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Autor: Majed Twijiri, Amber Labs Investigador Fuente: Amber Labs Sustack, Traducción: Bit Chain Vision XiaoZou
1,resumen
Ton es una prueba de capital de la cadena de bloques, que indirectamente apoya el Telegram Inc a través de la Fundación TON.Se expande horizontalmente a través de un modo llamado fragmento dinámico infinito, se administra en el entorno de prueba y obtuvo más de 100k TPS (Sorana 60k TPS).Creemos que el token nativo de la cadena está actualmente infravalorado, las razones son las siguientes:
· La concentración de suministro y el valor escaso son relativamente falta de L1.
· Estrategia de listado claro y canales de distribución de primera clase.
· Dada la situación actual de KPI, hay un gran espacio para el crecimiento.
· Factor catalítico criptográfico visible específico.
2Así comoToneladaDescripción general
(1.ToneladaHistoria de la cadena
Ton previamente se llamaba Telegram Open Network, y su raíz se remonta a 2018. En ese momento, el fundador del fundador de Telegram Pavel y Nikolai Durov comenzó la exploración de la solución blockchain del Mensajero Telegram.Ese año, recaudaron un total de 1.700 millones de dólares estadounidenses de fondos a través de la ICO del token Ton (gramos anteriores), y luego lanzaron el Libro Blanco Ton poco después, y lanzó la primera red de prueba en la primavera de 2019.Después de experimentar una serie de desafíos regulatorios (el final es que la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos demandó a Telegram por la emisión de valores no registrados en octubre de 2019), Telegram acordó reembolsar los fondos recaudados de los inversores y antes de mayo de 2020 pagar un acuerdo de $ 18.5 millones.
Aunque el equipo de Telegram detuvo la actividad de desarrollo en la cadena en la superficie, un nuevo grupo de nuevos desarrolladores llamado Newton (más tarde renombrado Ton Foundation) se reunió en el proyecto, continuó desarrollándose, enfocándose en la lealtad al Libro Blanco, el principio de diseño es La estructura «blockchain blockchain».Al mismo tiempo, a partir de junio de 2020, todos los tokens de toneladas disponibles pueden extraer el contrato inteligente «Giver» del uso del sistema de certificado de carga de trabajo (POW).Notamos que aunque este método de distribución tiene como objetivo promover el desarrollo de la descentralización y mejorar la equidad, la estructura de la investigación muestra claramente que una gran parte del suministro es excavada por la dirección de la información privilegiada o relacionada con la base TON. cavó el 85%de las fichas dentro de los 2 meses (julio a agosto de 2020).
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Hasta ahora, la Fundación TON ha afectado profundamente el precio del token TON, que es esencial para el éxito del proyecto.Desde el establecimiento de la Fundación, su fuente de fondos no solo proviene de las actividades mineras originales, sino también de las transacciones fuera del sitio que se han bloqueado recientemente para inversores profesionales.Para estabilizar su dirección estratégica, la Fundación TON anunció en septiembre de 2023 que estableció una asociación con Telegram.La conclusión de esta relación cooperativa marca un paso clave hacia el desarrollo continuo y el posicionamiento del mercado en el rango más amplio de campos de cifrado, y fortaleció la razón de TON para la optimismo, proporcionando el núcleo de impacto efectivo y una consistencia constante de los precios impulsores.
(2) Estado del sistema ecológico actual
TON está actualmente compuesto por cuatro piezas principales, a saber: tonelada de blockchain, pagos de tonelidad, proxy de ton y almacenamiento de toneladas (almacenamiento descentralizado).Ton Blockchain es una cadena de bloques general, que contiene una capa de ejecución estándar que permite la no transacción.Ton Payments es un canal mínimo de microgestion de plataforma que permite un pago rápido instantáneo entre pares.Actualmente puede acceder a través de Wallet Bot en Telegram, que le agradece la comodidad en la aplicación.El almacenamiento de toneladas admite y distribuye archivos en TON, similar a un Dropbox descentralizado.Finalmente, TON Proxy puede garantizar el anti -examinación al permitir que los usuarios se ejecutaran mediante nombres de dominio IP/centralizados fijos.Todos estos cuatro componentes tienen una hoja de ruta rica, lo que puede garantizar que la compatibilidad y conexión cruzadas futuras pueda estar bien garantizada.
