jakiro
Autor: @Web3Mario
resumen: Recientemente, el mercado parece haber entrado en una etapa impredecible. Las criptomonedas de chip azul han mantenido altas fluctuaciones, y la dirección general no está resuelta. El mercado Altcoin no ha marcado el comienzo del mercado alcista integral esperado, mientras que los activos de DAT o las acciones de monedas son el líder en el mercado financiero tradicional. Antes de esto, ya había muchas voces en las redes sociales, caracterizando este mercado alcista impulsado por los fondos tradicionales.El autor está de acuerdo con esta sentencia, y esta parte de los fondos tiene varias características diferentes en comparación con el ciclo del mercado pasado, como la toma de decisiones se ve muy afectada por factores macro, baja preferencia de riesgo, fondos relativamente concentrados, derrame débil de los efectos de la riqueza y la rotación del sector menos obvia.Por lo tanto, cuando hay cambios importantes en el entorno macro, la reobsación del cambio nos ayudará a hacer un juicio correcto.En general, el autor cree que a medida que Powell ajusta la lógica de decisión de la Fed, el desempeño del mercado laboral de los Estados Unidos determinará la confianza del mercado en la reducción de la tasa de interés de septiembre a corto plazo, lo que afectará el precio del mercado de activos arriesgados.
¿Qué ha cambiado el discurso de Powell?
Sabemos que en los meses anteriores, el punto de juego central del mercado que rodea la economía macro era si la Fed bajo Powell podría reducir significativamente las tasas de interés dentro del año como lo deseaba la administración Trump. Entonces, en primer lugar, ¿por qué la administración Trump está ansiosa por obligar a la Fed a reducir las tasas de interés e incluso el riesgo de afectar la independencia de la Fed y así afectar la credibilidad del dólar estadounidense y afectar la toma de decisiones de la Fed a través del poder administrativo?En artículos anteriores, hemos analizado el objetivo de ajuste de la administración Trump de «retorno de fabricación» en las políticas económicas de los Estados Unidos, y este objetivo ha encontrado dos resistencias en el proceso de implementación real:
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Los costos internos son demasiado altos para hacer frente a la competencia de los competidores en el mercado internacional;
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La deuda del gobierno es demasiado alta y no hay un presupuesto suficiente para incentivar el rendimiento de la industria;
Observando los seis meses de poder de la administración Trump, su implementación de políticas se divide aproximadamente en dos pasos. Primero, al comienzo de la elección, es necesario cumplir con las promesas de su campaña tanto como sea posible para mejorar su autoridad en el poder, como dar a Dogs una gran cantidad de derechos, cambiar la política de criptomonedas, etc. Después de consolidar el mercado básico, la administración de Trump comenzó el método de tarifas Thunderbolt. La razón por la cual es necesario promover las políticas arancelarias después de consolidar el mercado básico es que aumentar los aranceles causará preocupaciones del mercado sobre la inflación importada, lo que aumentará la resistencia interna.Después de obtener una gran autoridad, el marco de la política arancelaria de Trump se ha establecido y logró los resultados inicialmente después de meses de negociaciones.Según el Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Bescent, a partir del 22 de agosto, los aranceles han traído casi $ 100 mil millones en excedentes fiscales a los Estados Unidos en los últimos seis meses, y se espera que alcancen $ 300 mil millones este año.Además, se han obtenido promesas de inversión de muchos países, como US $ 550 mil millones de Japón, US $ 600 mil millones y órdenes de energía de la UE.
Se puede decir que aunque los costos internos no se pueden reducir inmediatamente en un corto período de tiempo, como costos laborales, costos logísticos, etc., porque estos costos requieren que Estados Unidos restablezca el costo de varios factores a través de la autorización del mercado de una gran depresión, la administración de Trump ha cambiado la estructura de la competencia del mercado nacional y la estructura de capital en cierta medida a través de las tarifas. Por lo tanto, es apropiado comenzar la próxima política, es decir, los recortes de tasas de interés alimentadas.
