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Autor: Abogado Chen Shanghai
1. La principal agencia reguladora en los Estados Unidos
(1) La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos
La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) es la primera agencia reguladora federal en los Estados Unidos. Principalmente para hacer frente a 1929 el colapso del mercado de valores que ha causado la Gran Depresión.Como agencia reguladora del gobierno federal independiente, la responsabilidad principal de la SEC es responsable de proteger la operación justa y ordenada de los inversores, mantener la operación justa y ordenada del mercado de valores y promover la formación de capital.
El actual presidente del CSRC Gary Gensler ha dicho muchas veces en público que, excepto por la moneda virtual descentralizada absoluta, como Bitcoin y Ethereum, la mayoría de los otros proyectos emitidos por monedas virtuales deben considerarse como «valores», por lo que necesitan solicitar el registro de registro. o solicitud de exención en la Sec.
Debido a que la SEC tiene una jurisdicción muy grande, una vez que los activos digitales se identifican como «valores», deben cumplir con las disposiciones relevantes de la SEC y cumplir con sus obligaciones de cumplimiento.Y los activos digitales mencionados anteriormente no se limitan a monedas virtuales, sino también activos digitales como NFT y Stablecoin.
Desde la segunda mitad de 2023, una serie de SEC que involucran el funcionamiento de las criptomonedas y las finanzas descentralizadas (DEFI) han exacerbado la discusión de los Estados Unidos sobre el futuro de las criptomonedas, la tecnología Defi y Web3.En la actualidad, la supervisión de los activos criptográficos de la Comisión de Valores y Valores de EE. UU. A medida que los valores aún se dirigen principalmente a la revisión y toman medidas enérgicas contra los tokens no registrados. Ejecución de supervisión en el campo del campo de divisas.
Aunque tales discusiones relacionadas aún continúan, las compañías de criptomonedas, los inversores y otras personas relacionadas están prestando mucha atención a cómo estos desarrollos darán forma al futuro de la Web3 de EE. UU., Las criptomonedas y las finanzas descentralizadas.Con la supervisión continua de la SEC, las industrias de criptomonedas y Web3 obviamente están en la encrucijada de los Estados Unidos.
(2) Comisión de comercio de futuros de productos básicos (CFTC)
Como agencia federal independiente en los Estados Unidos, el Congreso de los Estados Unidos se estableció en 1974 de acuerdo con la «Ley de Comisión de Futuros de los productos básicos» en 1974. Sus objetivos incluyen promover mercados competitivos y eficientes y proteger a los inversores de la manipulación. fraude.
CFTC es el principal responsable de supervisar el mercado derivado de los Estados Unidos.Esto incluye futuros de productos básicos, opciones y mercados de intercambio y mercados de transacciones OTC (OTC).Para supervisar completamente estos mercados, CFTC es el principal responsable de regular las siguientes organizaciones: las organizaciones de transacciones, como los mercados de contratos designados (intercambios para transacciones de futuros de custodia) y las instalaciones de ejecución de intercambio (la plataforma permite a los participantes comprar y vender después de – – fecha).
En julio de 2023, el Senado de los Estados Unidos propuso un proyecto de ley de dos partidos, cuyo objetivo es «incluir los activos de criptomune en el alcance regulatorio» otorgando la responsabilidad de supervisión de la Comisión de Comercio de Futuros de los productos básicos (CFTC) a la supervisión de la mayoría de las formas de criptomonedas.
Este nuevo proyecto de ley fue iniciado por la senadora Cynthia Lummis y Kiristen Gillibrand, y basada en el borrador del caso legislativo propuesto por las dos personas en la reunión anterior del Congreso. Congreso, el puesto adoptado por la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) es que casi todos los activos digitales son valores, por lo que pertenecen a su jurisdicción.
