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Wu Yu, Jin Shi Données
Le « Président de la Fed » Nick Timiraos a écrit que quel que soit le résultat, il pourrait y avoir au moins trois votes dissidents lors de la réunion de décembre de la Fed——Si la Fed décide de maintenir ses taux d’intérêt inchangés, les trois gouverneurs nommés par Trump voteront contre ; si la Fed réduit les taux d’intérêt de 25 points de base, au moins trois personnes seront en désaccord.
Les responsables de la Fed sont confrontés à un défi : résoudre les désaccords sur la fixation des taux d’intérêt en l’absence de nouvelles données économiques pour guider des décisions complexes.
Le vice-président de la Réserve fédérale, Philip Jefferson, a illustré lundi le dilemme de la banque centrale en reconnaissant les risques d’une inflation tenace et de mauvaises conditions d’emploi – deux menaces opposées qui nécessitent des réponses politiques opposées.
« L’évolution de l’équilibre des risques souligne la nécessité de réductions progressives des taux », a déclaré Jefferson dans un discours à la Fed de Kansas City.
Malgré ce point de vue, les commentaires de Jefferson n’ont ni soutenu une pause à long terme dans les réductions des taux d’intérêt ni fourni une base pour une réduction des taux lors de la réunion du mois prochain – une décision qui devient extrêmement controversée.
En tant que membre de la direction de la Fed, Jefferson renforce généralement les vues du président Jerome Powell, qui devrait jouer un rôle clé dans la réconciliation d’un comité de politique monétaire divisé le mois prochain.
Les attentes du marché concernant une baisse des taux par la Réserve fédérale lors de sa réunion des 9 et 10 décembre ont régulièrement diminué ces dernières semaines, une rareté au cours d’une période où aucun indicateur économique majeur n’est publié.
Les données du Chicago Mercantile Exchange (CME Group) ont montré qu’en début de séance lundi, la probabilité implicite du marché d’une baisse des taux était d’environ 45 %, contre 60 % il y a une semaine et contre 90 % lors de la réunion des 28 et 29 octobre.
Jefferson a réitéré lundi son point de vue précédent selon lequel les taux d’intérêt sont toujours à des niveaux « quelque peu restrictifs » qui inhiberont la croissance économique, mais les récentes réductions de taux ont rapproché les taux d’intérêt de niveaux neutres qui ne stimulent ni ne ralentissent l’activité économique.
La Fed a abaissé ses taux d’intérêt lors de ses deux premières réunions en septembre et octobre, mais les divisions croissantes au sein du comité de fixation des taux ont eu du mal à s’atténuer en raison du manque de données sur la paralysie du gouvernement fédéral récemment terminée.
Plusieurs responsables de la Fed qui ont soutenu des réductions de taux lors de récentes réunions ont déclaré la semaine dernière qu’ils s’opposeraient à de nouvelles réductions à moins qu’il n’y ait des preuves d’une détérioration du marché du travail ou d’une amélioration de l’inflation.On ne sait pas encore si les données seront disponibles avant la prochaine réunion de la Fed.
Un groupe est plus préoccupé par l’inflation, qui est supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed depuis quatre années consécutives.Ils craignent que de nouvelles pressions sur les prix dues aux tarifs douaniers ne maintiennent l’inflation au-dessus de l’objectif pendant les deux prochaines années, et ils s’inquiètent des risques liés à la stimulation de conditions d’emprunt faciles à un moment où il faudra peut-être six ou sept ans pour que l’inflation revienne à l’objectif.
Cette faction s’est récemment élargie et comprend désormais quatre présidents régionaux de la Fed qui ont le droit de vote sur la politique monétaire cette année, ainsi que le gouverneur de la Fed, Michael Barr.
L’autre groupe, qui comprend les trois personnes nommées par Trump à la Fed, reste plus préoccupé par le marché du travail.Ils estiment que leurs collègues surestiment le risque d’une inflation élevée et persistante, qu’ils considèrent comme lointain, et qui pourrait déclencher une récession inutile.
L’un des administrateurs, Christopher Waller, a averti lundi que les récentes données sur l’embauche dans le secteur privé montraient que la croissance de l’emploi était quasiment « stagnante » en septembre et octobre, et que certains indicateurs pointaient vers une nouvelle faiblesse en novembre.
Les entreprises tardent à embaucher et hésitent à licencier depuis plus d’un an, mais Waller a déclaré lundi qu’il craignait que davantage d’entreprises envisagent de réduire leurs effectifs, ce qui ferait pencher la balance. »Ils ont commencé à parler de licenciements », a déclaré Waller.
Il a également souligné la faiblesse des données de confiance des consommateurs, la faible croissance des salaires et la faible demande de biens durables tels que les maisons et les voitures, signes que l’économie est toujours confrontée à des vents contraires qui ne sont peut-être pas entièrement apparents et qui pourraient limiter toute accélération de l’inflation.
Le résultat est,Powell est confronté à une tâche presque impossible : concocter ce qui est généralement un large consensus lorsque le consensus n’existe plus.
