jakiro
autor:Imtoken; Fuente: X, @imtokenOfficial; Compilación: Shaw Bittain Vision
Ethereum está en un momento raro, con múltiples fuerzas reunidas.
La estaca ETH en la cadena continúa creciendo, creando una situación que puede considerarse como una «tasa de interés libre de riesgos» en la cadena.En los mercados tradicionales, los ETF spot han estado en funcionamiento durante más de un año, y el volumen de transacciones y las entradas de capital se han acelerado, mostrando un interés institucional creciente.Mientras tanto, las empresas que cotizan en los Estados Unidos agregan cada vez más Ethereum a sus activos de reserva.
Estar en referencia, ETF y reservas corporativas se están promoviendo entre sí, lo que hace que ETH sea menos un token simple, pero un activo financiero más amplio con ganancias, acceso regulado y utilidad del balance general.
Si Bitcoin es «oro digital», Ethereum se convertirá en el «libro mayor global» y 2025 será un momento crítico para su integración.
1.
La actualización de Ethereum Shanghai en abril de 2023 eliminó las barreras para salir al habilitar los retiros, desbloqueando el potencial de crecimiento de la participación.Las fichas de replanteo líquido (LST) se están expandiendo rápidamente, y la tasa de replanteo continúa aumentando.
Ethereum ha prometido más de 33.8 millones, alrededor de $ 140 mil millones a los precios actuales, representando más del 25% de la oferta total, en comparación con solo unos 10% hace unos años.Esto mejora la seguridad de la red y, desde una perspectiva de oferta y demanda, aumenta la escasez de ETH.
Crucialmente, el compromiso se está convirtiendo en el «punto de referencia de la tasa de interés» en la cadena.
Los rendimientos anualizados del 3% -5% se han aceptado ampliamente durante el año pasado, y en algunos estudios institucionales se considera un activo en la cadena similar a los bonos del Tesoro de los EE. UU., Implícitamente asociado con la curva de rendimiento del Tesoro.ETH ha superado los activos puramente comerciales y ha establecido una base similar a los activos de ingresos fijos.
Sin embargo, recientemente ha surgido una contra tendencia a corto plazo.A partir del 16 de julio, las solicitudes de salida aumentaron: el número de salidas de validador aumentó de menos de 2,000 a 475,000 el 22 de julio, y el tiempo de espera se extendió de menos de una hora a más de ocho días.
Según el bloque, aproximadamente 670,000 ETH (aproximadamente $ 3.1 mil millones) se encuentra actualmente en la cola de salida, excediendo con creces el número de nuevas participaciones, y el tiempo de procesamiento es de cerca de 12 días.En el contexto del aumento del mercado, los principales impulsores incluyen la eliminación del ciclo de compromiso apalancado, la gestión de los riesgos de desacoplamiento LST y el arbitraje, con Lido, Ethfi y Coinbase son las principales fuentes de salidas.
Aun así, la tendencia a largo plazo permanece sin cambios.En 2024, los rendimientos del Tesoro de EE. UU. Se mantuvieron estables en el 4% al 5%, lo que hizo que los rendimientos de Ethereum sean relativamente poco atractivos sobre la base de los ajustes de riesgos.Sin embargo, a medida que la Fed comienza un ciclo de recortes de tasas de interés en 2025, los retornos de apuesta del 3% al 5% de Ethereum han recuperado su atractivo relativo, y bajo ciertos marcos de riesgo, incluso se clasifica como una fuente de «ganancias excesivas».
Esto muestra que los retornos en cadena de Ethereum están cada vez más conectados implícitamente con el entorno de liquidez global.En particular, los acuerdos de rehabilitación como Eigenlayer han atraído más de $ 10 mil millones en ETH, formando así una cadena lógica: Ingresos de compromiso → Seguridad de la prima de rehabilitación → Protocolo.
En otras palabras, Ethereum ya no es solo un activo, sino que está evolucionando gradualmente a la garantía básica del sistema financiero Web3.
