¿Por qué Stablecoins es la mejor pista para la implementación de blockchain?

El 18 de septiembre de 2025, el abogado Liu Honglin, fundador de la firma de abogados de Shanghai Mankun, fue invitado a compartir las siguientes preguntas en la conferencia de activos digitales de stock de Shanghai Hong Kong Connect Web3Tendencias regulatorias globales de stablecoin y desarrollo de cumplimiento, Este artículo es un borrador de texto, y parte del contenido se ha eliminado.

Hoy conocí a muchos viejos amigos en el lugar y estaba muy feliz de tener tanta oportunidad de hablar con usted sobre las pistas y direcciones más populares en la industria Web3.

Los primeros tres invitados se centraron principalmente en la pista de RWA y en cómo resolver los problemas relacionados con el financiamiento transfronterizo emergente o la tokenización de activos.Sin embargo, hoy me gustaría hablar con usted desde la fuente sobre Web3, por qué aparece RWA y por qué las establo y los pagos transfronterizos tienen un impacto muy importante en toda la construcción de Web3 y la exploración de cumplimiento.

En realidad, antes de estar aquí, todavía me preocupaba que no se pudieran compartir algunos de los contenidos de los temas de hoy.Pero vi que el presidente Wang acababa de hablar sobre el hecho de que sus amigos compraron Bitcoin hace más de diez años. Así que creo que todavía podemos compartir algunas cosas contigo.

Todos sabemos que el Libro Blanco de Bitcoin es el punto de partida para Web3.The Times informó una vez que «el canciller británico del Hacienda está una vez más al borde de salvar el banco», lo que en realidad revela la intención original de Bitcoin.Como activo o moneda emergente en la era digital, Bitcoin quiere construir un sistema descentralizado completo para romper el sistema de pago dominado por los bancos tradicionales.

Sin embargo, para 2025,Una realidad que debe ser admitida es que la intención original de Bitcoin ha cambiado.Ya no se prevé que la herramienta de pago se imagine originalmente, sino que también se desvía del posicionamiento original del sistema monetario de Internet. Hoy, Bitcoin se ha convertido en un objetivo de inversión alternativo en el mercado de capitales e incluso en un activo de reserva estratégica para algunos países. Para las personas de alto nivel de red, es una opción para luchar contra los riesgos en la asignación de activos; Para el mercado de capitales en sí, se ha convertido en el activo de apoyo subyacente para una gran cantidad de productos ETF.

Desde herramientas de pago descentralizadas hasta productos de inversión alternativos, aunque el posicionamiento central de Bitcoin ha cambiado, pero detrás de estoEl valor de la tecnología blockchain nunca se ha desvanecido.Especialmente cuando se aplica a la liquidación y transmisión transfronteriza, su eficiencia y conveniencia aún son difíciles de igualar incluso hoy en día por el sistema financiero tradicional.

Stablecoin toma la misión de pago de Bitcoin

¿Quién se hizo cargo de la misión de pago que Bitcoin no ha completado? La respuesta es stablecoins.Actualmente, el valor de mercado global de Stablecoin es de aproximadamente US $ 270 mil millones, de los cuales el 60% proviene del Tether (USDT). Los socios en la industria son muy claros sobre su lógica operativa.En palabras simples, es un bloque de moneda/depósito, al igual que «1: 1 puntos digitales intercambiados». Si deposita 1 yuan (ya sea RMB o dólares estadounidenses) en una empresa cotizada, la compañía cotizada le emitirá un punto de denominación correspondiente. Este punto se puede usar y canjear en la cadena. Un día no quieres usarlo. La lógica subyacente se basa en la tecnología de almacenamiento y transferencia de activos eficientes de blockchain, pero es esencialmente diferente de Bitcoin: Bitcoin está completamente descentralizado, y si posee una clave privada, realmente posee este activo;Pero las stablecoins son diferentes.Son esencialmente servicios comerciales. Incluso si tiene una clave privada, los activos correspondientes pueden no ser completamente suyos.El emisor, como Tether, tiene la capacidad de congelar sus activos.

Aquí compartiré con ustedes un caso real que sucedió ayer: un internautor me pidió ayuda. Su billetera en la cadena había recibido 100,000 USDT de fondos relacionados con el polvo, pero el 1 millón de USDT en toda la billetera estaba congelado.Esta situación es mucho más problemática que los bancos tradicionales. Si se trata de un banco, aún puede comunicarse con el gerente de cuentas para comunicarse y descongelarse, pero ante las agencias globales de aplicación de la ley, los activos congelados de 1 millón tendrán que esperar al menos medio año antes de que pueda ocurrir un avance sustancial.Se debe precisamente a este tipo de riesgos de seguridad financiera,medioSolo en Hong Kong se centrará en promover el cumplimiento de Stablecoin, y el nivel nacional también prestará mucha atención a la supervisión de la emisión de Stablecoin.