El núcleo del proyecto de ley es otorgar la jurisdicción exclusiva de CFTC para regular las transacciones que involucran «activos cifrados».Los «activos criptográficos» también incluyen «activos auxiliares», es decir, activos como las criptomonedas vendidas en contratos de inversión, que generalmente se utilizan para proporcionar financiamiento para proyectos de criptografía en las primeras etapas.Según el proyecto de ley, incluso si el emisor de los activos auxiliares «participa en el trabajo empresarial o de gestión que determina el valor de los tokens» -A según la Corte Suprema, establece 293 (1946) y su seguimiento en el supremo Tribunal en la SEC V. WJ Howey Co., 328 US, 328 USS es un factor que es propicio para el activo como valores, siempre que el emisor siga ciertos requisitos de divulgación de la SEC, los tokens se consideran la jurisdicción de bienes y pertenencia a CFTC.
(3) Red de aplicación de delitos financieros (FinCen)
El Ministerio de Finanzas de los Estados Unidos estableció la Agencia de Aplicación de la Ley del Crimen Financiero en 1990 para proporcionar redes de información financiera y información financiera de varios ingresos dentro del gobierno.En 1994, el alcance comercial de la organización se amplió, incluida la responsabilidad regulatoria de la gestión del Banco de Derecho Secreto es una de las armas más poderosas para que Estados Unidos evite la corrupción en el sistema financiero de los Estados Unidos.Su misión es mejorar la seguridad nacional de los Estados Unidos mejorando la transparencia de los sistemas financieros internacionales e estadounidenses, disuasivos e investigando actividades criminales, y proteger el sistema financiero del abuso.
El 19 de octubre de 2023, FinCen anunció un aviso de reglas propuestas (NPRM), que enumera las monedas virtuales transliteradas internacionales (es decir, mezclas CVC) como un tipo de transacción en la actualidad.El aviso también enfatiza que varios actores ilegales de todo el mundo han traído los riesgos que traen el amplio uso del servicio híbrido CVC y han presentado una regla para aumentar la transparencia de la mezcla de CVC para combatir a los Hamas, la organización islámica islámica y la organización islámica y la La organización de la Jihad islámica palestina y el actor malicioso, incluido el Partido Demócrata, utilizan un servicio híbrido CVC.El NPRM es la parte clave del Ministerio de Finanzas para mejorar la transparencia de la actividad híbrida CVC.
Wally Adeyemo, Viceministro de Finanzas, también dijo: «Las acciones de hoy resaltan el uso del Ministerio de Finanzas para luchar contra la mezcla de diversos actores ilegales de la mezcla de divisas virtuales, incluido el acceso nacional al comportamiento de la red» delincuentes criminales y terrorismo «1» 1
La falta de transparencia en la actividad híbrida de CVC internacional es el lavado de dinero grave y los riesgos de seguridad nacional.La mejora de esta transparencia también cumple con las atrocidades de organizaciones terroristas como Hamas y organizaciones de batalla islámica como Hamas y la Batalla Islámica de Palestina durante mucho tiempo.Para respaldar estos objetivos importantes, el NPRM requerirá que las instituciones financieras cubiertas informen información sobre las transacciones cuando saben, dudan o tengan motivos para sospechar que las transacciones que involucran CVC en los Estados Unidos o jurisdicciones en el extranjero.
(4) La Oficina de Control de Activos Extranjeros del Tesoro de los Estados Unidos (Oficina de Control de Activos Exteriores (OFAC))
La Oficina de Control de Activos Exteriores (OFAC) es la Agencia de Inteligencia y Aplicación de la Ley del Departamento de Finanzas de los Estados Unidos. Objetivos de seguridad y política exterior de los Estados Unidos.Según el poder de emergencia del país del presidente, OFAC realizó actividades para países extranjeros, así como de países extranjeros y otras organizaciones e individuos (como las organizaciones terroristas), que se considera una amenaza para la seguridad nacional de los Estados Unidos.
Justo en agosto de 2022, la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) del Ministerio de Finanzas del Tesoro de los Estados Unidos sancionó una «mezcla» de la criptomoneda.Además, OFAC también incluyó algunas direcciones de Ethereum relacionadas con el acuerdo sobre la lista negra.
