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Autor: Mason Nystrom, Junior Partner von Pantera Capital;
Im Blockchain -Brief des letzten Monats haben wir meine Solana -Haltepunktdebatte vorgestellt, in der ich darauf hinwies, dass jede ausreichend große App irgendwann eine eigene Blockchain starten wird.In diesem Monat gab Uniswap, eine ausreichend ausreichend ausreichend ausreichende App, bekannt, dass es Unichain starten wird – das eigene Ethereum L2 -Netzwerk.
UNISWAP, ursprünglich ein einfaches dezentrales Handelsprotokoll, das es Benutzern ermöglicht, Long-Tail-Vermögenswerte zu tauschen, ist nun zu einem Gigant von Kryptowährungen gewachsen, die mehrere Anwendungen, mehrere Protokolle abdecken und jetzt eine eigene Kette haben.
Der Start von Unichain hat mehrere wichtige Auswirkungen auf Kryptowährungen, darunter:
– Unichain liefert ein neues Modell für die Ansammlung von Token -Wert
– Defi -Aktivität migrierte aus Ethereum mainnet
– Unichain -Konsolidate der Fettantragstheorie und die kontinuierliche Vermarktung des Blockraums
Lassen Sie uns darüber diskutieren.
Uni verjüngt und startet ein neues Token -Value -Akkumulationsmodell
In der Vergangenheit hat Uniswaps Token Uni immer als Governance -Token gedient, da sie die Kontrolle über UNISWAP DAO und UNISWAP -Protokollgebühr kontrolliert und die Austauschgebühren hinzugefügt und zu DAOs Gewölbe umgeleitet werden können.
Laut dem Whitepaper schlägt Unichain vor, einen dezentralen Sortierer zu starten, um die Transaktionssortierung auf Unichain zu verwalten.Im Rahmen des dezentralen Sortierers muss der Validator die Uni angeben, um die Transaktionen zu sortieren, und erhält eine partielle Gebührenbelohnung auf der Grundlage des Werts des festgewichteten Tokens.Dies bedeutet, dass Uni -Token von einem nahezu nutzlosen Governance -Token zu einem Token mit direkterer Wertakkumulation (z. B. Sortiergebühren) wechseln wird.Noch wichtiger ist, dass die Nachfrage nach Uni -Token aufgrund der begrenzten Anzahl von Validatoren steigen kann, und diejenigen mit dem höchsten Uni -Abstand werden das Netzwerk überprüfen und Gebühren verdienen.
Es ist zu wissen, dass Uniswap beim Start von Unichain einen Kompromiss einführte.Indem Uniswap sich einer eigenen L2 -Blockchain zuwendete, opferte sie mit anderen Teilen des Ethereum Defi -Ökosystems eine gewisse Komposition, um mehr Kontrolle über seinen Blockraum zu erlangen und Protokolle (und Anwendungen) zu verbessern, die wirtschaftliche Vorteile nutzen können.Durch die Übertragung von Liquidität und Transaktionen auf Unichain kann das Protokoll durch einen Sortokoll einen höheren Durchsatz bieten und einen allgemeinen wirtschaftlichen Wert aus seiner eigenen Kette erzielen.Wenn Protokolle wie Uniswap auf Ethereum laufen, können sie Gebühren aus ihren Bewerbungen erhalten.Aber mit Unichain können Uni-Token-Inhaber einen Teil aller wirtschaftlichen Aktivitäten erfassen-ohne Uniswap Dex (dezentraler Austausch), Stablecoin-Transfers-, die auf ihren Ketten stattfinden, da jede Transaktion von Unichain-Votrern sortiert wird.
Dies hat Coinbase und Basis große Gewinne gebracht, wobei allgemeine Rollups wie Arbitrum und Optimismus auch Millionen von Sortiergebühren verdienen.Jetzt wird Unichain versuchen, seinen Einfluss als Defi -Riese zu nutzen, um die breitere Wirtschaftstätigkeit der Handel zu erfassen, die innerhalb seines Blockraums stattfindet.
Da viele andere Anwendungen ihre eigenen Ketten auf den Markt bringen möchten, hat Unichain ein replizierbares Modell vorgeschlagen, das die Anreize für Token -Inhaber neu anpasst und es dem Protokoll ermöglicht, mehr wirtschaftlichen Wert im Zusammenhang mit der Anwendungskette zu erfassen.
Unbeholfenes Gespräch: Unichain und Ethereum Hauptnetzwerk
Unichain hat einen erheblichen Einfluss auf das Ethereum Mainnet.Selbst mit dem Wachstum von L2s wie Arbitrum und Basis nimmt das Ethereum -Hauptnetz heute noch eine große Anzahl von Defi -Aktivitäten und zehn Milliarden von Mainnet -Vermögenswerten (ohne Stablecoins) ein.Die Aktivität von Ethereum Mainnet Defi hat das Potenzial (und möglicherweise sehr wahrscheinlich), nach Unichain zu migrieren, da sie Anreize für UNI -Stakeholder bietet, Gebühren für LPS liefert und eine bessere Preisgestaltung für Austauschbenutzer bietet.
