jakiro
Auteur: Jay Jo, Source: Tiger Research, compilé par: Shaw Bitchain Vision
résumé
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Global Centralized Exchange (CEX) lance sa propre blockchain pour sécuriser de nouvelles sources de revenus. Upbit et Bithumb peuvent rejoindre la compétition.
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Quatre scénarios peuvent se produire: le réseau de couche 2 basé sur la pile OP, le coréen a remporté l’infrastructure de stablecoin, en tirant parti de la liquidité unique du marché de la Corée du Sud et de la tokenisation des actions pré-IPO.Chaque scénario reflète les conditions de marché uniques en Corée du Sud.
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Les restrictions réglementaires et la complexité technique restent des obstacles importants. Il sera assez difficile de mettre en œuvre à court terme.Cependant, la baisse du volume commercial et la concurrence mondiale intensifiée suggèrent que les deux échanges centralisés doivent rechercher une nouvelle dynamique de croissance.
1. Préparation, configuration, startup: le concours d’infrastructure dirigé par CEX commence
Les échanges centralisés (CEX) ont participé à la concurrence dans les infrastructures de blockchain.Coinbase a lancé Base, Kraken a lancé Ink et Robinhood s’est joint récemment.La compétition devient de plus en plus intense.
Cette concurrence féroce provient des limites du modèle commercial payant. Les échanges centralisés (CEX) s’appuient sur le modèle de charge comme la source de revenus la plus stable dans l’industrie des crypto-monnaies.Cependant, ces modèles reposent fortement sur les conditions du marché.Cela a créé le besoin de diversification des revenus.De plus, CEX n’a précédemment concouru que dans des juridictions réglementaires limitées.Aujourd’hui, la phase de compétition s’est étendue au monde.Dex a également contesté les plates-formes centralisées en occupant plus de 25% de la part de marché à son apogée.
en même temps,L’adoption dominante des crypto-monnaies accélère.Cela ouvre de nouvelles opportunités commerciales en dehors des transactions pour CEX via son infrastructure blockchain.Ces changements accéléreront la concurrence de CEX dans le lancement de sa propre blockchain.
2. Que se passe-t-il si Upbit et Bithumb lancent leurs propres blockchains?
Les CEX du monde entier sont en concurrence pour lancer leurs propres blockchains.Cela soulève naturellement la question: « Les principaux CEX de la Corée du Sud, Upbit et Bithumb feront-ils de moi? » Pour évaluer cette possibilité, nous devons examiner la situation actuelle de ces CEX et leurs tentatives précédentes.
La Corée du Sud occupe une position unique sur le marché mondial des crypto-monnaies.Le coréen a gagné (KRW) se négocie en deuxième place après le dollar américain (USD) dans les monnaies fiduciaires mondiales, dépassant parfois même le dollar américain.Aucun autre pays ne peut avoir un volume commercial aussi élevé.Un tel environnement de marché permet à Upbit et Bithumb de se transformer en grandes entreprises (la Corée du Sud stipule que les entreprises avec des actifs dépassant 5 billions de wons sont de grandes entreprises).
Cependant, cette structure change. Les volumes de négociation sur les bourses centralisés coréens ont diminué depuis l’atteinte d’un sommet de tous les temps en 2021. Les utilisateurs locaux migrent vers des échanges centralisés mondiaux ou des DEX tels que la binance et le recours.Cela signifieLes échanges centralisés de la Corée du Sud entrent progressivement dans un environnement où ils ne peuvent pas compter uniquement sur la prime de liquidité de la Corée du Sud.
L’échange centralisé en Corée du Sud (CEX) a remarqué ces changements.Upbit et Bithumb tentent tous les deux d’atteindre une expansion mondiale par le biais de filiales à l’étranger et de diversification.Cependant, il est difficile d’obtenir un avantage concurrentiel à l’étranger avec la marque « Korea CEX » seule.Ils ont lancé diverses entreprises basées sur des plateformes, mais la plupart ont échoué.Ces entreprises manquent de connexion avec les avantages fondamentaux du CEX.Les sanctions réglementaires limitent également les efforts de diversification des entreprises.
Le vent du changement souffle.La politique de Trump de soutenir les crypto-monnaies a amélioré l’environnement réglementaire mondial.Les échanges centralisés (CEX) peuvent désormais mettre en œuvre plus activement de nouvelles stratégies de croissance.Dans ce contexte,Pour Upbit et Bithumb, le lancement de votre propre chaîne est devenu une option viable.