En las últimas semanas, como la Fundación TON, Telegram y Partners han trabajado duro para promover el desarrollo del ecosistema en la cadena, la cadena TON fue testigo del evento de cadena de estilo cámbrico.Lo más notable es que vimos que Tether anunció en abril la integración direccional interna con TON para apoyar la redención nativa de tokens, lo que permitió una liquidez dex más profunda y más entradas de capital.La Fundación TON todavía está ejecutando varios incentivos de minería de liquidez, como 11 millones de toneladas (aproximadamente 50 millones de dólares) especificados para Defi LP.Además de las medidas de incentivos específicas para Defi, la base todavía está ejecutando una gama más amplia de planes de incentivos, con un total de más de 30 millones de toneladas.Como resultado, Tonl, que tenía un precio de TON, estaba explotando.Notamos que Defi TVL es generalmente bastante rentable.
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Dado que Defi Liquidity Mining es, en última instancia, un juego de solución, y muchas iteraciones han aparecido en el ALT-L1 anterior.El plan de premiación actual es recompensar proyectos que atraen a los usuarios a través del mecanismo de juego viral, como los juegos promovidos por Notcoin (un clic simple pero adictivo de clics y más de 3.5 millones de usuarios diarios de Live).Después de eso, es la recompensa de completar las tareas internas (como el lanzamiento de nombres de dominio NFT y DNS), y finalmente la minería de liquidez del dex más grande en la tonelada mencionada anteriormente.El objetivo final es utilizar los canales de distribución disponibles de TON en cualquier momento para introducir lenta y gradualmente introducir gradualmente el proceso de trabajo en la cadena y retener a la audiencia de telegrama atraída.
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Este esfuerzo ha llevado a un aumento en las actividades de blockchain en todos los indicadores, de la siguiente manera (ver la figura a continuación):
· El volumen de transacción ha aumentado10Beeming: Desde marzo de 2024, el volumen de la transacción ha sido entre 2 millones y 4 millones por día, que es superior a 200,000 por día el año pasado.
· El número de billeteras activadas en la cadena aumentó3.6Perm: de 600,000 direcciones en enero de 2024 a 3.5 millones a fines de abril de 2024.
· Billetera de vida diaria (GRAJILLA) El número aumenta a seis dígitos: de 30,000 a 160,000 desde principios de este año.
EnToneladaLa tarifa diaria está en marcha5Diez dólares25Entre 10,000 dólares: la mitad del costo de tonelada es quemada.
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Aunque estos números que aumentan en sí mismos pueden indicar la participación de las cadenas de no urboscosidad no orgánicas y no la no isciscosidad, no es grande (en comparación con el plan de incentivos de Avax 2021) para un plan de recompensa de incentivos (en comparación con los 180 millones de dólares estadounidenses de AVAX), un crecimiento tan rápido), un crecimiento tan rápido es digno de atención, ya sea que debe monitorear o no la situación sostenible de esta actividad y TVL después del período de recompensa.
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3Descripción general de la economía token
La base de este punto de vista se encuentra en las características de economía de token sólido.Aunque la valoración es relativamente alta, el valor de mercado de US $ 24 mil millones FDV y 16 mil millones de dólares estadounidenses, la gran cantidad de suministro, verificación de la baja tasa de inflación de la red por la Fundación TON y sus empresas afiliadas, y la oferta de suministro Para los inversores fuera de las ventas son buenas.
El suministro total actual es de 5,105,734,318 (se emitieron 5 mil millones de piezas en los tokens), y la distribución inicial del 85%de los tokens que enfrentan usuarios y el 5%distribuidos a las verificaciones.La cadena se expande a una tasa de 0.6%por año y paga a la auténtica para mantener el consenso.Mirándolo aún más, notamos que alrededor de 1.300 millones de tokens estaban encerrados en el contrato inteligente de los casilleros (llamado Fondo de Creyentes), y más del 20%del suministro de toneladas fue bloqueada.La cantidad total de distribución incluye aproximadamente mil millones de toneladas bloqueadas por usuarios y 284 millones de donaciones donadas al plan de incentivos.
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Además del contrato de casillero, la Fundación TON también bloqueó alrededor de 1.100 millones de toneladas en manos de grandes billeteras de mineros.Como resultado de estas dos medidas, aproximadamente el 47%(2,4 mil millones de tokens) tonelan de suministro de toneladas desaparecerá de la circulación en el futuro previsible.Por lo tanto, el valor de mercado de la circulación efectiva es de aproximadamente $ 8.5 mil millones.
Por otro lado, el número de tokens de bloqueo que se han vendido es mucho más difícil de valorar en el dólar estadounidense. compañías capital e inversores profesionales.
· Mexc Ventures realizó una inversión de «ocho dígitos» en toneladas en octubre de 2023.
· En noviembre de 2023, las marcas Animoca invirtieron en Ton Network y se convirtieron en el mayor verificador.
· Mirana Ventures invirtió 8 millones de dólares estadounidenses en marzo de 2024 para apoyar TON Token.
