jakiro
المصدر: LD Capital
كما يتضح في فبراير ، يمكن أن تؤدي الأسهم بشكل جيد في هذه البيئة إذا كان سبب ارتفاع عائدات السندات إيجابية (نمو اقتصادي قوي بدلاً من ارتفاع سعر الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي).على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة ، ارتفعت S&P و NASDAQ بحوالي 5 ٪ الشهر الماضي ، كما بلغت أسواق الأسهم العالمية أيضًا مستويات قياسية ، حيث بلغت العديد من مؤشرات الأسهم العالمية المرتفعة ، بما في ذلك ألمانيا وفرنسا واليابان.ارتفعت أسهم الرقائق بشكل حاد ، وارتفعت Nvidia بنسبة 30 ٪ ، وارتفعت AMD بنسبة 20 ٪ ، وارتفعت Broadcom و TSMC بنسبة 17 ٪.لا يزال منطق أدوات الرقائق أقرب إلى سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعى ، وكلما زاد عددها من شركات البرمجيات ، وخاصة التقنيات الكبيرة. في الشهر الماضي ، انخفضت Apple بنسبة 2.4 ٪ ، وارتفعت Microsoft بنسبة 3 ٪ ، وارتفعت Meta 500 Yiyi Respurchase 27 ٪.ارتفعت أسعار النفط الخام قليلاً ، تقترب WTI من 80 دولارًا.ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي أولاً ثم سقط بشكل أساسي.ارتفع بيتكوين و Ethereum ما يقرب من 50 ٪.
على عكس الفترات العديدة التي أدت فيها الارتفاع في العائدات إلى انسحاب في أسواق الأسهم والعملات المشفرة في العام الماضي ، كانت أسواق الأسهم العالمية قادرة على الارتفاع والارتفاع مع ارتفاع أسعار الفائدة على المدى القصير والطويل مرة أخرى ، لثلاثة أسباب رئيسية: 1) شركة قوية أداء الأرباح في الربع الرابع ؛
ارتفعت البيانات الاقتصادية الأمريكية الضعيفة التي تم إصدارها يوم الجمعة وخطابات بنك الاحتياطي الفيدرالي بتسخين توقعات السوق من التخفيف النقدي ، وانخفضت عائدات الخزانة الأمريكية بشكل كبير.انخفض مؤشر التصنيع في الولايات المتحدة ISM بشكل غير متوقع إلى أدنى مستوى في سبعة أشهر بلغ 47.8 في فبراير ، متقلصًا لمدة 16 شهرًا متتاليًا ، مع تقلص أوامر جديدة وعمالة.
ألمح حاكم بنك الاحتياطي الفيدرالي والير (المرشح الشهير القادم لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي) إلى أنه سيقوم بتنفيذ “عملية انعكاس” عكسية (QT) ، مما يعني أنه يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي “شراء قصير وبيع طويل” في ميزانيته العمومية.ويأمل أيضًا أن يرى انخفاض ممتلكات الاحتياطي الفيدرالي إلى الصفر ونسبة الديون قصيرة الأجل على الميزانية العمومية.يشير خطاب Waller إلى أن FED يأمل في تقليل عائدات السندات قصيرة الأجل ، أي أن أسعار الفائدة أقرب إلى سوق المال يجب تقليلها ، وهي إشارة dovish ، وإلى حد ما ، يمكن أن تخفف من منحنى العائد المقلوب.
قبل الأزمة المالية العالمية ، كان حوالي ثلث محفظة بنك الاحتياطي الفيدرالي سندات الخزانة قصيرة الأجل.في الوقت الحاضر ، يكون حجم سندات الخزانة قصيرة الأجل أقل من 5 ٪ من مقتنيات سندات الخزانة.
خلال حدث نفس اليوم ، أكد رئيس مجلس إدارة شركة دالاس لوري لوغان مرة أخرى على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ في إبطاء ميزانيته العمومية مع انخفاض احتياطيات البنوك.ارتفعت السندات والذهب والذهب بشكل حاد ، ومؤشر الأسهم في الولايات المتحدة بلغت ارتفاعًا قياسيًا.
بالنسبة إلى ما إذا كان الارتفاع الأخير في ارتفاع درجة الحرارة ، يوضح التاريخ أن السوق لم يدخل بعد إلى حالة ارتفاع درجة الحرارة ، ولكن قد يتباطأ معدل النمو وقد يزداد التقلب.
