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Auteur: Sankalp Shanghairi, Source: Hashtalk, compilé par: Shaw Bitchain Vision
Créer une atmosphère
Si vous avez passé quelques minutes sur Crypto Twitter récemment, vous avez probablement remarqué:La saison du trading de contrats perpétuel (Perps) est là. Les échanges décentralisés de contrat perpétuel (DEX) dominent la discussion, les volumes de trading atteignant de nouveaux sommets et fournissant aux utilisateurs des points, des rabais et des parachutistes.Hyperliquide a ouvert la porte sur le marché avec une baisse aérienne de 3 milliards de dollars et une vitesse proche des échanges centralisés, et maintenant chaque nouvel entrant se précipite pour imiter sa stratégie.C’est une fête inspirante pour les commerçants; C’est l’occasion pour les développeurs de gagner des liquidités et des parts de marché dans les domaines les plus rentables de Defi.
MaelstromFund s’exprime dans un article récent: actuellement,Le Top Perr DEX représente environ la moitié des transactions dérivées en chaîne.Cette concentration constitue une gravité et une fois que la liquidité et les commerçants se déversent dans une certaine plate-forme, le fossé deviendra plus profond et plus difficile à traverser. C’est pourquoi la concurrence est si intense: chaque nouveau dex doit fournir une stratégie agressive (zéro frais, moteurs plus rapides ou incitations folles) à voler les utilisateurs des plateformes existantes.
Hyperliquide: référence de l’industrie
L’hyperliquide reste le plomb.Ses moteurs de couche 1 et hypercore personnalisés atteignent des vitesses d’exécution de sous-seconde, tandis que son modèle de frais rend les transactions presque gratuites.L’ordre en attente peut réellement obtenir une remise, tandis que le commerçant n’a besoin que de payer 5 points de base. De plus, 99% des frais seront utilisés pour racheter les jetons de battage médiatique, créant un cycle vertueux direct entre le volume des transactions et la valeur des jetons.
Les données elle-même sont très révélatrices:Le volume de trading de liquidation hyperliquide de 30 jours dépasse 300 milliards de dollars, les contrats ouverts survolent en milliards.Il a été en mesure de faire facilement face à un glissement dans les commandes de plus de 10 millions de dollars, mais les concurrents ont du mal à y faire face. Même après la fin du plan de points, la valeur verrouillée totale (TVL) et le volume de trading continuent de grimper – un témoignage de la profondeur de la liquidité et de l’adhérence des utilisateurs qui peuvent aller au-delà des incitations pures.
Plus léger: challenger des frais zéro
Si l’hyperliquide est un joueur des poids lourds vétérans, alors Light est un concurrent qui le regarde.Il est construit par d’anciens commerçants à haute fréquence (HFT) basés sur la technologie ZK-Rollup et promet de fournir aux commerçants un environnement de trading absolument juste et zéro. Ce n’est pas un gadget:Les frais de manutention pour les commandes d’achat (fabricant) et les commandes de prise (preneur) sont en fait fixés à 0%, et le mécanisme d’incitation du fournisseur de liquidité (LP) est la clé..
Light se développe très rapidement.Son volume de trading mensuel a dépassé 140 milliards de dollars américains, juste derrière Hyperliquide. Les grandes commandes ont une faible liquidité, mais pour la plupart des commerçants de la vente au détail et de taille moyenne, le volume de trading est serré.La question est de savoir si plus léger peut continuer à évoluer une fois que la version bêta des utilisateurs invités est limitée à l’expansion, et si son moteur à preuves à connaissance zéro peut résister à la pression de trafic institutionnelle continue.
Admissions pour Avantis et Sunperp
Avantis est rapidement devenu l’un des Dex Perr les plus accrocheurs, non seulement en raison de son énorme volume de trading, mais aussi parce queIl intègre les actifs réels (RWAS) tels que Forex, les produits et les actions dans le portefeuille de trading de la base, c’est rare dans le champ Defi d’aujourd’hui.Au cours des 30 derniers jours, il a traité environ 6,9 milliards de dollars de transactions contractuelles perpétuelles (environ 520 millions de dollars en 24 heures), mais sa valeur verrouillée totale (TVL) reste d’environ 22 millions de dollars, indiquant un taux de rotation élevé sous une garantie limitée.Avec une capitalisation boursière d’Avantis d’environ 600 millions de dollars et une évaluation complète de la dilution (FDV) d’environ 2,1 milliards de dollars, et avec des investisseurs poids lourds comme Pantera, Founders Fund, Galaxy et Base Ecosystem Fund, Avantis est bien positionné, mais le défi est de savoir si sa croissance intesntielle et ses options de levier élevés peuvent se traduire en collaboration, une alcool durable une fois que les bénéfices des bénéfices et des édulcations aériennes peuvent se traduire en collaboration, une alcool durable une fois que les bénéfices des bénéfices et des édulcations aériennes se traduisent.
Cela signifie:
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Avantages
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RWA donne à Avantis un avantage unique: vous pouvez non seulement effectuer des transactions longues / courtes dans les crypto-monnaies, mais également participer à l’indice, aux produits de base et au trading Forex. Cela élargit l’appel d’Avantis.
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Le mécanisme d’incitation est fort: les frais des commerçants sont nuls ou très bas, et les LP sont riches.Cela attire à la fois des investisseurs et des spéculateurs à la recherche de bénéfices.
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Faible
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TVL est encore faible par rapport au volume de trading: cela signifie que la liquidité peut être instable sous pression (grande recouvrement, grandes commandes). Les points de glissement peuvent entraîner des pertes.