¿Por qué las establo pueden volverse populares?

Algunas personas pueden preguntar por qué Stablecoins puede desarrollarse tan rápido en más de diez años.Su volumen de negociación incluso excedió Visa en 2024.La razón central es solo dos palabras: eficiencia.Permítanme darle dos ejemplos de experiencia personal: hace algún tiempo, transfirí dinero de una tarjeta bancaria continental a una tarjeta bancaria con el mismo nombre en Hong Kong, y esperé dos días antes de obtener el dinero.Más tarde, revisé la transferencia transfronteriza de Alipay, y la tarifa mínima de manejo fue de 100 yuanes. Incluso si solo transfiriera 10,000 yuanes, tuve que pagar este 100 yuanes. En los pagos transfronterizos tradicionales, «T+1 llegada» y «Tasas de manejo de dos dólares» son la norma.

Pero, ¿qué pasa en el mundo blockchain? Ya sea que transfiera $ 0.1 o $ 100,000, las cadenas públicas convencionales se pueden pagar básicamente en uno o dos minutos, y el costo es extremadamente bajo.Las cadenas de BSC pueden incluso lograr tarifas de manejo cero, y otras cadenas públicas convencionales solo cuestan alrededor de $ 0.03. Solo en términos de costos de transacción y eficiencia, las estables son al menos diez veces más altas que los pagos tradicionales.Por lo tanto, desde la perspectiva de la industria y la industria, las stablecoins son definitivamente inevitables para la aplicación de valor comercial más realista de Web3 en 2025.

Hay otro fenómeno interesante:La tasa de penetración de las establo en los países y regiones emergentes es más rápida que la de Europa y los Estados Unidos.Esto me recuerda el desarrollo de Internet en China.Nos saltamos la era de las PC de escritorio e ingresamos directamente a la era de Internet móvil. ¿Por qué?Debido a que muchas personas no podían permitirse las computadoras y no querían tirar del cable de Internet en ese entonces, pensaron que era problemático tirar del cable de Internet, pero los fabricantes como Xiaomi llevaron el precio de los teléfonos inteligentes a menos de 1,000 yuanes, lo que redujo directamente el umbral para los dispositivos móviles de Internet e hizo que la gente común se convirtiera repentinamente en usuarios de Internet. Este es el salto industrial.

Lo mismo es cierto para Stablecoins.Los servicios e instalaciones financieras modernas como China y Europa y Estados Unidos son demasiado convenientes, y no hay una necesidad urgente de cambio;Pero en áreas como África, América del Sur y el sudeste asiático, Stablecoins se han convertido en una opción muy amigable. No hay un pago transfronterizo conveniente en el área local, e incluso hay 1.700 millones de personas en todo el mundo que no tienen cuentas bancarias. Stablecoins resuelve directamente sus problemas de inclusión financiera.Al igual que cuando viajábamos a Asia Central y América del Sur, vimos a los pequeños vendedores y camareros locales colgando el letrero «Bienvenido al USDT/USDC».Para ellos, las establecoínas son globalmente universales y no tienen riesgo de depreciación.Tanto son herramientas de pago y opciones para la preservación de activos.Los fundadores de Tether mencionaron en una entrevista el año pasado que en realidad están muy preocupados por tales «mercados no convencionales».Casi 2 mil millones de personas en todo el mundo deben confiar en compañías como Tether para proporcionar soluciones de pago.Por lo tanto, desde la perspectiva de la inclusión financiera, las establo y los pagos de criptomonedas son enlaces de pago muy importantes en una perspectiva global.

El último usuario de la criptomoneda puede ser AI

Por supuesto, en el mundo de Web3, hay una gran cantidad de escenarios de aplicaciones como Defi, y este escenario debe ser compatible con monedas virtuales con características programables. Recientemente, estamos teniendo intercambios en profundidad con muchos socios en el campo de la IA.Nuestras vistas coinciden entre sí. Los verdaderos usuarios principales de las criptomonedas, o los usuarios principales que pueden lograr aplicaciones a gran escala, no son personas naturales vivientes como nosotros, sino AI.

