Rapport semi-annuel de liquidité de l’échange de crypto: le marché global est en hausse

Auteur: LTP Research

Les performances de liquidité de Binance restent la position principale dans la fourchette de prix de 0,1% uniquement.Une fois que la fourchette de prix dépasse 0,3%, les transactions Bitcoin de Binance deviennent plus volatiles à la liquidité, tandis que la liquidité de Kraken fonctionne relativement élevée.

Présentation du score de liquidité LTP: une méthode de calcul de liquidité basée sur la profondeur du carnet de commandes comme indicateur

Résumé du rapport

Dans le monde du commerce, les problèmes de liquidité sont cruciaux pour tout type d’investisseur, de commerçant ou d’échange.Ce rapport vise à introduire et à analyser les changements de liquidité de diverses devises dans les échanges de crypto-monnaie centralisés en fonction des données approfondies du carnet de commandes, puis de dériver la tendance des changements dans la liquidité globale de l’échange de référence des investisseurs.

En tant que principal fournisseur de services de courtage de maîtrise dans l’industrie des crypto-monnaies, LTP utilise une méthode de notation de liquidité indépendante pour évaluer de manière approfondie les performances de liquidité des échanges.En comparant les données de profondeur de carnet de commandes pour plus de 13 paires de crypto-monnaie dans 12 échanges traditionnels pendant plus de 6 mois, ce rapport tire les principales conclusions suivantes:

Les quatre premiers échanges avec la meilleure liquidité sont Binance, Kraken, Coinbase et Okx, et leur tri peut rester relativement stable pendant les observations sur 6 mois.
Depuis mars 2024, les performances de liquidité de Gate et Kucoin ont progressivement augmenté.La liquidité de Bitfinex montre une volatilité élevée.
Performance de liquidité Bitcoin: les performances de liquidité de Binance restent la position principale dans la fourchette de prix de seulement 0,1%.Une fois que la fourchette de prix dépasse 0,3%, le trading Bitcoin de Binance devient plus volatil dans la liquidité, tandis que la liquidité de Kraken fonctionne relativement élevée.
Performance de liquidité Ethereum: par rapport au bitcoin, la liquidité d’Ethereum sur tous les échanges est plus volatile à cinq niveaux de gamme de prix.En revanche, le score de liquidité Ethereum de Binance ne devient plus stable que lorsque la fourchette de prix dépasse 0,3%.

En observant l’indice de liquidité du LTP, de janvier à juin 2024, l’indice global de liquidité LLI sur le marché s’est régulièrement augmenté et cinq pics de liquidité se sont produits.Les trois premiers ont eu lieu en mars, lorsque les prix du bitcoin ont percé leurs sommets précédents, et les deux derniers se sont produits début juin.

Brève description du concept de liquidité

Que signifie la liquidité de la finance?

Sur les marchés financiers, la liquidité fait référence à la difficulté d’un actif ou des titres qui se convertissent en espèces sans avoir un impact significatif sur son prix.

dans« Sans avoir un impact significatif sur son prix »signifier:

Moins une transaction a un impact sur les prix du marché, plus la liquidité de l’actif est élevée.

Plus l’impact d’une transaction sur les prix du marché est élevé, plus la liquidité d’un actif est faible.

Donnez un exemple:

Situation un: Alice a acheté 100 000 $ en actif A, ce qui a provoqué une augmentation des prix de 1%.

Situation 2: L’achat de Bob de 100 000 $ dans l’actif B a provoqué une augmentation de 2% du prix.

Dans les deux cas ci-dessus, on peut voir que l’actif A est plus liquide que l’actif B.Étant donné que le prix de l’actif A augmente moins pour le même montant d’investissement, cela indique que le montant de l’investissement a un impact plus faible sur le prix du marché et a donc une meilleure liquidité.

et« Il est facile de se convertir en espèces »Cela signifie:

Plus le processus de conversion des actifs en espèces est facile, meilleure sera la liquidité des actifs.

Plus le processus de conversion des actifs en espèces est difficile, plus la liquidité des actifs sera pire.

Par exemple, de manière générale:

L’or est plus facile à vendre dans des offres juridiques dans divers pays que l’immobilier, ce qui signifie que l’or peut être converti en espèces plus rapidement et plus facilement.

Par conséquent, l’or est mieux liquide que l’immobilier.

Liquidité d’échange de crypto

Liquidité des échanges centralisés (CEX)

 Source: binance.com

Dans l’industrie de la cryptographie, presque tous les échanges centralisés utilisent un carnet de commandes pour répertorier toutes les commandes qui sont suspendues.

