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Autor: 0xedwardyw, Fuente: TokenInsight
Este artículo explora las ventajas centrales de los tres principales protocolos Defi Uniswap, Aave y Maker (Sky), y analiza su potencial para integrarse con Tradfi bajo el nuevo sistema regulatorio de los Estados Unidos.
1. Los cambios regulatorios abren la puerta a la integración de Defi y las finanzas tradicionales: El nuevo presidente de la SEC, Paul Atkins, promueve un cambio fundamental en la supervisión criptográfica en los Estados Unidos, respalda claramente los derechos de autocustody, determina que el compromiso no constituye actividades de valores y aboga por la regulación transparente basada en reglas, promueve mecanismos como «exenciones de innovación» y libera los dividendos institucionales de defensa y la cooperación financiera tradicional.
2. Uniswap y Aave son los primeros en tener capacidades de integración institucional: UNISWAP admite las funciones de cumplimiento con la arquitectura modular de «ganchos» de V4, como KYC/AML en tiempo real, piscina Whitelist, etc., y puede servir como un servicio de backend dex para los corredores y convertirse en el núcleo de liquidez en la cadena de las transacciones RWA (activos del mundo real).AAVE expande activamente el mercado institucional a través de grupos de préstamos con licencia, modelos de préstamos colaterales con RWA y cooperación con nuevos bancos.El Proyecto Horizon se compromete a construir productos Defi para el mercado de capitales tradicional.
3. Makerdao se enfrenta a desafíos regulatorios de stablecoin y está buscando soluciones activamente: Makerdao, que ha sido renombrado Sky, puede entrar en conflicto con la Ley Genius en términos de reservas 1: 1, emisión de licencias, KYC, etc.Las posibles estrategias de afrontamiento incluyen el aumento de la relación de reserva de los activos tradicionales y el lanzamiento de las redes de establo de diseño regular (con los mecanismos regulatorios friendly como las funciones de congelamiento) para mantener el espacio de desarrollo de los negocios estacionales en el negocio estable en el nuevo entorno.
Introducción: «Defi y el espíritu americano»
La regulación de las criptomonedas en los Estados Unidos está experimentando un cambio fundamental.En junio de 2025, Paul S. Atkins, el nuevo presidente de la SEC, pronunció un discurso histórico titulado «Defi y el espíritu americano».De una manera muy diferente de la administración anterior, Atkins claramente respalda los principios centrales de las finanzas descentralizadas (DEFI), creyendo que es consistente con los valores estadounidenses.
Las señales de política clave enviadas por este discurso y el progreso relacionado incluyen:
1.Proteja su propia custodia, confirme la capacidad de un individuo para mantener la criptomoneda en su billetera personal sin intermediarios obligatorios.
2.Reconocer que la prueba de interés no es una actividad de valores, invirtió las acciones de aplicación previas contra la prueba de mecanismo de estaca.
3.Desarrolladores y protección de código abierto, señale que escribir o publicar un código descentralizado por sí solo no activará valores o responsabilidad del propietario de corretaje.
4.Recurrir a la reglamentación formal, reemplace la «supervisión de aplicación de la ley» con orientación pública transparente y reglas.
5.Considere la «exención de innovación», proporcionando exenciones condicionales temporales para que los proyectos DEFI funcionen dentro de los parámetros especificados, fomentando la experimentación responsable durante la finalización del marco regulatorio.
Estos cambios no solo marcan una regulación más clara, sino que también indican un posible puente entre la innovación descentralizada y el sistema financiero tradicional.Para los principales protocolos Defi, este nuevo entorno ofrece una oportunidad rara: tienen la oportunidad de integrarse con la infraestructura financiera tradicional, trabajar con instituciones reguladas y extender su utilidad más allá del mundo nativo de la criptomonedas.
Posicionamiento estratégico de los principales protocolos DEFI
La siguiente tabla evalúa cómo los principales protocolos Defi pueden beneficiarse de un entorno regulatorio de EE. UU. Más favorable.La «ruta de integración financiera tradicional» destaca cómo estos protocolos se integran en la infraestructura financiera regulada.
Uniswap: dex pionero, listo para usar
UNISWAP, como el principal intercambio descentralizado (DEX), realiza el intercambio de token de igual a igual a través de contratos inteligentes automatizados de fabricantes de mercado. Actualmente, posee alrededor de $ 4 mil millones a $ 5 mil millones en liquidez en Ethereum y varias otras cadenas.La ventaja de primer movimiento de UNISWAP y la innovación continua de productos (especialmente en las versiones V3 y V4) le permiten mantener una fuerte participación en el mercado de los usuarios, la penetración de la red y los volúmenes de transacciones de alto protocolo, mientras que la competencia se intensifica y los incentivos se fortalecen.
UNISWAP fue fundada en noviembre de 2018 por el ex ingeniero mecánico de Siemens, Hayden Adams, y fue desarrollado por Uniswap Labs, una compañía de software con sede en Brooklyn, Nueva York, EE. UU.
