Qu’est-ce que le PIB d’Ethereum?

Les méthodes d’évaluation traditionnelles du réseau de blockchain ont souvent des malentendus, le traitement des réseaux de blockchain comme des entreprises et l’utilisation de formules conçues spécifiquement pour calculer les prix équitables des actions, qui sont basés uniquement sur des considérations très étroites.Cette approche présente des inconvénients fondamentaux.

Blockchain, en particulierLes plateformes de contrat intelligentes comme Ethereum ne sont pas des entreprises.Comme je l’ai expliqué dans mon article précédent, ils émergent des économies numériques souveraines avec leur propre monnaie de réserve.Ces devises servent non seulement leur réseau natif, mais jouent également le rôle de magasin de valeur (SOV), de l’unité d’évaluation (UOA) et du «moyen d’échange« à l’étranger »- en prenant $ eth comme exemple, son rôle n’est pas limité à Le réseau principal d’origine, s’infiltre et devient une monnaie de réserve dans plusieurs réseaux d’extension (L2) qui relèvent de leur juridiction monétaire et s’épanouissent même en dehors de ces limites (similaire à la façon dont le dollar américain fonctionne aujourd’hui).

De plus, la preuve de la blockchain des pieu (POS) introduit un mécanisme similaire aux obligations où les participants collatéralisent les actifs pour protéger le réseau en échange de rendements futurs.Ces dynamiques reflètent la structure de l’économie de l’État-nation, les instruments financiers soutenant sa défense nationale et la stabilité opérationnelle actuelle et future.

autrement dit,Les réseaux de blockchain comme Ethereum basés sur des contrats intelligents deviennent un pays de réseau émergent – un pays numérique, ils sont non seulement montrés à travers la pile technologique, mais aussi par des juridictions monétaires et des monnaies de réserve, des valeurs et des croyances communes, une histoire et une culture communes, et parfois des mythes fondamentaux.

Produit décentralisé brut

Pour répondre à la demande de cadres d’évaluation plus appropriés dans ces économies numériques émergentes, nous proposonsPIB décentralisé(Produit décentralisé brut, appelé PIB), cette méthode peut non seulement capturer le montant total d’argent, mais également capturer l’activité économique de l’écosystème de la blockchain.Contrairement au PIB des économies traditionnelles, le PIB décentralisé couvre une gamme plus large:Il prend en compte l’activité économique générée dans l’écosystème et la base monétaire, ainsi que la valeur marchande des protocoles, des applications décentralisées et des actifs culturels fondés sur des blockchains spécifiques..

La base théorique derrière ce cadre étendu estLe changement de paradigme représenté par l’économie de la blockchain.Bien que ces écosystèmes aient des similitudes avec les économies nationales traditionnelles, leur différence fondamentale est que chaque aspect de l’économie devient fluide et a un certain degré de nature monétaire.Dans ce paradigme,Les facteurs de production et de production ne sont pas seulement des composantes de l’économie, mais ils sont également devenus la forme de «l’argent» qui peut être échangé et monétisé sur la chaîne..

Par conséquent, le moyen le plus efficace d’investir dans de telles économies de blockchain est par leur monnaie indigène.Ces devises soutiennent toutes les activités économiques sur la blockchain en définissant des plafonds d’approvisionnement par programme.Leur valeur est étroitement liée à la croissance du système, qui se reflète dans la valeur marchande croissante.Au fil du temps, les actifs indigènes des économies de blockchain les plus réussies généreront une prime monétaire, devenant la forme la plus primitive de garantie dans leur écosystème, gagnant un magasin de valeur (SOV) dans le champ cryptographique plus large et même dans le monde réel). Statut des actifs de réserve.

Ci-dessous, nous décrivons les mesures clés qui composent ce cadre en prenant Ethereum et d’autres réseaux de blockchain de premier plan comme exemples.

ℹ️ Toutes les données utilisées dans cet article proviennent de Token Terminal, DeFillama et NFT Price Flover au 26 novembre 2024.

