Au cours des dernières années, le scénario « d’innovation » sur le marché primaire des cryptomonnaies s’est toujours trouvé dans une zone grise réglementaire.Depuis 2018, les utilisateurs américains ont été presque totalement exclus du lancement du token.Cependant, ce modèle est en train de se briser.
Dépenser 375 millions de dollars pour acquérir une plateforme de collecte de fonds en chaîneÉchoMoins d’un mois plus tard, échange cryptoCoinbaseFranchissez une autre étape cruciale.Du jour au lendemain, sa plateforme officielle de vente de jetons a été officiellement annoncée, ouvrant la porte aux investisseurs particuliers américains pour participer à l’émission de jetons conformément à la réglementation.
Coinbase innove : un changement structurel
1. De l’achat panique à la distribution algorithmique : améliorer l’équité de la participation des investisseurs particuliers
Dans le passé, les plateformes grand public telles queBinanceBarre de lancement,OKXJumpstart) adopte principalement un mécanisme de « loterie » ou de « premier arrivé, premier servi ». Le côté projet est plus enclin à attirer de gros investisseurs. Que les utilisateurs ordinaires puissent gagner à la loterie dépend souvent de la chance.
La plateforme lancée par Coinbase adopte un mécanisme « d’allocation algorithmique » pour donner la priorité aux abonnements des utilisateurs de petit montant et s’étendre progressivement aux utilisateurs de gros montant.Cette conception abaisse le seuil de capital et restreint l’espace réservé aux arbitragistes à haute fréquence, offrant ainsi aux investisseurs particuliers davantage de réelles opportunités de participation.
2. Mécanisme de lock-up et anti-arbitrage : encourager la participation à long terme et éviter de vendre immédiatement après la cotation
Coinbase fixe une période de blocage obligatoire pour les parties au projet : dans les six mois suivant l’émission, les parties au projet et leurs entités liées ne sont pas autorisées à effectuer des transactions de gré à gré ou à vendre des jetons.Dans le même temps, la plateforme introduit des contraintes incitatives sur le comportement des utilisateurs : si un utilisateur vend les tokens obtenus dans les 30 jours suivant la cotation du token, le système rétrogradera automatiquement le token à l’avenir.
3. Divulgation d’informations standardisée : prendre des décisions éclairées plutôt que suivre aveuglément la tendance
Sur la plateforme Coinbase, les parties au projet doivent divulguer des informations détaillées, notamment le modèle économique des jetons, l’utilisation des fonds, l’expérience de l’équipe, la feuille de route de développement et les risques potentiels.Cette norme de divulgation est nettement supérieure à la profondeur des informations actuellement disponibles sur la plupart des rampes de lancement d’échange.
Bien que d’autres plateformes exigent également certaines informations, la plupart se concentrent sur les supports marketing et les données de base, tandis que Coinbase applique la normalisation et s’efforce de comparer le prospectus du marché des introductions en bourse.Cela aide les investisseurs à vraiment comprendre à quel type de projet ils participent, plutôt que de placer des paris basés uniquement sur le « buzz communautaire » ou le « sentiment FOMO ».
4. Déplateforme du mécanisme de participation monétaire : incitations à l’arbitrage décentralisé, retour au jugement de valeur
À l’heure actuelle, la plupart des bourses doivent détenir la devise de la plateforme (telle que le BNB, l’OKB) pour les nouvelles transactions. Afin de pouvoir participer, les utilisateurs sont souvent obligés d’acheter des actifs écologiques de la plateforme, exacerbant ainsi les fluctuations des prix des devises de la plateforme et amplifiant les risques.
Coinbase brise cette « dépendance symbolique au modèle économique » : il n’oblige pas les utilisateurs à verrouiller une devise de plate-forme, la participation nécessite uniquement l’USDC et il n’y a aucun frais de traitement tout au long du processus.Les revenus de la plateforme proviennent d’une proportion fixe des frais de service payés par les parties au projet.Ce mécanisme permet à « l’innovation » de revenir à son essence : sélectionner des projets au lieu de spéculer sur des plateformes.
Faire ses débuts : Monad vaut-il la peine d’y participer ?
Le premier projet de la plateforme de vente de jetons Coinbase est Monad ($MON), une chaîne publique haute performance en cours de développement qui se concentre sur le calcul parallèle, des capacités de débit de transaction extrêmement élevées et est entièrement compatible avec la machine virtuelle Ethereum (EVM).Derrière MonadeTrading sauté,Espace réservé,Treillis,LibelluleInvesti par de nombreuses institutions renommées.
Le prix de l’offre publique est fixé à 0,025 $, ce qui représente une remise importante par rapport au précédent cours de pré-négociation d’environ 0,06 $.Le marché s’attend à ce que le prix connaisse une hausse 2 à 3 fois supérieure à court terme, en particulier sous l’aura des débuts de Coinbase.