¿Por qué lo dices? Las criptomonedas no se han popularizado ampliamente en la última década, y el punto de dolor central es que la experiencia del usuario es demasiado pobre.Debe recordar sus claves privadas, autorizarlas y leer un montón de contratos inteligentes que no puede entender.Es demasiado hostil para la gente común.Pero la IA es diferente, puede adaptarse con precisión a la programabilidad y la complejidad de las criptomonedas.A menudo bromeamos que «sostiene la IA a la izquierda y Web3 a la derecha».El núcleo de la próxima generación de Internet (Web3.0) es en realidad la combinación de tecnología AI y blockchain. Esto coincide con el intercambio de los invitados en este momento.

Stablecoins ha estado muy infravalorado

Las instituciones y profesionales de inversión nacional sienten la popularidad de Stablecoins, que probablemente comenzó en junio de este año.A finales de mayo, Hong Kong aprobó regulaciones relevantes en Stablecoin, y Circle se hizo público a principios de junio. En menos de un mes, el precio de las acciones de Circle aumentó diez veces.Fue solo entonces que todos descubrieron que ya en 2015, instituciones como Baidu, Everbright y Shanghai Vientiane ya habían invertido en inversiones relacionadas con Circle Stablecoin. Resultó que el valor de esta pista estaba muy subestimado.Entonces, en junio y julio de este año, fui a muchas compañías de valores, bancos y compañías de gestión de activos para hablar con ellas sobre la lógica comercial y las oportunidades de la cadena industrial de las stablecoins globales. Todos están prestando atención a la ventana de inversión en esta pista.Después de todo, las ventajas de Stablecoins son demasiado obvias en el campo de los pagos transfronterizos.

Desde la perspectiva del valor comercial, el modelo de ganancias de Stablecoins ya es muy claro y el margen de beneficio es considerable.Por ejemplo, los emisores de Stablecoin como Tehter obtuvieron una ganancia de US $ 13.7 mil millones el año pasado, pero menos de 200 empleados;Por otro lado, la visa gigante de pago tradicional tiene más de 30,000 empleados en todo el mundo, con una ganancia de US $ 19.7 mil millones el año pasado.Según esta tendencia, estimamos que es probable que la ganancia general de Stablecoins en 2025 supere la visa.Debido a esto, las instituciones financieras tradicionales como Visa ahora implementan activamente criptomonedas e incluso participarán oficialmente en conferencias relacionadas con Web3.

El desarrollo de Stablecoin tiene giros y vueltas

Por supuesto, el desarrollo de stablecoins no es una navegación suave.En la última década, hemos visto establo colateralizadas de divisas (como emitir depósitos bancarios o bonos), establo sobre colateralizadas en Ethereum, y también vistos establadas algorítmicas que alguna vez fueron populares pero finalmente colapsadas.No fue sino hasta 2024-2025 que la UE, los Estados Unidos y Hong Kong, China, emitieron sucesivamente planes de cumplimiento que podrían implementarse, y esta industria realmente se fue dominante, compatible e implementada comercialmente.

AhoraLos reguladores globales han formado gradualmente un consenso sobre la prevención de riesgos y el control de las establo., por ejemplo, requieren reserva completa y custodia independiente. Tales requisitos no son sin rumbo. Anteriormente, los casos han demostrado que las reservas de efectivo de Tether solo representan el 3%, y el resto son reservas de inversión a largo plazo u otras categorías de reservas.También hay una confusión de cuentas de capital de usuario y fondos de otros intercambios. Estos son los principales riesgos financieros que se pueden ver, por lo que también entendemos algunas de las actitudes y posiciones de supervisión internacional. Desde una perspectiva de cumplimiento legal, generalmente recomendamos que los clientes sean cautelosos acerca de participar en estables algorítmicas.Según el marco regulatorio actual, es difícil que dichos productos obtengan licencias de cumplimiento.Otro tipo de establo que generan intereses también enfrentan dificultades de cumplimiento.Cuando los usuarios tienen establo que generan intereses, pueden disfrutar de algunos de los beneficios generados por los bonos de EE. UU. O activos subyacentes.A finales del año pasado, un ex parlamentario francés lanzó un proyecto similar. Aunque recibió una gran atención en la etapa inicial, cayó en una espiral de muerte en menos de tres meses.Este tipo de producto también es difícil de obtener reconocimiento en el nivel de cumplimiento.Esta es también la razón por la cual tanto Hong Kong como los Estados Unidos definen Stablecoins como herramientas de pago en lugar de productos de inversión. El propósito central es prevenir y controlar los riesgos.

