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Autor: Lou Kerner, Andy Singleton, Fuente: Quantum Economics, compilado por: Shaw Bittain Vision
En abril de 2020, el valor bloqueado total (TVL) en Ethereum fue de aproximadamente US $ 750 millones. En mayo de 2020, el lanzamiento de la composición de la compleja Comp Comp inició lo que luego se llamó «Summer of Defi».A finales de 2020, el TVL de Ethereum será de aproximadamente $ 15 mil millones.ahora,TVL de Ethereum cuesta aproximadamente $ 96 mil millones.
Por el contrario, las ganancias de Bitcoin parecen estar comenzando. El TVL de Ethereum es equivalente al 17% del valor de mercado de Ethereum, yTVL de Bitcoin es solo alrededor del 0.4% del valor de mercado de Bitcoin(Según los datos de Defilama):
Sabemos que existe una posible demanda de finanzas descentralizadas (DEFI) en bitcoin para obtener ingresos y usarlo como garantía para pedir dólares prestados porqueSe utiliza más de $ 35 mil millones de Defi en varias cadenas de bloques además de Bitcoin:
Creemos que BTCFI eventualmente se ampliará debido a una variedad de factores, incluida la mejora de la infraestructura como Taproot, BITVM y BRC-20, un entorno regulatorio más favorable de los Estados Unidos y una mayor liquidez (impulsada por la institución).
Fuentes de ingresos de Bitcoin
Según el cuadro a continuación, identificamos cuatro fuentes de ganancias de Bitcoin y proporcionamos más información de fondo para cada fuente debajo del gráfico:
Promesa
La apuesta proporciona beneficios denominados en bitcoin de blockchain y redes de replanteo que usan bitcoin como garantía de verificación. A menudo, se anuncia que la replantación de Bitcoin tiene alta seguridad y se puede bloquear directamente en la cadena de bitcoin. Esta es una idea nueva, pero no es muy atractiva, en parte porque el rendimiento actual es solo de alrededor del 1%.Sin embargo, si se combina con recompensas de tokens para mantener o tener tokens de protocolo no bitcoin durante mucho tiempo, el rendimiento puede ser mayor.
Los «fichas rehontadas de liquidez» «, que encapsulan Bitcoin o la clase anterior de tokens de líquido y aumentan los rendimientos, y las recompensas (en teoría) pueden usarse para otros fines. Es posible que algunos de estos tokens no tengan garantías colaterales, por lo que los usuarios de estos tokens deben verificar que realmente puedan intercambiarse por los activos subyacentes.
Estos tokens eventualmente se utilizarán en estrategias de préstamo y comercio Defi, lo que puede agregar beneficios adicionales.
Préstamo
Las ganancias principales del dólar estadounidense son proporcionadas por prestatarios que necesitan el dólar estadounidense. BTCFI tiene un mercado para prestar bitcoin de la misma manera. Sin embargo, a diferencia del dólar estadounidense, el precio de Bitcoin puede elevarse, lo que resulta en un costo excesivo de pagar préstamos.Por lo tanto, aunque hay una gran cantidad de bitcoin disponible en la piscina de préstamos, la demanda de préstamos es muy pequeña.Esta es la razón por la cual las tasas de préstamos nativos generalmente no exceden el 1%.
Hay cierta demanda de tomar prestado bitcoin para la venta en corto o para hacer el mercado (esencialmente la venta corta).Además, es necesario arbitraje entre diferentes tipos de bitcoins encapsulados y tokens de suministro de liquidez (LST) BTC.Además, los ingresos de algunos grupos de fondos aumentarán debido a las recompensas del acuerdo, hasta el 8%.
comercio
Bitcoin es uno de los mercados más activos y líquidos del mundo. EstosLos participantes del mercado pueden ganar liquidez (LP) y tarifas de arbitraje al comerciar bitcoins.Pueden proporcionar posiciones de LP en un grupo de fondos que intercambian diferentes tipos de bitcoin, o cobertura en un grupo de fondos que intercambian bitcoin con otros activos o realizan la fabricación de mercado de la cadena cruzada.Pueden usar Bitcoin como margen para el contrato perpetuo y las estrategias de negociación de opciones.Las estrategias de derivados centrados en las ganancias a menudo venden opciones para satisfacer la demanda de apalancamiento.
