auteur:Théjaswini
Préface
Pendant une grande partie du XXe siècle, la réponse à cette question était simple : votre employeur décidait. L’entreprise verse la pension, gère les investissements et assume le risque. Si le fonds performe bien, ils conservent les bénéfices supplémentaires ;si le fonds affiche de mauvais résultats, ils couvrent le déficit.Vous n’avez pas votre mot à dire, mais vous n’avez rien à perdre.
Ensuite, l’avènement des plans 401(k) a transféré la responsabilité sur l’individu. Vous choisissez les investissements et prenez les risques.Mais votre choix n’est pas totalement libre.Les employeurs continuent de jouer le rôle de gardiens, n’offrant qu’un ensemble d’options « prudentes ».Initialement, les tribunaux avaient jugé les actions ordinaires trop risquées pour les comptes de retraite.Plus tard, les fonds indiciels ont été jugés trop passifs.Les définitions de la prudence évoluent, mais le paternalisme demeure.
Le 15 octobre 2025, Morgan Stanley redessine les lignes.Les 16 000 conseillers financiers de la société peuvent désormais recommander des investissements Bitcoin à n’importe quel client, y compris ceux disposant d’un IRA et d’un 401(k).Il n’y a aucune exigence de richesse minimale ni aucune exigence agressive de tolérance au risque.Le Bitcoin apparaît discrètement, aux côtés des obligations et des actions de premier ordre, dans les portefeuilles d’investissement finançant les Américains seniors.
Les risques sont énormes.Les actifs de retraite aux États-Unis totalisent 45 800 milliards de dollars.Même un déplacement de seulement 1 % des allocations d’actifs vers les crypto-monnaies signifierait un afflux de 270 milliards de dollars sur le marché.Si c’est 2 %, cela représente plus de 500 milliards de dollars.
Quel est le beau calcul derrière tout ça ?J’ai quelques réflexions à partager.
Morgan Stanley ouvre une nouvelle ère d’investissement de retraite en crypto-monnaie
Jusqu’en octobre dernier, Morgan StanleyLimiter l’accès aux crypto-monnaies à ceux qui possèdent des actifs supérieurs à 1,5 million de dollars et qui ont une tolérance au risqueClients agressifs et possédant des comptes de courtage imposables. Les comptes de retraite sont totalement interdits.
Ces restrictions n’existent plus.
Les conseillers n’achètent pas de Bitcoin directement pour les clients.au contraire,Ils allouent des fonds à des produits d’investissement cryptographiques réglementés, principalement de BlackRock et Fortune.ETF Bitcoin.À l’avenir, une fois approuvé,Les ETF Ethereum et Solana pourraient être inclus à l’avenir.
Le système de portefeuille automatisé de la société suit l’exposition aux actifs cryptographiques de chaque client en temps réel pour éviter une concentration excessive.Le Global Investment Council de Morgan Stanley recommande, pour les investisseurs jeunes ou agressifs, une allocation de 4 % à un portefeuille « Croissance opportuniste », 2 % à un portefeuille de croissance équilibrée et 0 % à une stratégie de préservation ou de revenu.
Ces restrictions constituent un bouclier juridique.En vertu de l’Employee Retirement Income Security Act de 1974 (ERISA), la loi qui régit les régimes de retraite et définit l’investissement « prudent », les entreprises qui parrainent des régimes 401(k) ont l’obligation fiduciaire d’agir dans le meilleur intérêt des participants.Si une entreprise propose des investissements imprudents ou excessivement risqués sans surveillance appropriée, les participants peuvent intenter une action en justice pour pertes.Pour obtenir gain de cause, le demandeur doit prouver que le syndic a manqué à ses obligations en fournissant des investissements inappropriés ou des contrôles de gestion insuffisants.
Le plafond de 4 % de Morgan Stanley et la surveillance des risques en temps réel sont conçus pour protéger contre de telles poursuites.La société parie que des limites d’allocation prudentes et une surveillance des risques en temps réel la protégeront des accusations selon lesquelles elle aurait exposé par inadvertance les retraités à la volatilité des crypto-monnaies.Il reste à vérifier si cette défense est valable lorsque Bitcoin est en baisse de 70 %.
Les conseillers doivent enregistrer les références cryptées via un système interne.L’équipe de conformité s’assure que les clients confirment les avertissements en matière de volatilité et les ajustements de tolérance au risque avant d’investir.
Bien que l’ETF Bitcoin soit disponible immédiatement, la plateforme E-Trade appartenant à Morgan Stanley lancera le trading direct de Bitcoin, Ethereum et Solana en 2026, alimentée par l’infrastructure Zerohash.
Ceci est encore très réglementé, avec des logiciels de notation et d’allocation des risques strictement limités.Mais cela a effectivement transformé les crypto-monnaies en une option d’investissement courante accessible via 80 % des comptes de retraite américains gérés par Morgan Stanley.