2. Los ETF se han convertido en el principal canal de entrada para el capital tradicional
En mayo de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de los EE. UU. (SEC) aprobó la solicitud 19B-4 para ocho ETF de Ethereum Spot que comenzó a cotizar el 23 de julio, construyendo así un puente regulado para Wall Street.Ethereum Spot ETF ha estado en el mercado durante más de un año.
Como punto de entrada para el cumplimiento, los ETF proporcionan una manera fácil para que las instituciones accedan a ETH al tiempo que reducen la auditoría y la complejidad contable.Según Sosovalue, el ETF Spot de EE. UU. Tiene un activo neto de más de $ 27 mil millones, lo que representa aproximadamente el 5.3% del valor de mercado de Ethereum, con una entrada neta acumulativa de $ 12.4 mil millones desde su lanzamiento.
Los mercados tienden a sobreestimar la novedad a corto plazo y subestimar los efectos a largo plazo, al igual que los ETF de Ethereum: a partir de mayo de 2025, su volumen de negociación diario promedio se mantuvo en un nivel bajo.
El punto de inflexión ocurrió el 11 de agosto de 2025: una entrada neta de un solo día superó los US $ 1 mil millones por primera vez.El Etha de BlackRock atrajo $ 640 millones y Feth de Fidelity atrajo $ 277 millones, destacando el cambio decisivo a los inversores institucionales.
Los ETF no solo juegan un papel importante como canales de capital, sino también como posiciones transparentes y auditables, lo que reduce el umbral para que los inversores institucionales adopten ETH.También abren la asignación transfronteriza y los canales de arbitraje.La cuota de mercado también se concentra: BlackRock y Fidelity actualmente controlan sobre dos tercios del mercado de ETF Etherum de EE. UU., Y esta estructura más alta puede amplificar la liquidez y cambiar el mecanismo de descubrimiento de precios a un modelo más institucionalizado.
3. ETH aparece en el balance de las empresas estadounidenses
Si la estrategia de bitcoin de Microstrategy es un hito para las criptomonedas en las reservas de tesorería corporativas, se espera que 2025 sea un punto de inflexión para ETH.Cada vez más empresas estadounidenses que cotizan en bolsa están incorporando ETH en sus balances, no un movimiento simbólico, sino a través de asignaciones estratégicas a gran escala.
BitMine informa que sus tenencias de criptomonedas superan los $ 6.6 mil millones, un aumento de aproximadamente $ 1.7 mil millones de $ 4.9 mil millones por semana.Estos incluyen 1,523 millones de ETH (alrededor de $ 4326 cada uno) y 192 BTC.
Además, Cosmos Health (NASDAQ: COSM) anunció un acuerdo de compra de valores con un inversionista institucional de los Estados Unidos para lanzar una estrategia de reserva ETH, con Bitgo Trust, que proporciona custodia e infraestructura de replanteo.
Esta es una clara diferencia con la exposición a la inversión de ETF: los ETF proporcionan la exposición a la cartera, mientras que Ethereum se incorpora directamente al balance general corporativo para establecer ETH como un activo operativo, para la diversificación, liquidación transfronteriza e posibles empleados o incentivos de I + D, lo que sugiere que su utilidad excede puramente la exposición al precio.
Resumir
Después de una ola de sentimiento bajista, las narrativas clave de Ethereum se están fortaleciendo entre sí:
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El rendimiento del compromiso proporciona un punto de referencia de tasa de interés similar al de los bonos del Tesoro.
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Los ETF abren un canal de configuración regulado.
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Los balances corporativos traen servicios de reserva y pago reales.
Juntas, estas fuerzas están transformando Ethereum de un token a un activo central de infraestructura financiera.Si Bitcoin es oro digital, entonces Ethereum se está convirtiendo cada vez más en el núcleo de liquidez de los libros de contabilidad globales.