أول مكاسب في السوق الثور الحالية لمدة 16 شهرًا (42 ٪) هي أقل من المتوسط (50 ٪) مقارنة مع آخر 12 أسواقًا ثورًا.(هذا النوع من الإحصائيات لا ينطبق في دائرة العملة)
إذا كانت سياسة الاحتياطي الفيدرالي تخفف تدريجياً من السياسة النقدية في المستقبل ، فسيكون ذلك مفضيًا للتوسع الاقتصادي وزيادة الزيادة في الأصول المحفوفة بالمخاطر.وكتب بنك أوف أمريكا في تعليق الأسبوع الماضي: “إن تخفيض معدل الاحتياطي الفيدرالي يلهم” روح الحيوان “ويعزز تطوير الأصول المحفوفة بالمخاطر”.
ومع ذلك ، فإن سوق الأوراق المالية لن يرتفع إلى الأبد.عندما تكون مشاعر المستثمرين متفائلة للغاية ، يصبح السوق غالبًا أكثر تقلبًا.على الرغم من أن معنويات المستثمرين تحولت إلى تفاؤل ، إلا أنها لم تصل إلى مستوى متطرف حتى الآن.يجب على المستثمرين الحفاظ على توقعات معقولة للعائدات والتقلبات ، بمتوسط ثلاثة تصحيحات بنسبة 5 ٪ وتصحيح 10 ٪ كل عام في المتوسط.
كل شيء عن البيتكوين
يمكن القول إن عشرة صناديق من صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin هي واحدة من أكثر المنتجات المالية نجاحًا في التاريخ ، حيث بلغ حجم التداول وتدفقات رأس المال مستويات قياسية الأسبوع الماضي.بلغ إجمالي التدفقات الصافية 7.35 مليار دولار أمريكي.وصلت IBIT من BlackRock إلى علامة الأصول التي تبلغ قيمتها 10 مليارات دولار في سبعة أسابيع فقط ، وأسرع ETF للوصول إلى هذا الرقم وتجاوز أكبر ETF الفضي.
حدث أول تدفق صافي في سبعة أيام تداول يوم الجمعة ، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى التدفق الحاد البالغ 1.1 مليار دولار لمدة يومين متتاليين.تلقى سفر التكوين موافقة محكمة الإفلاس في 14 فبراير لبيع 35 مليون سهم GBTC (ثم بقيمة 1.3 مليار دولار والآن 1.9 مليار دولار) ، لكن تدفقات GBTC لم تكن كثيرًا في الأسبوعين الماضيين حتى ارتفع يوم الخميس. ليتم هضمها في معظم الوقت.
في الوقت الحاضر ، يمكننا أن نتوقع من المؤسسات الكبيرة أن “يستسلم” واحدة تلو الأخرى.
وقال مات هوجان ، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise ، إن الطلب الحالي ينطلق بشكل أساسي من مستثمري التجزئة وصناديق التحوط والمستشارين الماليين المستقلين.ويتوقع زيادة الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية مع بدء الوسطاء الأمريكيين الأكبر في المشاركة.نظرًا لأن بعض أكبر البنوك الأمريكية تشمل بنك أوف أمريكا وويلز فارجو وجولدمان ساكس و JPMorgan Chase ، لكن هذه البنوك لم تقدم بعد صناديق الاستثمار المتداولة لعملائها.
ليس من الواضح ما إذا كان الإثارة المحيطة ببيتكوين تمتص الأموال من الذهب ، ولكن يبدو أن هناك بعض الانفصال بين اتجاه سعر الذهب ومستوى الاستثمار ، والذي كان مستمرًا منذ أكثر من عام.تاريخيا ، تم تداول أسعار الذهب وممتلكات ETF المدعومة من الذهب بشكل متزامن ، ولكن ابتداء من عام 2023 ، بدأ الاثنان في فصله كما هو موضح أدناه.قد يكون سبب ذلك مجموعة متنوعة من العوامل ، بما في ذلك التغييرات في معنويات المستثمرين ، والسياسة النقدية ، وتوازن الحافظة ، وتقلبات العملة ، وما إلى ذلك.
يعد Bitcoin هو الخيار الأفضل للمستثمرين الذين لديهم دورات استثمارية طويلة أو شهية عالية المخاطر ، مع تقلبات حوالي ثمانية أضعاف ذلك من نوعها.الانحراف المعياري لمدة 10 أيام للمعادن الثمينة هو ± 3 ٪ ، في حين أن الانحراف المعياري لمدة 10 أيام لبيتكوين هو ± 25 ٪.
يبدو أن سائقي أسعار الذهب قد تغيرت في الأشهر الأخيرة.على مدى عقود ، كان الذهب مرتبطًا عكسيا بأسعار الفائدة الحقيقية – عندما تنخفض العائد ، والعكس صحيح – ولكن تم كسر هذا النمط منذ اندلاع الوباء في عام 2020.في العشرين عامًا التي سبقت Covid ، كان للذهب والفائدة الحقيقي معامل ارتباط سلبي للغاية.ومع ذلك ، منذ ذلك الحين ، تحولت العلاقة إلى إيجابية ، وغالبًا ما يتحرك كل من الأصول في نفس الاتجاه.