Valeur marchande: mesurer la souveraineté des devises

La valeur marchande des monnaies indigènes de la blockchain peut être utilisée comme représentant de leur base monétaire et de leur échelle économique, similaire au rôle de l’approvisionnement américain M2, M3 et M4 sur le dollar américain.Comme mentionné précédemment, la base monétaire ne se limite parfois pas au réseau principal de la blockchain, car sa monnaie indigène devient une réserve d’une série d’expansions de réseau (telles que L2S / L3S d’ETH) et même d’autres blockchains en dehors de la même compétence de devise D’un autre côté, ces actifs peuvent également être transférés via des ponts.Il convient de noter que, puisque la base monétaire (approvisionnement) de la blockchain ne peut pas être augmentée à volonté, le phénomène que nous observons est de savoir si son économie indigène se développe, ou lorsque sa monnaie indigène transcende ses propres limites de réseau et colonise les économies étrangères. La manière, c’est une augmentation de sa valeur juridique pour maintenir et soutenir la croissance économique.C’est pourquoi chaque fois que nous mentionnons la base de la monnaie, il se réfère à la valeur marchande.

Si nous prenons la quantité totale la plus simple de monnaie (M1 / M2) comme indicateur, alors les économies supérieures de la blockchain sont:

BTC: 1820 milliards USD
Eth: 400 milliards de dollars
SOL: 108 milliards de dollars
BNB: 90 milliards de dollars
Tron: 16 milliards de dollars

Y compris les jetons LST et LRT ici, c’est comme mesurer la masse monétaire M3 ou M4 dans une économie de blockchain basée sur des contrats intelligents.Prenez l’ETH comme exemple, M1 / M2 est de 420 milliards de dollars, M3 est de 467 milliards de dollars (LST) et M4 est de 481 milliards de dollars (LST + LRT).

Valeur verrouillée totale (TVL): utilisation du capital dans Defi

TVL mesure la valeur des actifs verrouillés dans le protocole de financement décentralisé (DEFI).Les critiques remettent en question son utilité, mais il reste un puissant indicateur de l’activité économique active sur la blockchain.Pour les économies décentralisées, cet indicateur est similaire au suivi de l’ampleur des activités intermédiaires financières dans l’économie nationale.Non seulement cela, il illustre la fiabilité et la sécurité des juridictions monétaires, et sa capacité à attirer des investisseurs qui veulent non seulement des transactions à court terme, mais aussi de garder leur richesse plus longtemps.

Les meilleures économies de blockchain classées par TVL:

Eth: 66,6 milliards de dollars
SOL: 9,25 milliards de dollars
Tron: 8 milliards de dollars
BNB: 5,5 milliards de dollars
BTC: 4,4 milliards de dollars

Frais de transaction L1: revenus des activités économiques

Les frais encourus par la blockchain reflètent l’importance que les utilisateurs attachent à l’accès à leurs services.Ces frais représentent le «revenu fiscal» de la blockchain et sont directement inclus dans son PIB.Avoir un marché des dépenses solides et durables est fondamentale, et il doit être équilibré pour offrir une accessibilité mondiale aux utilisateurs et aux déploieurs de protocole / d’application, de maintenir la stabilité opérationnelle et la sécurité du réseau tout en compensant idéalement l’émission de devises.Sinon, vous pourriez finir par piéger dans un système dysfonctionnel, comme nous le voyons aujourd’hui dans les économies endettées.

Les meilleures économies de blockchain classement par revenu annuel sur les frais:

Eth: 2,6 milliards de dollars
Tron: 1,87 milliard de dollars
BTC: 1,23 milliard de dollars
SOL: 590 millions de dollars
BNB: 191 millions de dollars

Pour faire ce calcul, nous ignorons le REV parce que a) ce n’est pas un protocole appliqué au niveau principal, et b) bien que toutes les formes de MEV ne soient pas extrêmement nocives pour les utilisateurs, de nombreuses formes sont le cas et il y a des raisons de penser que Ils tendront progressivement à zéro et la plupart seront capturés par des applications qui tenteront de le retourner aux utilisateurs qui offrent des tarifs plus favorables.

ÉTABLECE: Investissement étranger et intégration des devises

Les stablecoins représentent les investissements étrangers dans les économies de blockchain.Semblable à TVL (valeur totale verrouillée), les stablescoins sont un indicateur important pour mesurer la capacité de la blockchain à attirer des investissements étrangers.Parmi toutes les grandes blockchains, Ethereum domine son réseau principal, avec 101 milliards de dollars et 10 milliards de dollars sur la couche 2.

