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Autor: Donovan Choy, verschlüsselter Analyst;
1,Einführung
Die Schlacht des Wiedergutmachers erhitzt sich.Das herausfordernde Eigenlayer -Monopol ist ein weiteres neues Protokollsymbiotikum, das von Lido unterstützt wird.Die neuesten Teilnehmer haben Wettbewerbsvorteile hinsichtlich der Vertragsdesign- und BD -Partnerschaften.Bevor wir die neueste Wettbewerbsdynamik im Gebiet des Versprechens untersuchen, müssen wir zunächst verstehen, welche wichtigsten Risiken in diesem Bereich existieren.
2Das aktuelle Problem des Versprechens
Heute ist der Weg, die Arbeit zu verpflichten Weitere AVs kehren einen Teil des Einkommens an Bob zurück.
In der aktuellen Situation besteht ein zusammengesetztes Risiko, liegt in der Natur seines Messers.Eigenlayer -Knotenbetreiber behandeln Tausende von Vermögenswerten zur Überprüfung mehrerer AVs.Dies bedeutet, dass Bob nicht das Recht hat, im potenziellen Risikomanagement von Knotenbetreibern zu sprechen.
Natürlich kann Bob versuchen, einen „sichereren“ Knotenbetreiber zu wählen, aber Hunderte von Betreibern konkurrieren miteinander. AVs maximiert Ihre Vorteile.
Schauen Sie sich die Node -Operator -Seite auf dem Eigenlayer an, und wir können unten viele sehr offensichtliche Anzeigen sehen.
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Dieser Wettbewerbszustand kann ein schlechtes Ergebnis von unbeaufsichtigtem Sehen bilden: Jeder Knotenbetreiber hat die AVs überprüft, dass er für absolut zuverlässig hält.Wenn die AVs unterbrochen werden und es keinen Vorfall gibt, wird er betroffen sein, unabhängig davon, welcher Betreiber Bob wählt.
3,lernenMellow Finance
Mellow löste dieses Problem in gewissem Maße.Mellow ist auch als „modulares LRT“ bekannt, das die Middleware des Pledge Technology Stack ist
(Middleware) Layer bietet eine maßgeschneiderte Liquiditätsanpassung.Mit Mellow kann jeder sein eigenes Äther werden.Diese dritten „Manager“ auf diesen Mellows werden vollständig kontrollieren, welche zu akzeptierten Vermögenswerte regelmäßig sind, und dann wählen die Benutzer Vermögenswerte gemäß ihren eigenen Risikopräferenzen und zahlen dafür eine bestimmte Gebühr.
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Hier ist ein lächerliches Beispiel: Alice ist Doge Iron Powder, sie investiert in Doge, um Einkommen zu suchen.Sie sah einen Gewölbe namens Doge4lyfe auf Mellow.Sie legte ihren Doge in dieses DOGE4LYFE -Gewölbe ein und erhielt das Repledge -Einkommen.Dies ist derzeit unmöglich, da Doge nicht in der weißen Liste der Eigenlayer liegt.Obwohl der Begründer von Eigenlayer Sreram seine Augen an Doge verwandelte, bestand das Problem der zuvor erwähnten Knotenbetreiber noch.
Wenn all dies bekannt klingt, liegt es daran, dass ähnliche Dienste im Bereich der Defi -Kreditaufnahme aufgetreten sind, wie Morpho, Getriebe oder (der alte Freund des vorherigen Zyklus kann sich möglicherweise noch erinnern) Protokoll.Wenn Sie Morpho als Beispiel einnehmen, ermöglicht es die Einrichtung eines Kreditverluders mit benutzerdefinierten Risikoparametern.Auf diese Weise können Benutzer Vermögenswerte aus den Gewölben mit eindeutiger Risikokonfiguration ausleihen, anstatt einen Kreditpool mit einem Risiko für eine Größe für AAVE.Im bevorstehenden V4 -Upgrade plant Aave auch, einen separaten Kreditpool zu verwenden, um das Protokoll zu aktualisieren.
4SowieMilder x symbiotisch x lidoStrategie
Da Mellow nur eine Middleware -Repledge -Vereinbarung ist, müssen die Vermögenswerte im Gewölbe irgendwo verpfändet werden.Interessanterweise stimmt Mellow nicht strategisch mit Eigenlayer überein.
Im Gegensatz zu Eigenlayer oder Karak unterstützt Symbiotic die Multi-Asset-Ablagerungen von ERC-20s und ist damit das höchste Grad an Token, der bisher hat.Von ETH bis Meme -Münzen können alle Vermögenswerte als Hypotheken von Re -Pledge verwendet werden, um die Sicherheit von AVs zu gewährleisten.Dies kann die schlimmste Verschlüsselungsverschlechterungstür eröffnen: Stellen Sie sich eine symbiotische AVs vor, die durch die von der redetierte Dogge -Hypothek garantiert wird.
