jakiro
著者：Dragonflyのパートナー：0xjs@Bitchain Vision
Stablecoin市場がどこに向かっているのか、どの部分が最大の価値を生み出すかについて多くの質問を受けたので、ここでいくつかのフィルターのないアイデアを共有しています。
具体的には、私は市場をいくつかの方法で見ています。私が見たほとんどのフレームワークよりも（非常に良いものほど複雑ではありませんが、Artemis Market Map）。
支払いは本質的に複雑で微妙だからです。誰が何をし、所有しているのか、特にしばしばニュアンスを無視するように見える投資家を知ることは非常に重要です。
これらのカテゴリは次のとおりです。（1）和解チャネル、（2）Stablecoin発行者、（3）流動性プロバイダー、（4）価値転送/通貨サービス、（5）集約API/メッセージ配信、（6）Merchant Gateway、および（7） Stablecoin主導のアプリケーション。
あなたが尋ねるかもしれません：なぜそんなに多くのカテゴリがあるのか、特に私はウォレットやサードパーティのコンプライアンスなどのコアインフラストラクチャさえカバーしていません。これは、各フィールドに独自の防御的な「堀」と価値を得るためのさまざまな方法があるためです。もちろん、プロバイダー間に重複がありますが、スタックの各部分の違いを理解することが重要です。
これが私の意見です：
1。決済チャネル：
これは、深い流動性、低料金、迅速なチェックアウト時間、信頼できるアップタイム、固有のコンプライアンスとプライバシーを考えていることです。彼らは勝者のすべての市場を形成する可能性があります。一般的なブロックチェーンが主要な支払いネットワークの規模と基準を満たすことができるかどうかは非常に懐疑的です。一般的なチェーン拡張またはレイヤー2が機能することを期待していますが、ポイントは、具体的に構築されるソリューションが必要だということです。ここでの受賞者は非常に貴重であり、おそらくスタブコイン/支払いに焦点を当てるでしょう。
2。Stablecoin発行者：
現在、発行者（サークルやテザーなど）は、巨大なネットワーク効果と高金利の恩恵を受けるため、明らかに勝者です。しかし、楽しみにして、彼らが支払い会社ではなく資産管理者のように行動し続けると、彼らは困っているでしょう。彼らは、高速で信頼性の高いインフラストラクチャ、高いコンプライアンス基準、安価な造り/償還プロセス、中央銀行の統合、および流動性の全体的な改善（@withausdのような）への投資が必要です。「Stablecoin-as-a-sers-a-service」プラットフォーム（Paxosなど）は無数の競合他社を産みますが、競争状況が閉じたシステムを許可しないため、ニュートラルな非銀行とフィンテックのスタブコインが大きな勝利を収めるとまだ信じています信頼できるニュートラルではない場合、トランザクションの場合にサードパーティが介入します（および他の人に利益をもたらします）。発行者にはすでに多くの価値があり、一部は大きな勝ちを続けますが、問題だけでなく開発する必要があります。
3。流動性プロバイダー（LP）：
これらは多くの場合、最近のOTCカウンターまたは交換です。これは、大規模で成功した暗号通貨ビジネスまたは幅広い暗号通貨機能でうまく競争できず、Stablecoinビジネスに集中するようになった小規模なビジネスです。このフィールドは、価格設定力がほとんどなく、非常にコモディティ化されていると感じています。堀は、安価なお金、稼働、深い流動性/大量の通貨ペアを得ることを中心に展開しています。これは、時間の経過とともに、大企業がスタブコインに焦点を当てたプロバイダーを支配する必要があることを意味します。Stablecoinに焦点を当てたLPが強力で永続的な利点を生み出すことができるとは思いません。
4。価値譲渡/金融サービス（Stablecoinの「PSP」）：
@stablecoinや@conduitpayなどの「Stablecoin Aggregation」プラットフォームと呼ばれることもありますが、これらの企業は、独自のトラックを持っているときに堀を獲得し、サードパーティのプロバイダーを使用するのではなく銀行と直接関係しています。彼らの「堀」は、銀行の関係と能力、さまざまな形態の支払い形態、グローバルリーチ、流動性、稼働時間、トップレベルのコンプライアンスを処理する柔軟性から来ています。多くの人はこれを行うと言いますが、実際に独自のインフラストラクチャを持っている人はほとんどいません。ここでの受賞者は、中程度の価格設定力を享受し、地域の二層またはoligogolyを形成し、従来のPSPを補完して非常に大企業になります。
5。集約API/メッセージプラットフォーム：
これらの参加者は、PSPと同じことをしているとしばしば言いますが、APIをラップまたは集約するだけです。彼ら自身は、コンプライアンスや運用上のリスクを想定していません。PSPとLPの市場と見なされるべきです。彼らは今では高い料金を請求することができますが、最終的には、支払いプロセスやインフラストラクチャの建設の「難しい」部分を処理しないため、最終的には絞られます（おそらく完全に媒介されます）。彼らは自分自身を「stablecoinsのための格子縞」と呼び、ブロックチェーンが、伝統的な銀行/支払いのために格子縞の多くのペッシュポイントが解決したことを忘れています。彼らがエンドの顧客に近く、より多くのスタックを引き受けない限り、彼らは利益とビジネスを維持するのに苦労します。
6。マーチャントゲートウェイ/エントリーチャネル：
これらは、商人や企業が安定したものや暗号通貨を受け入れるのに役立ちます。彼らは時々PSPと重複していますが、主にシンプルな開発ツールを提供し、サードパーティのコンプライアンスと支払いインフラストラクチャを集約し、それらをユーザーフレンドリーなインターフェイスにパッケージ化します。彼らはストライプのように勝ちたい – 統合の容易さとスケールアウトという点で。しかし、Stripeの初期の時代とは異なり、開発者に優しい支払いオプションはどこにでもあり、流通が王様です。成熟した支払い参加者は、オーケストレーション会社と簡単に協力してStablecoinオプションを追加できる必要があります。これにより、暗号通貨のみをサポートするゲートウェイがニッチを開くことが困難になります。MoonPayやTransakのような企業は歴史的に多くの価格設定力を享受してきましたが、これが続くとは思いません。B2B側では、大量のお金を管理したり、大規模なStablecoinsを使用したりするためのユニークなソフトウェア機能を追加した勝者がまだいるかもしれませんが、B2Cは失敗したカテゴリになる可能性があります。全体的には、このセグメントは困難な戦いに直面していると思います。
7. Stablecoin主導の金融技術とアプリケーション：
今では、Stablecoinが推進する「新しい銀行」または「Fintech」をこれまで以上に建設することがこれまで以上に簡単になるため、このスペースは激しい競争になります。勝つ人は誰でも、配布、GTM機能、差別化された製品認識に依存します。これは、普通のフィンテックのようです。ただし、Nubank、Robinhood、Revolutなどの確立されたブランドがStablecoin機能を簡単に追加できる場合、特に先進市場では、スタートアップが際立っていることが困難です。新興市場では、ユニークな製品を提供する機会が増える可能性があります（たとえば、 @Zarpayなど）が、差別化が単に安定した金融である場合、開発された市場は失敗した提案である可能性があります。全体として、ここでの故障率は非常に高く、このカテゴリであるCrypto/Stablecoin Consumer Startupsにはまだ課題があります。ただし、ビジネスに焦点を当てた企業は、ニッチを探索する機会が増える可能性があります。
もちろん、ここでは極端なケースと重複するケースはカバーされていません。しかし、この分野に多くの時間を投資する投資家として、このフレームワークは私たちの思考を導くのに役立ちます。