Entonces, ¿qué pueden cambiar los recortes de tasas de interés? Hay dos puntos principales. Primero, alivia la presión de la deuda.Sabemos que durante el plazo del Secretario del Tesoro anterior Yellen, la estructura de emisión del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos ha aumentado la emisión de bonos a corto plazo, y Becent ha retenido esta decisión.La ventaja de hacer esto es que las tasas de interés de bonos a corto plazo están reguladas por la Reserva Federal, reduciendo el arrastre en el año fiscal por los bonos a largo plazo. Desde la situación actual, la demanda del mercado de bonos en los EE. UU. A corto plazo es fuerte, lo que es propicio para reducir los costos de financiación. Sin embargo, el problema también es obvio, que es que acorta la duración de la deuda y la presión de reembolso aumenta a corto plazo. Es por eso que las negociaciones recientes sobre el techo de la deuda se han vuelto más populares.La reducción de la tasa de interés significa que la presión sobre el pago de intereses de los bonos a corto plazo se ha reducido.La segunda reducción de la tasa de interés reducirá los costos de financiación de las pequeñas y medianas empresas y ayudará a establecer la cadena industrial. Sabemos que, en comparación con las grandes empresas, las pequeñas y medianas empresas generalmente dependen más del financiamiento de la deuda de los bancos para obtener fondos para la facturación. Por lo tanto, en un entorno de alto interés, se afectará la voluntad de pequeñas y medianas empresas para expandir el financiamiento.Después de cambiar la estructura de la competencia del mercado interno a través de los aranceles, también es urgente alentar a las pequeñas y medianas empresas a expandir la producción y ayudarlos a llenar rápidamente las vacantes en el mercado y evitar la inflación.Por lo tanto, en resumen, la administración Trump no ahorrará ningún esfuerzo para suprimir el recorte de la tasa de interés de la Fed en este momento, en lugar de bombas de humo.
Ya sea que se trate de la intervención activa en la renovación de la construcción de la sede de la Fed o los ataques incontables en el extremo izquierdo, los directores de Cook, progresivos y de hervible, son pruebas de la promoción activa de la administración Trump, y estos métodos parecen haber confirmado el efecto en el discurso de Powell en Jackson Hall en la reunión anual del Banco Central Global la semana pasada.Lo que más sorprendió al mercado a lo largo del discurso fue que Powell, quien siempre ha expresado su defensa por la independencia de la Reserva Federal, parecía sucumbir a la fuerte presión de Trump.Hay varios puntos centrales en su discurso que se pueden usar para expresar su actitud:
1. Está claro que los riesgos en la economía de los Estados Unidos han cambiado de la inflación al mercado laboral;
2. El impacto de las tarifas en la inflación llevará algún tiempo mostrar, y no es un factor que desencadena una espiral de inflación;
3. Actualización del marco de política monetaria, curiosamente, es la reducción del límite inferior de las tasas de interés efectivas como énfasis en las «características en condiciones económicas normales».
En términos de Layman, la Fed ya no está preocupada por la inflación causada por los aranceles y, en cambio, se preocupe por el colapso del mercado laboral causado por la recesión. Al mismo tiempo, el nivel de recortes de tasas de interés puede considerarse ilimitado. La descripción de las tasas de interés efectivas se puede mencionar aquí.La llamada tasa de interés efectiva se refiere al hecho de que cuando el banco central utiliza la política monetaria convencional (principalmente ajustando las tasas de interés de la política a corto plazo), cuando la tasa de interés se reduce a un cierto nivel, la reducción continua no tendrá impacto en la economía.Este cambio está en línea con el núcleo de la política de Trump, porque se puede decir que este «viaje de dos vías» también ha despertado las expectativas del mercado para una mayor liquidez.
Impacto en el mercado de criptomonedas
Sabemos que el mercado de criptomonedas generalmente se considera un canario del sentimiento especulativo en el mercado global de activos de riesgo, por lo que después de anunciar el discurso, la criptomoneda ha aumentado, y el retroceso posterior muestra que el mercado ha valorado un cierto grado de recortes de tasas de interés antes de esto. Después de determinar la nueva lógica comercial, el mercado ha cambiado de la expectativa emocional inicial a la expectativa racional, por lo que es necesario obtener pruebas suficientes para evaluar el grado de recortes de tasas de interés.
En cuanto a cuán profundo será el retroceso, creo que vale la pena prestar atención a la tendencia del ETH más popular en el período pasado. El autor cree que mientras el precio no caiga por debajo de este canal ascendente a corto plazo, demuestra que el sentimiento de los inversores no ha mostrado una reversión significativa, por lo que los riesgos son controlables.En la próxima semana, los indicadores relacionados con el mercado laboral afectarán significativamente la tendencia de las criptomonedas, especialmente los datos de empleo no agrícolas el próximo viernes, lo que aportará una gran volatilidad al mercado. Si los datos de empleo son menores de lo esperado, la probabilidad de recortar la tasa de interés de la Fed en septiembre aumentará considerablemente.Si excede las expectativas, indica la resiliencia del mercado laboral de los Estados Unidos, y la presión de los recortes de tasas de interés se obtendrá del mercado, y el mercado puede retirarse aún más.En cualquier caso, el reciente mercado de políticas me recuerda al mercado dominado por el IPC en 2023.
