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Autor: 0xedwardyw, Quelle: Tokeninsight
In diesem Artikel werden die Kernvorteile der drei großen Defi -Protokolle Uniswap, Aave und Maker (Sky) untersucht und analysiert ihr Potenzial, sich in Tradfi im Rahmen des neuen US -Regulierungssystems zu integrieren.
1. Regulatorische Verschiebungen Öffnen Sie die Tür zur Integration von Defi und traditionellen Finanzen: Der neue SEC-Vorsitzende Paul Atkins fördert eine grundlegende Änderung der Kryptoaufsicht in den USA, unterstützt eindeutig Selbstverbesserungsrechte, stellt fest, dass Versprechen keine Wertpapieraktivitäten darstellt und transparente Regulierung aufgrund von Regeln, die Mechanismen wie „Innovationsausnahmen“ fördert und die institutionellen Abteilungen von Defise und traditionelle finanzielle Zusammenarbeit fördert.
2. Uniswap und Aave sind die ersten, die institutionelle Integrationsfähigkeiten haben: UNISWAP unterstützt Compliance-Funktionen mit der modularen „Hooks“ von V4 wie KYC/AML, Whitelist Pool usw. in Echtzeit und kann als Backend Dex-Service für Makler dienen und der On-Chain-Liquiditätskern von RWA-Transaktionen (realer Welt) werden.Aave erweitert den institutionellen Markt aktiv durch lizenzierte Kreditpools, RWA-collateralisierte Kreditmodelle und die Zusammenarbeit mit neuen Banken. Das Horizon -Projekt ist verpflichtet, Defi -Produkte für den traditionellen Kapitalmarkt zu bauen.
3.. Makerdao steht vor Stablecoin -behördlichen Herausforderungen und sucht aktiv Lösungen: MakerDAO, which has been renamed Sky, may conflict with the GENIUS Act in terms of 1:1 reserves, licensing issuance, KYC, etc. Possible coping strategies include increasing the reserve ratio of traditional assets and launching compliantly designed stablecoins (with regulatory-friendly mechanisms such as freezing functions) to maintain the development space of the stablecoin business in the new environment.
Einführung: „Defi und der amerikanische Geist“
Die Kryptowährungsregulierung in den Vereinigten Staaten wird grundlegend verändert.Im Juni 2025 hielt Paul S. Atkins, der neue SEC -Vorsitzende, eine wegweisende Rede mit dem Titel „Defi and the American Spirit“.In einer ganz anderen Weise als die frühere Verwaltung unterstützt Atkins eindeutig die Kernprinzipien der dezentralen Finanzierung (DEFI) und glaubt, dass es mit amerikanischen Werten übereinstimmt.
Zu den wichtigsten Richtlinien, die durch diese Rede und den damit verbundenen Fortschritt gesendet werden, gehören:
1.Schützen Sie Ihr eigenes SorgerechtBestätigen Sie die Fähigkeit einer Person, Kryptowährung in seiner persönlichen Brieftasche ohne obligatorische Vermittler zu halten.
2.Erkennen Sie an, dass der Zinsnachweis keine Wertpapieraktivität ist, kehrte frühere Durchsetzungsmaßnahmen gegen den Nachweis des Stachemechanismus um.
3.Entwickler und Open Source -SchutzZeigen Sie darauf hin, dass das Schreiben oder Veröffentlichen von dezentralem Code allein keine Wertpapiere oder Maklerbesitzerhaftungen auslöst.
4.Sich der formellen Regelsierung zuwendenErsetzen Sie „Strafverfolgungsaufsicht“ durch transparente öffentliche Anleitung und Regeln.
5.Betrachten Sie „Innovationsbefreiung“, bereitet vorübergehende, bedingte Ausnahmen für Defi -Projekte zur Verfügung, um innerhalb bestimmter Parameter zu operieren, und fördert das verantwortungsvolle Experimentieren während der Fertigstellung des regulatorischen Rahmens.
Diese Änderungen markieren nicht nur eine klarere Regulierung, sondern weisen auch eine mögliche Brücke zwischen dezentraler Innovation und dem traditionellen Finanzsystem an.Für die Top -Defi -Protokolle bietet diese neue Umgebung eine seltene Chance: Sie haben die Möglichkeit, sich in die traditionelle Finanzinfrastruktur zu integrieren, mit regulierten Institutionen zusammenzuarbeiten und ihr Nutzen über die native Welt der Kryptowährung hinaus zu erweitern.