Pourquoi maintenant ?La fenêtre de politique vient de s’ouvrir
Trois changements réglementaires ont ouvert la voie à la décision de Morgan Stanley.
Premièrement, un décret signé par le président Trump en août a ordonné au ministère du Travail (DOL) et à la Securities and Exchange Commission (SEC) de revoir les règles relatives aux investissements alternatifs dans les 401(k) et les IRA.Le décret réécrit effectivement les limites de l’investissement de retraite, signalant aux institutions financières que les réactions négatives en matière de réglementation ne sont plus un problème.
Deuxièmement, la loi GENIUS signée en juillet a établi la première réglementation complète sur les pièces stables aux États-Unis.En exigeant un soutien de réserve de 1 : 1 en USD et des audits trimestriels, la loi réduit les vulnérabilités systémiques et donne aux institutions l’assurance que l’infrastructure cryptographique a désormais une légitimité réglementaire.
Troisièmement, le ministère du Travail est revenu sur sa position prudente de 2022 concernant les crypto-monnaies dans les régimes de retraite.En permettant aux fiduciaires d’évaluer les investissements cryptographiques selon les normes traditionnelles de l’ERISA, le ministère du Travail normalise l’inclusion des crypto-monnaies dans les 401(k) et les IRA sans avoir besoin d’exemptions spéciales.
Ensemble, ces changements créent une fenêtre politique étroite.Morgan Stanley a été le premier gestionnaire de patrimoine traditionnel à saisir cette opportunité, tandis que ses concurrents tels que Fidelity et Schwab ont été plus lents à agir car les limites d’exposition étaient encore débattues par les comités de risque internes.
Wall Street a interprété les signaux réglementaires et a conclu que les risques de ne pas proposer de crypto-monnaie l’emportent désormais sur les risques liés à leur offre.Mais il existe un courant plus profond à l’origine de ce changement : ce que les institutions appellent désormais« Opération de dépréciation de la monnaie ».
Cela est cohérent avec les arguments avancés depuis des années par les passionnés d’or et les partisans du Bitcoin. Les banques centrales ne cesseront pas d’imprimer de la monnaie.La monnaie fiduciaire perdra du pouvoir d’achat.Les actifs refuges traditionnels comme l’or sont en forte hausse, l’indice du dollar américain est dans une tendance à la baisse depuis plusieurs années et les investisseurs se tournent vers les actifs à offre fixe.Ce qui était autrefois une idée marginale est désormais devenu un consensus institutionnel.Bitcoin est désormais conçu pour être un actif résistant à la dévaluation : offre fixe, émission transparente, vérification sans confiance.Lorsque la monnaie elle-même est réévaluée, Bitcoin ressemble moins à de la spéculation qu’à une réserve de capital.
prochaines étapes
La décision décisive de Morgan Stanley exerce une pression sur les autres gestionnaires de patrimoine ayant des activités de retraite.Voici un aperçu de la situation actuelle des principaux acteurs.
Fidelity a lancé un IRA de crypto-monnaie gratuit en 2022 et propose désormais un ETF Bitcoin au comptant.En tant que plus grand fournisseur 401(k) en termes d’actifs, détenant plus d’un tiers des comptes américains, Fidelity s’est élargi pour inclure les fonds Ethereum et Solana.Cependant, il lui reste encore à intégrer les cryptomonnaies dans les portefeuilles de retraite que les conseillers gèrent au quotidien.
L’ETF Bitcoin (IBIT) de BlackRock détient 84 milliards de dollars d’actifs, soit 57 % du marché des ETF Bitcoin.Il s’agit de l’ETF à la croissance la plus rapide de l’histoire et pourrait atteindre 100 milliards de dollars en 450 jours.L’avantage de BlackRock réside dans la domination du produit et non dans les canaux de distribution.
Schwab prévoit de lancer le trading au comptant de cryptomonnaies en 2026, ciblant les investisseurs de la génération Z, qui représentent 33 % des nouveaux comptes et ont moins de 28 ans.Schwab prévoit de lancer une gamme complète de produits début 2026, mais n’a pas encore ouvert l’accès aux comptes de retraite.
Vanguard, qui gère 10 000 milliards de dollars d’actifs, s’éloigne des crypto-actifs après des années de résistanceExplorez l’accès aux ETF cryptographiques tiers.Le changement de politique de Vanguard a été motivé par la pression des clients et du nouveau PDG de BlackRock, le rendant plus ouvert aux crypto-monnaies.Parmi les acteurs majeurs, Vanguard reste cependant le plus prudent.
Goldman Sachs viaPlateforme GS DAP en partenariat avec BNY Mellon, axée sur les fonds monétaires tokenisés,Fournir des services d’enregistrement de fonds en chaîne. La société construit une infrastructure pour les actifs tokenisés plutôt que de rechercher une exposition au détail à la cryptographie.
