Solana ETF上线一周狂揽2亿 华尔街血战

作者：Cathy

2025年10月底，加密世界见证了历史性的一幕。 Solana (SOL) 冲破了最后的监管障碍， 成为继比特币和以太坊之后，第三个在美国获得现货交易所交易产品（ETP）批准的加密资产 。

这不仅仅是“又一个ETF获批”的无聊新闻。它的批准过程充满戏剧性，它的产品设计暗藏玄机，引发的市场反应更是让无数交易员大跌眼镜。对于身处加密行业的我们来说， Solana ETF的登陆不是一个故事的结束，而是一个充满“内幕”和新机遇的开始 。

01 华尔街“内战”

Solana ETF的“出生”就极不寻常。它并非诞生于SEC（美国证券交易委员会）的公开投票和热情新闻稿， 而是 发生在美国联邦政府“关门”的混乱时期 。

在这种监管机构职能受限的独特窗口期，两家资管巨头——Bitwise和Grayscale（灰度）——展现了惊人的法律敏锐性。 它们利用SEC在此期间发布的指导方针，允许S-1注册声明在没有“ 延迟修正案 ”的情况下自动生效。

• 10月28日 ： Bitwise Solana Staking ETF (代码: BSOL) 率先登陆纽约证券交易所 (NYSE)。

• 10月29日 ： Grayscale Solana Trust (代码: GSOL) 紧随其后，将其信托产品成功转换为ETP。

这场“监管突袭”为美国数万亿美元的机构资本和零售退休账户， 打开了一个合规的Solana投资入口。

首周的数据堪称“重量级”，据美国Solana ETPs总计：

• 首周累计净流入： 1.992亿美元

• 总资产管理规模（AUM）迅速突破5亿美元大关。

但“平均数”掩盖了真相。在这近2亿美元的巨额流入背后， 是一场极其残酷、赢家通吃的 “华尔街内战” 。

• 赢家：Bitwise (BSOL)，首周净流入1.97亿美元 ， 总资产管理规模(含种子资金)：约4.2亿美元。

• 输家：Grayscale (GSOL)，首周净流入：218万美元 ， 总资产管理规模 (含转换资产)：约1.01亿美元。

你没看错。在新流入的资金中， Bitwise的BSOL几乎抢走了 99% 的市场份额。 这场看似势均力敌的较量，实则在第一天就已分出胜负。

为什么会如此一边倒？答案在于BSOL教科书般的 “闪电战三要素” ：

时机（快一天，赢全部）： BSOL于10月28日（周二）上市，而GSOL于29日（周三）才完成转换。在流动性为王的ETF世界，彭博社分析师一针见血地指出：“仅仅落后一天实际上是巨大的。这让竞争变得困难得多”。 BSOL成功地将自己定义为“正宗的”Solana ETF。

价格（0.20% vs 0.35%）： BSOL的管理费仅为0.20%， 而且在前三个月或AUM达到10亿美元前完全免费。 相比之下，GSOL的费率高达0.35% 。对于精打细算的机构投资者而言，这0.15%的年化差异是他们无法忽视的。

产品（100% vs 77%）： 这是最关键的“秘密武器”。BSOL在其招股书中承诺，将其 100%的SOL资产用于质押（Staking）。 而GSOL仅承诺质押其77% 的资产。

对于加密圈外的人来说，这23%的差异可能无足轻重。 但对于懂行的人而言，这正是Solana ETF的革命性所在。

02 “生息”的ETF

Solana ETF的推出，在结构上比比特币ETF更具革命性 。

比特币ETF只是一个“数字黄金”的保险箱。你持有它，它不产生任何收益。 而Solana是一种权益证明 (PoS) 资产，持有它（并质押）就像拥有一个能持续产生租金的“ 数字地产 ”。

“生息资产”的诱惑

• 收益率碾压 ： Solana的质押年化收益率（APY）在5%到7%之间。这 不仅远高于以太坊约2%的收益率， 更是为机构投资者提供了一个“独特的收入来源”。

• 叙事的转变 ： Bitwise的首席投资官 (CIO) Matt Hougan的总结直白有力： “机构投资者喜欢ETF，他们喜欢收入。Solana是所有区块链中收入最高的。因此，机构投资者喜欢Solana ETF”。

• 产品的本质 ： 投资比特币ETF，你是在押注“数字黄金”的价格升值。而 投资Solana ETF，你既押注了价格升值，同时还获得了一个与传统债券、股票无关的、可观的现金流（Staking收益）。

最大的“彩蛋”在于SEC的态度 。

在2024年以太坊ETF获批时， “质押” 一词是绝对的禁忌。S EC对质押可能涉及的“证券”属性深恶痛绝，迫使所有发行人连夜删除相关条款。

而这一次， SEC悄悄地“放行”了。它默许了BSOL和GSOL这两款“含质押”产品的上市。

这一默许， 标志着SEC监管立场的重大转变。它为华尔街打开了一个全新的、价值万亿的“生息加密资产”赛道 。 机构现在不仅可以购买加密货币，还可以通过合规的ETF工具，“雇佣”这些加密货币为他们工作（质押生息）。这从根本上改变了游戏规则。

