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Auteurs: Sha Jun, Yu Zhixia
Avec Trump qui a officiellement signé leLa loi sur le génie marque également la première fois que les États-Unis ont officiellement établi un cadre réglementaire pour les staboins numériques, et cela signifie également que de nombreux émetteurs et entreprises de stablecoin sont confrontés à une nouvelle série de défis.Je crois que beaucoup de gens ne seront pas familiers avec l’acte de génie et peuvent avoir plus ou moins les questions suivantes:
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USA »Quelles mesures réglementaires pour les stablescoins sont mentionnées dans la loi sur le génie …
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Le projet de loi a raisonQuels sont les impacts de l’USDT et de l’attache …
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Peut prendre des mesures correspondantes …
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Quelle est la différence entre ce projet de loi et la loi sur les pièces de monnaie de Hong Kong…
Équipe de salade de cryptoLes questions ci-dessus seront répondues une par une.
(Source d’image: site officiel du programme CCTV)
« De quoi s’agit-il exactement dans l’acte de génie?
Tout d’abord, prenons-nous pour apprendre à ce sujetActe de génie.« La loi sur le génie est la «création et l’établissement de la loi sur l’innovation du pays des États-Unis», également connu sous le nom de «Loi sur les stablescoin» des États-Unis.Le projet de loi vise à établir un cadre juridique et réglementaire complet pour le paiement des étalines aux États-Unis pour promouvoir l’innovation financière, protéger les consommateurs, renforcer la souveraineté monétaire et maintenir la stabilité financière.Ce qui suit est leUne brève introduction au cadre réglementaire de la loi sur le génie:
1 et 1La définition de base et la portée du projet de loi: La facture réglemente principalement les étages de paiement, qui sont définis comme des monnaies numériques utilisées pour le paiement ou le règlement et sont fixées à la valeur de la monnaie fixe.Ce projet de loi nécessite uniquementSeuls les « émetteurs de stablecoin de paiement approuvés » peuvent émettre des stablescoins aux États-Unis.L’émetteur approuvé doit être une filiale d’un établissement de dépôt assuré, d’un émetteur de stablecoin de paiement non bancaire qualifié par le gouvernement fédéral ou d’un émetteur de rapports de paiement de paiement qualifié par l’État.(Base de base:Genius Act, article 2 (22))
2Structure réglementaire du projet de loi:Le projet de loi établit un système de réglementation à double voie unique.Car le volume de l’émission dépasseLe stablecoin de 10 milliards de dollars s’appliquera au cadre réglementaire de la Réserve fédérale pour les institutions de dépôt et au cadre de l’agence pour les émetteurs non bancaires.Pour les émetteurs avec une circulation inférieure à 10 milliards de dollars, ils peuvent choisir la voie réglementaire de l’État.Exigences de réserve du projet de loi: L’une des mesures de protection des consommateurs les plus importantes du projet de loi est l’exigence de réserve de 100%.L’émetteur doit détenir au moins un dollar de réserve de licence pour chaque dollar de stablecoin.Les réserves agréées comprennent: les pièces et les devises, les dépôts bancaires, les obligations de trésorerie à court terme, les accords de rachat, les fonds du marché monétaire et les dépôts de réserve des banques centrales.(Base de base:Genius Act, article 4 (a) (1))
3 et 3Exigences de transparence et de divulgation pour le projet de loi:Le projet de loi oblige les émetteurs à établir et à divulguer des procédures de rachat de stablecoin et à signaler périodiquement les compositions de stablecoin et de réserve en circulation.(Base de base:Genius Act, article 6 (a) (2))
4Sécurité nationale et articles anti-blanchiment de la loi:Le projet de loi classe les émetteurs de paiement de paiement en tant qu’institutions financières en vertu de la Bank Secrecy Act, ce qui signifie qu’ils doivent: maintenir des programmes efficaces de conformité anti-blanchiment et de sanctions; conserver les enregistrements appropriés des transactions de stablecoin;surveiller et signaler une activité suspecte; mettre en œuvre des politiques pour prévenir, geler et rejeter les transactions qui violent les lois fédérales ou étatiques; établir des programmes d’identification des clients.(Base de facture:Genius Act, article 8 (un))
Le projet de loiQuels sont les impacts de l’USDT et de l’attache?