Los empresarios no se asustan, la cadena industrial tiene un océano azul

Aquí me gustaría darte un recordatorio tranquilo: la pista de emisión de Stablecoin ya es un juego gigante.Después de que se introdujo la ordenanza de Hong Kong Stablecoin, muchas compañías nacionales dijeron que solicitarían calificaciones de emisión, pero los reguladores de Hong Kong también recordaron claramente que estaban tranquilos, lo que indica que las estables no tienen valor de inversión.Pero no creo que Stablecoins no tenga valor de inversión.Si los jugadores criptográficos invierten en Stablecoins, derrotarán al menos al 80% de los inversores. ¿Por qué? Al menos el director no ha perdido dinero y evitó grandes fluctuaciones.Por supuesto, esta es nuestra broma, pero aquellos que pueden emitir stablecoins ahora son todos gigantes comerciales, como Standard Chartered Bank, Ant, JD.com y otros.peroEsto no significa que los empresarios comunes no tengan ninguna oportunidad.En la cadena de la industria de Stablecoin, la custodia de activos y los servicios de escenarios de aplicación son todos los océanos azules..

Por ejemplo, hay quienes se especializan en soluciones de pago criptográficas de Stablecoin en la industria del juego, y aquellos que trabajan en soluciones de pago de pago transfronterizas, aquellos que trabajan en monedas fiduciarias y canales de criptomonedas, aquellos que trabajan en la recaudación transfronteriza transfronteriza de B2B, o aquellos que trabajan en negocios de tarjetas bancarias de criptocurrencia en torno a clientes individuales. Web3 todavía tiene muchas oportunidades comerciales para prestar atención a:

• En el campo de la adquisición transfronteriza B2B, Sobre la base de cuentas bancarias tradicionales, se agrega un nuevo canal de recolección de criptomonedas, para que los comerciantes puedan recibir criptomonedas y completar directamente los intercambios en la cuenta.Esta es una aplicación típica de la tecnología de criptomonedas, y los usuarios no son consecuentes a nivel operativo.En la actualidad, las diez principales instituciones de pago transfronterizas en China están implementando activamente negocios relacionados en Hong Kong y Singapur.

• Otro camino es usar PayPal como representante típico..Para los comerciantes y usuarios de PayPal, solo necesitan utilizar la moneda fiduciaria local para pagar, mientras que los proveedores de servicios locales intercambiarán directamente la moneda fiduciaria en estables locales que cumplen con la red dentro de la red.Después de transferirse a Stablecoin a la cuenta del beneficiario, se intercambia aún más en la moneda fiduciaria en el área del beneficiario para completar el flujo de capital.

• Tarjeta bancaria de criptomonedas para clientes individuales(Es decir, la tarjeta USDT comúnmente conocida), la intención de diseño original es satisfacer las necesidades de consumo diario de los usuarios con USDT, al tiempo que evita el riesgo de congelación de la tarjeta bancaria debido a las transacciones de moneda virtual. En pocas palabras, según la cuenta bancaria personal original, se agrega la función de la cuenta de criptomonedas, para que los usuarios puedan recargar las criptomonedas como USDT a la cuenta.Después de eso, al gastar en escenarios fuera del mundo, incluso si solo compran una taza de café en Starbucks al lado, solo necesitan mostrar el código QR de Alipay o WeChat, la deducción final es en realidad la criptomoneda en la cuenta.Esta es una de las pistas más populares en la industria este año y también es un área clave para muchas empresas nacionales y empresarios a las que prestar atención.

Finalmente, volvamos al tema de RWA.Siempre he creído que las stablecoins son muy importantes para RWA, y los chistes serán«Rwa sin stablecoins son todos pícaros«.¿Por qué lo dices?Porque el RWA que es realmente valioso en el futuro debe cumplir con dos estándares centrales:

Primero, los datos comerciales deben ser «de extremo a extremo».Si los datos de un proyecto RWA no están vinculados, es difícil para usted probar su autenticidad y credibilidad. La fidelidad de los datos es la base de RWA;

En segundo lugar, debe poder funcionar automáticamente y asignar automáticamente a través de contratos inteligentes..El valor central de blockchain es «programable» y «sin confianza». Solo distribuyendo automáticamente las ganancias operativas del proyecto a la cuenta del titular de capital a través de contratos inteligentes puede reducirse en gran medida el costo de confianza y el costo operativo.

Ahora hay otro punto de dolor en el modelo RWA de Hong Kong: el financiamiento en el extranjero requiere un rendimiento del 8% -10%, y también se requiere una tarifa de servicio de 3-5 millones de yuanes, que bloquea directamente las pequeñas y medianas empresas.Sin embargo, cuando se implementa el cumplimiento de Stablecoin, los datos se abren hasta el final y los contratos inteligentes se distribuyen automáticamente, RWA realmente puede romper las limitaciones de financiamiento y liberar el valor comercial, que también es el papel de respaldo central de las stablecoins para RWA.