03 价格为何在“巨利好”下暴跌？

就在华尔街为这场ETF胜利欢呼时， 所有盯着K线的交易员都陷入了巨大的困惑：

如果ETF首周流入了近2亿美元，为什么SOL的价格却在暴跌？

数据显示，在ETF推出后， SOL的价格非但没有上涨，反而大幅回调。 10月30日，价格单日下跌8%，并从近期的八月高点一度回调了27%， 甚至最低跌到了163美元附近， 远低于人们预期的300美元。

“流入增加，价格下跌”——这种反常现象让许多人措手不及。但深入挖掘数据，你会发现 这并非ETF失败的信号，而是 四股强大力量汇聚的结果 ：

• “买预期，卖事实” (Sell the News) ： 这是最经典的剧本。大量在ETF批准前几周（甚至几个月）埋伏的短线交易者， 在“新闻落地”的那一刻集中获利了结。

• 历史重演（比特币） ： 这与2024年1月比特币ETF推出后的走势如出一辙。 当时，BTC价格在ETF推出后也经历了平淡和下跌（约-5%），尽管资金流入强劲。真正的反弹是在几周后，当“卖新闻”的抛压被彻底吸收后才开始的。

• 宏观的“完美风暴” ： Solana ETF的推出时机堪称“ 地狱难度 ”。它恰好撞上了整个加密市场的避险浪潮。在同一时期（10月27日当周），比特币ETF正经历高达6亿至9.46亿美元的大规模资金外流，市场整体都在“失血”。

• “鲸鱼”的抛售 ： 这是最致命的一击。 链上数据显示，交易巨头Jump Crypto在10月30日—— BSOL上市的第二天——将110万枚SOL（价值约2.05亿美元） 兑换成了比特币。

现在，让我们把所有线索拼凑起来：

在一个“卖新闻”情绪高涨、比特币ETF流血超6亿的“完美风暴”中， 一个巨鲸向市场抛售了 2.05亿美元的SOL 。

在正常的市场环境下， 这足以引发SOL价格的崩溃。

然而，在2025年10月的最后一周， 这笔2.05亿美元的巨额抛售，几乎被Solana ETF（主要是BSOL）所带来的1.992亿美元新增机构买盘完美吸收了。

这就是真相： SOL ETF的资金流入，在市场整体流血的情况下，展现了惊人的 “相对强弱” 。一批新的机构投资者（ETF买家）正在正面硬接另一批老牌机构（Jump Crypto）的抛售。 这不仅不是利空，反而是强烈的长期看涨信号。这证明了一个强大的、源源不断的新机构买盘已经形成。

04 Solana ETF未来怎么走？

ETF获批，华尔街的下一个问题是： 它能吸纳多少资金？ 在这个问题上， 加 密原生公司和传统金融巨头之间出现了巨大分歧 ：

• 看涨阵营（加密原生） ： Grayscale的研究主管Zach Pandl预测， Solana ETPs在未来一到两年内， 可能吸收Solana总供应量的 5% ，按当前价格计算，这相当于 超过50亿美元 的资金流入 。

• 谨慎阵营（传统金融） ： 巨头JPMorgan（摩根大通）则显得“格格不入”。 他们在一份报告中预测，Solana ETF在第一年的净流入 仅为15亿美元 。

为什么 摩根大通 如此保守？他们的理由是： “对Solana的机构认知较弱”，以及对其网络活动中“Meme coin交易日益占据主导地位”的担忧。

摩根大通的担忧代表了传统金融的普遍焦虑： Solana究竟是一个高科技金融基础设施， 还是一个充满投机者的“Meme币赌场”？

然而，就在ETF上市仅两天后， 一个“新钱”的入场，彻底终结了关于Solana“赌场还是基建”的辩论。

2025年10月30日，全球支付巨头西联汇款 (Western Union) 宣布了一项重大战略举措： 西联汇款已选择Solana区块链作为其新稳定币——U.S. Dollar Payment Token (USDPT)——的发行网络， 计划于2026年上半年推出。

西联汇款在公告中明确指出， 选择Solana的原因是 其“高性能”、“高吞吐量、低成本和即时结算”。

这一消息的震撼力远超ETF。它完美回答了 的疑问。 你不会在一个“Meme币赌场”上建立全球汇款网络 。西联汇款将其未来的核心业务押注在Solana上， 这是对Solana“金融基础设施”属性的最强背书。

05 小结

Solana ETF的批准不是一个终点，而是一个新纪元的发令枪。 它清晰地展示了机构采用Solana的两条平行赛道 ：

• 金融化赛道 (ETF) ： 华尔街的资产管理公司（如Bitwise）正在 将SOL（代币）打包成一种“会生息的”金融资产， 出售给他们的机构客户。

• 基础设施赛道 (西联汇款) ： 全球的企业（如西联汇款） 正在将Solana（网络）当作一种“低成本的”金融基础设施，在其上构建自 己的核心业务。

这两条赛道将相互加强。 西联汇款的采用，为购买ETF的机构提供了最强的基本面支撑；而ETF带来的庞大AUM和专业质押 （Bitwise的“新华尔街”叙事），又反过来为西联汇款等构建者提供了更安全、更稳定的网络。

当 还在担心“Mime币”时，Bitwise和西联汇款已经用行动证明： Solana不仅是“新华尔街”，它更是华尔街和全球支付的“新基础设施”。金融化和基础设施化的飞轮已经同时开始加速旋转 。