Expliquons ce qu’estUSDT.L’USDT est l’une des stablescoins les plus représentatives du marché actuel des crypto-monnaies, et son nom complet est Tether.C’estTether, émis par Tether, vise à maintenir la stabilité des devises en se déplaçant vers les monnaies fiduciaires (principalement le dollar américain), est un outil de liquidité important et un milieu de stockage de valeur sur le marché des crypto-monnaies.La conception principale de l’USDT est de promettre que pour chaque USDT émis, une USD sera déposée en tant que réserve sur le compte bancaire et entretient en théorie une relation d’ancrage de 1: 1. Les utilisateurs peuvent convertir USDT en USD à tout moment pour garantir une valeur de devise stable. Par rapport aux méthodes traditionnelles de la transfrontation transfrontalière, la vitesse de transaction de l’USDT est plus rapide, les frais de traitement sont relativement faibles et ne sont pas limités par les heures d’ouverture régionales et bancaires, de sorte qu’elle peut réaliser un transfert de fonds transfrontalier plus efficace.
(Source d’image: CoinmarketCap)
Selon le contenu du projet de loi, il est certain que le projet de loi restreint sérieusement leDéveloppement de l’USDT.« Le Genius Act est un projet de loi américain, et l’USDT est également un produit des États-Unis. Après la mise en œuvre de ce projet de loi, selon le contenu de la loi sur le génie mentionné ci-dessus, Tether est presque certainement incapable de remplir pleinement les conditions de conformité. Ainsi, à l’avenir du marché des stablescoin, la part de marché de Tether ne sera en continu que jusqu’à ce qu’il y ait un remplacement. Même si Tether a toujours une part d’USDT sur le futur marché des stablescoin, il est très probable que l’USDT ne sera utilisé que dans certains liens spécifiques.
Quant à pourquoiTether ne peut pas répondre à ses exigences, donc l’équipe de salade crypto vous emmènera pour trier le contenu principal de la facture:
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Premièrement, le projet de loi indique clairementLes pièces stables ne sont pas soumises aux titres et aux systèmes de supervision des matières premières, mais sont principalement réglementés par le système bancaire;
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Deuxièmement, les réserves requises par le projet de loi doivent être faites des actifs actuels de haute qualité.Par exemple, en dollars américains, des dépôts de la Réserve fédérale, des dépôts de demande bancaire,Obligations du Trésor qui expirent dans les 93 jours ou les accords de rachat inversé du jour au lendemain, etc.,L’émetteur de la stablecoin est nécessaire pour maintenir une valeur égale à la stablecoin qu’il émet (1: 1) Réservez les actifs pour soutenir les stablescoins de paiement dans la circulation émis par eux.(Base de base:Genius Act, article 4 (a)(1))
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En outre,L’émission totale des étages de paiement combinés dépasseUn émetteur de stablecoin approuvé pour le paiement qui n’est pas soumis aux exigences du rapport de 1934 de la Securities Exchange Act de 1934 doit préparer les états financiers annuels conformément aux normes comptables générales (GAAP) des États-Unis pour divulguer toute transaction des parties connexes;(Base de base:Genius Act, article 3 (10) a))
(Source d’image: site officiel du programme CCTV)
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quatrième,En ce qui concerne l’anti-blanchiment et KYC (connu votre client, « Know Your Client ») est l’une des exigences réglementaires de base dans le domaine de l’industrie financière et de la conformité.Les exigences pour vérifier l’identité des clients à travers une série de processus, l’évaluation des risques et la prévention des activités illégales telles que le blanchiment d’argent, le financement terroriste, la fraude, etc. sont également très strictes. Les émetteurs ne sont pas autorisés à désactiver les fonds de réserve et doivent délivrer des certificats de réserve mensuels audités par le cabinet comptable certifié.et se conformer à la Bank Secrecy Act;(Base de base:Genius Act, article 3 (5) a))
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cinquième,Pour les détenteurs de stablescoin, le projet de loi donne une super priorité.En d’autres termes, si l’émetteur est en cas de détente, la réclamation du titulaire du stablecoin a priorité sur tous les autres créanciers, réalisant ainsi le « droit prioritaire de rembourser », le « droit prioritaire de rembourser » encourage également davantage de personnes à acheter des émetteurs stablecoins, tout en assurant en outre les droits et intérêts légitimes des abus de stablecoin.(Base de base:Genius Act, article 10 (3))
Et pendantPour l’entreprise émettrice de l’USDT, il ne peut pas répondre aux nombreuses exigences de la loi sur le génie.
d’abord,exister »Les exigences pour les réserves de la loi sur le génie « nécessitent un soutien complet de réserve », tandis que les réserves actuelles de l’USDT ne sont pas à la hauteur, seulement environ 85%, de sorte qu’elles ne répondent pas aux normes de la loi génie, ce qui peut entraîner des fluctuations du prix de la stable et de l’effondrement de la confiance des utilisateurs.
