jakiro
auteur:TheJaswini, Source: Dispatch de jetons
Les fonds négociés en bourse (ETF) sont nés en crise.
Le lundi noir de 1987, l’indice Dow Jones a chuté de plus de 20% en une journée.Les régulateurs et les acteurs du marché se rendent compte qu’ils ont besoin de meilleurs outils. Les fonds communs de placement ne peuvent se négocier qu’à la fin de la journée de négociation, ce qui laisse les investisseurs impuissants lorsque le marché panique.
Les ETF ont vu le jour et sont devenus une solution.Les FNB sont des paniers de titres qui négocient comme des actions individuelles qui fournissent des liquidités instantanées lorsque la situation du marché se détériore.
Les FNB simplifient les investissements indices et fournissent une exposition approfondie sur le marché avec des frais faibles et une efficacité fiscale.Ils sont conçus pour être transparents sans gestion proactive – suivant uniquement les index sans essayer d’aller au-delà d’eux.Le premier ETF réussi, lancé en 1993, a été appelé l’indice SPDR S&P 500 (SPY) et est devenu le plus grand fonds mondial en suivant strictement le S&P 500 comme promis.
Au début, cette idée était vraiment bonne.Vous voulez acheter des « actions », mais vous ne voulez pas étudier les entreprises individuelles, et vous ne voulez pas dépenser d’argent pour demander à un gestionnaire de fonds de vous aider à le faire.
En septembre 2025, Wall Street a franchi un nouveau seuil: emballer les pièces de mèmes en produits d’investissement réglementés et facturer des frais annuels de 1,5%.
Assis-nous à la transformation essentielle des ETF?
Les FNB sont passés à partir d’outils simples pour simplifier les investissements à des outils complexes qui intègrent toute stratégie à laquelle vous pouvez penser.Il existe des moyens illimités de combiner, de côtoyer, de créer des investissements périodiques ou de construire, mais il n’y a qu’un nombre limité d’entreprises qui peuvent réellement être investies.
Il y a maintenant plus de 4300 fonds négociés en bourse, alors qu’il n’y a qu’environ 4200 sociétés cotées en bourse.Les FNB représentent environ 25% de tous les véhicules d’investissement, contre 9% il y a dix ans.Pour la première fois dans l’histoire du marché, le nombre de fonds a dépassé le nombre réel de stocks.
À mon avis, cela crée un problème fondamental – trop de choix et les investisseurs ne peuvent pas y faire face plutôt que de l’autonomiser. Aujourd’hui, nous avons des fonds couvrant tous les sujets, tendances ou opinions politiques imaginables.La frontière entre l’investissement et les divertissements à long terme sérieux a été complètement flou.Il est presque impossible de faire la distinction entre les produits conçus pour accumuler la richesse et les produits conçus pour capitaliser sur les tendances des médias sociaux.
Arrêt. Cette anxiété est complètement déconnectée.Les FNB DoGECOIN ne déforment pas la mission des crypto-monnaies.
Depuis quinze ans, les crypto-monnaies sont considérées comme des monnaies en ligne sans valeur.La communauté financière traditionnelle nous appelle les spéculateurs dégénérés qui jouent avec des jetons sans valeur.Ils disent que nous ne créerons jamais rien de réel, n’obtiendrons jamais d’adoption institutionnelle, ne méritons jamais un traitement réglementaire sérieux.
Maintenant, ils essaient d’obtenir de la valeur des actifs que nous créons comme blagues.
L’industrie des crypto-monnaies a créé une nouvelle catégorie de valeur que la finance traditionnelle ne peut être ignorée, éliminée et, finalement irrésistible pour la monétisation.L’acquisition de ETF par Dogecoin avant que la moitié des entreprises du Fortune 500 ne développe une stratégie de cryptographie complète est le plus cruel témoignage de la domination de la culture des crypto-monnaies.
Eh bien, maintenant que nous avons célébré la victoire, voyons ce que nous célébrons exactement.
Pourquoi quelqu’un paierait-il 1,5% pour ce qui est disponible gratuitement?
Les ETF Memecoin n’ont aucun sens à la logique économique des investisseurs, mais ils sont tout à fait raisonnables pour Wall Street.