Ventajas clave
UNISWAP fue pionero en el concepto de fabricantes de mercado automatizados (AMMS), remodelando fundamentalmente las transacciones en la cadena al eliminar la necesidad de libros de pedidos tradicionales.Uniswap V3 ha logrado avances en el avance en la centralización de la liquidez, permitiendo a los proveedores de liquidez asignar fondos de manera más eficiente dentro del rango de precios personalizado, mejorando significativamente la eficiencia de financiación y la reducción de los deslizamientos.Uniswap V4 trae un nuevo salto arquitectónico, introduciendo «ganchos», un contrato inteligente personalizable que permite a los desarrolladores construir nuevas características como tarifas dinámicas, pedidos de límite de cadena y estrategias compuestas.
UNISWAP ha implementado una amplia gama de diseños de múltiples cadenas y puede ejecutarse en blockchains convencionales como Ethereum, Polygon, Arbitrum, Optimism, Base, etc.UniSwap lanzó recientemente unichain, una red de capa dedicada construida en la pila OP de OPE, con el objetivo de proporcionar unisWAP con escalabilidad nativa para un asentamiento de defensa de costo más rápido y menor, mientras mantiene una integración profunda con el EthereMyum.
El protocolo se beneficia de un sistema de gobierno fuerte impulsado por tokens Uni. Uniswap DAO juega un papel importante en la financiación del desarrollo del ecosistema, la gestión de actualizaciones de protocolo y la asignación de recursos como el Programa de subvención Uniswap.
Integrarse con Tradfi como una capa de liquidez en cadena
Con una regulación y apoyo cada vez más claros para un marco Defi innovadoramente amigable, Uniswap está listo para cerrar la brecha con las finanzas tradicionales.A medida que las instituciones tamborizan cada vez más los activos del mundo real (RWAS), como el Tesoro de EE. UU., Las acciones y el crédito privado, UNISWAP puede actuar como la capa central de liquidez en la cadena, proporcionando el comercio de 24/7, la composición profunda y el mercado automatizado a través de su modelo AMM maduro.
UNISWAP V4 mejora aún más este potencial con su arquitectura de gancho modular, lo que permite las capacidades de cumplimiento en la cadena a través de los siguientes ganchos:
1. Verificación de KYC/AML en tiempo real
2. Monitoreo de transacciones
3. Dirección de billetera Whitelist
Estas herramientas permiten la creación de un grupo de liquidez de licencia o cumplimiento que promueve la participación institucional sin perjuicio de la neutralidad del acuerdo.
Además, UNISWAP se puede integrar en plataformas propietarias de corretaje como un proveedor de back-end dex como servicio que aprovecha el enrutamiento de pedidos inteligentes y las API para proporcionar el descubrimiento de precios en tiempo real y la liquidez de los activos tokenizados a las empresas reguladas.Este modelo de integración posiciona UNISWAP como el protocolo básico para Defi y también es la capa de infraestructura de cumplimiento para el sistema financiero tokenizado en evolución.
AAVE: El acuerdo de préstamo está listo para la gran escena
AAVE es un protocolo descentralizado del mercado monetario para préstamos y préstamos en criptomonedas. Es uno de los gigantes en el espacio Defi, con un valor bloqueado total (TVL) de aproximadamente $ 24 mil millones, el mayor protocolo Defi medido por esto.AAVE permite a los usuarios obtener intereses de depósito a través de contratos inteligentes y activos de préstamo en garantía.Tiene una base de usuarios global y trabaja activamente con instituciones (por ejemplo, un nuevo horizonte de proyectos destinado a atraer más instituciones para usar AAVE).
Ventajas clave
Desde su lanzamiento, AAVE se ha ganado una buena reputación como pionero en los préstamos, apoyando varios activos criptográficos en blockchains principales como Ethereum, Avalanche, Polygon, etc.
AAVE adopta el modelo de organización autónoma descentralizada (DAO), donde los titulares de tokens de AAVE pueden hacer recomendaciones y votar sobre temas como actualizaciones de protocolo, nuevos lanzamientos de activos, planes de incentivos y ajustes de riesgos.Esta estructura de gobierno abierto ayuda a promover la participación de la comunidad, el desarrollo iterativo y la resiliencia de protocolo.Vale la pena mencionar que las decisiones clave como la liberación de AAVE V3 y la expansión de nuevas cadenas están determinadas por el consenso de la comunidad.
La seguridad es la piedra angular del diseño de Aave.Sus prácticas conservadoras de gestión de riesgos, especialmente en los parámetros de liquidez y liquidez, ayudaron a la plataforma a evitar las grandes lagunas en el caso de las operaciones a gran escala.
Integrar con Tradfi
AAVE se puede combinar con las finanzas tradicionales a través de varios enfoques estratégicos que satisfacen los requisitos reglamentarios y las necesidades institucionales.
Una de las formas más directas es un acuerdo de versión con licencia creado específicamente para las instituciones.El marco permite que las entidades financieras reguladas, como los bancos, las compañías de gestión de activos y las compañías de FinTech, participen en préstamos descentralizados en un entorno de la lista blanca que cumple con los requisitos de KYC/AML.