deuxième,L’agence d’audit de Tether est Boinalia, qui ne répond pas aux normes du comité de surveillance de la comptabilité de l’entreprise cotée aux États-Unis..
troisième,Tether doit également vendre ses réserves d’actifs non conformes.Par exemple, le bitcoin, les métaux précieux, les billets d’entreprise et les prêts garantis, etc., doivent être remplacés par des actifs conformes.
en outre,Tether a une valeur marchande élevée et sa valeur marchande a atteint la norme qui nécessite une réglementation fédérale directe.Par conséquent, l’équipe de salade de crypto pense queTether a des difficultés à soutenir les divulgations mensuelles régulières et les exigences strictes de lutte contre le blanchiment d’argent (le montant total des étages émis dépasse 50 milliards de dollars et des rapports non-SEC doivent être effectués pour des audits annuels des états financiers).
En dehors deTether, Circle (USDC Publisher), Paxos (Pax, USDP Publisher) et Gemini (GUSD Publisher) sont soumis à des degrés divers de restrictions sur la loi sur le génie.Par exemple: liquidité, audit de divulgation et autres exigences des actifs de réserve,donc, »L’acte de génie affecte non seulement un émetteur, mais il a un impact énorme sur l’ensemble du marché des stables.
(Source d’image: site officiel du programme CCTV)
selon »Genius Act, si les émetteurs de stable à l’emploi dirigés par Tether ne sont pas en mesure de répondre aux exigences du projet de loi, ils seront confrontés à de graves sanctions.
Premièrement, si l’attache ne parvient pas à terminer l’enregistrement des entités américaines ou la rectification de réserve dans le délai de transition, son USDT sera considéré comme un « instrument de paiement illégal », et l’émission elle-même constitue un acte illégal et peut être confronté à des accusations criminelles.(Base de base:Genius Act, article 4 (a) (12)).
De plus, trois ans après l’entrée en vigueur du projet de loi, tout émetteur étranger étranger qui n’a pas été autorisé par les États-Unis (y comprisIl sera interdit d’émettre, de vendre ou de fournir des services de transaction aux États-Unis. Les prestataires de services d’actifs numériques (tels que les échanges) seront confrontés à une amende quotidienne pouvant aller jusqu’à 100 000 $ s’ils violent cette disposition, et l’attache, en tant qu’émetteur, peut être incluse dans la « liste de non-conformité » publiée par le département du Trésor, ce qui a entraîné le fait d’être obligé d’être retiré des étagères par les plates-formes américaines.(Base de base:Genius Act, article 18 (a) (4)).
Bien sûr, le ministère des Finances peut demander la non-conformité dans les actifs de réserve (comme la détention d’actifs non licenciés), le non-divulgation de rapports de réserve à temps ou la violation des obligations anti-blanchiment, etc.Tether impose une amende pouvant atteindre 1 million de dollars par jour(Base de base:Genius Act, article 18 (a) (4)).
Confronté à de telles conséquences défavorables, on peut dire queLa mise en œuvre du projet de loi sur le génie a émis un « ultimatum » aux émetteurs de stable comme Tether.
(Source d’image: Congress.gov)
« Quelle est la différence entre l’acte de génie et l’ordonnance de Hong Kong Stablecoin?
maintenant,Trump a officiellement signé leLa loi sur le génie signifie que la loi sur le génie est officiellement mise en œuvre, etPar coïncidence, l’ordonnance de la stablecoin de Hong KongÀ venirÀIl sera mis en œuvre à partir du 1er août 2025, et les deux réglementations sont des politiques réglementaires pour la crypto-monnaie « monnaie stable ».Ensuite, beaucoup de gens peuvent demander,Ces deux proviennent de deux régions différentesQuelle est la différence entre les «réglementations de stablecoin»?En d’autres termes, si vous voulez émettre des stablecoins dans ces deux régions, quelle est la différence entre être contrôlé par les États-Unis et Hong Kong?Ce qui suit vous répondra.
Tout d’abord, les exigences d’accès de l’émission d’entités dans les deux endroits sont différentes.Si vous vous inscrivez aux États-Unis, vous devez être une entité enregistrée aux États-Unis ou par le biais deUne entité étrangère enregistrée par OCC (doit prouver que la supervision du pays d’origine est équivalente) doit être achevée dans les trois ans, sinon il est interdit d’entrer sur le marché américain.L’entité enregistrée à Hong Kong doit être une société enregistrée à Hong Kong ou une banque à l’étranger approuvée par la HKMA (comme HSBC et Standard Chartered).Les institutions non bancaires doivent payer le capital social réel de 25 millions de dollars HK (les banques sont exemptées).