Vous pouvez acheter Dogecoin directement sur Coinbase, le terminer dans les cinq minutes et aucun frais de suivi.Le FNB Rex-Osprey Dogecoin facture des frais annuels de 1,5% pour obtenir la même exposition – pour un investissement de 10 000 $, il est de 150 $ par an.Les frais pour Bitcoin ETF sont de 0,25%.Alors pourquoi quelqu’un paierait-il six fois plus pour les pièces de monnaie que l’or numérique?
La réponse révèle les véritables utilisateurs cibles de ces produits.Les FNB Bitcoin desservent les investisseurs institutionnels et les gestionnaires de richesse avertis qui ont besoin de conformité réglementaire, qui comprennent les crypto-monnaies.Ils rivalisent sur les frais car leurs clients ont des options alternatives et savent comment utiliser ces options alternatives.
L’objectif du MEMECOIN ETF est pour les investisseurs de détail qui voient les tendances de Dogecoin sur Tiktok mais ne savent pas comment acheter directement.Ils paient pour la simplicité et la légalité, et non l’exposition au marché.Ces investisseurs ne feront pas ses courses – ils veulent simplement cliquer sur «Acheter» sur l’application Robinhood pour obtenir l’exposition aux mèmes qu’ils continuent d’entendre.
L’émetteur sait que c’est ridicule. Ils savent que les clients peuvent acheter des Dogecoin moins chers ailleurs.Ils parient que la plupart des gens ne trouveront pas cela ou ne veulent pas faire face aux échanges de cryptographie et aux portefeuilles.Les frais de 1,5% sont essentiellement une taxe sur l’ignorance financière, emballée comme légalité institutionnelle.
Qu’est-ce qui rend un actif digne d’être inclus dans un ETF?
Définition des ETF traditionnels: un fonds d’investissement réglementé détenant un panier de titres divers qui se négocient sur des bourses comme les actions, offrant aux investisseurs une exposition approfondie sur le marché tout en maintenant une réglementation professionnelle, des normes de garde et des rapports transparents.
Les modèles classiques suivent des indices tels que le S&P 500 et détiennent des centaines d’entreprises dans plusieurs secteurs.Même les FNB à industrie unique, tels que la technologie ou les fonds de santé, détiennent des dizaines de stocks dans leurs domaines d’intérêt.La diversification réduit les risques tout en offrant une exposition aux tendances du marché.
Voyons maintenant ce qu’est Dogecoin: une crypto-monnaie créée en 2013 en copiant le code Litecoin et en ajoutant le logo du mème, né uniquement comme ironie.Il n’a pas d’équipe de développement, pas de plan d’affaires, pas de modèle de revenus, pas d’innovation technologique.Son offre augmente de 5 milliards de pièces par an, qui est conçue pour être inflationniste, se moquant de la rareté du bitcoin.
Ce jeton n’a aucun but économique.Vous ne pouvez pas y créer des applications, et vous ne pouvez pas obtenir de bénéfices de la jalonnement.Sa seule fonction est d’exister en tant que mème en ligne, parfois excité pour les tweets de célébrités.
Quel type d’échappatoires régulatrices rendent cela possible?
La voie de la commercialisation révèle le fonctionnement réel de l’innovation financière: l’arbitrage réglementaire qui contourne l’esprit de la loi mais se conforme techniquement aux dispositions légales.
Le REX-Osprey Dogecoin ETF (DOJE) a été introduit en vertu de la loi sur les sociétés d’investissement de 1940, et non en vertu de la Securities Act de 1933, qui réglemente les ETF de produits de base tels que les fonds Bitcoin. Ce choix est crucial.La loi de 1940 prévoit qu’à moins que l’objection de la Securities and Exchange Commission (SEC) ne soit augmentée, elle sera automatiquement approuvée 75 jours plus tard, créant un raccourci réglementaire.Quel est le problème?La loi de 1940 visait à soutenir des fonds communs de placement diversifiés qui diversifient les risques et répartissent les risques à plusieurs actifs, plutôt que des spéculations à actifs uniques sur les mèmes abandonnés.
Pour répondre aux exigences de diversité, DoJE ne peut pas tenir directement Dogecoin.Au lieu de cela, il obtient une exposition par le biais de l’utilisation des dérivés par sa filiale de Caïmans, plafonnant ses avoirs à 25% des actifs.Cela conduit à une situation ridicule: les ETF de DoGECOIN ne peuvent avoir qu’un maximum de 25% d’exposition à Dogecoin.