Strategische Positionierung von Top -Defi -Protokollen
In der folgenden Tabelle wird bewertet, wie große Defi -Protokolle von einem günstigeren US -amerikanischen regulatorischen Umfeld profitieren können.Der „traditionelle Finanzintegrationspfad“ zeigt, wie diese Protokolle in die regulierte Finanzinfrastruktur integriert werden.
Uniswap: Dex Pioneer, bereit zu gehen
UNISWAP als führender dezentraler Austausch (DEX) realisiert Peer-to-Peer-Token-Exchange durch automatisierte Markthersteller-Smart Contracts. Derzeit hält es Liquidität von 4 bis 5 Milliarden US -Dollar für Ethereum und mehrere andere Ketten.Der First-Mover-Vorteil und die kontinuierliche Produktinnovation von UNISWAP (insbesondere in V3- und V4-Versionen) ermöglichen es ihm, einen starken Marktanteil der Benutzer, die Netzwerkdurchdringung und das hohe Protokoll-Transaktionsvolumina aufrechtzuerhalten, während der Wettbewerb intensiviert und die Anreize gestärkt werden.
UNISWAP wurde im November 2018 vom ehemaligen Siemens -Maschinenbauingenieur Hayden Adams gegründet und von UNISWAP LABS, einem Softwareunternehmen mit Sitz in Brooklyn, New York, USA, entwickelt.
Schlüsselvorteile
Uniswap war Pionier des Konzepts der automatisierten Markthersteller (AMMS), die grundsätzlich On-Chain-Transaktionen verformten, indem die Notwendigkeit herkömmlicher Auftragsbücher beseitigt wurde.UNISWAP V3 hat den Durchbruch bei der Zentralisierung der Liquidität durchbruch erzielt und Liquiditätsanbieter ermöglicht, Mittel innerhalb der benutzerdefinierten Preisspanne effizienter zuzuweisen, wodurch die Finanzierungseffizienz erheblich verbessert und das Schlupf verringert wird.UNISWAP V4 bringt einen neuen architektonischen Sprung mit „Hooks“ ein-einen anpassbaren intelligenten Vertrag, mit dem Entwickler neue Funktionen wie dynamische Gebühren, Bestellungen für Kettenketten und komponierbare Strategien erstellen können.
UNISWAP hat eine breite Palette von Multi-Chain-Layouts implementiert und kann auf Mainstream-Blockchains wie Ethereum, Polygon, Arbitrum, Optimismus, Basis usw. ausgeführt werden.UNISWAP hat kürzlich Unichain auf den Markt gebracht, ein dediziertes Layer-2-Netzwerk, das auf dem OP-Stack aufgebaut wurde, um eine unheilige Skalierbarkeit für die fastere und niedrigere Kosten bei der Einwirkung zu erhalten.
Das Protokoll profitiert von einem starken Governance -System, das von UNI -Token angetrieben wird.UNISWAP DAO spielt eine wichtige Rolle bei der Finanzierung der Entwicklung von Ökosystemen, der Verwaltung von Protokoll -Upgrades und der Zuweisung von Ressourcen wie dem UNISWAP -Zuschussprogramm.
Integrieren Sie sich in Tradfi als On-Chain
Mit zunehmend klarer Regulierung und Unterstützung für einen innovativ freundlichen Defi -Rahmen ist Uniswap bereit, die Lücke mit traditionellen Finanzen zu schließen.Als Institutionen, die zunehmend reale Vermögenswerte (RWAs) wie US-Finanzierung, Aktien und private Kredite tokenisieren, kann Uniswap als zentrale Liquiditätsschicht für On-Chain fungieren und das Handel mit 24/7, eine tiefe Komposition und das automatisierte Markt für das ausgereifte AMM-Modell bieten.
UNISWAP V4 verbessert dieses Potenzial mit seiner modularen Hook-Architektur weiter und ermöglicht die Compliance-Funktionen auf den Ketten über die folgenden Haken:
1. Überprüfung der KYC/AML-Verifizierung in Echtzeit
2. Transaktionsüberwachung
3. Brieftaschenadresse Whitelist
Diese Tools ermöglichen die Erstellung eines Lizenz- oder konformen Liquiditätspools, der die institutionelle Teilnahme ohne Vorurteile für die Neutralität der Vereinbarung fördert.
Darüber hinaus kann UNISWAP als Backend Dex-AS-A-Service-Anbieter in proprietäre Maklerplattformen eingebettet werden, der intelligente Auftragsrouting und APIs nutzt, um regulierte Unternehmen in Echtzeit-Preisfindung und Liquidität von tokenisierten Vermögenswerten zu erstellen.Dieses Integrationsmodell positioniert UNISWAP als Basisprotokoll für Defi und ist auch die Compliance -Infrastrukturschicht für das sich entwickelnde tokenisierte Finanzsystem.