Noch wichtiger ist, dass Unichain beschlossen hat, dass Unichain -Validatoren ihre Uni auf das Ethereum Mainnet und nicht auf Unichain einsetzen, was dazu beitragen kann, den Sicherheitswertversprechen von Ethereum zu stärken.
Letztendlich hat Ethereum eine Richtungsentscheidung getroffen, um die Aktivitäten aus dem Mainnet im starken Gegensatz zu Ketten wie Solana zu verändern, die darauf abzielen, Layer1 zu maximieren.Ethereums größtes Wertversprechen ist jedoch die Stärke seiner zugrunde liegenden Vermögenswerte, die immer noch als Gas -Token für Layer2, einschließlich Unichain, fungiert und eines der liquidiertesten Vermögenswerte in der Branche sowie Kollateral über Defi -Protokolle wichtige wichtige Tools darstellt.
Die Theorie der Fettanwendung taucht erneut auf: vertikal bis zu ihrer eigenen Kette
Die Einführung von Unichain verstärkt die Fettanwendungstheorie – Kryptoanwendungen erfassen den größten Teil des Wertes, da sie in der Lage sind, andere Teile des Stapels zu vertikalisieren.
Ich glaube, dies wird ein anhaltender Trend in modernen Kryptoanwendungen sein – sobald genügend Benutzergröße oder Blockraumanforderungen ermittelt werden, wird es vertikal sein.Und Uniswap ist nicht das einzige Unternehmen, das sich in diese Richtung bewegt.Das Human Authentication Network Worldcoin machte einst 50% der Mainnet -Aktivität von Optimismus aus und veranlasste sie, ihre eigenen Anwendungsketten zu starten.Selbst bei Hochleistungsketten wie Solana macht Oracle Provider Python 20% der Transaktionen von Solana aus und beschloss, sich an seine eigene SVM-L1 zu wenden.In anderen Bereichen der Verbraucherkryptowährungen haben sich Top -NFT -Projekte mit starken Marken wie Pudgy -Pinguinen für den Bau ihrer eigenen Ketten entschieden.Wie CEO Luca Netz erklärt, ist die Steuerung des Blockraums der Wertakkumulation für die pudgy Marke förderlich.
Meine aktuelle Ansicht der Fettanwendungstheorie ist, dass wir den größten Teil des Werts der Anwendungsschicht des Stapels sehen werden, wobei die Kontrolle über Benutzer und Auftragsfluss die Anwendung in eine privilegierte Position versetzt.Diese Anwendungen können mit On-Chain-Protokollen und Primitiven kombiniert werden, wie uniswap-ähnliche Anwendungen ihre On-Chain-DEX-Protokolle und bald Unichain ausnutzen.Letztendlich können diese Protokolle weiterhin einen erheblichen Wert ansammeln, aber die Anwendung kann angesichts der Nähe der App zu Benutzern und den Off-Chain-Komponenten, die der App die App mit einem verteidigbareren Wassergraben bieten, mehr Wert gewinnen.
Schließlich glaube ich immer noch, dass Layer1-Blockchain (z. B. Bitcoin, Ethereum, Solana) einen Weg hat, um einen signifikanten Wert als nicht souveräner Reserve-Vermögenswert zu erhalten, bei dem die zugrunde liegenden Vermögenswerte (z. B. ETH) auf ihre Rohstoffe (z. B. Gas), Kapital zurückzuführen sind Die Verwendung von Vermögenswerten (z. B. Einkommen) ist wertvoll und hat einen Wert als Sicherheitenvermögen mit extrem Liquidität in den jeweiligen Defi -Ökosystemen von L1.Diese Geldattribute bilden den größten Anteil des Wertes des L1 -Vermögenswerts.
Es ist möglich, dass die Anwendung, wenn es genügend Zeit gibt, versucht, einen eigenen L1 zu bauen, genau wie der Bau eines eigenen L2.Der Aufbau eines Rohstoff -L2 -Blockraums unterscheidet sich jedoch stark von der Start von L1 und der Umwandlung von Token in Rohstoffe und Kollateralvermögen, daher könnte dies eine entfernte zukünftige Diskussion sein.
Der Schlüssel ist, dass die Krypto -Welt, wenn immer mehr Krypto -Anwendungen ihren eigenen Blockraum starten, um Liquidität, Benutzer zu kontrollieren und zu bestellen, die Anwendungen neu bewerten, wenn die Menschen zu logischen Schlussfolgerungen kommen – fette Anwendungen, die in Kürze stattfinden.