Cela change fondamentalement ce que les investisseurs achètent réellement.Lorsqu’un ETF détient directement un actif, il suit avec précision le prix de l’actif.L’utilisation de dérivés par le biais de filiales offshore introduit l’erreur de suivi, le risque de contrepartie et la complexité, déformant ainsi les performances.Les rendements des fonds sont déconnectés de la tendance du marché réelle de Dogecoin.
Ce type de détour réglementaire crée des problèmes de transparence.Les investisseurs de détail qui achètent des FNB Dogecoin s’attendent à obtenir un accès direct à l’exposition aux mèmes qu’ils voient sur les réseaux sociaux.Mais ce qu’ils ont réellement obtenu, c’était un produit dérivé complexe, avec les trois quarts de l’investissement qui ne sont pas liés aux changements du prix de Dogecoin.Leurs rendements sont dilués par les 75% restants des autres actifs du fonds.
Pire, cette structure a renversé les intentions de protection originales de la Securities Act de 1940. Le Congrès a diversifié des règles visant à réduire les risques en répartissant les investissements sur plusieurs actifs.Wall Street a trouvé un moyen d’utiliser les mêmes règles pour emballer les spéculations à haut risque dans des outils réglementés, mais le règlement est plus faible que prévu.Au lieu de protéger les investisseurs contre les risques, le cadre réglementaire a masqué de nouveaux risques avec la légitimité institutionnelle.
Par rapport aux ETF Bitcoin, la plupart des ETF Bitcoin, tels que Proshares Bito ou Spot Bitcoin ETF de Grayscale, utilisent généralement la Loi sur les valeurs mobilières de 1933 ou d’autres cadres conçus pour les fonds de produits de base, permettant une exposition plus directe ou basée sur les futures Bitcoin sans être soumis à une limite stricte de capuchon d’actif.
Les FNB Bitcoin détiennent généralement des contrats à terme directement ou cherchent à garder directement Bitcoin (lorsqu’ils sont approuvés), donc plus près du suivi du prix sous-jacent de Bitcoin.
DoGECOIN ETF représente la tempête parfaite de l’arbitrage régulatrice.L’objectif d’investissement du FNB est fondamentalement incompatible avec l’objectif qu’il devrait suivre, détenant un atout inutile, mais profitant des lois dans les années 40 visant à prévenir une telle spéculation.Il s’agit de la manifestation la plus cynique de l’ingénierie financière – profitant des lacunes réglementaires et créant des produits spéculatifs sous couvert de protection des investisseurs.
Pourquoi êtes-vous si obsédé par les bénéfices?
Wall Street a renoncé à se concentrer sur les fondamentaux et s’efforce de poursuivre les bénéfices quelle que soit la qualité des actifs.
Les données de la rue d’État montrent que l’allocation des actions des portefeuilles institutionnels a atteint son plus haut niveau depuis 2008. Les investisseurs investissent leurs fonds dans des FNB d’options de bénéfices qui promettent des dividendes mensuels, des obligations indésirables à haut rendement et des produits de bénéfice liés à la crypto qui fournissent des rendements à deux chiffres par le biais de dérivés.
Les flux de capitaux hiérarchisent la poursuite des rendements, puis posez des questions plus tard.À mesure que les taux d’intérêt montent en flèche, les investisseurs se tournent activement vers des obligations de sociétés à haut rendement et abandonnent les obligations de qualité investissement plus sûres.Les ETF à thème axés sur l’intelligence artificielle, les crypto-monnaies et les actifs des mèmes sont lancés à des taux records, répondant à la demande spéculative plutôt qu’à une valeur à long terme.
L’indicateur de préférence de risque continue de montrer un feu vert. Malgré l’incertitude sur le marché macro, l’indice de volatilité (VIX) reste faible.Après la tourmente au début de 2025, le secteur défensif a brièvement attiré les entrées, mais les fonds sont rapidement revenus dans des secteurs à haut risque et à haut rendement tels que l’industrie, la technologie et l’énergie.
Wall Street a essentiellement décidé que dans un monde de liquidité infinie et d’innovation continue, les bénéfices l’emportent sur tout.Si quelque chose peut apporter un rendement premium, les investisseurs trouveront toujours des raisons d’acheter, indépendamment des fondamentaux ou de la durabilité.