D’une manière générale, plus les commandes d’achat et de vente sont incluses dans le carnet de commandes, meilleur sera la liquidité des actifs de négociation.

 Source: binance.com

L’image ci-dessus est un instantané de la vue de profondeur du carnet de commandes Bitcoin.À gauche, la commande du vendeur, et à droite, la commande du vendeur.Comme le montre le graphique, la gamme de prix de 0,1% montre que 50 et 72 bitcoins sont disponibles pour les acheteurs et les vendeurs, respectivement.

En comparant la profondeur du carnet de commandes, que ce soit en quantité Bitcoin ou en termes en dollars, les investisseurs peuvent identifier quel échange fournit la meilleure liquidité.

Diagramme schématique de la méthodologie de calcul du score de liquidité

Liquidité des échanges décentralisés (DEX)

Les échanges décentralisés (DEX) s’appuient sur un mécanisme de trading appelé fabricants de marchés automatiques (AMMS) comme protocole de pilier et base de la liquidité dans la piste financière (DEFI) décentralisée.

En raison de la vitesse de règlement limitée d’Ethereum, la plupart des DEX fonctionnent sans compter sur les commandes d’achat et de vente traditionnelles, il n’y a donc pas besoin d’un carnet de commandes, qui est différent des échanges traditionnels.Les commerçants Dex se négocient directement avec un pool de liquidités composé de deux jetons *.Le prix de chaque jeton dans la piscine est déterminé par une formule mathématique fixe.Le dex uniswap le plus classique utilise la formule d’un produit constant: x * y = k, c’est-à-dire en l’absence de nouvelle liquidité, quelle que soit la façon dont l’utilisateur se négocie, le produit des deux devises dans le pool reste inchangé.

Dans Dex, il existe un rôle de fournisseur de liquidité (c’est-à-dire LP) qui est spécifiquement responsable de la fourniture de deux devises dans le pool pour les transactions, gagnant ainsi des frais de traitement.À mesure que la popularité de la monnaie augmente, davantage d’incitations pour LP seront données et plus de jetons seront ajoutés à la piscine, et le TVL verrouillé total augmentera également et la liquidité de la piscine augmentera.

Source: https://info.uniswap.org/

Les jetons avec une valeur verrouillée totale plus élevée (TVL) dans les pools de liquidité ont une meilleure liquidité dans les échanges décentralisés.

Score de liquidité du LTP

Qu'est-ce que le score de liquidité LTP

Afin de résoudre le problème que le volume des transactions ne peut pas refléter avec précision la liquidité en raison du glissement du volume d'échange, le LTP a développé indépendamment une nouvelle méthode de classement d'échange, qui repose entièrement sur l'analyse des données de carnet d'ordre objectif sans considérer les facteurs subjectifs ou autres désordonnés.Les données de carnet de commandes fournissent des informations précieuses sur les activités de négociation d'échange, la profondeur du marché et le comportement des participants.Cette méthode de classement alternative ne consiste pas à remplacer les classements basés sur le volume existants, mais comme un outil supplémentaire.En examinant les données du livre des commandes, nous pouvons mieux comprendre les différences de liquidité entre les différents échanges et utiliser la liquidité comme indicateur pour évaluer les performances des échanges.Dans le rapport suivant, nous essayons:

Expliquez la méthode utilisée pour calculer les scores de liquidité.
Comparez le niveau de liquidité de 12 échanges centralisés.
Analyser les données de liquidité pour les jetons à volume élevé grand public.
Présentez et expliquez ce qu'est l'indice de liquidité LTP.

Comment les scores de liquidité d'échange sont-ils calculés?