Le secteur bancaire dans son ensemble prend également des mesures.JPMorgan étend son JPM Coin pour le règlement transfrontalier et pour servir des fonds cryptographiques.Citigroup prévoit de lancer des services de conservation d’actifs numériques en 2026 et participe à la G7 Stablecoin Alliance.Bank of America, Deutsche Bank, UBS et Barclays participent toutes au groupe de recherche multinational sur les stablecoins.
Un nouvel acteur à surveiller est Erebor Bank, une banque basée à Columbus, dans l’Ohio, fondée par les milliardaires Palmer Luckey et Joe Lonsdale, tous deux partisans de Trump. Erebor a reçu l’approbation conditionnelle du Bureau américain du contrôleur de la monnaie (OCC) en octobre.La banque axée sur la technologie et les crypto-monnaies vise à servir les entreprises émergentes dans des domaines tels que l’intelligence artificielle et les actifs numériques.Son approbation signale que la porte réglementaire s’ouvre aux institutions spécialisées dans les services bancaires en cryptomonnaies.
Les institutions traditionnelles s’empressent d’intégrer les crypto-monnaies dans l’infrastructure de gestion de patrimoine existante, tandis que de nouveaux acteurs créent des pistes crypto-natives à partir de zéro.
Alors que la décision de Morgan Stanley introduit les crypto-monnaies sur les comptes de retraite individuels, les fonds de pension publics accumulent discrètement du Bitcoin depuis plus d’un an.
Le Wisconsin et le Michigan ont divulgué leurs avoirs dans les ETF IBIT et ARK Bitcoin de BlackRock, totalisant près de 400 millions de dollars.
Les préférences en matière de risque des citoyens ordinaires et des investisseurs institutionnels de Wall Street convergent à un rythme accéléré.Les fonds de pension enlié par des obligations fiduciairesElle fonctionne selon un système, ce qui signifie que ses administrateurs doivent démontrer que chaque allocation est prudente et dans le meilleur intérêt des bénéficiaires.S’ils sont prêts à investir dans Bitcoin, c’est parce qu’ils pensent que les avantages de la diversification et les gains asymétriques l’emportent sur les risques de volatilité.
Désormais, via Morgan Stanley, les comptes de retraite rejoignent les rangs, soulignant une réallocation massive mais furtive de l’épargne à long terme vers les actifs numériques.Une stratégie conservatrice limite l’exposition à 5 % du portefeuille, tandis qu’une allocation agressive pourrait atteindre 35 %, selon la tolérance au risque.
Les analystes de Bitwise estiment que 1 à 2 % des 45 800 milliards de dollars d’actifs de retraite transférés vers les crypto-monnaies, soit l’équivalent de 450 à 900 milliards de dollars d’entrées, pourraient pousser le Bitcoin à 200 000 dollars.Les premières tranches de fonds pourraient arriver cet automne, coïncidant avec une éventuelle baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale.
Mais si les crypto-monnaies chutaient de 70 %, cela représenterait un coup dur de 300 milliards de dollars pour la retraite, ce qui pourrait se répercuter sur les dépenses de consommation et éroder la confiance dans les conseillers en retraite.
Que se passe-t-il lorsque tout le monde emboîte le pas ?
Les analystes de la Deutsche Bank prédisent que d’ici 2030, les banques centrales détiendront probablement de grandes quantités de Bitcoin et d’or en raison de la pénétration institutionnelle et de la faiblesse du dollar.L’or a franchi la barre des 4 000 l’oncemarque de dollar,Et Bitcoin se négocie légèrement en dessous de son plus haut historique.
La part du dollar dans les réserves mondiales est passée de 60 % en 2000 à 41 % en 2025. Cette baisse a entraîné des entrées records dans les ETF sur l’or et le Bitcoin, qui ont atteint 5 milliards de dollars et 4,7 milliards de dollars rien qu’en juin.
Les analystes de JPMorgan estiment que la croissance du marché des pièces stables pourrait se traduire par une demande supplémentaire de 1 400 milliards de dollars américains d’ici 2027, bien que cela dépende de l’intérêt des investissements étrangers.L’interaction entre la montée du Bitcoin, l’adoption du stablecoin et l’hégémonie du dollar se poursuit.
Ce qui est clair, cependant, c’est que les portefeuilles de retraite sont en train d’être reconstruits avec les ETF Bitcoin, que les régulateurs, les conseillers ou les retraités en comprennent pleinement les implications.
Si Fidelity, Schwab et Vanguard suivent l’exemple de Morgan Stanley, l’industrie décidera essentiellement que les crypto-monnaies ne sont plus un actif alternatif.C’est devenu un atout essentiel.
jakiro