Faisons-nous des bulles?
Que se passe-t-il lorsque le nombre de produits d’investissement dépasse l’objectif d’investissement réel?
Nous avons traversé la «rivière Rubicon» et le nombre de FNB dépasse celui des actions.Il s’agit d’un changement fondamental dans la structure du marché. Nous créons en fait un marché synthétique en plus du marché réel, et chaque couche supplémentaire ajoute des coûts, de la complexité et des points de défaillance potentiels.
Matt Levine souligne:
« À mesure que les ETF deviennent plus populaires et que la technologie rend leur mise en œuvre moins coûteuse, une fois que les transactions personnalisées et faites à la main deviendront des ETF standardisés. Le nombre potentiel de transactions dépasse de loin le nombre d’actions… À long terme, l’espace de marché potentiel des ETF est limité par les transactions (illimitées), plutôt que par les actions (décroissantes). «
Le phénomène ETF Memecoin accélère cette tendance.Rex-Osprey a soumis des applications ETF traditionnelles pour Trump Coin ETF, Bonk ETF et XRP et Solana.Il y a actuellement 92 applications ETF crypto en attente d’approbation à la SEC.Chaque lancement réussi crée une demande pour le prochain produit, quel que soit son utilité sous-jacente.
Cela rappelle le problème au carré CDO en 2008, lorsque Wall Street a créé des dérivés de dérivés jusqu’à ce que les produits financiers soient complètement déconnectés de la réalité sous-jacente.Nous faisons maintenant de même avec l’attention et les phénomènes culturels au lieu des prêts hypothécaires.
Le marché semble plus liquide qu’il ne l’est réellement parce que plusieurs produits se négocient sur le même actif sous-jacent.Mais en crise, tous ces produits ont tendance à fluctuer ensemble,La fluidité s’évaporera en même temps.
Que signifie un ETF Meme Coin?
L’histoire plus profonde concerne l’évolution de la finance en un mécanisme complet de prise d’attention qui monétise tout phénomène qui génère des fluctuations de prix.
Le lancement des ETF a créé sa propre dynamique de développement grâce à l’effet du réseau.Le prix de Dogecoin a augmenté de 15% au cours du mois précédant l’inscription de Doje, tirée par les entrées attendues par les investisseurs institutionnels.Des prix plus élevés attirent plus d’attention, ce qui entraîne à son tour davantage de mèmes, améliorant ainsi la pertinence culturelle, qui fournit des raisons pour la naissance de plus de produits financiers.Le succès conduira à l’imitation.
La finance traditionnelle monétise les actifs productifs tels que les usines, la technologie et les flux de trésorerie.La finance moderne monétise tous les facteurs qui peuvent stimuler les prix: récits, mèmes, élan social.L’emballage des ETF traduit la spéculation culturelle en produits institutionnels, extrait les frais des communautés qui ont initialement créé ces phénomènes.
La question plus large est la suivante: cette innovation ou cette exploitation?Financialiser les mèmes crée-t-il une nouvelle valeur, ou est-il juste pour extraire la valeur du mouvement culturel organique en augmentant les coûts institutionnels?
La culture en ligne a généré une énorme valeur économique: les revenus d’advertissant, les ventes de matières premières, la participation à la plate-forme et l’économie des créateurs.
Je pense qu’il est temps de « démarrer le douceur » ma relation avec la culture en ligne.
J’ai réfléchi à ce qui conduit ces entreprises à des milliards de dollars en 2025. D’une manière ou d’une autre, j’ai commandé du matcha au Mitico Coffee Roastery à Bangalore juste pour avoir l’impression d’être impliqué.Non pas parce que j’aime particulièrement le goût de la poudre verte râpée, mais parce que le matcha est devenu un sentiment de rituel, symbolisant la productivité et le luxe de tranquillité, ce qui vous fait vous sentir plus connecté à l’esthétique mondiale de la santé.
La culture Internet est maintenant devenue une scène où une série de dépenses de participation déguisées en choix de style de vie.Et les opportunités de monétisation sont partout, de l’absurdité simple à un design vraiment intelligent.