Collectez les données d'instantané des livres de commandes: obtenir des données de carnet de commandes pour les mêmes paires de trading de jetons de base sur différents échanges.Par exemple, BTCUSDT de Binance, BTC-USD de Coinbase, XBTUSD de Kraken et TBTCUSD de BitFinex.Ces données comprendront les prix d'achat et de vente et les quantités correspondantes à chaque niveau de prix.
Calculez la profondeur de la fourchette de prix: détermine la profondeur du carnet de commandes à un niveau de gamme de prix spécifique.Par exemple, calculez la profondeur des gammes de prix de 0,1%, 0,2%, 0,3%, 0,4% et 0,5%.Cela nécessite de résumer la quantité de commande dans une proportion spécifique du prix du marché.
Calculez le score de liquidité pour chaque paire de trading: comparez la profondeur des différentes paires de trading dans chaque gamme de prix.Calculez le score de liquidité de chaque paire de trading en fonction de la profondeur relative.Plus la profondeur est grande, plus le score de liquidité est élevé.
Score de liquidité sommaire: consolider les scores de liquidité obtenus par chaque paire de trading sur différentes gammes de prix (par exemple, 0,1% à 0,5%).Le score moyen pondéré est calculé en attribuant des poids appropriés à la gamme de prix et à la liquidité à chaque niveau.
Calculer les scores de liquidité pour les paires de trading en plusieurs devises: étendez la même méthode pour calculer les scores de liquidité pour plus de paires de trading et différents jetons de base.Collectez les données du carnet de commandes pour les paires de transactions requises et répétez les étapes 2 à 4.
Calculer les scores de liquidité par échange: Enfin, le score de liquidité total de l'échange est calculé en résumant toutes les différentes paires de trading sur chaque échange.Scores de liquidité pondérés en fonction du volume 24 heures de chaque paire de trading.Les paires de trading avec des volumes de trading plus importants auront un impact plus important sur le score global de liquidité de l'échange.

À la page suivante, nous montrons le processus ci-dessus à travers des diagrammes schématiques.Si vous êtes intéressé par des instructions détaillées, veuillez visiter: Échange de la méthodologie de classement des liquidités.

Choix de la monnaie et des paires de trading

Pour le trading ponctuel, une bourse offre des options de trading pour plusieurs devises et pour la même devise de base, il offre généralement des options de trading pour plusieurs devises de devis.Par conséquent, la liquidité d'un échange est très fragmentée.

Pour analyser la liquidité d'un échange de manière plus réaliste, nous vérifions d'abord les paires de trading avec la meilleure liquidité.

Idéalement, toutes les paires de trading doivent être prises en compte, mais en raison de restrictions spécifiques, nous choisissons des paires de trading limitées qui représentent plus de 70% du volume de trading total.

Lors de la réalisation de comparaisons d'échange, nous ciblons les paires de trading avec les mêmes pièces de base (par exemple, BTC-USDT vs BTC-USD).

Nous analysons d'abord les données de carnet de commandes de la paire de trading sélectionnée.Les notations des paires de trading sont calculées en comparant différentes paires de trading avec la même monnaie de base dans le même échange.

Le score de liquidité total d'une bourse est basé sur le score de paire de trading pondéré par volume de trading.

Classement d'échange de liquidités

Échange de score de liquidité

En tant que plus grand échange de cryptographie centralisé au monde, Binance Binance reste le marché le plus liquide.Vient ensuite Kraken, qui se classe désormais deuxièmement en classement de liquidité avec un score moyen de 86,85.

Les quatre premiers échanges avec la meilleure liquidité sont Binance, Kraken, Coinbase et Okx, et leurs classements varient relativement stable au fil du temps.

 Source: LTP Research

 Source: LTP Research

Sur les 6 échanges restants, Gate.io se classe actuellement 7e avec un score moyen de 71,87.La tendance du score de liquidité de Gate.io a considérablement augmenté après le 20 mars, une fois de plus de 80 points, et s'est repliée après un mois.Bitfinex, qui a suivi de près, qui a la plus grande volatilité de tous les échanges.

À en juger par la tendance, la performance de liquidité de Gate et Kucoin s'est progressivement améliorée depuis mars 2024.Il n'y a eu aucun changement significatif dans Phemex, Huobi, Crypto.com et Coinex.

 Source: LTP Research

 Source: LTP Research

Liquidité de la monnaie

Liquidité du bitcoin

 Source: LTP Research

En résumant les livres de commandes de Bitcoin à partir de 12 échanges centralisés et en les classant en ordres de rémunération et de vente, nous avons observé les performances de la profondeur du livre de commandes de Bitcoin dans cinq gammes de prix de 0,1% à 0,5%.

Pour amplifier la granularité, nous avons sélectionné les données de changement de profondeur du bitcoin dans les 30 heures entre le 11 et le 12 juin 2024.

Il n'est pas difficile de voir que la profondeur moyenne du bitcoin ne dépasse pas 50 millions de dollars dans la fourchette de prix de 0,1%.Au niveau de 0,3%, il n'a atteint que 100 millions de dollars.Il y a peu de différence entre les intervalles de 0,4% et 0,5%.