Debido a que una de las principales herramientas de OFAC es designar específicamente la lista de nacionales y la Lista de Blockader (SDN), la lista de individuos y entidades legales que han sido sancionadas.Los activos de sanciones dentro de la jurisdicción de los Estados Unidos están congelados, y los estadounidenses generalmente tienen prohibido tratar las sanciones.2 Al estar separado del sistema financiero de los Estados Unidos, es difícil para estas personas llevar a cabo negocios internacionales, especialmente cuando se negocia en dólar estadounidense.Esta no es la primera vez de OFAC en el campo del cifrado.
Después de ser sancionado por OFAC, cualquier persona/cualquier billetera (es decir, los individuos y empresas estadounidenses en los Estados Unidos, y los ciudadanos e instituciones de los Estados Unidos o la empresa) en la interacción con la entidad sancionada o el Ethereum anterior) Se deben asumir responsabilidades estrictas de acuerdo con la ley estadounidense.
Aunque tales sanciones están diseñadas para atacar a los malos actores en este campo, pueden tener un impacto en aquellos que buscan innovación y establecen ecosistemas mejores o más descentralizados.Debido a que las sanciones y la falta de mecanismos de aplicación claros pueden aumentar las dificultades de Web3 y otras entidades relacionadas con las entidades relacionadas con las criptomonedas a través del acceso al sistema bancario legal o los servicios de exportación.Debido a que las sanciones dependen de la aplicación activa de los bancos y otras instituciones financieras, estas entidades pueden ser demasiado cautelosas y estrictas con sus medidas de cumplimiento.
(5) La Administración Nacional de Impuestos (IRS)
El IRS (IRS) pertenece al Departamento de Finanzas de los Estados Unidos y es el principal responsable de administrar e implementar la ley fiscal federal de los Estados Unidos.Ya en marzo de 2014, el IRS emitió el aviso 2014-21 de la «orientación sobre moneda virtual» para impuestos, definiendo activos digitales como «propiedad».El 25 de agosto de 2023, el IRS emitió una regulación propuesta, que requiere que los intercambios nacionales y extranjeros y otros tipos de instituciones de activos digitales (1) recopilen información de identidad de sus clientes, y (2) informaran a la Agencia de Impuestos de los Estados Unidos y a estos clientes estadounidenses En las actividades comerciales de clientes de los Estados Unidos.Las regulaciones serán oficialmente efectivas en 2025. En ese momento, el contribuyente estadounidense y el IRS recibirán el mismo tipo de información de activos digitales recibidos por el mismo tipo de información de activos digitales recibidos al negociar activos financieros tradicionales (como acciones y bonos) con corredores existentes.
En la actualidad, este plan regulatorio de 282 páginas solo implementa parte de la «Ley de Inversión en Infraestructura y Empleo», y solo después de considerar las opiniones de las partes interesadas en el efecto legal de la Administración de Impuestos Estatales de los Estados Unidos.
2. Ley de innovación financiera
El 12 de julio de 2023, Cynthia Lummis (Wyoming, Partido Republicano) y miembro del Comité Agrícola del Senado, Kirsten Gillibrand (Partido Demócrata del Estado de Nueva York), relajaron el plan de innovación financiera responsable de Lummmis-Gillibrand (Lummmis-Gi) Llibrand Llibrand Innovación financiera responsable, en adelante denominado «RFIA»).Aunque no está claro si la RFIA se aprobará en el Senado en la forma actual, algunas cláusulas de protección del consumidor se han modificado en comparación con la versión anterior de 2022 para ganar más votos.Independientemente de la viabilidad de la RFIA en el futuro, la RFIA ha causado una discusión generalizada en el Congreso.Por ejemplo, poco después de la reintroducción, los términos que involucran a los estándares de revisión anti -lavado de dinero encriptados y transacciones anónimas de activos encriptados se han agregado a la Ley de Autorización de Defensa Nacional de 2024 (NDAA).
En comparación con la versión inicial de RFIA de 2022, la versión 2023 refleja la enmienda para adaptarse al cambio de criptomonedas cambiante, especialmente el impacto de una serie de intercambios de criptomonedas desde 2022.