Dado que TON todavía está en la etapa inicial, la acumulación de valor del token sigue siendo un poco débil.Sin embargo, a medida que la actividad de la cadena continúa creciendo a través del mecanismo de quemaduras (se quemará el costo del 50%de toneladas), la situación debería mejorar.
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Más importante aún, Telegram está desarrollando activamente la función práctica del token ton para aumentar su valor.Por ejemplo, Telegram anunció recientemente que utilizará tokens TON para publicidad.Es decir, los anunciantes deben usar TON para financiar sus actividades de marketing, y sus ingresos se dividirán entre el telegrama y los creadores de contenido.Además, Telegram ha comenzado a aceptar toneladas para TON para Telegram Premium (Telegram Premium) a través de Flegram Premium.Estas medidas muestran que los esfuerzos del equipo de Telegram se han considerado cuidadosamente para garantizar que TON siga siendo un tokens con valor práctico y tenga un mecanismo de valor claro que se adjunte directamente relacionado con el servicio de telegrama.
4El principio básico de la inversión
(1) Concentración de suministro y falta de mantenimientoL1
0.6%de la tasa de inflación baja moderada (por debajo de Bitcoin) por año, dado que aproximadamente el 50%del suministro está bloqueado en el fondo de creyentes y las billeteras de mineros no activos, además de aproximadamente el 86%de los tokens de cavado fueron el control de la Fundación Ton Ton, o hasta cierto punto, está afiliado a la base TON, por lo que la flotación de mitad de período es relativamente baja.
Además, la mayor parte de la atención y los tokens de bloqueo de OTC son realizados por participantes asiáticos, lo que muestra que los participantes de la UE/estadounidense están observando (ver el retorno de futuros acumulados en la figura a continuación).
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El fuerte aumento en los últimos dos meses se promueve principalmente en Asia.
Desde un punto de vista técnico, el precio comercial actual del token es entre 2-3 veces el punto bajo de este año y 2023.En comparación con SOL, AVAX, Near, etc., el aumento del token es bastante pequeño, lo que hace que el riesgo de enlace descendente sea más significativamente más pequeño.
(2) Estrategia de listado clara y visión a largo plazo
Una visión magnífica es que puede crear o competir fácilmente con WeChat en su propio teléfono móvil.Esta visión indica que una gran cantidad de blockchain encriptada y DAPP sirven al status quo de los especuladores y las tecnologías calificadas han sufrido un cambio fundamental.Tether proporciona soporte suave a través de su anuncio de integración.
(3) Grandes oportunidades de crecimiento
Dado que actualmente hay alrededor de 3,5 millones de billeteras activadas en la cadena, y el número de usuarios vivos mensuales (MAU) de Telegram es de 800 millones, se espera que alcance los 1.500 millones en los próximos cinco años. El potencial es bastante grande.Esto representa un gran total de un gran mercado total direccionable (TAM).El objetivo estratégico de la Fundación TON es convertir a los usuarios vivos mensuales de Telegram 30%en los próximos 3-5 años.Si Telegram puede convertir con éxito el 0.2%de sus 200 millones de hogares de uso diario, excederá el número actual de usuarios diarios en vivo de aproximadamente 400,000 en Ethereum.Obviamente, esta es una gran oportunidad para expandir la base de usuarios.
(4.CriptoFactor específico
En los últimos meses, el volumen de transacción diario de TON supera los 170 millones de dólares estadounidenses.
(5) Riesgo y medidas para reducir el riesgo
¿Puede este proyecto mantener la valoración actual?Este es un proyecto ambicioso, que casi se puede decir que está completamente valorado.En tales circunstancias, la cadena y los tokens de gas nativos deberían desempeñar un papel monetario, no una herramienta para la especulación técnica.La prima de la moneda es más difícil de obtener que la prima técnica, porque es de naturaleza más corta.
· Los detalles sobre las transacciones TON -on -field deben discutirse más a fondo, porque el capital que puede convertirse en fabricantes de precios marginales elegirá comprar tokens de descuento OTC para reducir la presión sobre la compra del mercado abierto.
· Desbloqueo de suministro, los creyentes se desbloqueará en octubre de 2025, con un período de distribución de tres años.
· El riesgo regulatorio sigue siendo un factor.Sin embargo, creemos que, en vista de los múltiples concursos y la ejecución de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) antes, los riesgos regulatorios se han reducido considerablemente.Telegram obviamente espera integrar los tokens en la plataforma.
5,Resumir
Creemos que la mayor parte del crecimiento de TON no provendrá de los usuarios en la cadena existente de EVM y Rust Blockchain.Ton está abriendo un futuro más vertical para abrir su propio mercado ecológico del consumidor.A la larga, el valor comparable de TON es un BNB de $ 90 mil millones.