يُعتقد حاليًا بشكل عام أن أنشطة شراء البنك المركزي هي القوة الدافعة الجديدة للذهب.منذ عام 2010 ، كانت المؤسسات المالية (الاقتصادات الناشئة في المقام الأول) صافي المشترين من المعادن لدعم عملاتها الخاصة وتحقيق التخلص من القناة.
شارك إدوارد سنودن توقعاته لعام 2024 بأن يتم العثور على حكومة الولاية سرا لشراء البيتكوين ، الذي أطلق عليه “بديل حديث للذهب”
في الوقت الحالي ، قامت حكومة السلفادور فقط بشراء Bitcoin طواعية في بلدها ، وتحمل حاليًا 2،381 Bitcoins في خزانةها ، وهي حاليًا ربح بنسبة 40 ٪ من تكلفة الشراء.
وفقًا لإحصائيات IntotheBlock ، حققت أكثر من 97 ٪ من عناوين Bitcoin الربحية ، مما وضع أعلى مستوى ربح منذ نوفمبر 2021.
في المرة الأخيرة التي لاحظنا فيها مثل هذه النسبة المئوية الكبيرة من عناوين الربح ، بلغت Bitcoin حوالي 69000 دولار ، بالقرب من أعلى مستوى لها على الإطلاق.
ولكن من الواضح أن النظر إلى الأمر بهذه الطريقة.
في يناير 2013 ، كان سعر BTC 14 ، وكان أعلى مستوى سابق 23 ، وعادت نسبة الربح إلى أكثر من 90 ٪ لأول مرة بعد 17 شهرًا ، والارتفاع التالي بنسبة 40 مرة.
في يونيو 2016 ، كان سعر BTC 716 ، وكان أعلى مستوى سابق 1100 ، وعادت نسبة الربح إلى أكثر من 90 ٪ لأول مرة بعد 31 شهرًا ، وكان المرتفع التالية 28 مرة.
في أغسطس 2020 ، كان سعر BTC 11500 ، وكان أعلى مستوى سابق 19500 ، وعادت نسبة الربح إلى أكثر من 90 ٪ لأول مرة بعد 32 شهرًا ، وكان أعلى مستوى آخر 4.5 مرة
في فبراير 2023 ، كان سعر BTC 51000 ، وكان ارتفاعه السابق 69000 ، وعادت نسبة الربح إلى أكثر من 90 ٪ لأول مرة بعد 27 شهرًا.مزدوج
يمكن ملاحظة أنه عندما يصل سعر BTC إلى حوالي 60-70 ٪ من المرتفعات السابقة ، فإن نسبة الربح سترتفع إلى أكثر من 90 ٪. من الناحية النظرية ، سوف يذهب السوق.
علاوة على ذلك ، من الأوقات التاريخية الثلاثة الماضية ، بعد أن حقق عتبة الربح 90 لأول مرة ، سوف يلمس هذه المنطقة عدة مرات مع استمرار ارتفاع السعر.
ومع ذلك ، فإن زيادة الأسعار بعد اللمسات الثلاث الماضية أظهرت حالة تناقص ، ومن الطبيعي أن ينضج السوق.
وفقًا لتركيب نموذج تسوس الفهرس ، كان الحد الأقصى لزيادة الزيادة بعد أن بلغ 90 ٪ في هذه الجولة 390 ٪ ، وكان السعر حوالي 250،000 مع ارتفاع معيار قدره 51000.
انتبه إلى رد اتصال أبريل
أصدر محللو JPMorgan تقريراً الأسبوع الماضي متوقعًا أن Bitcoin النصف في أبريل قد يؤدي إلى انخفاض في ربحية عمال المناجم ، إلى جانب زيادة تكاليف الإنتاج ، قد تؤدي إلى الضغط على سعر البيتكوين.
تاريخيا ، كانت تكلفة إنتاج البيتكوين من المحدد الرئيسي لحد أسعارها.يبلغ متوسط تكلفة إنتاج البيتكوين حاليًا 26،500 دولار لكل عملة ، وسيتضاعف على الفور إلى 53000 دولار بعد النصف.ومع ذلك ، قد تنخفض طاقة الحوسبة الشبكة بنسبة 20 ٪ بعد النصف ، وبالتالي قد يتم تخفيض تكاليف الإنتاج والأسعار المقدرة إلى 42000 دولار.هذا السعر هو أيضًا أدنى نقطة لـ JPM للتنبؤ بأن BTC قد يتراجع.
