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Quelle: Tokeninsight Research, Zusammengestellt von: Shaw Bitchain Vision
Zusammenfassung
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Tokenisierte Aktien verwenden Blockchain-Technologie, um globale Investoren traditionelle Makler zu absorbieren, um auf traditionelle Vermögenswerte wie den US-Aktienmarkt zuzugreifen, KYC zu reduzieren und den 24-Stunden-Handel zu unterstützen. Gleichzeitig können diese Aktien als ERC-20-Token am Defi-Ökosystem teilnehmen, z.
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Derzeit sind tokenisierte Aktien hauptsächlich synthetische Vermögenswerte und geben den Anteilseignern keine Rechte (wie Stimmen oder Dividenden) und beinhalten legal keine realen Aktien.Ihre Liquidität ist anfällig für traditionelle Börsenhandelszeiten und das Risiko für Preisschwankungen.Es ist nach wie vor eine legale Grauzone in mehreren Gerichtsbarkeiten, insbesondere in den Vereinigten Staaten, und es kann eine Unterdrückung von Richtlinien geben.
Tokenisierte Aktien sind digitale Vermögenswerte, die auf Blockchain basieren und die Aktien realer Unternehmen repräsentieren oder widerspiegeln.Im Wesentlichen ermöglichen sie Anlegern, über Krypto -Token in traditionelle Aktien zu investieren, die im Blockchain -Netzwerk gekauft, verkauft und gehalten werden können.Diese innovative Verschmelzung zwischen Kryptowährungen und Aktien hat in letzter Zeit die Aufmerksamkeit auf sich gezogen, wobei einige wichtige Plattformen tokenisierte Versionen beliebter Wertpapiere anbieten.
Zum Beispiel kündigte Robinhood Mitte 2025 die Einführung von Aktien-Token für europäische Kunden an und ermöglichte es ihnen, mehr als 200 US-amerikanische Aktien- und Börsenfonds (ETFS) zu handeln, die 24 Stunden am Tag, fünf Tage die Woche.In ähnlicher Weise haben Backed Finance eine Partnerschaft mit Börsen wie Kraken und Bitbit zusammengestellt, um Xstocks zu starten, und bieten einen Onkain-Handel mit über 60 US-amerikanischen Blue-Chip-Aktien wie Apple, Tesla und Amazon, die 1: 1-Brenner an echte Aktien sind.Diese Entwicklungen unterstreichen die wachsende Überzeugung, dass die Tokenisierung die Art und Weise investieren kann, wodurch der Markt zugänglicher, effizienter und rund um die Uhr handelt.
Gleichzeitig heben sie neue Unsicherheiten in Bezug auf Regulierung und Anlegerschutz hervor.In diesem Artikel werden wir die wichtigsten Vor- und Nachteile von tokenisierten Aktien auf Blockchain untersuchen.
Vorteile: Globale Zugänglichkeit und Defi -Integration
Globale Zugänglichkeit und niedrige KYC -Anforderungen
Einer der am häufigsten genannten Vorteile von tokenisierten Aktien ist eine größere globale Zugänglichkeit.Durch die Einfügung von Aktien für öffentliche Blockchains können Unternehmen Anlegern zur Verfügung stellen, die die geografischen Beschränkungen traditioneller Börsen übersteigen, um in Aktien zu investieren.Zum Beispiel hat Robinhood kürzlich tokenisierte US -amerikanische Aktien für Kunden in 30 europäischen Ländern auf Armbitrum eingeführt.Dies bedeutet, dass EU -Benutzer, selbst wenn sie keinen Zugriff auf das US -amerikanische Maklerkonto haben, Aktien in US -amerikanischen Unternehmen wie Apple oder Tesla über Token kaufen können.Diese Plattformen haben normalerweise geringere Anforderungen an KYC, insbesondere im Vergleich zu herkömmlichen Maklerunternehmen.Einige tokenisierte Aktien sind übertragbare ERC-20-Token; Wie wir im nächsten Abschnitt einführen werden, können diese Token ohne dezentrale Börsen ohne KYC-Anforderungen auf Ketten gehandelt werden.