Por lo tanto, las cláusulas de RFIA que se han actualizado desde 2022 incluyen principalmente:
1. Cambiar el marco de supervisión federal
Según el borrador actual, RFIA se compromete a crear un nuevo marco federal para monitorear los activos criptográficos e intermediarios de activos cifrados.Este marco se compromete a aclarar y distinguir entre los roles de gobierno de CFTC y SEC al proporcionar el poder legal necesario, guiando a estas instituciones a participar en la formulación de reglas e introducir el concepto de protección del cliente y integridad del mercado.3 Estas regulaciones tendrán un impacto significativo en estas instituciones, porque determinar si un cierto activo es un valores determinará las agencias regulatorias, restricciones y obligaciones de activos encriptados y entidades relacionadas.
(1) Mejorar el poder de la Comisión Americana de Comercio de Futuros de productos básicos
El poder legal existente de CFTC de los productos del mercado spot, incluidas las criptomonedas, se limita al poder de la ley de fraude y manipulación en estos mercados;Por lo tanto, en el borrador, RFIA proporcionará el poder legal de CFTC para regular el mercado de activos criptográficos spot, incluidos los emisores de criptomonedas, los activos criptográficos y otros aspectos del mercado de activos cifrados.
(2) Alcance de la jurisdicción del mercado spot
RFIA otorgó la jurisdicción de CFTC a todos los activos criptográficos no rentables de valores.Esto marcará una amplia gama de jurisdicciones del comité de comercio de futuros de productos básicos por primera vez.En particular, RFIA también le da a CFTC una jurisdicción exclusiva de cualquier acuerdo, contrato o transacción que involucre activos cifrados (incluidos activos auxiliares).Además de limitar la jurisdicción de CFTC a los activos criptográficos alternativos comerciales y sin seguridad, RFIA también excluye las colecciones digitales y otros activos cifrados únicos fuera de la jurisdicción de CFTC.4.Sin embargo, esta extensa jurisdicción marca que CFTC se ha convertido en la principal agencia de supervisión de activos criptográficos.
(3) Intercambio de activos criptográficos
RFIA define el «intercambio de activos cifrado» como un centro comercial que enumeró al menos un tipo de activos cifrados para las transacciones.Cualquier agencia comercial que busque proporcionar activos cifrados o pagar el mercado de divisas estable debe registrarse en CFTC, excepto los acuerdos descentralizados.RFIA requiere que cada intercambio de activos cifrado establezca e implementa sus propias reglas para garantizar que solo los activos que no sean fáciles de manipular y proteger los activos del cliente.Según RFIA, CFTC tiene una nueva supervisión de los intercambios de activos criptográficos registrados.Aunque el intercambio de activos cifrado está prohibido a las transacciones autoempleadas, la Comisión de Futuros de Públicos de los Estados Unidos puede participar en la formulación de reglas para establecer estándares que permitan las ciudades.Además, cualquier cambio en los derechos de control de los intercambios de activos cifrados que conduzcan a más del 25% de la propiedad de individuos o entidades primero deben ser aprobados por CFTC.
2. El papel de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.
Aunque la RFIA establece CFTC como las principales agencias reguladoras federales de los activos más cifrados, la SEC tiene jurisdicción sobre los activos digitales de valores.Si los activos digitales pertinentes proporcionan deuda o capital, derechos de liquidación, derechos de pago de dividendos u otros intereses financieros de los titulares de activos, el activo no se considerará como «activos cifrados» o «activos auxiliares» para recibir CFTC de la jurisdicción de CFTC, sino bajo La jurisdicción de la Sec.
Si el conflicto de los activos digitales se considere como un activo cifrado, RFIA autoriza al Tribunal de Apelaciones en Washington, Estados Unidos.
