Predecir los superciclos del mercado

Autor: Rey Tulipán; Fuente: X, @0xTulipKing; Compilador: Shaw Bitcoin Vision

Los mercados de predicción aún no se comprenden completamente y esta es su oportunidad. Estamos siendo testigos de una remodelación completa de cómo funcionan los mercados, cómo se valora la información y, lo más importante, cómo se configura el futuro.Si ignora esto, perderá la mayor oportunidad comercial que ha visto el mercado desde que las opciones se volvieron electrónicas.

momentos de iPhone

En toda revolución tecnológica, hay un período maravilloso en el que las personas son incapaces de detectar cambios disruptivos porque están atrapadas en la vieja forma de pensar.En 2007, los ejecutivos de Nokia miraron el iPhone y dijeron: «Ni siquiera tiene teclado». Lo compararon con un teléfono celular, pero ignoraron que debía compararse con una computadora.El iPhone no compite con los teléfonos existentes: está subvirtiendo el concepto de dispositivo de una sola función.

Esto es exactamente lo que está sucediendo en los mercados de predicción en este momento.La gente mira Polymarket y piensa que parece un sitio de apuestas extraño y sin liquidez.Lo comparan con DraftKings (plataforma de apuestas deportivas) o la Bolsa Mercantil de Chicago (CME)

En comparación, palidece.Cometieron un error de Nokia.Polymarket no es un mejor sitio de apuestas: está reemplazando todo el concepto de mercados financieros profesionales.Piensa en la esencia de cada instrumento financiero eliminando todas las complejidades:

• opciones: Apueste «sí» o «no» al nivel de precios;

• seguro: Una apuesta de “sí” o “no” sobre la ocurrencia de un desastre;

• swap de incumplimiento crediticio: Apueste «sí» o «no» a la quiebra;

• apuestas deportivas: Una apuesta de sí o no sobre el resultado de un evento deportivo.

Hemos construido industrias enteras de billones de dólares en torno a lo que son esencialmente oposiciones binarias, cada una con su propia infraestructura, sistemas regulatorios e intermediarios monopolistas para extraer ganancias de ellas.

Polymarket reduce todo esto a un único elemento esencial: crear un mercado para cualquier evento observable, dejar que la gente intercambie con él y llegar a un acuerdo cuando la realidad determine el resultado.No es mejor que DraftKings en apuestas deportivas, ni mejor que CME en derivados. Lo que hace es algo más fundamental: simplificar todos los mercados hasta sus unidades más básicas y reconstruir a partir de ahí. Polymarket es como un iPhone, todo lo demás es sólo una aplicación.

transacción multidimensional

Cuando todas las transacciones se realizan en el mismo lugar, se abren posibilidades que antes no existían.Imagínese, hace cinco años, si quisiera construir una posición que dijera: «Creo que la Reserva Federal va a subir las tasas, pero las acciones tecnológicas van a subir de todos modos porque Trump va a tuitear buenas noticias sobre la inteligencia artificial».Necesitaría abrir cuentas en diferentes instituciones financieras, navegar por diferentes marcos regulatorios y utilizar diferentes formas de apalancamiento. En cuanto a la parte de la transacción «Trump mencionó», no había ningún mercado correspondiente en ese momento.

En Polymarket, esto se puede hacer con sólo tres clics.Es más, no se trata de tres apuestas separadas, sino más bien de una visión coherente del mundo expresada a través de posiciones interrelacionadas.Puede quedarse corto con «La Reserva Federal hace una pausa en el aumento de las tasas de interés», largo con «El Nasdaq alcanza un máximo histórico» y largo con «Trump mencionará la inteligencia artificial en su próximo discurso».Esta correlación es un comercio clave en sí mismo.

Dé un ejemplo a aquellos estudiantes que todavía están atrasados.El mes pasado en Polymarket, se podía construir una posición como esta: comprar la posición «Hyperliquid no se lanzará antes del 31 de diciembre» a un precio de 67 centavos, y comprar la posición «Hyperliquid caerá a $20 antes de 2026» a un precio de 13 centavos.Considere la matriz resultante aquí:

• Tu situación más rentable: Hyperliquid no realiza lanzamientos aéreos y el precio bajó a 20 dólares este año. Dadas las condiciones actuales del mercado, esta parece una visión razonable y el precio debería ser superior al 8% que actualmente ofrece el mercado.Estás comprando este resultado a bajo precio.