Aave: Die Kreditvereinbarung ist bereit für die große Szene
Aave ist ein dezentrales Geldmarktprotokoll für die Kreditvergabe und Kredite in Kryptowährungen. Es ist einer der Giganten im Defi -Bereich mit einem Gesamtwert (TVL) von ca. 24 Milliarden US -Dollar, dem größten Defi -Protokoll, das dadurch gemessen wird.Aave ermöglicht es Benutzern, Einzahlungszinsen durch intelligente Verträge zu verdienen und Vermögenswerte für Sicherheiten auszuleihen.Es verfügt über eine globale Benutzerbasis und arbeitet aktiv mit Institutionen zusammen (z. B. einem neuen Projekthorizont, der darauf abzielt, mehr Institutionen für die Verwendung von AAVE zu gewinnen).
Schlüsselvorteile
Seit seiner Einführung hat Aave einen guten Ruf als Pionier in der Kreditvergabe erlangt und verschiedene Krypto -Vermögenswerte in wichtigen Blockchains wie Ethereum, Lawine, Polygon usw. unterstützt.
Aave nimmt das Dezentral -Modell der autonomen Organisation (DAO) an, bei dem Aave -Token -Inhaber Empfehlungen abgeben und über Themen wie Protokoll -Upgrades, neue Vermögenswerte, Anreizpläne und Risikoanpassungen abstimmen können.Diese offene Governance -Struktur fördert das Engagement der Gemeinschaft, die iterative Entwicklung und die Resilienz des Protokolls.Es ist erwähnenswert, dass wichtige Entscheidungen wie die Veröffentlichung von Aave V3 und die Erweiterung neuer Ketten durch den Konsens der Gemeinschaft bestimmt werden.
Sicherheit ist der Eckpfeiler von Aaves Design.Die konservativen Risikomanagementpraktiken, insbesondere in Bezug auf Asset-Abwicklung und Liquiditätsparameter, halfen der Plattform bei großem Maßstab bei großem Maßstab wichtige Lücken.
In Tradfi integrieren
Aave kann mit traditionellen Finanzen durch mehrere strategische Ansätze kombiniert werden, die den regulatorischen Anforderungen und institutionellen Bedürfnissen entsprechen.
Eine der direktesten Möglichkeiten ist eine lizenzierte Versionsvereinbarung, die speziell für Institutionen erstellt wurde.Das Rahmen ermöglicht es, regulierte Finanzunternehmen wie Banken, Vermögensverwaltungsunternehmen und Fintech -Unternehmen, an dezentralen Krediten in einem witterhaften Umfeld, das den KYC/AML -Anforderungen entspricht, teilzunehmen.
Ein weiterer Ansatz besteht darin, tokenisierte reale Vermögenswerte (RWAs) für Aave zu übernehmen.Durch die Zulassung von tokenisierten staatlichen Anleihen, Immobilien oder Rechnungen als Sicherheiten kann Aave traditionelle Teilnehmer des Kapitalmarktes anziehen.Diese Vermögenswerte ermöglichen häufigere Anwendungsfälle, wie z. B. die Kreditaufnahme an Staatsanleihen oder die Liquidität für einkommensbasierte Produkte, die ähnlich wie bei festen Einkommensinstrumenten sind.
Insbesondere Aave entwickelte Horizont, der darauf abzielt, Produkte für die institutionelle Einführung zu entwickeln.Sein erstes Produkt wird eine strukturierte reale Vermögenslösung sein, mit der Institutionen tokenisierte Geldmarktfonds als Sicherheiten verwenden können, um in Stablecoins Liquidität zu erwerben-und das Stablecoin Gho von Aave wird als Hauptliquiditätsquelle dienen.
Aave kann auch Partnerschaften mit neuen Banken und Fintech-Unternehmen aufbauen, um Defi-Gewinnstrategien in eine Verbraucherplattform zu integrieren. In diesem Modus deponiert die Benutzer die Fiat -Währung, die in ein Stablecoin umgewandelt und auf AAVE ausgeliehen wird.Das generierte Interesse wird dann an den Benutzer zurückgegeben, und der gesamte Vorgang wird in einer nahtlosen, vertrauten Schnittstelle abgeschlossen, wodurch die Komplexität der Kryptowährungsinteraktion versteckt wird.