Otro enfoque es adoptar activos del mundo real tokenizados (RWAS) en AAVE.Al permitir los bonos del gobierno tokenizados, bienes raíces o facturas como garantías, AAVE puede atraer a los participantes tradicionales del mercado de capitales.Estos activos permitirán casos de uso más comunes, como préstamos en bonos del Tesoro, o proporcionar liquidez para productos basados en ingresos similares a los instrumentos de ingresos fijos.
Específicamente, AAVE desarrolló Horizon, con el objetivo de desarrollar productos para la adopción institucional.Su primer producto será una solución estructurada de activos del mundo real que permita a las instituciones usar fondos del mercado monetario tokenizados como garantía para adquirir liquidez en stablecoins, y el GHO Stablecoin de AAVE servirá como la principal fuente de liquidez.
AAVE también puede establecer asociaciones con nuevos bancos y compañías de FinTech para integrar estrategias de ganancias Defi en una plataforma orientada al consumidor. En este modo, el usuario deposita la moneda fiduciaria, que se convierte en un stablecoin y se presta en AAVE.El interés generado luego se devuelve al usuario, y todo el proceso se completa en una interfaz perfecta y familiar, ocultando la complejidad de la interacción de criptomonedas.
Makerdao (Sky): Frente a las nuevas regulaciones de Stablecoin
Makerdao renombró recientemente Sky, operando el mayor stablecoin descentralizado, DAI (y el USDS reformado de Sky). Históricamente, el modelo cripto-colateralizado de DAI lo ha permitido prosperar fuera de la regulación bancaria tradicional.A medida que los legisladores estadounidenses avanzan en la Ley Genius, Makerdao se encuentra en una encrucijada: si se beneficia de las aplicaciones de stablecoin más amplias o para tratar nuevos obstáculos regulatorios.
Descripción general de las principales disposiciones de la Ley Genius
1. 1: 1 Soporte de reserva: los emisores de stablecoin deben apoyar completamente a los tokens con activos actuales de alta calidad de una manera uno a uno (por ejemplo, cada $ 1 stablecoin = $ 1 $ en efectivo o activos del Tesoro de EE. UU.).
2. Licencias y regulación: solo «monedas estables aprobadas para la emisión», es decir, las entidades con licencias a nivel estatal o federal, pueden emitir estaces de pago en los Estados Unidos.Los grandes emisores (con una capitalización de mercado de más de $ 10 mil millones) estarán directamente sujetos a la regulación federal (administración federal/obligatoria), mientras que los emisores más pequeños pueden optar por aceptar la regulación a nivel estatal si cumplen con los mismos criterios.
3. Cumplimiento de KYC/AML: todas las instituciones emisoras de stablecoin serán consideradas instituciones financieras reguladas bajo la Ley de Secretación Bancaria.Deben implementar «KYC», programas contra el lavado de dinero y la detección de sanciones como bancos.
Conflicto con el modelo descentralizado de Makerdao
El diseño DAI/USDS Stablecoin de Makerdao entra en conflicto con varios requisitos centrales de la Ley Genius:
1.Reservas de Crypto Garateral vs. Fiat Currency: DAI está respaldado principalmente por activos criptográficos como ETH y activos del mundo real tokenizados, en lugar de que cada DAI tenga un valor equivalente de US $ 1 en efectivo.A mediados de 2025, solo el 10% de la garantía de DAI son los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, y la gran mayoría proviene de préstamos criptográficos.
2.No se puede especificar el emisor o licencia: Dai es emitido por contratos inteligentes independientes, no empresas.Actualmente, ninguna empresa registrada ha podido obtener permiso o auditoría de un organismo regulatorio para convertirse en un «emisor DAI».Sin embargo, la Ley Genius restringe la emisión de stablecoins a entidades con licencia regulada.
3.Control de KYC: Makerdao es un protocolo abierto: cualquier persona con criptomonedas puede abrir una bóveda y generar DAI o realizar transacciones sin licencias. No se requiere autenticación o monitoreo de transacciones en la cadena.
Adaptabilidad potencial de Makerdao
Reconociendo estos riesgos, la comunidad Makerdao (dirigida por el programa final del fundador Rune Christensen) está considerando varias estrategias para sobrevivir y crecer bajo las nuevas regulaciones:
Una respuesta directa es mantener activos más tradicionales para apoyar a DAI, acercándolo a un ideal de reserva 1: 1. De hecho, Makerdao ha comenzado este cambio, actualmente, más de $ 1 mil millones en DAI están respaldados por activos del mundo real, como tesoros a corto plazo y depósitos bancarios.Maker puede aumentar aún más este esfuerzo configurando una mayor proporción de la garantía como una herramienta estable de bajo riesgo (incluso si no abandona por completo la garantía criptográfica).
Otro ajuste es crear un envoltorio compatible o una establo paralela que se conecta con el mercado estadounidense.El cambio de nombre de Makerdao a Sky y el lanzamiento de USDS parece ser un paso en esta dirección.El nuevo USDS Stablecoin está diseñado con características de cumplimiento regulatorias, incluida una función de congelación actualizada que puede bloquear los tokens según lo requiera la ley.