• La situación de tu pequeña ganancia.: Hyperliquid realiza un lanzamiento aéreo que hace que el precio baje a $20, o el precio baja a $20 sin un lanzamiento aéreo. Estas dos situaciones son las más probables de ocurrir, con una probabilidad del 63%.

• ¿Qué pasa si paga una compensación completa?: Hyperliquid realiza un lanzamiento aéreo y el precio se mantiene por encima de los 20 dólares. Dado que el mercado está muy preocupado por la nueva oferta que viene con los desbloqueos de equipos, parece que un lanzamiento aéreo que introduzca más oferta provocará una reacción muy negativa.La probabilidad de que ocurra este resultado debería ser inferior al 29%, por lo que está vendiendo este resultado a un precio elevado.

Esto puede parecer una cobertura, pero es mucho más que eso.Expresa una visión compleja de cómo el mercado maneja el suministro de nuevos tokens que es difícil de expresar con precisión en cualquier otro lugar.

Los mercados tradicionales te obligan a condensar ideas complejas en apuestas direccionales aproximadas.Se podría tener un argumento complicado de que Nvidia (NVDA) superaría las estimaciones de ganancias, pero aun así caería porque las expectativas del mercado estaban por delante de la realidad.En el mercado de opciones, sólo se puede elegir entre opciones de compra y de venta, y quizás construir un paquete de diferenciales que apenas exprese su punto de vista pero que sea costoso.En Polymarket, solo necesita comprar las dos opciones «Las ganancias de NVIDIA superaron las expectativas» y «El precio de las acciones de NVIDIA cayó un 5% después de la publicación del informe de ganancias» para expresar con precisión sus puntos de vista.

La verdadera brillantez surge cuando empiezas a pensar en las correlaciones entre mercados que no deberían existir pero existen. Por ejemplo, los Hurricanes se acercan a Florida y los Tampa Bay Buccaneers juegan en Detroit.La sabiduría convencional sostiene que los dos eventos no están relacionados.Pero aquí hay una hipótesis: si un huracán azotara Florida, los árbitros de la NFL favorecerían a los Buccaneers, creando una historia edificante.Entonces, usted apuesta 60 centavos a que los Buccaneers perderán y 20 centavos a que el huracán azote Florida.No estás apostando a un resultado, estás apostando a una estructura de asociación.Se beneficiará al comprender cómo la narrativa afecta las decisiones de los árbitros.

Esto es lo que quiero decir con mercados de predicción que no compiten con los mercados existentes: operan en un nivel de abstracción completamente diferente..Mientras que todos los demás mercados solo ofrecen una opción operativa, Polymarket ofrece opciones ilimitadas y, lo que es más importante, le permite elegir una combinación específica de opciones según su comprensión de cómo funciona el mundo.

¿Por qué las “personas inteligentes” se equivocan (otra vez)?

La primera crítica que se escucha sobre los mercados de predicción es siempre la liquidez.»Oh, no se puede comerciar a escala». «Los diferenciales son demasiado grandes». «Son sólo unos idiotas jugando con el dinero del almuerzo».peroEsa no es una vulnerabilidad, es tu oportunidad.

Piense en las razones por las que la liquidez está a punto de explotar desde una perspectiva mecánica.La creación de mercado tradicional es en realidad relativamente simple: normalmente se crean mercados sobre cosas que están claramente relacionadas con otras cosas.Las opciones sobre acciones están relacionadas con los precios de las acciones y los futuros están relacionados con los precios al contado. Todo tiene coberturas, correlaciones y modelos en los que confiar.Esta es la razón por la que un puñado de empresas como Citadel y Jane Street son capaces de crear mercados en miles de instrumentos financieros.

Predecir el mercado es aún más difícil. Cada tipo de mercado requiere su propia inteligencia especializada:

• mercado deportivoSe necesitan modelos que puedan actualizarse con cada puntuación, cada informe de lesiones y cada cambio climático.

• mercado políticoSe necesita tecnología de procesamiento del lenguaje natural para analizar encuestas, discursos y opiniones en las redes sociales.

• mercado de eventosExiste la necesidad de sistemas de aprendizaje automático que puedan calcular probabilidades básicas basadas en datos históricos.

• mencionar el mercadoSe requiere un modelo de lenguaje entrenado en miles de registros de texto.

No se puede permitir que un creador de mercado monopolice todos los mercados porque cada mercado requiere conocimientos completamente diferentes.