Makerdao (Himmel): Angesichts der neuen Stablecoin -Vorschriften
Makerdao benannte kürzlich in Sky um und betrieben die größte dezentrale Stablecoin, Dai (und Sky’s reformierte USD). Historisch gesehen hat DAIs krypto-kollateralisiertes Modell es es ermöglicht, außerhalb der traditionellen Bankenregulierung zu gedeihen.Während der US -amerikanischen Gesetzgeber das Genius Act vorantreibt, befindet sich Makerdao an einem Scheideweg: ob Sie von größeren Stablecoin -Anwendungen profitieren oder mit neuen regulatorischen Hürden umgehen.
Überblick über die Hauptbestimmungen des Genius Act
1. 1: 1 Reserveunterstützung: Stablecoin-Emittenten müssen die Token mit hochwertigen aktuellen Vermögenswerten auf eins-zu-Eins-Weise vollständig unterstützen (z. B. alle $ 1 Stablecoin = 1 USD-Dollar- oder US-Finanzvermögen).
2. Lizenzierung und Regulierung: Nur „stabile Münzen, die für die Ausgabe genehmigt wurden“ – dh Unternehmen mit lizenzübergreifenden lizenzen- oder Bundesebene können Stablecoins in den Vereinigten Staaten ausstellen.Große Emittenten (mit einer Marktkapitalisierung von über 10 Milliarden US-Dollar) unterliegen direkt der Bundesregulierung (Bundes-/Obligatorin-Verwaltung), während kleinere Emittenten sich dafür entscheiden können, die Verordnung auf Landesebene zu akzeptieren, wenn sie dieselben Kriterien erfüllen.
3.. Sie müssen „KYC“, Anti-Geldwäsche-Programme und Sanktions-Screening wie Banken umsetzen.
Konflikt mit Makerdaos dezentralem Modell
Makerdaos DAI/USDS Stablecoin -Designkonflikte mit mehreren Kernanforderungen des Genius Act:
1.Krypto -Sicherheiten gegen Fiat -Währungsreserven: Dai wird hauptsächlich durch Krypto-Vermögenswerte wie ETH und tokenisierte reale Vermögenswerte unterstützt und nicht von jedem DAI, der einen äquivalenten Wert von 1 US-Dollar in bar besitzt.Ab Mitte 2025 sind nur 10% der Sicherheiten von DAI US-Finanzministerium, wobei die überwiegende Mehrheit von Kryptokrediten stammt.
2.Der Emittent oder die Lizenz kann nicht angegeben werden: Dai wird von unabhängigen intelligenten Verträgen ausgestellt, nicht von Unternehmen.Derzeit konnte kein registriertes Unternehmen eine Erlaubnis oder Prüfung von einer Regulierungsbehörde einholen, um ein „DAI -Emittent“ zu werden.Das geniale Gesetz schränkt jedoch die Ausgabe von Stablecoins auf regulierte lizenzierte Unternehmen ein.
3.KYC -Kontrolle: Makerdao ist ein offenes Protokoll: Jeder mit Kryptowährungen kann ein Gewölbe öffnen und DAI generieren oder lizenzfreie Transaktionen durchführen.Es ist keine Authentifizierung oder On-Ketten-Transaktionsüberwachung erforderlich.
Potenzielle Anpassungsfähigkeit von Makerdao
Die Makerdao -Community (angeführt von dem Endgame -Programm von Gründer Rune Christensen) wird mehrere Strategien zum Überleben und Wachstum der neuen Vorschriften erwägen:
Eine direkte Antwort besteht darin, traditionellere Vermögenswerte für DAI zu halten und näher an ein 1: 1 -Reserve -Ideal zu kommen. Tatsächlich hat Makerdao diese Verschiebung begonnen-derzeit wird mehr als 1 Milliarde US-Dollar in DAI durch reale Vermögenswerte wie kurzfristige US-Staatsanleihen und Bankeinlagen unterstützt.Der Maker kann diesen Aufwand weiter erhöhen, indem er einen größeren Anteil an Sicherheiten als stabiles, risikoreiches Tool konfiguriert (auch wenn nicht vollständig die Krypto-Kollateral aufgibt).
Eine weitere Optimierung besteht darin, einen kompatiblen Wrapper oder eine parallele Stablecoin zu erstellen, die sich mit dem US -amerikanischen Markt in Verbindung stellt.Makerdaos Umbenennung in Sky und der Start von USDS scheint ein Schritt in diese Richtung zu sein.Das neue USDS Stablecoin ist mit regulatorischen Compliance -Funktionen ausgelegt, einschließlich einer aufgerüstbaren Gefrierfunktion, die die gesetzlich vorgeschriebenen Token einsperren kann.