S’ils lancent la blockchain, différents résultats peuvent être attendus.Ils peuvent profiter directement de leurs propres forces: une grande base d’utilisateurs et une liquidité suffisante.Les caractéristiques du marché uniques de la Corée du Sud augmentent encore le potentiel de création de valeur différenciée.
Scénario attendu 1: construire un réseau de couche 2 basé sur l’architecture OP
Si ces échanges centralisés construisent leurs propres chaînes, ils peuvent choisir la couche 2 au lieu de la couche 1.
La raison principale est la complexité du développement et les ressources requises.Le développement et le fonctionnement de la couche 1 nécessitent beaucoup de ressources.Malgré le seuil réduit du service Rollup, la couche 2 nécessite toujours beaucoup d’expertise.Le projet d’encre de Kraken implique une quarantaine de développeurs.Pour les échanges centralisés, la construction et l’exploitation de ces infrastructures indépendamment peuvent être un lourd fardeau.Leur objectif est d’élargir l’activité de la plate-forme via des infrastructures plutôt que de construire des infrastructures hautes performances en soi.
Les risques réglementaires exacerbent encore la complexité de la situation.La blockchain de la couche 1 nécessite des jetons indigènes, mais l’environnement réglementaire de la Corée du Sud rend presque impossible d’émettre des jetons et fait face à de graves pénalités réglementaires.donc,Après l’approche de Coinbase, le modèle de couche 2 qui fonctionne sans jetons natifs devient l’alternative la plus pratique.
La couche 2 a plusieurs architectures développées, mais l’échange centralisé mondial (CEX) a adopté la pile d’optimisme (op) comme norme de facto.La base de Coinbase et l’encre de Kraken sont toutes deux construites sur cette base et deviennent des modèles de référence pour CEX.Robinhood a choisi Arbitrum pour différents objectifs stratégiques.Coinbase et Kraken s’engagent à élargir le large écosystème par l’interopérabilité, tandis que Robinhood se concentre sur l’apport des services financiers à la chaîne.La plus grande flexibilité de personnalisation d’Arbitrum peut être mieux adaptée à ce modèle.
Upbit et Bithumb ont des objectifs similaires à Coinbase.Les deux échanges centralisés doivent tirer parti de leur grande base d’utilisateurs pour étendre les services sur chaîne pour surmonter les limites du modèle basé sur les frais et créer de nouvelles sources de revenus.L’ouverture et l’interopérabilité sont cruciales pour cette extension. donc,Si Upbit et Bithumb lancent leurs propres chaînes publiques, l’option la plus probable est le réseau public Layer 2 basé sur la pile OP.
Scénario attendu 2: Korean a remporté l’infrastructure de stablecoin
Un autre scénario où Upbit et Bithumb lancent leurs chaînes respectives consiste à construire une infrastructure dédiée autour des stablescoins de coréens.
Les deux échanges centralisés se déploient activement sur le marché des stablescoin. Upbit et BitHumb ont demandé des marques liées à la stablecoin.Upbit et BitHumb ont soumis des demandes de marque liées aux stablescoins.Upbit a officiellement annoncé son intention d’entrer dans le marché coréen de Won Stablecoin par la coopération avec Naver Pay, le premier service de paiement mobile de Corée du Sud.Étant donné que Upbit est le candidat le plus probable, la réalité est que Naver Pay émet des stablescoins basés sur le won coréen, tandis que Upbit fournit une infrastructure blockchain.Cette structure est conforme à la loi sur la protection des utilisateurs des actifs virtuels, qui interdit à CEX de négocier des actifs virtuels émis par lui-même ou des affiliés.
Dans ce cas, la clé est de construire une infrastructure ciblant spécifiquement les stablescoins.Ils peuvent obtenir des services différenciés en ajoutant des capacités de paiement et de protection de la vie privée du monde réel.Le réseau peut être conçu pour payer des frais de transaction à l’aide de coréens gagnés stablecoins.Ceci est similaire au mode réseau ARC d’USDC.L’objectif est de construire un écosystème dans lequel toutes les transactions tournent autour des stablescoins.Cette structure fournit aux utilisateurs des coûts stables tout en créant une demande durable pour les stablescoins de coréens.
Mais il y a des limites techniques dans cette situation.L’optimisme utilise Ethereum pour payer les frais de gestion par défaut et arrête la prise en charge des jetons de frais de manutention personnalisés.Par conséquent, une couche 2 basée sur Arbitrum sur mesure ou une couche 1 utilisant des stablescoins de coréen comme les jetons natifs peut être une option plus appropriée.