Was auch wichtig ist, ist die Verbesserung der Benutzererfahrung.Plattformen wie Robinhood integrieren tokenisierte Aktien in eine vertraute, benutzerfreundliche Schnittstelle und senken die Eintrittsbarriere für Nicht-Kryptowährungsbenutzer.Es ist erwähnenswert, dass die App von Robinhood beim Handel mit diesen Aktien -Token keine separaten Kryptowährungs -Geldbörsen oder Mnemoniks verwalten muss. Benutzer können problemlos Blockchain-basierte Aktienbelastung erhalten, da sie herkömmliche Makleranwendungen verwenden. Durch die Umgehung regionaler Beschränkungen und technischer Schwierigkeiten können tokenisierte Aktien den Aktienmarkt für ein breiteres Publikum eröffnen.
Quelle: https://robinhood.com/eu/en/invest/
Allwetterhandel und Defi-Integration
Die Handelszeit an traditionellen Aktienmärkten ist begrenzt.Im Gegensatz dazu haben tokenisierte Aktien das Potenzial, rund um die Uhr wie Kryptowährungen zu handeln, d.H. 24 Stunden am Tag, 7 Tage die Woche. Derzeit sind Token für einige Produkte wie Xstocks und Robinhood fast zum Handel bereit (zunächst 5 Tage die Woche, 24 Stunden am Tag).
Zusätzlich zur Verlängerung der Handelszeiten können tokenisierte Aktien auch in das Dezentralfinanzierungs -Ökosystem (Decernalized Finance) integriert werden, um die Kompositionalität und neue finanzielle Anwendungsszenarien zu erhöhen.Sobald Aktien in Form von On-Chain-Token existieren, werden sie zu programmierbaren Finanz-Legos.
Ein besonders lebendiges Beispiel für programmierbare Finanzen stammt aus der Unterstützung der Backed Finance.Die Vereinbarung übernimmt Partnermakler den Befehl, reale Aktien zu erwerben und dann den entsprechenden BStock-Token-uneingeschränkte ERC-20-Token-zu mildert.Diese BStock -Token können frei gehandelt oder in den Defi -Liquiditätspool hinzugefügt werden. Einzelhandelsinvestoren können BStock oder WBStock direkt in der Kette kaufen und in einem automatisierten Markthersteller (AMM) Liquidität liefern.Zum Beispiel haben Benutzer Liquiditätspools erstellt, die BStock -Token mit Stablecoins auf Defi -Plattformen wie Gnosis ‚Balancer und SWAPR, dem Flugplatz von Basis und dem Pharao von Avalanche kombinieren.
Quelle: https://defi.backed.fi/
Bisher beträgt die Gesamtliquidität (TVL) dieser Fondspools nahezu 8 Mio. USD, wobei eine durchschnittliche jährliche Rendite von bis zu 163%.Obwohl die Skala derzeit noch relativ gering ist, zeigt dies, wie tokenisierte Aktien in der Defi-Wirtschaft zu Gewinnbetriebsmöglichkeiten werden können, wodurch die Programmierbarkeit und der wirtschaftliche Nutzen von On-Chain-Aktien hervorgehoben werden.
Risikodiversifizierung
Unabhängig davon, ob es in reale Aktien umgewandelt werden kann oder nicht, können tokenisierte Aktien Anleger bringen, die zugrunde liegen, die für den Kryptomarkt weniger relevant sind.In Anbetracht der Tatsache, dass der US-Aktienmarkt nicht nur Aktien, sondern auch Börsenfonds (ETFs) anbietet, die andere Expositionen ohne Äquity wie GLD (Gold-Exposition), TLT (Treasury-Bond-Exposition) umfassen, usw. Wie in der folgenden Abbildung gezeigt, ist die Korrelation zwischen GLD zwischen GLD (Port 3) nur 0,07, während die Korrelation zwischen qQQ (Port 2).1) und Ibit ist nur -0,79.
Quelle: www.portfoliovisualizer.com
Niedrige Korrelations- und negative Korrelation bedeutet, dass Anleger ihre Portfolios diversifizieren können, indem sie das Engagement dieser zugrunde liegenden Vermögenswerte kombinieren, wodurch erhebliche Verluste aufgrund einer übermäßigen Investitionskonzentration bei der Absturz des Marktes vermieden werden, was zuvor schwer zu tun war.
