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2008年にウォールストリートによって作成された世界的な金融危機以来、伝統的な金融システムに対する批判と論争は、社会のすべての部門で止まったことはありません。誰もが知っているように、従来の銀行システムを中心とした実際の金融システムには、根絶するのが難しい問題があります。複合性や資本配分の効率、エントリーのしきい値、透明性などのさまざまな観点から、従来の金融は今日の時代の要求を満たすことができません。インターネットとブロックチェーン産業は急速に進歩していますが、金融業界は蒸気エンジンの時代に滞在する古い列車のようなものであり、昔ながらの時代だけでなく、驚異的です。
最終的に、銀行、証券、デリバティブ市場が代表する従来の金融システムに代表される基礎となる施設の技術的および管理的な後方性は、すべての問題の主な原因です。有名なSwiftシステムを例にとって、ファンドの転送には複数の仲介機関（ビットコインライトニングネットワークのルーティングプロセスと同様）が必要なため、ほとんどの国境を越えた転送は1〜5日かそれ以上かかることがよくあります。 2017年の改善措置は、移転の半分を30分に圧縮していますが、彼らはまだ高処理手数料と複数の仲介機関への依存を取り除いていません。
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対照的に、Ethereum、Tron、Solana、およびその他の公共チェーンは、基礎となるアーキテクチャで分散化された分散ネットワークのセットを達成し、短期間でデータを迅速に検証および同期させ、従来のポーダーの移転における面倒で非効率的な資産検証と決済方法を根本的に変化させることができます。媒介されますが、彼らはすでに数秒で支払いを達成することができます。これは基本的にSwiftとの違いの世界です。
非効率性だけが迅速な問題ではありません。 EUと米国は、Swiftを繰り返し「金融核兵器」と見なしており、Swiftをコントロールして敵国を攻撃するために大きな棒を振り回しています。2012年と2018年に2回迅速な制裁を受けたイランは別として、EUと米国は、2022年のロシアとウクレインの戦争だけでSwiftメンバー銀行に圧力をかけ、禁止に依存してロシアを奪う能力を奪い、昨日の貿易活動と資本の移転を真剣に制限する能力を奪います。これに関して、ロシアは暗号通貨に対する態度を完全に変え、ヨーロッパと米国の金融制裁に応じてビットコインなどの暗号通貨を合法化する法案を可決しました。
Swiftは、伝統的な金融システムの氷山の一角にすぎません。従来の金融におけるさまざまな取引活動には、一般に、肥大化したプロセス、非効率的な資本利用、過度のエントリのしきい値などの問題があります。まず第一に、ほとんどの従来の金融取引は、和解のために特別な清算機関に依存しています。多くのトランザクションは、T+1またはT+2の決済サイクルに従います。資金は清算の24〜48時間以内にロックされ、資金の流れを深刻に妨げます。ただし、全天候型取引および高ボラティリティ市場では、即時の流動性が非常に重要であり、和解遅延は致命的な問題です。
決済の遅延に加えて、従来の金融市場のアクセス方法は非常に排他的です。多くの金融商品は、投資家が金融および法的なしきい値を満たすことを要求し、富裕層と機関投資家のみが参加できるシステムを形成します。さらに、大規模な機関は、店頭取引を実施し、大規模な交換をバイパスし、より良い流動性を獲得することができます。これらの機会には、基本的に普通の人々が参加する余地がありません。
この点に関する症例には、ISDA（国際スワップおよびデリバティブ協会）契約が含まれます。今日、ISDA契約は500兆ドルを超える規模のグローバルデリバティブ市場を対象としており、金融機関がデリバティブを法的保護の下で取引できるようにするために、カウンターパーティのリスク、住宅ローン、および集落に関する標準化された規則の完全なセットを提供します。ただし、契約のプロセスには、多くの法的および官僚的プロセスが必要であり、専門的な金融機関のみが参加できます。
さらに、ISDAプロトコルには多数の手動プロセスも含まれており、処理速度はカメのプロセスに匹敵します。Defi Ecosystemでは、スマートコントラクトは、ロケットとカタツムリのほぼ違いである、事前定義されたロジックに従って数秒でトランザクションを完了できます。