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Obwohl all dies technisch möglich ist, ignoriert es die modulare Natur des milden Produkts, dh die unendliche Kombination des dritten, party -Tresormanagers, das entworfen wurde.Hier wird der Grund für die Integration von meichern und symbiotisch klar, da noch Vermögenswerte für andere Re -Pledge -Protokolle (wie Eigenlayer oder Karak) verwendet werden können.
Bisher haben viele Manager ihre eigenen LRT -Gewölbe auf Mellow eröffnet.Unerwarteterweise verwenden die meisten Manager im Hinblick auf die enge Zusammenarbeit zwischen Lido und Mellow (im Detail im Detail) Steth als Sicherheiten.
Es ist eine Ausnahme, dass zwei Gewölbe, die Susde und Ena akzeptieren.In der Tat hat Mellow eine erstaunliche Leistung absolviert -das erste Susde Vault ist voll.
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Der letzte Schritt von Mellows Strategie besteht darin, an der kürzlich angekündigten „Lido Alliance“ teilzunehmen, eine offizielle Vereinigung, die vom Lido -Projekt gebildet wird.Mellow nützt sich durch den Steth Direct Deposit -Kanal von Lido, was erklärt, warum es verspricht, 10%(100B) seines MLW -Token -Versorges zu verwenden, um kooperative Beziehungen zu fördern.Auf der anderen Seite profitierte Lido auch davon, weil es versuchte, Steth Capital von Liquiditäts -Republiced -Konkurrenten zurückzugewinnen.Seit dem Klima im Jahr 2024 wurde das Wachstum von Lido stagniert, weil die Liquidität von LRT -Konkurrenten weggenommen wurde.
5, Markt sterben
Der Wettbewerbsvorteil von Symbiotic im Vergleich zu Eigenlayer oder Karak kommt von seiner engen Verschmelzung mit Lido.Die Kernidee ist, dass Lido -Knotenbetreiber ihre eigene LRT durch milde/symbiotische Veröffentlichung veröffentlichen und eine zusätzliche WSTTH -Einkommensschicht im Lido -Ökosystem internalisieren können, wodurch der Wert an Lido Dao zurückgeht.
Speichern Sie Steth im mulen Gewölbe jetzt können vier Einkommensebenen außerhalb des entsprechenden LRT -Tokens des entsprechenden Tresors erhalten:
· Steth Apy
· Weiche Punkte
· Symbiotische Punkte
· Re -Pledge -APY (AVs läuft auf symbiotisch)
Da Symbiotic seine Kaution eröffnet hat, hat es in weniger als zwei Wochen 316 Millionen US -Dollar -Fernsehgeräte angesammelt.
InSymbiotische TVL
Der Gesamtverriegelungswert von Asset -Schlössern (einschließlich aller Ketten) auf Symbiotikum auf Symbiotisch (einschließlich aller Ketten) ist wie folgt: wie folgt:
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Auf der anderen Seite kostet Mellows TVL 374 US -Dollar.Beide sind ziemlich gute Anzeichen, was darauf hinweist, dass Lido diesbezüglich einen Unterschied machen wird.
InMellow LRT TVL
Der Gesamtverriegelungswert (einschließlich aller Ketten) von Vermögenswerten (einschließlich aller Ketten) für Vermögenswerte (einschließlich aller Ketten) auf Melow und ETH auf Melow und ETH sind wie folgt:
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Bis zum 20. Juni wurden vier milde Pools auf Pendle veröffentlicht:
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Derzeit werden vor der Anstieg der symbiotischen Grenze nur milde Punkte qualifiziert, um diese Fondspools zu betreten.Als Entschädigung belohnt Mellow das dreifache Einzahlungspunkte (wenn Sie direkt auf Melow einreichen, belohnen Sie das 1,5 -fache der Punkte).Angesichts des kurzen Ablaufdatums ist die Liquidität dieser Pools ebenfalls recht niedrig. Wenn Sie also versuchen, YT zu kaufen, ist der Gleitpunkt ziemlich hoch.Die derzeitige Strategie kann PT-Renditen sein.
62. Überblick über ökologische Karten
Das Schlachtfeld wird immer komplizierter.Bis heute gibt es drei Hauptplattformen der Haupt -Pledge.Sortieren Sie nach TVL nach Eignlayer, Karak, Symbiotic.
· Re -Pledge -VereinbarungTVL
Eigenlayer, Karak und Symbiotics Gesamtwert (einschließlich aller Ketten) sind wie folgt:
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Diese drei Re -Pledge -Plattformen bieten alle Dienste an, um Sicherheit an AVs zu verkaufen.Angesichts der dominierenden Position und Tiefe der ETH ist Steth zu einer offensichtlichen Wahl für Eigenkollateral der Eigenlayer geworden.Karak hat den Umfang der Re -Pledge -Hypothek von ETH LST auf Stablecoin und WBTC -Sicherheiten erweitert.Jetzt stellt Symbiotic die Grenze in Frage, um die Verwendung einer ERC-20-Hypothek zu unterstützen.
