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Auteur : Jack Inabinet, analyste principal chez Bankless ; Traduction : @bitchainvisionxz
L’ère institutionnelle des cryptomonnaies se dessine à un rythme sans précédent.Le dernier document d’orientation publié par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis constitue une étape importante qui préfigure la manière dont l’agence façonnera l’orientation future du secteur..
La semaine dernière, le régulateur des produits dérivés a annoncé qu’il autoriserait les bourses à terme enregistrées à effectuer des transactions au comptant de crypto-monnaie.Hier encore, l’agence a approuvé un programme pilote de trois mois autorisant les bourses enregistrées à utiliser Bitcoin, Ethereum ou USDC comme garantie commerciale.
Aujourd’hui, nous allons nous pencher sur les récentes tendances réglementaires de la Commodity Futures Trading Commission et de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, et analyser la véritable signification de la « clarté réglementaire » pour le développement futur du secteur.
1, De la répression sévère à la supervision claire
Le secteur des cryptomonnaies n’est pas étranger aux mesures réglementaires.
Au cours des dernières années, une grande partie de la réglementation a pris la forme de mesures coercitives, les régulateurs poursuivant en justice les sociétés de cryptographie, alléguant que leurs produits violaient la loi fédérale.Récemment, elles sont plus souvent présentées sous la forme de « lettres de non-action », c’est-à-dire que les agences de régulation s’engagent à ne pas prendre temporairement de mesures coercitives lorsque l’entreprise opère dans un périmètre limité.
L’industrie réclame depuis longtemps une clarté réglementaire constructive qui élargirait véritablement l’espace d’accès aux crypto-monnaies.Aujourd’hui, la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis semble tenir cette promesse avec deux dernières annonces.
L’accès aux actifs numériques, des crypto-monnaies volatiles aux marchés d’actifs physiques tokenisés, s’améliore à mesure que les bourses financières plus traditionnelles introduisent des marchés au comptant pour les crypto-monnaies..De même, à mesure que de plus en plus d’échanges commencent à accepter les actifs numériques comme garantie, les scénarios d’utilisation des actifs numériques se développent également.
En approuvant l’intégration de l’infrastructure cryptographique avec les bourses enregistrées, la CFTC augmente essentiellement la valeur pratique des actifs basés sur la blockchain.
2, feuille de route réglementaire
Outre les deux initiatives récentes de la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis mentionnées ci-dessus,Les régulateurs financiers américains font pression pour une réforme radicale de la réglementation des cryptomonnaies, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis cherche également à publier des directives sur la structure du marché pour les constructeurs de cryptomonnaies.
Deux principaux régulateurs travaillent ensemble pour mettre en œuvre le programme de crypto-monnaie du président Trump :La Commodity Futures Trading Commission des États-Unis mène l’opération « Encryption Sprint », tandis que la Securities and Exchange Commission des États-Unis se concentre sur la promotion de la mise en œuvre de « projets de cryptage ».
Même si les détails de la mise en œuvre ne sont pas clairs pour le moment, nous savons que le programme du président Trump prévoit, entre autres choses :La Commodity Futures Trading Commission des États-Unis a reçu « une autorité claire pour réglementer le marché au comptant des actifs numériques non liés aux valeurs mobilières » et a également chargé la Securities and Exchange Commission des États-Unis d’élaborer des directives claires sur l’interaction entre les lois sur les valeurs mobilières et les actifs numériques.
Au cours des prochaines années, la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis et la Securities and Exchange Commission des États-Unis devraient achever la formulation de règles relatives aux transactions d’actifs numériques, ouvrant ainsi la voie à une circulation sans obstacle des actifs numériques approuvés sur le marché des capitaux américain.
En même temps,À mesure que les institutions bancaires reçoivent des directives claires de la part des régulateurs (tels que la Réserve fédérale, la Federal Deposit Insurance Corporation et le Bureau du contrôleur de la monnaie), les actifs numériques seront de plus en plus intégrés au système financier traditionnel ;et les organismes chargés de l’application des lois (en particulier le Département du Trésor et l’Internal Revenue Service) institutionnaliseront leur autorité pour faire appliquer les lois et réglementations américaines dans le domaine de la blockchain..
3, supervision ou franchissement de la ligne ?
Après avoir subi un traitement sévère de la part des régulateurs de l’ère Biden, le secteur des cryptomonnaies a chaleureusement accueilli un changement d’orientation ascendante de la part des régulateurs de l’ère Trump.Cependant, le risque que les régulateurs dépassent leurs limites dans la lutte pour la supervision des actifs numériques reste une réelle préoccupation pour le secteur.
Par exemple, la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis a été créée pour réglementer le marché à terme des matières premières, et non le marché au comptant des matières premières.Avec sa nouvelle autorité sur les marchés au comptant des crypto-monnaies, l’agence décidera en fin de compte quelles crypto-monnaies répondent à la définition d’un actif numérique – une autorité auparavant non déléguée qui se rapproche de manière inquiétante d’un excès de réglementation.
Si cette tendance se poursuit, l’administration Trump pourrait réussir à intégrer la technologie blockchain dans le système financier.Mais la réalisation de ce programme peut également comporter le risque d’établir des contrôles financiers complets et d’élargir la portée de la surveillance réglementaire.
La crypto-monnaie entre sans aucun doute dans l’ère de l’institutionnalisation.Les plateformes de trading réglementées ouvrent leurs portes aux actifs numériques, les institutions bancaires se préparent à intégrer l’infrastructure cryptographique et les ministères fédéraux élaborent des règles tant attendues sur les actifs numériques..
Cependant, la réalité selon laquelle les régulateurs doivent prendre des décisions révèle une vérité plus profonde :Une fois le cadre réglementaire inscrit dans la loi, toute tentative de non-respect redeviendra une cible explicite pour des mesures coercitives.