Blockchain’s Stablecoin Holdings:

Eth: 101 milliards de dollars (+ l2 10 milliards de dollars)
Tron: 59 milliards de dollars
BNB: 5,8 milliards de dollars
SOL: 4,65 milliards de dollars
BTC: Environ 1 milliard de dollars (OMNI)

Bien qu’il ne s’agisse pas d’un stablecoin ou d’un actif réel (RWA), les versions emballées de BTC (telles que WBTC et CBBTC) peuvent également servir d’indicateur intéressant de l’investissement étranger dans les économies de blockchain basées sur les contrats intelligents.Dans ce cas, Ethereum se distingue comme l’économie la plus dynamique, accueillant une valeur de 15 milliards de dollars de bitcoin emballé dans son écosystème principal et son écosystème de niveau 2.

Protocoles, applications et NFTS: infrastructure économique et culture

Dans les économies de blockchain, les protocoles, les applications et les NFT jouent des rôles similaires aux secteurs industriels et culturels des économies traditionnelles.Les protocoles et les applications sont l’infrastructure et les usines qui stimulent la création de valeur, y compris la finance décentralisée (DEFI), la finance sociale (SocialFi), la recherche scientifique décentralisée (DESCI), etc.La NFT, en revanche, représente les industries culturelles, du divertissement et des médias, un élément clé du soft power des réseaux de blockchain, car comme nous l’avons dit dans l’article précédent, la culture fait partie intégrante de son influence et de son identité.

Ethereum domine les deux secteurs, la valeur totale des jetons homogènes (à l’exclusion des étages et des jetons de jalonnement liquide) étant d’environ 110 milliards de dollars et la valeur totale de NFTS étant de 4,1 milliards de dollars.Cela met en évidence le leadership d’Ethereum au niveau économique et culturel.

Eth: Les actifs homogénéisés sont d’environ 110 milliards de dollars et les actifs non homogénisés sont d’environ 4,1 milliards de dollars
SOL: Des actifs réparables d’environ 18 milliards de dollars actifs irremplaçables d’environ 100 millions de dollars
BTC: Des actifs non bubilibles d’environ 500 millions de dollars

Les données sont basées sur les 100 meilleurs crypto-monnaies de capitalisation boursière de Coindecko et les 50 meilleurs NFT de NFT Price Floor.

Protocole et coûts d’application: activités économiques des entreprises dans les économies de blockchain

Pour approfondir notre compréhension de l’activité économique de la blockchain, nous avons analysé les frais encourus par les principaux protocoles et applications organisés sur chaque blockchain.Cet indicateur peut servir de représentant de la production économique des entreprises et des organisations opérant dans ces écosystèmes, semblable à la contribution d’une entreprise au PIB d’un pays.

Ethereum est bien en avance, avec ses principaux protocoles encourant 6 milliards de dollars de frais, reflétant sa position d’économie de la blockchain la plus mature et la plus diversifiée.Solana et la chaîne BNB, la chaîne Solana et BNB, qui sont assez actives mais plus petites.

Estimations des 50 principaux protocoles et applications pour l’économie de la blockchain:

Eth: Environ 6 milliards de dollars
SOL: Environ 1,95 milliard de dollars
BNB: Environ 300 millions de dollars

Ces chiffres prennent également en compte la part des frais générés par les meilleurs émetteurs de stablecoin opérant sur la blockchain.Compte tenu du grand volume de transactions impliquant des stablescoins dans divers protocoles, les émetteurs de stablecoin tels que Tether (USDT) et Circle (USDC) ont apporté des contributions importantes à la base globale des frais.

En incorporant cette métrique dans notre cadre global de produits décentralisés, nous pouvons mieux comprendre la vitalité économique de l’écosystème de la blockchain et le niveau d’activité des entreprises qu’elle transporte.

En combinant ces indicateurs, le concept de valeur de production totale décentralisée fournit un moyen plus complet de mesurer l’économie de la blockchain.Il met en évidence la complexité, l’étendue et le potentiel de l’intégration économique mondiale.

Déterminer comment mesurer et intégrer les différents indicateurs qui composent le PIB de l’économie de la blockchain est la tâche des économistes professionnels à l’avenir.Actuellement, nous pouvons simplement résumer ces chiffres pour comparer les deux plus grandes économies de blockchain basées sur des contrats intelligents:

Eth: 1) 400 milliards de dollars + 2) 66,6 milliards de dollars + 3) 2,6 milliards de dollars + 4) 101 milliards de dollars / 110 milliards de dollars + 5) 114 millions de dollars + 6) 6 milliards de dollars = 700 milliards de dollars
SOL: 1) 108 milliards de dollars + 2) 9,25 milliards de dollars + 3) 590 millions de dollars + 4) 4,65 milliards de dollars + 5) 18 milliards de dollars + 6) 1,95 milliard de dollars = 142,5 milliards de dollars

En tant qu’économie décentralisée de contrats intelligents les plus importantes et les plus diversifiées, Ethereum a fortement fonctionné dans la souveraineté monétaire, l’activité Defi, la génération de revenus, la liquidité des stablescoin et l’impact culturel.