Neue Strategie
In ähnlicher Weise sind einige Strategien, die bisher schwer auf dem Kryptowährungsmarkt zu operieren waren, aufgrund der mehrfachen Expositionen durch tokenisierte Aktien machbar geworden.Zum Beispiel können der langweilige Handel über Vermögenswerte-eine Strategie, die nur in traditionellen Märkten ausgeführt werden konnte-jetzt allmählich auf dem Kryptowährungsmarkt umgesetzt werden. In der Theorie können einige Strategien, die Kryptowährungsmärkte mit traditionellen Märkten kombinieren, auch in Kryptowährungsmärkten zu relativ niedrigen Kosten ausgeführt werden.
Beispielsweise ist Bito und Ibit -Optionen beispielsweise nach Arbitrage -Möglichkeiten in BTC, die diversifizierten Handel von Spy.Cryptocurrency-Institutionen verkaufen normalerweise regelmäßig Backup-Call-Optionen und Cash-Guaranted-Put-Optionen für mittel- und langfristig Fondsmanagement, realisieren die Funktion, „Bitcoins auf niedrigem Niveau zu kaufen, Bitcoins in hohem Niveau zu verkaufen und zusätzliche Einnahmen zu erzielen“.Dieses Verhalten des systematischen Optionsverkaufs ist auf dem Kryptowährungsmarkt weit verbreitet. An der US -Aktienmarkte verwenden Einzelhandelsinvestoren häufig Optionen als Hebelwerkzeuge und sind bereit, eine relativ hohe Prämie dafür zu zahlen.
Daher haben Marktmacher in der Regel mehr positive Gamma -Werte in Bitcoin -Optionen und negative Gammawerte in IBIT -Optionen.Dies bedeutet, dass das Absicherungsverhalten der Markthersteller nach dem Auftreten eines Ereignisses den Preis für Bitcoin stabilisieren, aber die Preisschwankungen von IBIT erhöhen und so Handelsmöglichkeiten bieten.Bei tokenisierten Aktien und deren Derivaten können Anleger leicht an einer einzigen Börse unter Arritrieren, die Vorteile der Kapitaleffizienz genießen, die durch Portfolio -Margen mitgebracht wurden, und die Risiken für das Ausstieg eliminieren – eine Funktion, die bei der Ausführung ähnlicher Strategien zuvor nicht verfügbar war.
Nachteil 1: Im Moment kein realer Aktien – Mangel an Aktionärsrechten
Ein wesentlicher Nachteil der aktuellen tokenisierten Aktien ist, dass sie den Inhabern normalerweise nicht die gleichen Rechte wie die Aktie geben.In den meisten Implementierungen sind diese Token im Wesentlichen synthetische Derivate von Aktien, nicht selbst. Zum Beispiel werden nach den EU -Vorschriften Robinhoods Token als Derivate angesehen – Ech -Token wird durch echte Aktien unterstützt, die von einem lizenzierten Broker oder einer Sondereinheit gehalten werden, der Token -Inhaber jedoch nicht direkt die Aktie besitzt.In ähnlicher Weise werden die Xstocks von Backed Finance auf Solana auch von Aktien unterstützt, die in einem speziellen Zweck (SPV) in Liechtenstein gespeichert sind.Der SPV oder der Verwalter hält den tatsächlichen Bestand, und die Token in der Kette sind nur Ansprüche auf diese zugrunde liegenden Vermögenswerte.
Aufgrund dieser Struktur haben Token -Inhaber keine Standard -Aktionärsrechte wie die Abstimmung bei Unternehmensversammlungen oder das Einfluss des Managements.In einigen Fällen können sie möglicherweise nicht einmal automatisch Dividenden erhalten (es sei denn, der Emittent entscheidet sich für die Übertragung).Kritiker weisen darauf hin, dass das Halten von tokenisierter Eigenkapital „nur eine Synthese von Aktien ist… keine Aktionärsrechte und -schutzteile, die durch echtes Eigentum verursacht werden“.