Classement de liquidité de chaque échange sur le marché du bitcoin

 Source: LTP Research

Binance est l'échange le plus liquide entre les commandes de négociation du bitcoin.Surtout à proximité des livres de commande qui sont très proches des prix du marché, les performances de liquidité de Binance sont très stables et se classent toujours en premier.De ce point de vue, pour les commerçants de détail, chez Binance, il est toujours possible de terminer les commandes au meilleur prix.

Cependant, l’avantage de Binance n’est pas si évident lorsque vous envisagez des ordres loin du prix du marché.Dans la gamme de prix de centaines de points, Okx et Kraken occupent souvent la première place.

Kraken peut rester en premier pendant la plupart du temps lorsque la fourchette de prix s'étend à 0,4%.Dans une telle gamme de prix, Kraken peut se classer en premier, qui est principalement étroitement lié à sa capacité à fournir des frais de transaction Bitcoin gratuits.

Liquidité d'Ethereum

 Source: LTP Research

Semblable au bitcoin, les données à gauche interceptent les changements de profondeur d'Ethreum ETH dans les 30 heures du 11 au 12 juin 2024.

La distribution de profondeur de NONETH est plus concentrée au niveau de 0,3% à 0,4%.À 0,1%, la profondeur est inférieure à 25 millions de dollars;Cependant, il n'y a pas eu d'augmentation significative au niveau de 0,5%.

Selon les données au cours de cette période, les commandes de rémunération d'Ethereum et et les commandes de vente maintiennent toujours un ratio 1: 1.

Classement de liquidité pour chaque échange sur le marché Ethereum

 Source: LTP Research

Le changement de liquidité dans Ethereum ETH est plus volatil que la BTC parmi les 12 échanges.Bien que la binance se classe toujours en premier, son score a fluctué de plus de 50% par rapport à l'intervalle de 30 heures observé.

Surtout aux premières heures du 11 juin, Ethereum Eth Liquidité ne dépasse pas 75 points dans toutes les autres gammes, à l'exception de la fourchette de prix de 0,5%.Ce n'est qu'après 6 heures du matin. Cette binance et d'autres échanges ont montré une amélioration.

Okx et Bybit ont le potentiel de rattraper la binance dans les performances de liquidité Ethereum Eth.Surtout dans la fourchette de prix de 0,1%, leur score de liquidité est très proche de la binance.

Index de liquidité LTP LLI

Qu'est-ce que l'indice de liquidité LTP?

L'indice de liquidité du LTP est un indicateur pour mesurer la liquidité globale du marché des crypto-monnaies, et provient des données approfondies de BTC et du carnet de commandes pondérées des ETH des trois échanges centralisés, Binance, Coinbase et Kraken.Il aide intuitivement les investisseurs à comprendre comment la liquidité globale change dans le temps et les prix de la BTC.Ensuite, jetons un coup d'œil aux principes de base de l'indice de liquidité LTP.

Comment calculer l'indice de liquidité LTP (LLI)?

Nous avons extrait les données de profondeur de commande d'achat et de vente de Binance, Coinbase et des livres de commandes BTC de Kraken et divisé la profondeur en cinq gammes de prix, de 0,1% à 0,5%.Ensuite, nous calculons la profondeur totale de chaque fourchette de prix.
Nous attribuons ensuite des poids à chaque fourchette de prix: 0,1% est de 30%, 0,2% est de 25%, 0,3% est 20%, 0,4% est de 15% et 0,5% est de 10%.
Nous utilisons ces poids pour calculer la profondeur pondérée de chaque gamme de prix d'échange en jours.Ensuite, nous ajoutons les profondeurs pondérées des trois échanges pour obtenir la profondeur pondérée quotidienne du BTC.
Nous définissons les données de profondeur pour la date de début à la valeur de base de 1 000.En comparant les données de profondeur restantes avec les données du jour de départ, passant de 1 000 points en fonction de son pourcentage en tant que référence, nous obtenons l'indice de liquidité BTC.
En utilisant la même méthode, nous calculons l'indice de liquidité de l'ETH.Ensuite, nous combinons l'indice de liquidité BTC et l'indice de liquidité ETH, qui représente 75% du poids et de l'ETH a 25% du poids, obtenant ainsi l'indice de liquidité LTP.
Actuellement, l'indice de liquidité du LTP introduit uniquement deux actifs crypto traditionnels, BTC et ETH, en tant que cibles.

Indice de liquidité LTP (LLI)

 Source: LTP Research

Le graphique supérieur est basé sur des changements horaires, montrant clairement la relation entre l'indice de liquidité LTP (LLI) et le prix du bitcoin de janvier 2024 à la mi-juin 2024.