La valeur totale de l’économie Ethereum (à l’exclusion de la base monétaire) est300 milliards de dollars, le rapport de sa base monétaire à sa valeur totale est1.33.Puisque $ Eth a les caractéristiques des « actifs d’attribut triple » et peut pénétrer dans les réseaux de blockchain « externes », la comparaison avec les économies américaines nécessite une référenceM3 / PIBouM4 / PIBLe ratio est actuellement1,2 à 1,5entre.

Alors que les réseaux de blockchain continuent d’évoluer, un cadre de type PIB aidera les investisseurs, les décideurs et les développeurs à mieux comprendre sa véritable valeur en tant qu’économie souverain numérique.Dans le même temps, des indicateurs tels que le coefficient de Gini et l’indice de diversité économique peuvent également avoir une valeur importante dans l’évaluation de la santé économique et du potentiel futur de ces écosystèmes.Il convient de souligner qu’il ne s’agit pas de déterminer la juste valeur des actions de l’entreprise, mais de participer pleinement à l’ensemble de l’économie de la blockchain.

Prenons les années 40L’économie américaine était dans un boom économique.Comment les investisseurs à ce moment-là pourraient-ils avoir un accès important au «marché américain»?

Ces options peuvent inclure:

USD: pour gagner de la liquidité et de l’exposition aux devises de réserve.
Obligations du Trésor:Avant l’émergence du dollar de Petro en 1971, les obligations du Trésor n’ont été utilisées que comme instruments de dette et ne sont pas encore devenues un moyen de réserve mondiale de valeur.
action:Pour obtenir des rendements axés sur la croissance.
Art:New York est devenue progressivement le centre de l’art mondial.

Comme nous l’avons vu, l’exposition aux économies traditionnelles implique d’investir dans une variété d’actifs qui fonctionnent finalement différemment en fonction des conditions macroéconomiques: le dollar peut se renforcer pendant les temps incertains, les obligations assurent la sécurité pendant les ralentissements économiques et les actions prospèrent pendant les temps d’expansion.

Obtenir une exposition économique de la blockchain

Dans une économie intelligente basée sur les contrats (en prenant Ethereum comme exemple), la monnaie native fournit un avantage unique en tant qu’actif à triple attribut: il agit simultanémentRéserver les devises, les moyens de stockage et les obligations(Lorsqu’il est promis).Contrairement à un portefeuille soigneusement configuré avec des actifs avec des caractéristiques différentes, un seul actif (comme $ eth) fournit une exposition intégrée à l’ensemble de l’économie de la blockchain.

Cette approche rationalisée simplifie les décisions d’investissement tout en combinant des incitations avec la croissance et la sécurité du réseau.Vous pouvez également ajouter un panier de protocoles Defi natifs et de NFT de Blue Chip pour l’économie de la blockchain, et tout est prêt!

Appliquer le modèle du PIB pour estimer la valeur future de l’économie de la blockchain

Comme nous le soulignons tout au long de l’article, les cadres conçus pour les sociétés conjointes ne doivent pas être utilisés pour évaluer les devises natives de la blockchain.Les économies de blockchain sont plus facilement comprises et évaluées en tant que homologues numériques des États-nations traditionnels, ce dernier est apparu après le traité de Westphalie – et c’était aussi la période où les sociétés en stock conjointe ont commencé à apparaître.Semblable aux États-nations traditionnels, les économies de blockchain sont également dans un état de concurrence constante pour le capital, la sécurité et les ressources humaines (c’est-à-dire les développeurs, les utilisateurs et les colons au sens général).C’est exactement pourquoi la mentalité crypto-tweet est instinctivement reconnue – donc le tribalisme et la maximisation émergent.C’est la nature humaine: lorsqu’une communauté se sent menacée, son système immunitaire est activé pour protéger un concept, une technologie ou un ensemble de valeurs considérées comme précieuses.