Scénario attendu 3: stratégie pour utiliser la prime de liquidité coréenne
Une stratégie que Upbit et Bithumb peuvent essayer est de profiter de la prime de liquidité de la Corée du Sud.La Corée du Sud a actuellement une énorme liquidité et se classe deuxième au monde en monnaie fiduciaire.Cependant, cette liquidité est toujours limitée au système interne des échanges centralisés.
Les échanges centralisés peuvent émettre des jetons emballés tels que UPBTC et BBBTC en fonction des actifs déposés.Le CBBTC de Coinbase est un exemple typique.Ces jetons encapsulés peuvent être utilisés sur d’autres chaînes, mais si la plate-forme offre des fonctionnalités pratiques telles que l’intégration en un clic dans ses applications, les utilisateurs peuvent rester sur la chaîne construite par CEX.Cela a attiré des équipes de projet pour construire ces écosystèmes pour la liquidité.Un écosystème actif permet à CEX de gagner des revenus basés sur les infrastructures.CEX peut également tester directement d’autres modèles commerciaux tels que l’utilisation de jetons encapsulés pour les prêts.
Scénario attendu 4: Entrer sur le marché de la tokenisation des actions avant d’inscrire
Une autre stratégie que Upbit et BitHumb peuvent choisir est de saisir le marché de la tokenisé des actions avant l’inscription.Upbit a exploité une plate-forme de trading d’actions pré-liste via Ustockplus et a accumulé une expérience.Cependant, il s’agit toujours d’un modèle de correspondance P2P et les acheteurs doivent répondre aux commandes.Sans contrepartie, la transaction ne peut être terminée.Ce modèle a des problèmes de faible liquidité et d’exécution imprévisible.
La tokenisation des actions avant l’inscription sur les chaînes indépendantes a changé cette situation. Les actions tokenisées peuvent être échangées en continu par le biais de pools de liquidité ou de fabricants de marchés.Le transfert de propriété est automatisé et transparent grâce à des contrats intelligents.En plus des simples améliorations de l’efficacité des transactions, des fonctions telles que les dividendes automatiques, les transactions conditionnelles et les droits programmables des actionnaires peuvent également être mis en œuvre sur la chaîne.Cela permet de concevoir des produits financiers qui ne peuvent pas être réalisés par les systèmes de titres existants.
La poursuite récente de Naver pour acquérir des actions d’Ustockplus à Dunamu vaut la peine de prêter attention.Upbit peut fournir une infrastructure blockchain, tandis que Naver est responsable des opérations de plate-forme et de la gestion des stocks physiques.Cette structure fonctionne bien sous les restrictions réglementaires actuelles.Cette approche sépare les infrastructures commerciales des rôles de gestion des valeurs mobilières et réduit les risques institutionnels.Il rend possible l’accès aux marchés tokenisés tout en résolvant les limites des services existants.
3. Conclusion
Nous explorons diverses situations que Upbit et les propres chaînes de Bithumb peuvent présenter.Cependant, il y a encore de nombreux obstacles en réalité.La plus grande contrainte est la supervision.La Corée du Sud a adopté une approche réglementaire active, ce qui rend difficile le lancement de services qui ne sont pas clairement stipulés dans la loi.Le fardeau réglementaire confronté aux deux échanges centralisés a également augmenté après avoir été désigné comme grands conglomérats.De plus, ils manquent de leaders comme Jesse Pollak de Base avec la pensée native de Web3. La complexité technique ajoute une autre couche de difficulté.La possibilité de mettre en œuvre ces chaînes est encore très faible à court terme.
Cependant, il existe encore des possibilités suffisantes pour ces tentatives.Le volume de négociation intérieure en Corée du Sud a diminué depuis son apogée en 2021. La concurrence mondiale continue de s’intensifier. Le modèle de charge à lui seul a évidemment des limites de croissance.Les tentatives antérieures pour diversifier les revenus n’ont pas réussi à obtenir des résultats significatifs.La croissance continue nécessite de nouvelles forces motrices.Essayer hardiment de construire votre propre blockchain peut être l’un des piliers.Cela représente la stratégie de diversification des entreprises la plus pratique qui peut tirer parti de ses avantages concurrentiels: la base d’utilisateurs et la liquidité.
De plus, ces possibilités nécessitent un changement dans les attitudes réglementaires pour devenir réalité.Avec la garantie du soutien politique pour le développement sain du marché et la flexibilité institutionnelle, Upbit et BitHumb peuvent mener diverses expériences commerciales plus activement.Cela pourrait être l’occasion d’améliorer la compétitivité de l’ensemble de l’écosystème de la blockchain de Corée du Sud, pas seulement de la croissance de ces deux échanges centralisés.