Gleichzeitig sahen LRT -Protokolle wie Ether.
· Liquiditätsanschluss -TokenTVL
Der Gesamtwert der Vermögenswerte, die in diesem Jahr in Liquiditätsanpassungen (einschließlich aller Ketten) eingesperrt wurden, sind wie folgt:
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Lido hat Steth dominante Position im Defi -Feld immer genossen, aber diesmal begann es, Marktanteile zu verlieren, und diese Marktanteile sind in das LRT -Protokoll eingefließt.Für LIDO kann eine einfache Reaktion strategisch als LST als LRT -Vermögen strategisch positioniert werden.Aber die Realität ist, dass Lido Steth immer noch als LST verwendet, aber es wird sein eigenes Versprechen -Ökosystem kultivieren, während es Steth beibehält.Zu diesem Zweck unterstützt Lido symbiotisch und sanft, Teil der „Lido Alliance“ zu werden und ein modulares Produkt ohne Lizenzen bereitzustellen.Die zusammenfassende Verkaufsstrategie lautet wie folgt:
· Sehr geehrte Projekt mit Token, warten Sie nicht, bis Eigenlayer Ihre Token in die Liste aufgenommen, zu Symbioticic und veröffentlichen Sie Ihre eigene LRT ohne Lizenz.
· Sehr geehrter Benutzer, speichern Sie Ihr WSTTH nicht den LRT -Konkurrenten und geben Sie es meicher, Sie können bessere Belohnungen für die Risikoanpassung erhalten.
7Abschluss
Mit dem immer heftigen Wettbewerb im Gebiet des Versprechens sind die folgenden Punkte Ihr Denken wert:
· Wie groß sind die Bedürfnisse der verpfändeten AVs?Bis heute sind nur echte Avs auf Eigenlayer.Die TVL beträgt etwa 5,33 Millionen ETH, und insgesamt werden etwa 22,6 Millionen ETH in 13 AVs zu einem Hypothekenzins von etwa 4,24 -fach verpfändet.
· Der Haupttrend der Re -Pledge -Plattform besteht darin, die Integration von Vermögenswerten so weit wie möglich zu kombinieren, um re -zu werden.Später versuchten Wettbewerber wie Karak, sich und andere Konkurrenten durch WBTC -Hypotheken, Stablecoins und Pendle PT -Vermögenswerte zu unterscheiden.Symbiotic darf weiterhin ERC-20-Toke verwenden, überlässt jedoch dem Gründer des Mellow Vault von Drittanbietern das Vermögensmanagement.Trotz der strengsten Einschränkungen hat Eigenlayer bei TVL immer noch einen großen führenden Vorteil.Darüber hinaus ist es immer noch keine Schlussfolgerung, dass nicht -ETH -Vermögenswerte für die Kettensicherheit verwendet werden können.
Was bedeutet das für das LRT -Protokoll?Natürlich kann nichts sie daran hindern, ähnlich wie Symbiotic zu integrieren, tatsächlich hat Renzo dies getan.Symbiotics Design, das das Maximum unterstützt Ökosystem ein bestimmter Marktanteil.Gibt es jedoch einen heftigen Wettbewerb?Wie oben erwähnt, ist Lidos Ziel, seine steth dominante Position zu wiederholen, und Symbiotic und Mellow sind Projekte, die von diesem Liquiditätsdiktator unterstützt werden.Dieses Ziel ist grundsätzlich widersprüchlich mit symbiotischen Eeth, Ezeth, Sweth.Schauen Sie sich an, wie Lido Vor- und Nachteile wiegt, es wird sehr interessant sein.
Aus der Sicht der Bauherren der Bauherren wird die wirtschaftliche Sicherheit, ihre eigene Kette zu leiten, immer einfacher.Eigenlaye macht alles einfacher und bequem, aber das no -lizenzierende Gewölbe im milden x -symbiotischen Ökosystem ist weiter weiter, was es bequemer macht.Die wichtigsten Teilnehmer wie Ethena haben Pläne zur Unterstützung von Susde und Ena in Symbiotic angekündigt, um die Sicherheit der Kette der Ethena zu gewährleisten, anstatt die Eigenschaft oder Karak zu erwarten, dass sie ENA in die List für Sicherheiten der Versprechen einbeziehen.
Was bedeutet das für Lido Dao und LDO -Token?DAO berechnet 5%aller Steth Pledge RewardsLido hat jedoch keinen klaren Wertakkumulationspfad, unabhängig davon, ob es sich um ein eigenes Redekosystem oder ein eigenes Ökosystem oder ein LDO -Token selbst handelt.