多くの機関は、従来の財務ワークフローに自動化を導入していますが、効率性の点では義務プラットフォームに匹敵することはできません。さらに、マシン農業間の流動性の分離も大きな問題です。多大な資金は、さまざまな機関の孤立したファンドプールに保管されており、高度に断片化された状態を示しています。この断片化は、地元の市場に資本、流動性、リスクを限定し、リソースの最適な割り当てに影響を与え、非常に効率的な流動性の利用と転送を達成することを困難にします。
OECD（International Federation of Accountants and Business）による2018年の調査によると、流動性の断片化は毎年約7,800億米ドルの世界的な損失を引き起こしていると推定しています。世界経済フォーラムは、流動性の断片化が1年で0.6兆ドルから5.7兆米ドル（世界GDPの約5％）の損失を引き起こす可能性があると予測しています。
流動性断片化の根本的な原因は、さまざまな機関や銀行の資産条件が非常に不透明であり、信頼コストが非常に高く、機関間の流動性の共有を大幅に妨げることです。さらに、さまざまな地域の規制の違い、地政学的要因、および市場構造が共同で流動性の効率的な呼び出しを妨げており、その結果、グローバルな金融システムの非効率性があります。
流動性の断片化は、チェーン上の非常に透明な資産分布のために、長期にわたってdefiエコシステムを悩ませてきましたが、誰でも低コストでさまざまなプラットフォームやプールで流動性ステータスを判断することができます。近年出現しています意図（ユーザー意図）とグローバルな流動性プロトコルは、基本的に断片化された流動性への効率的な呼び出しを実現します。
Intent型プロジェクトは、事前の統計データのデータを評価し、さまざまな公共チェーンとさまざまな流動性プールでの資産の分布を評価し、異なるプールの滑りや処理料を推定し、最終的に複数の小値トランザクションに大きな価値のあるトランザクションを分割し、それらを複数のプールで完成させて、最高の取引経験を得ることができます。このソリューションでは、下層からの流動性の断片化された分布は変更されませんが、トランザクションの達成パスを最適化することにより、ユーザー側のグローバル統一流動性の影響をシミュレートします。
現在Inj Publicチェーンによって開発されている流動性の可用性フレームワークとサポートコンポーネントは、すべてのオンチェーン上の金融プラットフォームの統一された流動性プールとトランザクションマッチングエンジンを構築することにより、流動性分割問題を根本的に解決しようとします。
モデルの観点から見ると、この形式の流動性を統一された集中化された方法で配置し、特定のアルゴリズムを介してさまざまなDAPPにインスタント流動性を割り当てることは非常に斬新です。これは、チェーンの底部で直接流動性の利用を導く革新であり、これらすべての基盤はデータの透明性と迅速な取引決済に基づいています。
流動性の効率的な利用は、データの透明性の利点の1つにすぎません。また、より大きな利点は、市場参加者と金融システム全体にセキュリティを提供できることです。。対照的に、深刻な不透明度を持つ伝統的な資金は単に穴に悩まされており、2008年のリーマン兄弟の崩壊は不透明な金融システムの体系的なリスクを強調しました。
主流のブローカーとして、リーマンは頻繁にクライアントの担保を再発して、すぐに資金を調達します。バランスシートのレバレッジ比は16倍になり、火星が爆発させることができる巨大な粉末樽になります。相手も規制当局もこれらの詳細をタイムリーに理解することはできず、最終的に連鎖反応を引き起こしました。サブプライムの住宅ローン危機によって引き起こされた金融津波を吸収するために、グローバルな金融システムはそれ以来10年以上にわたって低金利政策を維持していました。今日まで、さまざまな国の経済に対する低金利を長期間維持することの副作用はまだ明らかです。
2008年以降、国々は銀行システムの監督がより厳しくなりましたが、主な証券会社は構造的に不透明であり、担保の流れ、マージンエクスポージャーとレバレッジ比率は、透明で監査可能ではなく、金融機関によって内部で管理されています。2023年のシリコンバレーバンクバンクバンクの崩壊は、不透明な銀行システムが道徳的リスクを避けられないことを完全に示しています。今日のDefiシステムでは、金融プラットフォームの悪を完全に排除することは不可能ですが、プロジェクトパーティーが悪を行う可能性は、強力なオンチェーンデータモニタリングにより大幅に減少しています。