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Le FDV plus élevé par rapport au débit signifie que les attentes ont été digérées.Si la croissance ou la quantité stagne, une baisse significative peut se produire.
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Une fois les récompenses reçus, les parachides et les cycles de récompense entraînent souvent une pression de vente.
Sunperp est le produit d’entrée de Tron.Justin Sun a annoncé Sunperp sur l’espace, le positionnant comme le premier Native Perr Dex sur Tron, avec les frais de manipulation les plus bas et la friction extrêmement faible, et s’engage à convertir le énorme volume de trading USDT de Tron en volume de trading perp dex.Sunperp en est encore à ses débuts, mais a eu environ 3 000 utilisateurs sans aucune promotion marketing ou payé.
De plus, il promet d’utiliser 100% des revenus du protocole à $ Sun Token Rachat pour soutenir les détenteurs.
Rachat = bonne histoire, mais il doit examiner les données réelles de revenus.Si le revenu est faible (car les frais de manutention sont faibles), alors le repo ne peut être unique que une forte acquisition de valeur.
Sunperp est désormais plus spéculatif.À mesure que les utilisateurs migrent pour des frais faibles et des frottements faibles, il peut briller à court terme.Mais le maintien de cet avantage sera plus difficile (une fois que d’autres plates-formes correspondent également aux coûts, ou que le coût de l’expansion augmente).
Aster et balle: la machine prête à emporter
La sortie d’Aster, c’est comme regarder des feux d’artifice:Basé sur la chaîne BNB, et soutenu par des participants écologiques clés comme Binance Founder CZ.
Le premier jour du lancement de TGE, son volume de transactions a atteint environ 371 millions de dollars, avec environ 330 000 nouvelles adresses de portefeuille ajoutées, et la valeur totale de verrouillage (TVL) a grimpé à environ 1,005 milliard de dollars.. Le jeton $ ASTER lui-même a augmenté d’environ 1 650% à sa première version, qui était à la fois populaire sur le marché et a attiré une attention réelle.
Mais les indicateurs après le premier jour montrent une histoire plus subtile.Bien que TVL soit tombé d’un sommet de plus de 2 milliards de dollars à des centaines de millions de dollars, le volume de négociation quotidien est toujours élevé.DeFillama montre que son volume de transactions 24 heures atteint des centaines de millions de dollars (de nombreux instantanés montrent qu’il dépasse 400 à 500 millions de dollars).
Le volume des intérêts ouverts d’Aster augmente, mais est toujours à la traîne du produit des poids lourds: les intérêts ouverts à terme d’Aster variaient entre 840 millions de dollars et 900 millions de dollars en certaines périodes, ce qui est très fort pour les produits récemment lancés, mais toujours loin derrière les données d’Hyperliquide.
Sur Solana, Bullet construit ce qui est probablement le Dex Perr le plus rapide à ce jour.Il est toujours dans la phase TestNet, revendiquant un retard d’environ 2 millisecondes – plusieurs ordres de grandeur plus rapidement que les centaines de millisecondes d’Hyperliquide.Bullet est propulsé par les marchés de Zeta et vise à intégrer des contrats perpétuels, un spot et des prêts à une seule expérience indigène de Solana.
Bullet mène également des activités de «tasse de trading» de TestNet et de plateau aérien, afin que les premiers commerçants / participants puissent se joindre avant que le MainNet ne soit en ligne.Actuellement, le réseau de test n’inclut pas toutes les fonctionnalités, il y a donc des risques, mais le potentiel est énorme pour les commerçants qui se concentrent sur une faible latence et un faible glissement.
Données clés
Voici la situation de concurrence actuelle:
Risque et réalité
Les commerçants gagnent des frais de traitement, les fabricants de marché augmentent le volume des échanges et les bourses émettent des récompenses élevées.Si l’utilisateur vient uniquement pour Airdrops et part une fois que la récompense est épuisée, le volume de transaction baissera aussi rapidement qu’il augmentera..
Le risque de liquidité est un autre problème clé. Pour les échanges plus petits, les commandes supérieures à 10 millions de dollars peuvent déformer le carnet de commandes et provoquer un glissement.Le taux de capital a grimpé en flèche et Aster a montré une longue prime annualisée de 117% le lendemain.Cela souligne à quel point les nouveaux contrats perpétuels sont fragiles lorsque l’argent chaud afflue.Bien sûr, l’objectif de la réglementation est également imminent: plus ces DEX sont élevés, plus leur exposition est élevée.
La prochaine étape de la compétition
La conclusion est simple: nous sommes dans une course aux armements. Hyperliquide établit la norme;Plus léger, Aster et Bullet essaient tous de surpasser leurs adversaires avec des frais, des vitesses ou des incitations.Pour les utilisateurs, cela signifie un âge d’or des cadeaux et des échanges presque gratuits.Pour les développeurs, cela signifie trouver un équilibre entre les pirates de croissance et une économie durable.
J’attends l’intégration.Une poignée de gagnants saisiront des liquidités stables et deviendront de véritables « échanges Defi », tandis que des dizaines de petits dex perpin se feront progressivement ou fusionneront progressivement.Le signe de succès est simple:Grand carnet de commandes en profondeur, revenu durable de LPS et communautés qui existent encore après les parachutistes.
La pensée finale
Maintenant, le trading de contrats perpétuel est un peu comme un carnaval de boîte de nuit: tout le monde donne des boissons gratuites à la porte, et la musique d’Hyperliquide est la plus bruyante.Mais lorsque le carnaval sera terminé, les seuls à survivre seront ces « clubs de nuit » avec de vrais modèles commerciaux.
