jakiro
Source : On-Chain Mind, compilé par : Shaw Bitcoin Vision
Il existe une force discrète à l’œuvre qui remodèle actuellement la dynamique de l’offre du marché : les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin.Ces produits ont absorbé 7 % de la circulation totale du Bitcoin, et si vous n’y prêtez pas attention, vous passez à côté de la pièce la plus importante du puzzle.
Dans cet article, nous explorerons en détail les flux d’ETF, décortiquerons les mesures nouvellement développées à la pointe de l’analyse des flux de fonds pour aider à mesurer l’impact des ETF, et examinerons ce que ces flux révèlent sur la dynamique du marché et le comportement humain.
Commençons.
Aperçu des points clés
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absorber une offre importante: Les ETF Bitcoin mondiaux détiennent actuellement plus de 1,4 million de BTC, ce qui représente plus de 7 % de l’offre totale, avec des implications sur la rareté et la stabilité des prix.
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Modèles de flux de fonds et psychologie: Les flux de fonds quotidiens et cumulés reflètent le comportement des investisseurs, mettant en évidence les opportunités d’achat lorsque l’argent sort et de vente lorsque l’argent entre.
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Indicateurs personnalisés pour une analyse approfondie: De nouveaux outils tels que le différentiel de flux cumulé, la volatilité des flux et le prix moyen pondéré en fonction du flux fournissent des signaux sur les hauts et les bas du marché et sur les bases de coûts pour les investisseurs.
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Perspectives haussières à long terme: Les ETF achètent plus de Bitcoins que ceux nouvellement extraits, un changement structurel qui pourrait soutenir de futures hausses de prix.
Une nouvelle ère d’adoption du Bitcoin
Depuis son lancement en janvier 2024, le fonds négocié en bourse (ETF) basé aux États-Unis est devenu une force transformatrice dans l’écosystème Bitcoin.Ces produits financiers permettent aussi bien aux investisseurs particuliers qu’aux géants institutionnels de s’exposer au Bitcoin sans le détenir directement.Étant donné que l’offre de Bitcoin est fixée à 21 millions de pièces, ce mécanisme a un impact significatif sur la dynamique de l’offre et de la demande de Bitcoin.
Cependant, on estime qu’entre 3 et 6 millions de Bitcoins sont perdus définitivement en raison de la perte des clés privées, du décès du propriétaire ou d’autres circonstances irrémédiables.Cela réduit le nombre réel de Bitcoins en circulation à environ 15 à 18 millions, ce qui correspond à la limite supérieure du nombre total de Bitcoins.
Dans ce contexte, le fait que l’ETF détienne actuellement plus de 1,4 million de BTC, soit l’équivalent de plus de 7 % de l’offre maximale, ou potentiellement plus de 10 % de l’offre en circulation, montre à quel point sa domination croissante est importante.
Mises à jour trimestrielles et mensuelles
Commençons par examiner la santé des ETF en général.
Le montant total de BTC détenus par tous les ETF Bitcoin dans le monde a dépassé 1,4 million. Même si le trimestre n’est pas encore terminé, ces ETF ont absorbé plus de 91 000 BTC.Ce fut un trimestre solide, à la traîne seulement par rapport aux entrées de capitaux de la fin de l’année dernière, lorsque les premiers ETF ont été lancés et par rapport à la reprise post-électorale.
Ventilée par mois, la situation des entrées de capitaux est encore plus frappante :
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Mai-août 2025 : afflux continus et retrait régulier de davantage de Bitcoin du marché.
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41 000 BTC ont été absorbés rien qu’en août.
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Bitcoins extraits par jour : ~450, soit ~14 000 par mois.
En termes simples, les entrées d’ETF ce mois-ci ont dépassé trois fois la nouvelle offre entrant dans le système via les mineurs.Cette absorption exerce une pression continue à la hausse sur les prix en resserrant la liquidité disponible, et peut expliquer pourquoi nous avons connu jusqu’à présent une montée passive et progressive vers des sommets.
Analyse des flux de fonds
Flux de fonds cumulés
Si l’on considère les flux cumulés d’ETF, les entrées nettes depuis janvier 2024 ont atteint le chiffre stupéfiant de 54 milliards de dollars.La tendance générale est « à la hausse continue », avec seulement une brève pause, ce qui montre l’afflux continu de fonds passifs.
Différence de débit cumulé
L’une des mesures personnalisées les plus pertinentes qui ressortent de ces données est la divergence des flux cumulés, un oscillateur qui mesure l’écart des flux d’ETF par rapport à leur tendance à long terme. L’indicateur prend en compte ces facteurs en faisant avancer les valeurs les jours non commerciaux, comme le week-end, et applique une moyenne mobile sur 75 jours pour lisser les données tout en évitant un bruit excessif.Le différentiel est la différence entre les flux financiers quotidiens et cette moyenne, mettant en évidence toute accélération ou décélération des flux financiers nets.