ただし、過去のdefiエコシステムでは、従来の金融システムよりも低いしきい値、介在性、透明なデータがありますが、第2レベルの和解と流動性の効率的な使用を達成できますが、依然として肯定的な外部性を示していません。最終分析では、defiは基本的に実際の経済活動から切り離されており、常に独自の閉じた円で自己入り込まれており、従来の金融システムとの詳細な相互作用を持つことはできません。2024年以前の長い間、多くの人々は、これがブロックチェーンサークルの単なる自己焦点であり、推測以外の使用を持っていないと信じて、defiの真の価値について疑問を抱いていました。
ただし、実際、これはDefiプロジェクト自体の問題ではありません。基本的な理由は、従来の金融資産が適切な方法でブロックチェーン上で流通していないことです。2024年以来人気のあるRWAコンセプトは、Defiと従来の財務の組み合わせを発表し、2つを効果的に拘束しました。
それで、RWAとは正確には何ですか？どんな種類がありますか？RWAのフルネームはReal World Assetsです。これは、オンチェーントークンとオフチェーンの実際の資産の間で所有権の拘束力を確立することにより、債券、株式、原油などのトークン化された現実世界資産を指します。RWAは、ブロックチェーンを使用して、より効率的で透明なトランザクションエクスペリエンスを実現できます。理論的には、すべての資産がRWAである可能性があり、不動産、特許、データなどのすべての物理的および仮想資産をチェーン上で流通させることができます。この背後には、急速に拡大する兆レベルの市場があります。
ボストンコンサルティンググループ（BCG）の予測によると、RWA資産の市場規模は2030年までに16兆ドルに達すると予想されています。さらに誇張されているのは、ブラックロックのCEOであるラリーフィンクが、ブラックロックの目標は約110兆ドルの株式と債券を摂取していることをトークン化し、柔軟性のあるプラットフォームであると特定していることです。Finkは、RWAファンドが最終的に交換販売ファンド（ETF）と同じくらい人気になると予想しています。
疑いの余地はありません金融革命が勃発し、既存の世界的な金融環境が破壊されます。これは、流動性が低い多くの資産をRWAの助けを借りて高度に収益化できるため、インターネットファイナンスの後に3.0の財務章を開設することができます。
一部の人々は、これがどれほど意味があるかを尋ねるかもしれません。この質問に答えるために、資産金融化の歴史的進化における3つの主要なプロセス、つまり資本化、証券化、収益化を見ることができます。いわゆる資本化は、資産の評価を促進するプロセスです。たとえば、土地や家はそれらを借りて資本に変えて、土地と家の資本化である利益を生み出す資産になることができます。たとえば、現金自体は直接利子を生み出すことができず、貸付を通じて利息を生成する資産に変わります。これは現金の大文字です。資産の資本化は、商業銀行と信用市場の基盤であり、このプロセスは最も初期の金融業界を開設しました。
債券、年金、株などの一連の金融商品の発明は、資産の証券化を象徴しています。資本化と証券化には本質的な違いはありませんが、資産パターンと流動性には違いがあります。たとえば、他の人にお金を貸した後に得られるIOUは標準化されておらず、取引して流通することは困難ですが、それを債券に変えて標準化された資産になり、強力な流動性を持つ場合、市場で自由に取引できます。
資本化と比較して、証券化にはクォータ、標準化、強力な流動性の特性があります。過去に最も成功した証券は、株式、債券、資金、保険、REITなどでした。これらの出現により、投資銀行と資本市場の繁栄が生まれました。
証券化に加えて、資産の究極の形態は収益化であり、これは証券化よりも資産金融化の流動的な方法です。最も簡単な例は、米国財務省と米ドルの違いです。資産が高度に収益化されると、それらは主流の通貨に匹敵する優れた資産になり、単純な証券化よりも多くの利点があります。RWAの出現は、世界のすべての物理的および仮想資産を収益化できることを示しています。過去に経済的価値を完全に解放できなかった知的財産権およびその他の資産が低コスト、即時和解、幅広いアクセスを達成できた場合、彼らは世界経済全体の歴史を直接書き直し、多くの問題が解決されます。
（写真出典：Chainup）
もちろん、金融業界に精通している人は、多くの資産がRWAの出現前に収益化する能力を持っていたと言うかもしれませんが、問題は、従来の金融システムの資産は、高い仲介コスト、流動性の不十分、過度の入場閾値、低透明度などの問題のために高い収益化を達成することはできません。
