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Autor: Zhang Feng
Recientemente, la Cámara de Representantes de los Estados Unidos aprobó un importante proyecto de ley de «estructura de mercado», a saber, la Ley de Claridad, tratando de establecer un marco regulatorio claro para el mercado de activos digitales. El proyecto de ley ha ingresado a la fase de deliberación del Senado, que está desarrollando su propia versión de la legislación de estructura de mercado, y la Ley de Claridad le proporcionará referencia.
El valor central de la Ley de Claridad es proporcionar rutas de cumplimiento para proyectos descentralizados, pero no es una versión directa mejorada de la tradicional «acto de puerto seguro», pero ha introducido un mecanismo de exención de «puerto seguro» en la regulación de las criptomonedas y ha construido un marco regulatorio más sistemático sobre esta base.Su núcleo es proporcionar una ruta de cumplimiento para los proyectos descentralizados a través de un «marco de vencimiento basado en el control» y las exenciones Defi, al tiempo que optimiza las deficiencias de las facturas anteriores.
uno,Contenido principal del mecanismo de «puerto seguro»
Exención de desarrolladores Defi.Claramente exime las obligaciones de cumplimiento de los siguientes roles y forma una protección de puerto seguro: desarrollador de código subyacente de blockchain;operadores de nodo y proveedores de servicios de Oracle; Desarrollador de interfaz front-end del protocolo Defi; Proveedor de servicios de billetera sin custodia.
Por ejemplo, empresas como UNISWAP Labs que solo proporcionan interfaces no necesitan registrarse como intercambios y evitar ser clasificados como «intermediarios de valores no registrados».
Certificación «Sistema de blockchain de maduración».El proyecto puede lograr la conversión regulatoria de valores a productos básicos con prueba de que cumple con tres estándares:Control descentralizado(Ninguna entidad única domina);Código de código abierto;operación automática.Después de la certificación, los tokens están regulados por CFTC y la SEC se retira de la jurisdicción. La esencia es proporcionar una ruta de salida regulatoria para proyectos compatibles.
La ley actual y la Ley de Claridad (si se aproban) se comparan con las especificaciones únicas de atributos de los sistemas blockchain de la siguiente manera.
dos,Mejoras a la propuesta de puerto seguro tradicional
En comparación con las propuestas anteriores de Safe Harbor, como la Ley de Certificación Regulatoria de Blockchain, el avance de la Ley de Claridad es:
Marco regulatorio dinámico.Los puertos seguros tradicionales solo ofrecen exenciones estáticas (como la propuesta de Hester Peirce), mientras que Clarity introduce el concepto de «madurez basada en el control» para ajustar la intensidad regulatoria de acuerdo con la etapa de desarrollo del proyecto:Etapa temprana de la centralizaciónSEC Se aplican las restricciones de divulgación e información de divulgación estricta;Etapa de descentralización maduraConvertir a la supervisión de productos básicos y reducir las obligaciones.Establezca siete estándares objetivos (como la distribución de derechos de gobierno y los derechos de control del código) para evitar el juicio subjetivo.
Fortalecer la protección del consumidor.Se requiere que las partes del proyecto fueran la divulgación de información clave (como economía de tokens, riesgos) en las primeras etapas;El personal interno tiene restricción de vender tokens antes de que el proyecto madure y evite que las ganancias usen la asimetría de información.
Llenar las lagunas regulatorias.Se requiere claramente que los intercambios centralizados (como Coinbase) se registren con el CFTC, cumplan con las reservas de capital y las reglas anti-fraude, y resuelvan el problema de falta de regulación similar a FTX.
tres,Áreas no completamente cubiertas
La supervisión a nivel estatal no tiene exención prioritaria.Aunque el acuerdo DEFI está exento de la regulación intermedia federal, la regulación a nivel estatal (como BitLicense, Nueva York) aún puede aplicarse, lo que resulta en la fragmentación del cumplimiento.
Los activos de productos básicos no digitales no están cubiertos.El proyecto de ley solo se aplica a los «bienes digitales» (como Bitcoin, Ethereum), y los valores tokenizados, derivados, etc.todavía están bajo la jurisdicción de la SEC y no se proporciona ninguna ruta de conversión.
Desafío contra el lavado de dinero (AML).El anonimato de Defi entra en conflicto con el mecanismo tradicional de KYC, y el proyecto de ley no propone un plan de adaptación, lo que puede conducir a riesgos de financiación ilegales.
4. Coexistencia de innovación y limitaciones
La Ley de Claridad puede considerarse como una versión avanzada del mecanismo de puerto seguro: a través de marcos dinámicos y estándares objetivos, se resuelve la ambigüedad de los puertos seguros tradicionales, y la innovación y la protección se equilibran; Pero también se arrepenten de que se retengan los desafíos de la supervisión a nivel estatal y el anti-lavado de dinero, que requieren una legislación posterior para el suplemento.
Su valor central radica en proporcionar una ruta de cumplimiento predecible para proyectos descentralizados, al tiempo que obliga a las instituciones centralizadas a sufrir una supervisión estricta, que se espera que ponga fin al estado dividido a largo plazo de la regulación criptográfica en los Estados Unidos.Si se aprueba el Senado, será un paso clave para remodelar el panorama global de cripto-competitivo después del proyecto de ley de genio.
