI) verwendet werden.LSD hat die Liquidität des Versprechens entsperrt.
Wiederholen
Das Versprechen beinhaltet die Verwendung des verpfändeten Ethers zum Schutz des Ethereum -Netzwerks und anderer dezentraler Protokolle, um zusätzliche Belohnungen zu erhalten.Der Zweck von Versprechen ist es, entwickelte Vereinbarungen zu helfen, die leistungsstarke Verifizierungsgemeinschaft in Ethereum zu nutzen, ohne hohe Kosten und Ressourcen tragen zu müssen.Re -Pledge wurde durch das dritte Eigenvertrags -Eigenlayer eingeführt, der nicht durch den Ethereum Improvement Vorschlag (EIP) oder die Ethereum -Routenkarte eingeführt wurde.
Anmerkung
[1] Lichtknoten speichert nur die Teilmenge der Blockchain -Informationen.
[2] Forbar -Auswahlregeln und soziale Koordination können auch als Teil des Konsensmechanismus angesehen werden.
[3] Es gibt mehrere Bergleute, die gewinnen können, was zu einsamen Blöcken führt.
[4] Quelle: Ethereum.org.
[5] In der Anfangsphase können Suchmänner, Bauherren und Verwandte an Vorbereitungen für Transaktionen teilnehmen.
[6] Prioritätsgebühren werden durch Blockvorschläge erhalten.
[7] Im Gegensatz dazu hat der US -amerikanische Agrarsektor in den fünf Jahren ab 2022 einen Rendite von etwa 3,5% erhalten, was den Prozentsatz des Nettofarmeinkommens für landwirtschaftliche Vermögenswerte definiert.Quelle: US -Landwirtschaftsministerium, Graustufeninvestitionen.Nach dem jüngsten Bericht des US -Landwirtschaftsministeriums im Februar 2024.
[8] Quelle: Artemis.Daten zum 28. Juli 2024.
[9] Quelle: Allium, Graustufeninvestitionen.Daten zum 28. Juli 2024.Der einfache Durchschnitt des annualisierten Versprechens seit dem 1. Januar 2023.
[10] Um die Annahmen des Ethereum Pledker zu erhalten, haben wir die Versprechen der Preisänderungen der ETH und die Verpfändungsbelohnungen aller Überprüfungen in diesem Zeitraum berechnet und die Renditen hinzugefügt.Diese Rendite ist hypothetisch und spiegelt die tatsächliche Rendite eines Anlegers nicht wider.Die tatsächliche Rendite kann höher oder niedriger sein.Diese Annahme enthält keine Kosten, und die Kosteneinnahmen wirken sich auf die Rendite aus.
[11] Die Gesamtrendite umfasst das Einkommen des maximalen Extraktionswerts (MEV), was ein zusätzlicher Teil des potenziellen Einkommens von Blockherstellern basierend auf der Transaktionsreihenfolge ist.
[12] Quelle: Token -Entsperrungen, Graustufeninvestitionen.Daten zum 29. Juli 2024.