Comme le montre le graphique, l'indice de liquidité est progressivement passé de 1 000 points au point de départ au cours des six derniers mois, avec une différence standard d'environ 250 points.

Au 13 juin 2024, l'indice de liquidité est passé à 1 748 points.Pendant le haut Bitcoin Historical High (ATH), plusieurs valeurs aberrantes ont dépassé 3 000 points, ce qui indique que la liquidité du marché avait bondi à court terme et était un signal important pour les augmentations de prix.Il convient de noter que ce signal est également apparu début juin.

Indice de liquidité BTC

Lorsque nous examinons séparément l'indice de liquidité de BTC, nous pouvons voir que les deux pics de liquidité en mars et juin ci-dessus sont de BTC avec un pic de près de 4 000 points.

En revanche, la liquidité de la BTC n'a que deux broches vers le bas plus graves dans cette plage, survenant respectivement à la mi-avril et fin mai.

 Source: LTP Research

 Source: LTP Research

Bitcoin Order Order Book Data

 Source: LTP Research

Ce graphique montre les données de profondeur de carnet de commandes BTC pour trois échanges.

Bien que les données de profondeur du carnet de commandes BTC soient divisées en cinq niveaux (0-0,1%, 0,1% -0,2%, 0,2% -0,3%, 0,3% -0,4%, 0,4% -0,5%) dans le calcul réel, afin de pour Clarity, cette figure ne montre que les trois premiers engrenages.

Il n'est pas difficile de voir que le pic de liquidité que le bitcoin s'est produit en mars s'est principalement produit dans la plage de 0,2% à 0,3%.

Indice de liquidité ETH

Quant à l'indice de liquidité d'Ethereum Eth, il n'a culminé qu'une seule fois à 3 000 points au cours de son niveau record à la mi-mars, sans un tel pic en juin.Au contraire, l'indice de liquidité ETH est tombé en dessous de 500 points à trois moments: un aux premiers stades du pic de mars, un à la mi-avril et un à la fin mai après l'approbation du FNB Etf.

 Source: LTP Research

Source: LTP Research

Bitcoin Order Order Book Data

Source: LTP Research

Ce graphique montre les données de profondeur des segments de carnets d'ordre des ETH des trois échanges Binance, Kraken et Coinbase.

De même, bien que le calcul réel divise les données de profondeur du carnet d'ordre d'ETH en cinq niveaux, le graphique ne montre que les trois premiers niveaux, soit 0 à 0,1% à 0,2% -0,3%.

Il est clair que les trois creux de liquidité au cours des six derniers mois se sont produits entre 0,2% et 0,3%.Chaque fois que la liquidité baisse fortement, le niveau global de liquidité diminue en dessous de 10 millions de dollars.

Résumer

Nous commençons par le concept de base de la liquidité et présentons les investisseurs à la liquidité dans la finance traditionnelle et sa compréhension.Ensuite, nous expliquons comment la profondeur du carnet de commandes sur un échange de crypto-monnaie affecte la liquidité et introduit brièvement le concept de liquidité dans un échange décentralisé.

Nous introduisons ensuite la façon dont LTP utilise des données approfondies à partir de différentes gammes de prix dans le carnet de commandes d'échange pour calculer le score de liquidité LTP pour chaque échange et crypto-monnaie.Après avoir obtenu des données à long terme, nous avons classé la liquidité de 12 échanges centralisés cibles.

D'après les données de score de liquidité, nous pouvons voir que les quatre échanges supérieurs avec la meilleure liquidité sont Binance, Kraken, Coinbase et Okx, et leur tri peut rester relativement stable pendant la phase d'observation de plus de 6 mois.Depuis mars 2024, les performances de liquidité de Gate et Kucoin ont progressivement augmenté.La liquidité de Bitfinex montre une volatilité élevée.

De plus, nous avons comparé les performances de liquidité de BTC et des paires de trading d'ETH au cours de la période d'environ six mois de chaque échange et avons observé que la binance ne restait pas toujours au sommet.

Enfin, pour évaluer la volatilité de la liquidité globale du marché, nous avons introduit l'indice de liquidité LTP.Nous avons observé une tendance à la hausse progressive de la liquidité du marché au cours des six derniers mois.

Il convient de noter que les données originales de ce rapport proviennent de l'API du livre des commandes d'échange public, et nous n'utilisons que les principales paires de trading des échanges grand public, de sorte que la couverture n'est pas complète.Dans les versions futures, nous inclurons plus de paires de trading pour rendre les scores et les index plus efficaces.