Una estrategia efectiva de comercio de bitcoin es llevar a cabo un arbitraje a corto plazo entre los intercambios centralizados (CEX) que proporcionan bitcoins.Algunos Tesoros Defi ofrecen posiciones tokenizadas para fondos de cobertura, que también adoptan esta estrategia.A medida que más y más volúmenes de transacciones ingresan al campo Defi y la eficiencia de Defi continúa mejorando, la categoría de transacción de BTCFI está creciendo.
Estrategia de dólar estadounidense
Bitcoin se puede usar como garantía para pedir prestado USD a tasas de interés de bajo riesgo. Estos dólares se pueden invertir en una estrategia de dólar más rentable.
Los prestatarios generalmente pueden pedir prestado hasta el 60% del valor de Bitcoin bloqueado.Entonces, si el prestatario paga el 5% de intereses y obtiene el 10% de la ganancia, puede obtener un 5% de diferencial del 60% del valor de Bitcoin, lo que significa que la ganancia total del bloqueo de Bitcoin es del 3%.
Los términos del préstamo del dólar estadounidense son una variable importante en cualquier estrategia de dólar estadounidense.El mercado BTCFI ofrece una tasa flotante basada en el uso, una tasa fija o una tasa de CDP (permanecida hasta la liquidación).Los prestatarios buscarán mercados que sean competitivos en costo y escala, y luego optimizarán las relaciones de préstamo a valor (LTV) y la estabilidad de la tasa de interés.
Las dos estrategias de inversión más populares hoy en día son las estrategias de alto rendimiento y base..
La estrategia de alto rendimiento Defi tiene un buen efecto cuando el monto de la inversión es pequeño.Esto se aplica a las estrategias de mejora de recompensas para proveedores como Pendle, Morpho y varias plataformas de préstamos.La tasa de rendimiento puede alcanzar más del 15%, lo que es equivalente a la tasa de rendimiento de Bitcoin que alcanza más del 6%(la relación préstamo-valor es del 60%, y el costo de préstamo es del 5%).
La estrategia básica se refiere a establecer una posición de delta neutral en un intercambio de contratos perpetuo, es decir, criptomonedas largas/contratos perpetuos cortos.Esto obtendrá «tasas de financiación» que proporcionan apalancamiento a los compradores largos de contratos perpetuos.La estrategia es escalable y es ganancias de los comerciantes de contratos perpetuos que desean hacer criptomonedas largas y están dispuestas a pagar tasas de financiación positivas.La tasa de tarifas de capital fluctúa enormemente, pero recientemente se ha mantenido por encima del 11% en promedio.Puede realizar transacciones básicas comprando Ethena comprometido y distribuir los ingresos básicos.Alternativamente, puede elegir proveedores profesionales como Hermetica para realizar el comercio de bases, o construir posiciones por su cuenta a través de intercambios o hiperlíquidos.
Identificar a los principales jugadores en BTCFI
La siguiente lista es nuestra revisión preliminar de los diferentes participantes de BTCFI:
Esperamos incluir a otras partes involucradas cuando aparezcan o cuando aprendamos sobre ellas.
Que pasará después
A medida que BTCFI madure, se volverá más como un mercado de renta fija, ofreciendo soluciones de mercado neutral y escalable.. BTCFI se volverá más estructurada, más completa de gestión de riesgos, más institucionalizada y más como CEFI.
Los ganadores serán aquellos que puedan proporcionar rendimientos justos y transparentes denominados en bitcoin, con infraestructura real y rendimientos estables, y ese es solo el comienzo.