Deuxièmement, les exigences des actifs de réserve des deux sont différentes.Cash seulement etLes obligations du Trésor américain qui expirent dans les 93 jours sont des actifs de réserve, tandis que les actifs non conformes tels que les billets d’entreprise et les actifs cryptographiques sont interdits comme des actifs de réserve.Hong Kong exige que les actifs de réserve soient strictement cohérents avec la monnaie d’ancrage (comme les stablescoins du dollar de Hong Kong doivent détenir des espèces en dollars ou des obligations à court terme), et les paiements d’intérêts aux détenteurs sont interdits, qui restreint directement « néCoin stable d’intérêt»Modèle commercial.
Troisièmement, les États-Unis et Hong Kong ont des exigences différentes de transparence et de normes d’audit.Les États-Unis exigent que la composition mensuelle des actifs mensuelles, la valeur marchande et le rapport d’audit, parAller sur le marchéComité de surveillance de la comptabilité de l’entreprise (PCAOB)L’organisme de certification effectue des audits annuels,Le PDG / CFO doit signer une déclaration de conformité(Base de base:Acte de génie, article 4(10)(un)(III)).
Hong Kong a également besoinrégulierDivulguer la composition, la valeur marchande et les résultats d’audit des actifs de réserve, mais pas obligatoireLes qualifications PCAOB nécessitent uniquement « l’audit indépendant ».
Quatrièmement, les sanctions pour les actes illégaux sont également différentes.Aux États-Unis, la possibilité maximale de violations est quotidienneUne amende de 1 million de dollars et pourrait déclencher une indemnisation civile et des accusations criminelles (comme jusqu’à 10 ans de prison pour fraude en valeurs mobilières).À Hong Kong, une amende maximale de 5 millions de dollars HK et 7 ans de prison pour émissions sans licence, et une amende maximale de 10 millions de dollars HK et 10 ans de prison pour fraude.
En comparant les quatre dimensions ci-dessus, nous pouvons voir que Hong Kong est plus équilibré, stable et innovant, donc son inclusivité politique est plus forte, mais le concours de demande de licences est plus intense;Alors que les États-Unis se concentrent davantage sur le maintien de l’hégémonie du dollar américain et impose des restrictions strictes aux émetteurs des stablescoins du dollar américain. Par conséquent, il y a des avantages et des inconvénients de choisir le pays où émettre des stablecoins.
Interprétation de la salade cryptée
Sur la base de cela, l’équipe de salade crypto pense queL’introduction de l’acte de génie établit une fenêtre critique de 300 jours pour Tether.Bien que le projet de loi établit une période de transition de 18 mois (environ 540 jours), si Tether ne parvient pas à trouver une solution de conformité qui répond aux exigences du projet de loi dans les 300 jours,Les perspectives du marché de l’USDT seront essentiellement définies.Si l’USDT ne peut pas adopter la certification de conformité américaine, son expansion mondiale de part de marché sera fondamentalement restreinte – même si Tether continue d’émettre un USDT supplémentaire et de pousser le jeton total, la baisse de sa part de marché deviendra toujours une tendance inévitable.
En ce qui concerne son orientation future, les possibilités suivantes peuvent être prédites:
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D’abord,Tether peut choisir la stratégie de « niche offshore », éviter activement les pays et les régions avec une supervision stable de la réserve des stables et participer à la place indirectement aux marchés locaux par le mécanisme de transit;
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Deuxièmement, si l’entreprise ne peut pas percer le goulot d’étranglement de la conformité, elle peut entraîner des risques systémiques en raison de la perte de confiance du marché, et sera finalement supprimé du marché grand public par d’autres émetteurs de stablecoin conformes;
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Troisièmement, maintenez un état d’existence «trichy» – étant donné qu’il y a encore une zone grise réglementaire dans la publication actuelle de stablescoins, l’USDT a toujours place à la survie dans des scénarios spécifiques qu’il a pénétré au stade précoce, et il ne se retirera pas soudainement du marché, ni difficile de réapparaître la dominance du marché mondial.
De plus, l’équipe de salade de crypto a remarqué queLa loi sur le génie a des caractéristiques communes avec l’ordonnance de Hong Kong Stablecoin mis en œuvre le 1er août:Les deux sont« Les règles d’émission de stablecoin » sont la principale orientation législative,Et grâce au système de rachat correspondant et aux exigences de divulgation obligatoires pour les sociétés d’émetteurs de stablecoin, ils maximiseront la protection des droits et intérêts légitimes des investisseurs.Donc, malgré les exigences réglementaires de l’émission de stablecoin dans les deux régionsDétailsDifférent, maisLes droits et intérêts des investisseurs peuvent être strictementdeAssurer.