Découvrez les événements chauds en 2025. Nous avons assisté à l’incident de Coldplay « Kiss Cam », transformant les moments embarrassants des deux personnes en un scandale de démission d’entreprise, et même Gwyneth Paltrow est devenu inexplicablement le porte-parole intérimaire.L’ensemble du réseau est fou de savoir si 100 hommes peuvent battre un gorille (Spoiler: les experts disent oui, mais réticents).L’engouement de Labubu transforme la collection Blind Box de 30 $ en symbole d’identité, et les gens se précipitent même pour l’acheter dans les magasins.
Ensuite, il y a la barrière linguistique que je ne peux pas surmonter. L’argot de génération Z continue d’évoluer.La semaine dernière, quelqu’un a dit que je portais un «bussin» et je ne sais vraiment pas si je devais être en colère ou heureux.Évidemment, c’est ok?Mon neveu a essayé d’expliquer que «Rizz» était une description de quelque chose d’attrait, mais il a ensuite commencé à parler de «Skibidi», «Ohio», et j’ai réalisé que je ne pouvais pas du tout suivre.J’ai essayé de suivre, mais pour être honnête, essayer d’utiliser ces mots m’a fait sentir un peu « Cheugy » (claveux).Cette atmosphère « millénaire trop forte » n’est pas ce que je veux.
Taylor Swift s’est ensuite fiancé pour Travis Kelce et en quelques minutes, tout l’univers marketing s’est tourné. De Walmart à LEGO en passant par Starbucks, les marques ont tout déposé et se précipiter pour insérer dans cette conversation.
La clé est que cet élan culturel lui-même est un moteur économique.Katy Perry a effectué un vol spatial de 11 minutes et a passé une semaine sur Internet à se demander si c’était «luxe et gaspillage» – un engagement qui pourrait être traduit par des revenus publicitaires, une exposition à la marque et un capital culturel qui pourraient être monétisés de plus d’une douzaine de manières différentes.Quand tout le monde commence à appeler des amis «pookies» à cause d’un couple sur Tiktok, soudain un écosystème de listes de lecture de Pookie, de rubans de pookie et de formes de périphériques de pookie.
La culture en ligne crée une énorme valeur économique grâce à l’économie des créateurs, aux ventes de matières premières, à la participation à la plate-forme et à un mouvement pour stimuler les fluctuations des cours des actions plus rapidement que les rapports financiers trimestriels.Si un tweet d’Elon pouvait ajouter des milliards de dollars de capitalisation boursière à Dogecoin, et si l’évaluation de Tesla repose davantage sur l’élan culturel que les fondamentaux, les phénomènes culturels sont des forces économiques légitimes qui méritent le même emballage institutionnel que les autres classes d’actifs.
L’emballage ETF n’extrait pas la valeur de ces communautés – elle formalise la valeur existante afin qu’elle puisse l’atteindre aux personnes qui étaient auparavant exclues.Les retraités de l’Ohio peuvent désormais être exposés à la culture en ligne grâce à leur programme 401 (k) sans apprendre à crypter vos serveurs de discorde ou à parcourir.
À son tour, le même retraité peut également perdre beaucoup d’économies de retraite en raison d’une blague en ligne abandonnée.Des frais annuels de 1,5% unique mangeront 1 500 $ par rapport à un investissement de 100 000 $ chaque année, que Dogecoin soit en hausse ou en baisse.En raison des exigences réglementaires, l’ETF ne peut avoir que 25% d’exposition à la dogine, et le retraité peut ne pas avoir l’exposition culturelle qu’ils pensaient avoir achetée.L’accessibilité financière sans éducation financière peut être dangereuse.Rendre les actifs spéculatifs plus faciles à acheter ne réduit pas les risques, ce qui ne comprend pas les plus évidents pour ceux qui peuvent ne pas comprendre ce qu’ils achètent.
Les mèmes de financialisation peuvent réellement renforcer ces communautés plutôt que de les exploiter.Lorsque les mouvements culturels sont soutenus par des investissements institutionnels, ils acquièrent de la stabilité et des ressources.
Si la culture en ligne peut générer des prix, la culture en ligne devient une catégorie d’actifs.Si l’élan social crée une volatilité, l’élan social devient négociable.L’emballage ETF n’est qu’un mécanisme pour la transmission de l’énergie culturelle dans les produits institutionnels.