En realidad, esto es bueno para la liquidez a largo plazo.En lugar de ver a un puñado de gigantes monopolizando todas las operaciones de creación de mercado, veremos una explosión de creadores de mercado profesionales.Algunos equipos de cuantos se convertirán en los mejores del mundo en menciones de precios en el mercado.Otros equipos liderarán eventos relacionados con el clima.También hay equipos que se centrarán en el comportamiento de las celebridades.Esta fragmentación de lo que parece ser debilidad en realidad creará resiliencia y profundidad.

Durante los próximos cinco años, veremos el surgimiento de un tipo completamente nuevo de empresa financiera: los expertos en el mercado de predicciones..No crean mercados en los mercados de acciones o de bonos, crean mercados en la realidad misma.Y las primeras empresas que logren hacerlo a escala se convertirán en los baluartes del nuevo sistema financiero.

Hechos inquietantes sobre la verdad.

Ahora presentemos algunos argumentos reales: los mercados de predicciones no se tratan en absoluto de predicciones en sí mismas, sino de crear un incentivo financiero para la verdad.Vivimos en una época extraña en la que todo el mundo tiene una opinión sobre todo pero nadie se arriesga.Su analista de Twitter favorito ha predicho doce recesiones que sólo han ocurrido dos veces en el pasado.Esos comentaristas de CNBC han jodido más cuentas que Do Kwon.Sin embargo, conservan su plataforma, su audiencia y continúan haciendo predicciones equivocadas sin consecuencias.

Este modelo es insostenible y todo el mundo lo sabe en el fondo. Construimos un ecosistema de información que premia el compromiso por encima de la precisión, donde tener voz alta es más importante que tener razón.Las redes sociales han exacerbado el problema: las afirmaciones más candentes ahora ganan, independientemente de si son objetivamente correctas.La persona con más fans se convierte en experto, y el llamado experto es la persona que puede conseguir más me gusta.

Los mercados de predicción dan la vuelta a este modelo.De repente, hay un precio que pagar por tener razón y un precio que pagar por estar equivocado. Al mercado no le importa si usted se graduó en Harvard, tiene una certificación Blue V o ha escrito un libro sobre mercados.Sólo le importa si tu predicción es correcta.Cuando se crea un sistema que premia únicamente la precisión, sucede algo maravilloso: las personas que predicen correctamente de repente tienen una razón para hablar, y las personas que predicen mal finalmente tienen una razón para callarse.

Pero no se trata simplemente de una simple transferencia de riqueza de quienes no deberían distribuirse a quienes sí deberían distribuirla.Los mercados de predicción están construyendo un sistema de información paralelo que opera de manera muy diferente a nuestro ecosistema de medios actual.

en el viejo mundo: La información se difunde en las redes sociales a partir de la viralidad.

en los mercados de predicción: La información se valora en función de la realidad.

Se trata de mecanismos de selección esencialmente diferentes y, por tanto, producen resultados muy diferentes.

Hemos estado observando este fenómeno en tiempo real en Polymarket. El poder predictivo de los mercados políticos ya supera el de cualquier dato agregado de las encuestas.Los mercados vinculados a la Reserva Federal ya estaban experimentando volatilidad incluso antes de que los economistas actualizaran sus pronósticos.Los mercados de resultados ya están descontando resultados que no aparecerán en los informes de los analistas hasta dentro de semanas.Esto no se debe a que los operadores del mercado de predicciones sean más inteligentes, sino a que sus incentivos son asegurarse de que sus predicciones sean correctas, no perseguir trucos..

Mercados de recompensas, no mercados de predicción

Ahora las cosas se están poniendo realmente raras y creo que a todos les falta la dinámica más importante.Seguimos llamándolos «mercados de predicción», pero eso es como llamar a Bitcoin «oro digital»: técnicamente cierto, pero perdiendo por completo el punto más importante.Los verdaderos mercados de predicción son observadores pasivos.Ponen precio a las probabilidades pero no afectan los resultados.Los mercados de futuros meteorológicos no cambian el tiempo.Pero Polymarket no es pasivo, y ese es exactamente el punto:Cualquier mercado con participantes humanos tiene el potencial de cambiar los resultados..

Déjame explicarte exactamente lo que quiero decir.Anteriormente, alguien hizo una apuesta sobre si alguien lanzaría un objeto verde durante un partido de la WNBA, y alguien calculó esto:

1. Compre YES por valor de $10,000 a 15 centavos por apuesta.

2. Lanza objetos tú mismo.

3. Gana $66,000 cuando el resultado del mercado sea «SÍ».

4. Beneficio neto después de honorarios legales y prohibición de por vida: alrededor de $50,000

La dinámica del equilibrio aquí es muy interesante.En teoría, la recompensa de la WNBA por conducta desordenada debería fijarse exactamente en este precio:

Monto de la compensación = cargo criminal + estigma social + prohibición de por vida + esfuerzo requerido

Si el precio es demasiado alto, atraerá imitadores; si el precio es demasiado bajo, a nadie le importará.El mercado encontrará el mejor precio de equilibrio.