たとえば、実生活では、高等教育機関のユーティリティ資産を収益化することは非常に困難であり、多くのアメリカの大学（オハイオ州など）は、予算圧力を緩和するためにユーティリティシステム（水力発電システムなど）を販売またはアウトソーシングすることにより資産を収益化します。通常、彼らはユーティリティシステムをサードパーティのコンソーシアムに販売していますが、このプロセスには複雑な契約交渉、評価紛争、レビューが含まれ、取引サイクルは数年、仲介手数が非常に高いです。最終的に収益化を達成できたとしても、流動性が低いだけで、小売投資家や富裕層の個人の完全な参加を引き付けることはありません。カウンターパーティは機関に限定されており、資産価値の完全なリリースを深刻に制限しています。
DefiベースのRWA市場は、物理的な資産が低いしきい値と広範な大量参加を伴う高度な収益化を達成するのに役立ち、その背後にある重要性は非常に重要です。常に鋭い匂いの感覚を持っていたウォール街は、defiシステムとRWAシステムの価値を自然に理解しています。Ark Investの創設者であるCathie WoodはかつてDefiを「財政の未来」と見なしていました。Defiは従来の銀行とブローカーを破壊し、より低コストでより効率的な金融サービスを提供すると信じていました。JPMorganのCEOであるJamie Dimonはまた、Defiの一部を従来の資金と統合し、将来の金融システムのバックボーンになることができると指摘しました。
そしてBlackRock CEOのLarry Finkは、「すべての株式、すべての債券、すべてのファンド、すべての資産をトークン化できる」と言って、ビットコインとRWAを公式声明で何度もサポートしています。2025年の年次議長の投資家への手紙で、彼はこのシフトが投資部門に革命をもたらす可能性があると強調しました。
ウォール街の声明は、口頭でのトラブルに反映されているだけでなく、実際の行動も非常に効果的です。RWA.xyzによると、安定した通貨RWA資産の市場規模は、過去1年間で1億人以上増加しており、現在では260億米ドルを超えています。カウリーライダーのトークン化されたファンドBuidlは、発売後1年半未満で23億米ドルのサイズに成長し、米国の債券RWAファンドのリーダーになりました。フランクリン・テンプルトンのマネーマーケットトークン化基金ベンジは、7億ドルの規模にも成長しました。これらの機関の追加は、RWA分野に流動性を提供するだけでなく、トラックに対する市場の信頼を高め、RWAの爆発的な成長をさらに促進します。
もちろん、ウォール街の大規模な結果の結果は、一連の要因の結果です。初め、ほとんどのオンチェーン資産とは異なり、RWAの台頭は純粋な投機的心理学によるものではなく、市場が安定したリターンに対する厳格な需要があるためです。真の価値サポートと優れた流動性の両方を持つRWA資産は、好まれる運命にあります。ビットコインとイーサリアムETFが承認された後、RWAに対する市場の関心がますます明らかになり、すぐに新しい傾向になりました。
2番、米国の規制政策の変化は、暗号通貨とRWAの台頭への道を開いています。2024年7月のLoomis-Gillibrand Actは、暗号資産の管轄権を明確に定義し、長年の規制上の混乱が終了し、RWAに関連する法的枠組みを確立するための良い環境を作り出しました。それ以来、トランプが権力を握り、元SEC会長のゲイリー・ゲンスラーがパワーを失うと、SECは不変、コインベース、そしてKrakenの調査と訴訟、DefiとRWAに関連する規制環境は完全に改善されました。
全体として、政府の支援、明確な監督、立法措置の組み合わせは、暗号市場の不確実性を排除し、ブロックチェーンと実際の資産の統合と開発に理想的な環境を作り出します。規制上のリスクを除外した後、RWA資産のさまざまなカテゴリが雨の後にキノコのように生まれ、トークン化された不動産、債券、および商品関連資産がすべてチェーンで活動しています。、2025年8月26日現在、RWA資産を発行した271の機関が市場規模でソートされており、各RWA製品のサブトラックスケールは次のとおりです。
•プライベートクレジット（156億ドル）
•米国財務省債（74億ドル）
•商品（18億米ドル）
•機関の代替投資ファンド（10億米ドル）
•株式（3億5,000万ドル）
•非米国債（3億1,000万ドル）
•アクティブマネジメントファンド（5100万米ドル）
•その他（1600万ドル）
もちろん、これはすべて始まりに過ぎません。 RWAおよびDEFIシステムで構成されるFinancial 3.0は、成長ボトルネックに到達することにはほど遠いものであり、かなり重要な金融革命が発生しています。歴史を通じて、資産の資本化は商業銀行と信用市場を生み出し、資産の証券化は投資銀行と資本市場を産み、現代の財政システムの形成を促進し、電力チェックとバランスの形成と現代民主主義の形成を間接的に促進しました。現在の国家組織にとって、資産収益化（RWA）も大きな革命になります。