Ein klassisches Beispiel ist Robinhoods Investition in Tokenisierung privater Unternehmen wie SpaceX und OpenAI.Diese Token ermöglichen es den Anlegern, in diesen Unternehmen auf Preisschwankungen zuzugreifen, haben jedoch keine Eigenkapitalrechte, da die Unternehmen selbst die Token nicht autorisieren oder befürworten.Tatsächlich hat Openai Robinhood öffentlich für die Ausstellung von Token verurteilt, die als nicht autorisierte und potenziell illegale Handlung an ihre Aktie gekommen sind.
Nachteil 2: Schlechte Liquidität
Das Liquiditätsrisiko von tokenisierten Aktien ist möglicherweise etwas schwerwiegender als Altcoins.Da die Liquidität von tokenisierten Aktien hauptsächlich auf der Brücke mit dem US-Aktienmarkt beruht und parallel zum Krypto-Markt einen 7 × 24-Stunden-Handelsmechanismus annimmt, bedeutet dies, dass während des US-Aktienmarktschlusses der Preis für tokengesteuerte Aktien „unerwartete Schwankungen“ erleiden kann, und es gibt einen erheblichen Preis-Manipulations-Manipulationsrisiko, was zu erheblichen Verlusten führt.
Aufgrund der zusätzlichen Preis- und Zeitkosten, die durch den Betrieb durch Brücken entstehen, sind die Transaktionskosten von tokenisierten Aktien höher als die der traditionellen Märkte, und diese Kosten können kurzfristig schwer zu reduzieren sein.
Aufgrund von Liquiditätsproblemen, die durch Transaktionskosten verursacht werden, können tokenisierte Aktien nur Anleger anziehen, die relativ unempfindlich gegenüber Transaktionskosten sind, z.Für die meisten Einzelhandelsinvestoren können die Transaktionskosten jedoch dazu führen, dass sie sich für die direkte Investition in den US -Aktienmarkt über Makler entscheiden.
Nachteil 3: rechtliche Grauzone und regulatorische Unsicherheit
Der regulatorische Status von tokenisierten Aktien ist bestenfalls ungewiss und kann im schlimmsten Fall illegal sein. Diese Produkte befinden sich in vielen Gerichtsbarkeiten in einer legalen Grauzone.Der tokenisierte US -Aktien von Robinhood ist derzeit nur in Europa (EU) erhältlich und wird von der Bank of Litauen aufgrund der Unsicherheit in der US -Regulierung reguliert.Die US -Aufsichtsbehörden können feststellen, dass solche Emissionen gegen Wertpapiergesetze oder Börsenvorschriften verstoßen, insbesondere wenn sie die bestehenden Regeln umgehen.Besorgniserregend ist, dass tokenisierte Aktienplattformen wie nicht registrierte Börsen oder Makler betrieben werden.
Ein weiteres besonders sensibles Thema ist die Tokenisierung privater Aktien (vorgelistete Unternehmen).Wie bereits erwähnt, versucht Robinhood, Token zu verkaufen, die private Unternehmen wie OpenAI verfolgen, wobei die Offenlegung und Transparenzregeln, die öffentliche Unternehmen regulieren, im Wesentlichen umgehen.In der Regel sammeln Unternehmen Mittel durch erste öffentliche Angebote (IPOs), die strikte finanzielle Offenlegung und Anlegerschutzanforderungen auslöst.Wenn die Tokenisierung Unternehmen es ermöglicht, Mittel ohne Börsengänge aus der Öffentlichkeit zu sammeln – und ohne diese Offenlegungen -, würde dies eine schwerwiegende regulatorische Herausforderung darstellen.Wenn Unternehmen Einzelhandelsinvestoren direkt durch tokenisierte Aktien anziehen können, warum müssen sie dann noch einen kostspieligen IPO -Prozess durchlaufen?
Insgesamt sind die Anbieter von tokenisierten Aktien immer auf der Hochspannungsregulierungslinie, bis die relevanten Gesetze verbessert sind.Selbst wenn das aktuelle Umfeld (wie die kryptofreundlichere Haltung der SEC gegenüber Kryptowährungen unter einer Führung) locker erscheint, müssen diese Produkte den bestehenden Wertpapiergesetzen entsprechen.