El “mercado de predicción” se ha convertido en un mercado de recompensas: ya no predice si alguien arrojará algo, sino que ofrece una cantidad específica de dinero para que alguien lo haga realidad.Esto no es una vulnerabilidad ni una manipulación, sino la característica más importante de los mercados de predicción que nadie menciona.

Considere este experimento mental. Decidí postularme para alcalde de la ciudad de Nueva York.Las probabilidades de ganar que ofrece el mercado son bastante razonables, sólo el 0,5%.Según esta probabilidad, puedo gastar $100.000 para comprar 20 apuestas, cada una de las cuales vale $5.000.Si ganara, cada apuesta generaría la asombrosa cantidad de 1 millón de dólares.Aún más interesante es que recibo estas acciones de apuesta como compensación de la campaña.Contraté a 20 sicarios y les prometí un millón de dólares a cada uno si al final ganábamos.

Acababa de crear algo que nunca debería haber existido: una campaña política financiada por el mercado en la que mi influencia aumentaba a medida que disminuían las probabilidades de ganar.Básicamente, el mercado está diciendo: «La probabilidad de que esto suceda es demasiado baja, por lo que le ofrecemos probabilidades de 20 a 1 para que esto suceda».La predicción se convierte en una recompensa.El mercado no se limita a observar la realidad: está financiando una versión específica del futuro.

Algunos eventos no se ven afectados en absoluto por el mecanismo de recompensa.Por ejemplo, ser elegido presidente es intrínsecamente valioso y ninguna recompensa del mercado de predicciones puede aumentar significativamente su atractivo.Pero para miles de otras cosas –desde decisiones corporativas hasta fenómenos culturales y resultados deportivos– este sistema de recompensas es real y funciona.

No tenemos el futuro político imaginado por Robin Hanson, en el que los mercados de predicción guían la gobernanza con su sabiduría. En cambio, lo que obtenemos es algo aún más extraño: los mercados pagan a las personas para que ciertos eventos futuros sucedan.

Conclusión

Mi predicción es: dentro de diez años, el modelo Polymarket se tragará la mayor parte del sistema financiero tradicional.Esto no se debe sólo a que es un centro de negociación con tarifas más bajas y mejor experiencia, sino también a que integra todos los mercados en una única plataforma básica y se reconstruye sobre esta base, lo que es fundamentalmente mucho más eficiente que mantener miles de estructuras de mercado especializadas.

Las fichas de dominó caerán en el siguiente orden:

1. DraftKings-Las apuestas deportivas son esencialmente un mercado de predicción con cuotas más bajas.

2. CBOE– Las opciones son esencialmente apuestas binarias complejas sobre niveles de precios.

3. seguro——Es solo un mercado de predicción, solo una parte puede comerciar.

4. mercado de crédito– Predicción de quiebra (con pasos adicionales)

Todas las verticales resistirán, regularán y, en última instancia, sucumbirán porque se darán cuenta de que no están compitiendo contra mejores productos, sino contra mejores principios.

Lo que realmente estamos presenciando ahora es una reconfiguración completa de cómo funcionan los mercados.Ya no estás apostando por los precios, las tasas de interés o la volatilidad, sino por los eventos, las correlaciones entre eventos y, lo más importante, cambiando la probabilidad de que ocurra un evento.

Los inversores inteligentes deberían prepararse para esto ahora.No se trata sólo de comprar un token o negociar en el mercado, sino de pensar en lo que sucedería cuando cualquier evento observable pudiera tener un mercado activo.¿Qué pasa cuando cada decisión corporativa tiene un mercado de predicción?¿Qué sucede cuando cada pieza legislativa tiene sus probabilidades?¿Qué pasa cuando cada tendencia cultural tiene un precio?¿Qué sucede cuando los empresarios pueden recaudar dinero vendiendo acciones de su aparentemente improbable éxito?¿Qué sucede cuando alguien que tiene confianza en el futuro puede convertir esa confianza en influencia?

No sólo estamos construyendo un mercado mejor, sino que estamos construyendo un sistema que incentiva a las personas a crear el futuro.