Cependant, il convient de noter que Monad n’a publié cette fois que 7,5 % de l’offre totale et que sa valorisation est d’environ 2,5 milliards de dollars, ce qui est relativement élevé parmi des projets L1 similaires qui n’ont pas encore lancé leur réseau principal.L’écosystème n’a pas encore été lancé, les progrès de développement sont relativement précoces et les performances futures sont encore incertaines.
De plus, le mécanisme d’allocation algorithmique adopté par Coinbase donnera la priorité aux applications de faible montant.Par conséquent, même si la loterie réussit, le quota d’allocation pour les utilisateurs individuels est généralement faible et les opportunités d’investissement réelles sont limitées.
Par conséquent, pour les investisseurs ordinaires, Monad est un projet potentiel, mais cela ne signifie pas « profit garanti ».Si vous participez, il est recommandé de contrôler le montant de l’abonnement, d’envisager le développement du projet dans une perspective à moyen et long terme et de prêter attention à la construction écologique après la mise en ligne du réseau principal.
L’ère de l’involution folle du CEX
La dernière décision de Coinbase n’est pas un cas isolé. En fait, ces dernières années, la plupart des bourses traditionnelles ont continué à intensifier leurs efforts sur la voie du « lancement de jetons », construisant progressivement une « boucle fermée de lancement » depuis la sélection des projets et la conception du financement jusqu’au lancement des transactions et au soutien écologique.Binance Launchpad, OKX Jumpstart, Bybit IDO, etc. que l’on entend souvent sont tous représentatifs de cette tendance.
Cette évolution d’une « plateforme de rapprochement des transactions » à un « fournisseur de services complet sur le marché primaire » n’est pas seulement le résultat de l’expansion commerciale de la bourse, mais reflète également le fait que l’industrie du cryptage entre progressivement dans une période plus structurée et standardisée.
Ce qui suit est une comparaison de plusieurs bourses de premier plan :
On peut voir que la plus grande différence entre Coinbase et les autres plateformes est que son idée de conception est plus proche du processus « IPO + placement + blocage » du marché financier traditionnel, essayant de guider l’ensemble de l’écologie d’émission de jetons pour passer de l’ancienne « logique de spéculation » à la « construction de systèmes ».
Coinbase ne reproduit pas le succès de Binance, mais adopte une nouvelle approche pour créer une nouvelle voie d’émission de jetons plus adaptée aux utilisateurs conformes et aux investisseurs à long terme.L’essence de ce modèle est d’utiliser des processus standardisés et des systèmes de contrôle des risques pour injecter de la stabilité et de la prévisibilité dans les actifs cryptographiques.
Pour l’ensemble du secteur du cryptage, la plate-forme d’émission de Coinbase contribuera non seulement à restaurer la confiance des investisseurs particuliers dans leur participation, mais pourrait également devenir la « porte d’entrée » pour que des projets de haute qualité entrent sur le marché à l’avenir, réduira les voies grises pour contourner la supervision et établir une nouvelle base de confiance pour le marché primaire.
Le marché primaire du chiffrement standardisé peut-il s’échapper d’ici ?
L’industrie actuelle a un besoin urgent de projets à succès et d’un système de distribution permettant aux citoyens ordinaires de participer équitablement et légalement.Coinbase ouvre peut-être une nouvelle voie dans ce domaine.
Plutôt que de dire qu’il s’agit d’une « nouvelle innovation », il vaut mieux dire que Coinbase soulève une question : le mécanisme de financement précoce du Web3 peut-il être remplacé par quelque chose de plus ordonné que le battage médiatique, de plus juste que la loterie et de plus rationnel que l’investissement aveugle ?Grâce à l’acquisition d’Echo,CoinbaseL’idée d’un canal intégré « de la levée de fonds au référencement » est en train d’être mise en œuvre. Si les outils d’offre d’Echo s’intègrent harmonieusement à la distribution et à la conformité de Coinbase, une infrastructure de marché primaire standardisée sera formée aux États-Unis, améliorant ainsi l’efficacité de la collecte de fonds à la liquidité.
Cela ne réussira peut-être pas immédiatement, mais au moins cela ouvrira une ouverture.Il faudra du temps pour déterminer si cette ouverture peut devenir à l’avenir l’entrée vers des utilisateurs conformes et des projets de haute qualité.
Mais avant que la fête ne commence, il faudrait probablement y verser un verre d’eau froide : ce marché, qui ne manque déjà pas de nouvelles pièces, peut-il vraiment être sauvé par une autre plateforme de lancement ?Coinbase a restructuré les règles d’émission, mais son plus grand défi est peut-être de trouver de nouveaux actifs vraiment précieux pour un marché saturé.
jakiro