Les données de mars 2024 montrent que lorsque le différentiel de flux cumulé est supérieur à +8, cela indique que les prix locaux sont élevés, que les entrées de capitaux sont supérieures aux niveaux normaux et que le sentiment du marché local est élevé.Lorsque la différence de flux cumulé est proche de zéro ou négative, elle marque un point bas et il peut y avoir des opportunités d’investissement sous-évaluées.Cet indicateur quantifie essentiellement le comportement des investisseurs particuliers et encourage les opérations à contre-courant.
flux de fonds quotidien
Un examen plus approfondi du flux quotidien des ETF révèle qu’il fait écho à l’évolution des prix du Bitcoin.Lors des reprises, les flux entrants dominent, tandis que lors des replis, les flux sortants augmentent.Le lien est évident : les investisseurs particuliers, qui constituent la majeure partie des participants aux ETF, présentent un comportement de chasse.Ils affluent à cause du FOMO aux plus hauts et partent par peur, incertitude et doute aux plus bas.
Les sorties les plus importantes ont eu lieu en février 2025, lorsque le Bitcoin a chuté de 17 %, passant de 100 000 $ à 83 000 $, déclenchant des ventes de panique. Au lieu de cela, novembre 2024 a vu les entrées les plus importantes lors du rallye du Bitcoin, passant de 70 000 $ à 90 000 $.Ces modèles sont des manifestations en temps réel des principes de la finance comportementale, tels que la psychologie grégaire et l’aversion aux pertes.
D’un point de vue pédagogique, ces données constituent une contre-stratégie :
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Achetez massivement les jours de bourse rouges où il y a de fortes sorties de capitaux.
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Réduisez les achats les jours de négociation verts lorsque les afflux augmentent.
Cela pourrait être aussi simple que cela.
Volatilité du trafic
Un autre niveau d’analyse que j’effectue est la volatilité du trafic, qui permet de suivre l’ampleur des fluctuations du trafic quotidien par rapport aux moyennes historiques.Les zones rouges dans le graphique ci-dessous indiquent une forte volatilité, qui coïncide généralement avec des mouvements de prix importants.
Il est intéressant de noter que la volatilité est restée faible lors de la récente baisse de 10 000 $ par rapport aux sommets historiques.Cela reflète la maturité du Bitcoin : ce qui était autrefois des « plongeons » ne sont plus que des fluctuations régulières. Il y a trois à cinq ans, une mesure similaire aurait réduit de moitié le prix ;aujourd’hui, avec une capitalisation boursière de plus de 2 000 milliards de dollars, une telle décision ne serait qu’un incident de parcours.
Prix moyen pondéré du trafic (FWAP)
La mesure la plus innovante est peut-être le prix moyen pondéré en fonction du flux (FWAP), une mesure expérimentale qui pondère le prix du Bitcoin en fonction des flux quotidiens des ETF.Cet indicateur calcule le produit prix-flux et la somme cumulée décroissante des flux, en mettant l’accent sur l’activité récente pour refléter le sentiment actuel du marché des détenteurs.
J’en suis venu à considérer cela comme la version ETF d’un « prix réalisé » – une pierre angulaire de l’analyse en chaîne qui représente le prix moyen de tous les jetons lors de leur dernier changement de mains.Et FWAP tente également d’estimer une base de coût moyen, mais pour les investisseurs en ETF.
Actuellement, le prix de revient moyen est de 105 000 $, ce qui n’est pas loin non plus des prix réalisés par les détenteurs à court terme.Cela suggère que les détenteurs d’ETF pourraient toujours être dans le noir même pendant ce repli.L’histoire récente montre que lorsque les prix tombent en dessous de ce niveau, des ventes de panique se produisent, marquant un plancher local de pessimisme extrême.
Le potentiel de cet indicateur s’étend également au monde des produits dérivés, tels que les oscillateurs basés sur FWAP et les indicateurs de risque. J’affinerai donc davantage ces indicateurs dans les semaines à venir.Mais même aujourd’hui, il offre un aperçu unique de la base de coûts institutionnels/de détail que je n’ai trouvé nulle part ailleurs.
Signe haussier d’un resserrement des approvisionnements
D’un point de vue plus large, ce qui est clair est ceci : les ETF absorbent structurellement l’offre de Bitcoin à un rythme dépassant de loin la production minière, remodelant fondamentalement le paysage de l’offre.Cette « absorption de l’offre » est haussière à long terme car elle réduit la quantité de Bitcoin disponible pour le trading au comptant.
Mais cela ne veut pas dire que cela « augmentera pour toujours ».Les flux de fonds montrent clairement que les investisseurs sont également heureux de vendre leurs pièces (ou actions) lorsque les prix baissent.C’est donc quelque chose que je surveillerai de près.
Les données ont également révélé des informations surprenantes.Alors que les fonds négociés en bourse (ETF) aspirent discrètement le Bitcoin, les données sur les flux monétaires offrent une fenêtre convaincante sur la psychologie humaine.Les indicateurs émergents discutés ici représentent la pointe de l’analyse Bitcoin basée sur les flux monétaires, et ils deviendront sans aucun doute des outils clés dans mes futures stratégies d’accumulation.
Au rythme actuel, ces ETF et les indicateurs qui les suivent ne feront que gagner en importance à mesure que le marché se développera.