لا سيما عمال المناجم الذين يعانون من ارتفاع تكاليف الإنتاج يواجهون ضغطًا كبيرًا بسبب انخفاضهم المتوقع في الربحية.كلما اقتربت من النصف ، قد تكون مكاسب أسهم عمال المناجم أكثر قمعًا.
ميم عملة مكافحة الشغب وموسم النسخ
قاد Bitcoin تطوير العملات المشفرة هذا العام ، ولكن قد تبدأ AltCoins قريبًا في التفوق.
ارتفعت الرموز المميزة ذات الطابع الكلب دوج وشيبا إينو (SHIB) بنسبة 50 ٪ إلى 100 ٪ من الأسبوع الماضي ، في حين ارتفعت الميمات الجديدة مثل Pepe و Bonk و Dogwifhat (WIF) بنسبة 100 ٪ إلى 200 ٪ خلال هذه الفترة.
يمكن أن تكون انتعاش عملة الميم “الضخمة” الأسبوع الماضي “علامة مبكرة” على altseason القادمة.ومع ذلك ، فإن ما يختلف عن ما قبل هو أن الأموال مدفوعة بشكل أساسي بالمؤسسات ، وليس هناك ما يضمن أن الأموال التي تتدفق إلى البيتكوين ستدفق في النهاية إلى أصول أصغر.ومع ذلك ، مع ارتفاع سعر المعملات السائدة ، فإنه قد يدفع تفضيل المخاطر للأموال الحالية ، ومن المحتمل أن يتدفق هذا الجزء من الأموال إلى أصول أكثر خطورة ، وهو بسبب الطبيعة البشرية.
أشار بعض المحللين إلى أنه لتأكيد altseason ، فإن الإشارة الرئيسية التي يجب البحث عنها هي أن ETH تتخطى عتبة السعر البالغة 3500 دولار.
هل سيعود VC إلى Cryptocurrency؟
زادت رأس المال الاستثماري في الشركات الناشئة للتشفير لأول مرة منذ مارس 2022 ، حيث وصل إلى 1.9 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2023.وفقًا لتقرير Pitchbook الأخير ، ارتفع هذا الرقم بنسبة 2.5 ٪ عن الربع الثالث.
أعلنت العديد من مشاريع بدء التشغيل عن التمويل في الشهر الماضي ، بما في ذلك بروتوكول الحمم ، التناظرية ، هيليكا ، تروفيلاليشن وأوميغا.أعلنت A16Z عن استثمار بقيمة 100 مليون دولار في بروتوكول Ethereum ، Eigenlayer.أعلنت Binance Labs عن استثمار إجمالي قدره 3.2 مليون دولار في جولتها البذرة في يناير.
أعلنت عن جولة البذور بقيمة 27 مليون دولار بقيادة صندوق المؤسسين و Dragonfly.جمعت شركة رأس المال الاستثماري Hack VC 150 مليون دولار للاستثمار في العملات المشفرة في المرحلة المبكرة والشركات الناشئة AI.
تلقى Altlayer ، وهو مشروع RELLUPS ، 14.4 مليون دولار من التمويل الاستراتيجي ، بقيادة PolyChain Capital و Hack VC.
جمعت Ouinex منصة تداول الأصول الرقمية أكثر من 4 ملايين دولار من المجتمع من خلال جولات الأسهم الخاصة بالبذور والخاصة.
Predx ، وهو سوق متوقع مدعوم من الذكاء الاصطناعي (AI) ، يربح 500000 دولار في تمويل ما قبل البذار
تدفق الصندوق
دخلت صناديق الأسهم في تدفقات قوية (10 مليارات دولار) للأسبوع السادس على التوالي ، مع إجمالي التدفق (84 مليار دولار) أعلى معدل خلال عامين.من بينها ، صناديق الأسهم الأمريكية (11.3 مليار دولار أمريكي) هي المصدر الرئيسي للتدفقات.كما ارتفعت تدفقات صندوق التكنولوجيا (4.7 مليار دولار) إلى أعلى مستوياتها في ستة أشهر.سجلت السندات (13.8 مليار دولار) وصناديق سوق المال (38.7 مليار دولار) تدفقات قوية.بلغت التدفقات إلى أسهم التكنولوجيا ، بما في ذلك الشركات الكبرى مثل Apple و Nvidia ، 4.7 مليار دولار ، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس ، ومن المتوقع أن يصل إلى رقم قياسي سنوي قدره 98.8 مليار دولار.
ارتفعت قوة إعادة الشراء من مستوى 150 مليار دولار لكل ربع إلى 225 مليار دولار.