Il convient de noter que bien que les économies de blockchain aient des similitudes avec les États traditionnels, ils représentent un tout nouveau paradigme.Dans ces écosystèmes,Les frontières entre les finances et les autres secteurs économiques deviennent floues, à tel point que tout: même l’art, le divertissement et l’attention, a atteint un certain niveau de monétisation.Cette liquidité rend difficile la distinction de la base monétaire du PIB qu’elle représente.Cependant, les économies traditionnelles restent notre point de référence le plus proche et fournissent une référence pour prédire la croissance des économies de blockchain.

Maintenant, en tant que expérience mentale, imaginons ce que cela signifie pour le prix de l’ETH si l’histoire de la croissance d’Ethereum peut rivaliser avec la montée de l’État-nation le plus extraordinaire du siècle dernier.La production économique totale actuelle d’Ethereum (à l’exclusion de la base monétaire) est300 milliards de dollars, c’est avecL’économie chinoise en 1986L’échelle est comparable.Il a fallu environ 30 ans à la Chine pour développer le PIB pour18 billions de dollars américains, ce nombre équivaut à la valeur marchande actuelle de l’or.La croissance économique de la Chine est extrêmement extraordinaire, et c’est un exploit rare pour une économie de sa taille.Mais il est intéressant de penser à un monde où des pays du réseau comme Ethereum peuvent reproduire ce taux de croissance économique sans précédent.

Bien que cette comparaison vous ait déjà surpris, à mon avis, les principales économies de blockchain ont des raisons de rivaliser avec les performances des États-nations modernes:

Numérique et ouvert
Accessibilité mondiale
Pas de contrôle des capitaux
Convient aux infrastructures financières en tant qu’économie à prédominance de l’IA

En supposant que les pays du réseau s’épanouissent, Ethereum consolide sa domination dans les champs Defi et IA extrêmement en pleine expansion, l’éventuel marché haussier émerge et, d’ici 2054, la valeur économique totale du réseau Ethereum atteindra 18 billions de dollars, par rapport aux 30 derniers de la Chine, la trajectoire de développement des matchs de l’année!En vertu de cette hypothèse, comment appliquerons-nous le modèle du PIB pour calculer le prix de l’ETH?

Si nous adoptons un ratio total de base monétaire / économique conservateur de 1,2 (similaire au ratio actuel américain M3 / PIB), la capitalisation boursière d’Ethereum atteindra 21,6 billions de dollars, ce qui entraînera un prix d’ETH de 180 000 $ (sans tenir compte de la destruction des dépenses, le potentiel monétaire potentiel de 180 000 $ (sans tenir compte de la destruction des dépenses, le potentiel monétaire potentiel monétaire (sans tenir compte de la destruction des dépenses, le potentiel monétaire potentiel de 180 000 $ (ne considérant pas en raison de la destruction des dépenses, le potentiel monétaire potentiel de 180 000 $ (ne considérant pas en raison de la destruction des dépenses du potentiel monétaire potentiel monétaire potentiel. Déflation de base causée par elle).Cependant, si nous considérons la possibilité qu’Ethereum ait dépassé son écosystème indigène, similaire à celle du dollar américain devenant omniprésente à travers le système euro-dollar, il peut atteindre un rapport de base monétaire / valeur totale de 1,5 (par rapport au rapport américain M4 / PIB ).Dans ce cas, la capitalisation boursière d’Ethereum atteindra 27 billions de dollars, équivalent à un prix d’ETH de 225 000 $.

Maintenant, ce n’est pas une forme de prévision des prix de l’ETH ou de conseils financiers, mais il est vraiment intéressant de réfléchir à la façon dont le cadre du PIB offre une perspective puissante pour comprendre les économies de la blockchain et révéler leur vrai visage en tant que pays ou économies numériques émergents.Ce cadre souligne également que, comme les économies nationales traditionnelles, les dimensions multiples doivent être évaluées avant de prendre des décisions d’investissement.

Dans ce cadre, la raison de l’investissement dans Ethereum est sa position en tant qu’économie de blockchain la plus dynamique et la plus diversifiée, dont l’écosystème couvre un large éventail de domaines des services financiers aux produits culturels, ce qui lui donne non seulement une forte puissance dure a également établi une forte puissance importante Soft Power.Cela est en outre démontré par la capacité d’Ethereum à attirer et à conserver le «capital collant», un signal que les investisseurs le considèrent comme l’économie de contrats intelligents la plus sûre et la plus prometteuse malgré la volatilité des prix à court terme, utilisée pour préserver la valeur de la richesse à long terme .