Estas regulaciones representan cambios importantes en el status quo e intentan proporcionar un sistema regulatorio más claro que la versión anterior de la RFIA.Según el borrador actual, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. No desempeñará el papel de las principales agencias de supervisión de activos digitales, pero aún tiene el derecho de considerar ciertos activos como valores y cuestionar la jurisdicción de la Comisión de Comercio de Futuros de productos básicos a otros activos.Una SEC radical, como la SEC actual, puede usar este poder para mantener un papel importante en la supervisión de criptomonedas.
3. Oficina de protección al cliente e integridad del mercado
Según el borrador actual, RFIA ha creado una Autoridad de Protección al Cliente e Integridad del Mercado («Autoridad»), que es una organización de auto -disciplina («SRO»), una agencia intermediaria de activos cifrada combinada conjuntamente por Sec y CFTC.La membresía de la autoridad se limita a intermediarios de activos cifrados.La tarea de la Autoridad es supervisar, supervisar y restringir las agencias intermedias de activos cifrados, que es esencialmente una organización de auto -disciplina, aunque RFIA no lo ha definido como una organización de auto -disciplina.
Según la RFIA, la administración debe asignar 13 miembros de la junta de acuerdo con la siguiente proporción: tres directores gubernamentales (Director de la Oficina de Innovación Financiera de CFTC, Director de la Oficina de Innovación Financiera de la SEC y Director de FinCen), cuatro directores independientes designados por el Presidente , y seis de ellos.5
4. Protección contra los derechos del consumidor
En el borrador actual, la RFIA claramente es «proporcionar protección al consumidor e innovación financiera responsable, e incorporar activos cifrados en el alcance de la supervisión».Y esta nueva preocupación por la protección del consumidor se extenderá por todos los términos de RFIA y puede afectar los procedimientos de liquidación específicos después de la quiebra del intercambio de criptomonedas en 2022.
(1) Configuración de prueba de requisitos de reserva
RFIA estipula que todos los intermediarios de activos cifrados deben mantener un sistema para demostrar que los activos cifrados bajo la custodia u otros activos cifrados que son custodios bajo los fideicomisarios u otras formas de mantener un activo encriptado pueden ser encriptados o controlados por la agencia intermedia.El sistema debe protegerse de los datos del cliente, la información de propiedad y otros datos que pueden conducir a riesgos de operación o seguridad de red.La agencia intermediaria de activos cifrados debe contratar a un contador público independiente para verificar la propiedad o el control de todos los activos cifrados alojados.
(2) Permitir transacciones
RFIA estipula que cada agencia intermedia de activos cifrados debe garantizar que la agencia intermedia pueda divulgarse en el protocolo del cliente que la agencia intermedia puede involucrar la transacción permitida que los clientes permitan que los clientes sean encriptados.Además, cada intermediario de activos cifrados debe proporcionar un aviso claro a cada cliente y solicitar el siguiente contenido: (i) si el activo de cifrado del cliente aísla y aísla de los activos de otros clientes; y el riesgo de pérdidas;6
(3) préstamo
RFIA estipula que las agencias de activos cifrados deben divulgar cualquier acuerdo de préstamo a los clientes antes de proporcionar servicios de préstamos, incluido el tratamiento potencial de bancarrota de los activos de los clientes bajo bancarrota.En cualquier acuerdo de préstamo, los intermediarios de activos criptográficos también deben revelar si la agencia intermedia puede no poder entregar los activos cifrados de los clientes u otras hipotecas, y si no se entrega, debe resolverse dentro de mucho tiempo.Vale la pena señalar que RFIA ha prohibido claramente a los intermediarios de activos cifrados que reanudan los activos cifrados.
Tal prohibición hará que los intermediarios de criptomonedas en una posición desfavorable en relación con el préstamo tradicional.En las finanzas tradicionales, los prestamistas usan una re -mortgage para obtener crédito por su propio uso, logrando así sus objetivos.La prohibición de los intermediarios de criptomonedas limitará su capacidad de asumir riesgos similares para su propósito.
5. Moneda estable
Según la RFIA reclutada actualmente, ninguna entidad puede emitir un pago de pago, excepto la institución de depósito y su subsidiaria.Esto puede afectar al emisor de divisas estable actual, muchos de los cuales no son instituciones de depósito.
El término «moneda estable de pago» se refiere al reclamo representado por el libro mayor distribuido: redimido a pedido e intercambiado por la herramienta de precios del dólar estadounidense de una manera que se emite; Otras personas;
La institución de depósito debe solicitar la institución bancaria federal apropiada o a la Agencia de Supervisión del Banco Estatal para solicitar la emisión de Stablecoins.Si la Institución Bancaria Federal o la Agencia Reguladora del Banco Estatal deben pensar que es poco probable que pague stablecoins de una manera segura y estable;
Una vez aprobadas, las instituciones de depósito emitidas deben revelar claramente a los clientes que el gobierno de los Estados Unidos no debe garantizar que pagar Stablecoins ni se pueda asegurar en compañías federales de seguros de depósitos.Aunque no hay garantía ni seguro para el pago de stablecoins, las personas que tienen reclamos válidos de pagar monedas estables tienen derecho a dar prioridad a cualquier otra reclamación de la agencia cuando las instituciones de depósito sean asumidas.Se requieren los activos de divisas estables, incluidas las reclamaciones relacionadas con los depósitos.
6. Volver a finanzas ilegales
(1) Máquina de criptomonedas
RFIA proporciona un nuevo sistema para tomar medidas enérgicas contra las finanzas ilegales. cabina de información de activos.Además, FinCen debe requerir que el propietario y el administrador del Assetstick encriptado utilicen el certificado de identidad del gobierno para verificar la identidad de cada quiosco de información.
(2) Grupo de trabajo de FinTech
RFIA también estableció un grupo de trabajo de tecnología financiera independiente que combina terrorismo y financiamiento ilegal, que consiste en representantes superiores del Ministro de Finanzas, FinCen, la Oficina Nacional de Impuestos, la Oficina de Control de Activos Exteriores y la Oficina Federal de Investigación.
El grupo de trabajo tiene una amplia gama de deberes, responsables de la investigación independiente sobre los terroristas y el uso ilegal de nuevas tecnologías financieras; y propuestas regulatorias para mejorar el lavado de dinero estadounidense, el antirrorismo y otros financiamientos ilegales.
7. Impacto fiscal
Según el borrador actual, RFIA propone reemplazar los activos cifrados para impuestos.El ingreso total no incluye los beneficios de vender o intercambiar ningún activo encriptado, a menos que la venta o intercambio sea efectivo o en efectivo equivalente a los contribuyentes; .Vale la pena señalar que si dicho valor de ventas o intercambio excede $ 200 o el ingreso total excede $ 300, esta exclusión no es aplicable.En el análisis final, esta exclusión asegurará que los consumidores que tengan una pequeña cantidad de transacciones de criptomonedas no enfrentarán el mismo tipo de obligaciones fiscales del mismo tipo que los consumidores con una gran cantidad de transacciones.
RFIA no puede deducir pérdidas por precaución.Cualquier pérdida sufrió alguna pérdida que reclame ser vendida u otra eliminación de activos específicos, si comienza 30 días antes de que la venta u otras fechas de eliminación comiencen al final de la fecha, no se le permite deducir en esencia, los mismos activos designados , o firmar un contrato u opción para comprar los mismos activos especificados, o el contrato principal de nombre a largo plazo.Según la ley actual, estas restricciones son adecuadas para las transacciones de valores.Por lo tanto, incluso según el resto de la RFIA, los activos cifrados son productos básicos, en este caso, aún se considerará valores.8
por fin
En la actualidad, Estados Unidos combina los antecedentes del mercado de «tolerancia» con la política regulatoria «severa», lo que garantiza además que el desarrollo de la criptomoneda y el mercado de Web3 no se pierdan y no se descontrará.A través de la declaración de política, la criptomoneda está claramente incluida en su alcance de supervisión y guió gradualmente el desarrollo esperado del mercado, introduciendo así aún más las criptomonedas en un canal de desarrollo estandarizado y, en última instancia, logró el objetivo de una parte importante del mercado de capitales de los Estados Unidos.
