La montée de DAT: de la maintenance du bitcoin à la gestion des gains

Auteur: Sankalp Shanghairi, compilé par: Shaw Bitchain Vision

résumé

Digital Asset Treasury (DAT) est une institution financière qui est « fantasme » sur la chaîne, alors que deviennent ces entreprises?

• Pas seulement les réserves de saut,Structure du capital programmable;

• Pas seulement le bilan, mais aussimoteur de liquidité;

• Non seulement les détenteurs des crypto-monnaies, mais aussiLe constructeur de l’écosystème financier crypto-natif.

Le département des finances d’entreprise des années 1920 ne sera plus comme le bureau du CFO traditionnel, mais plus comme unUn fonds spéculatif qui fonctionne en temps réel, est alimenté par la blockchain, équipé d’API, de voûtes et de validateurs.

Ils traiteront les paiements transfrontaliers par le biais de stablecoins. Mettez de l’argent dans l’écosystème qu’ils aident à la gouvernance. Émettre des jetons, mettre en place des entités à usage spécial (SPV) et effectuer une couverture macro – tous sur chaîne.

Hier, DAT a tenu Bitcoin. Le DAT d’aujourd’hui exécute le volant. Le DAT de demain manipulera les machines capitales programmables.

Ils publieront des actions pour acheter ETH.Ils utiliseront un bilan à neuf chiffres pour l’agriculture à but lucratif.Ils engloberont les jetons de gouvernance pour façonner l’écosystème, et ils le feront tout en faisant des rapports trimestriels à Wall Street.Ils brouilleront la frontière entre les coffres-forts, les fonds de capital-risque et les opérateurs de protocole jusqu’à ce que la seule chose qui reste est la courbe d’auto-empreinte.

Bienvenue dans une nouvelle ère de formation de capital élevée par des crypto-monnaies, présentée en capitaux propres et gérée conjointement par des feuilles de calcul et des contrats intelligents.

En cet été, lorsque les entreprises montrent, les feuilles de calcul sont saupoudrées et les bilans subissent une transformation numérique.Les sociétés cotées du monde entier ont abandonné leurs plans de capital terne et se sont tournés vers des jeux de jeu de crypto-monnaie audacieux, ce qui est tout simplement comparable à un opéra.

Oubliez les versions de Boom R&D ou de produits fantaisistes.Le grand événement de cette saison n’est pas un nouveau gadget ou service – c’est un financement, creuser directement dans un portefeuille de crypto-monnaie, puis laisser le marché jouer son rôle.Des fabricants de puces français aux startups Texas Electric Bike, la gamme est diversifiée.Voici vos billets à première rang pour découvrir l’engouement de la crypto-monnaie d’entreprise.

La première étape – l’ère de l’accumulation

«Un cow-boy tombé a une fois erré dans le désert de Defi; maintenant les liens de costume de Wall Street entrent dans le même territoire.»

• ce qui s’est passé:

• Près de 100 sociétés cotées ont lancé des achats de jetons, levant plus de 43 milliards de dollars depuis juin, le double du montant total de toutes les offres publiques initiales (IPO) aux États-Unis en 2025.

• MicroStrategy est en tête de liste avec 607 770 Bitcoins (environ 43 milliards de dollars) sur ses livres;Trump Media a investi 2 milliards de dollars dans le Bitcoin et ses dérivés.

• Les sociétés d’acquisition à usage spécial (SPAC) sont devenues des « voûtes de crypto-monnaie » (telles que ReserveOne, Bitcoin Standard), offrant aux investisseurs de détail des opportunités d’investissement de pointe.

• Pourquoi c’est important:

• Il s’agit non seulement d’une gestion du capital, mais aussi d’un art de performance interprété avec des codes boursiers.

• Il s’agissait à l’origine d’une expérience marginale (comme le « Defi Summer » en 2021), mais maintenant il s’est transformé en finance grand public dans le smoking.

Ce graphique illustre de manière claire le changement institutionnel qui se déroule sur le marché du bitcoin, qui est l’argument principal de l’été de DAT.Actuellement, plus de 11,17% de la valeur marchande de Bitcoin est détenue par les institutions, dont les fonds négociés en bourse (ETF) représentent 6,52% et les coffrets de coffre-fort représentent 4,64%.En commençant par l’accumulation sporadique de quelques entreprises audacieuses dans la première phase, cette tendance est devenue un volant entièrement opérationnel, en particulier après 2023, avec la poussée des entrées de capital ETF et le prix de la hausse du bitcoin.Ce changement reflète «l’activation» de la deuxième phase, où les fonds structurés levés par Wall Street à travers les ETF et le financement stimulent la liquidité, l’élan et le développement narratif.L’augmentation substantielle des ETF et des habitants des coffres de société n’est pas seulement une activité financière, ils marquent l’institutionnalisation du bitcoin en tant qu’instrument de bilan et de marché des capitaux.En bref, ce graphique est la preuve la plus claire à ce jour: Bitcoin est devenu une classe d’actifs d’entreprise.

Phase 2 – Obtenez des avantages d’ingénierie des réserves dormantes

« L’achat de Bitcoin est la première phase. Le vrai bon spectacle commence par vous le faire fonctionner. » – Steve Kurz, Galaxy Digital

• Stratégie de génération de revenus:

• Gage et liquidité de défi: Les entreprises investissent ETH et autres jetons dans le protocole Defi.

• Produits et options structurées: Les professionnels du marché des capitaux mènent une couverture d’options à plusieurs niveaux et le commerce de base sur les postes de crypto-monnaie.

• Manuel de gouvernance: Voter dans une organisation autonome décentralisée (DAO) et promettre des jetons de gouvernance pour influencer la feuille de route du protocole.

• Écosystème en chaîne: Créez un produit qui intègre la gestion du capital d’entreprise dans des scénarios d’application pratiques.

• Nouveau volant:

• Les sociétés cotées achètent des jetons.

• Les prix des jetons augmentent.

• Les cours des actions ont grimpé en flèche à mesure que la valeur des actifs net augmentait.

• Émettre de nouvelles actions ou des obligations convertibles.

• Le produit est redistribué à plus de jetons.

• Répétez ce processus en continu.

• Pourquoi c’est différent:

• Il s’agit d’une combinaison de marchés des capitaux traditionnels et d’innovation cryptographique, qui est entièrement réglementé et très liquide.

• Des entreprises telles que Galaxy Digital ont contribué à collecter 4 milliards de dollars pour les acquisitions de crypto-monnaie, qui comprennent la garde, la gestion des risques et les infrastructures de revenus.

Les entreprises publiques détiennent actuellement près de 900 000 bitcoins, en hausse de 35% en seulement un quart.

Un sentiment de déjà vu du doute, de l’incrédulité et de la subversion

Certaines des personnes les plus intelligentes de la pièce roulaient des yeux:

• « C’est une bulle. »

• «Il n’y a pas de réelle demande pour Ethereum (ETH) – pourquoi choisir SBET?»

• « Si le volant cesse de tourner, ces entreprises de coffre-fort crypto sont terminées. »

Cela a du sens.Mais rappelez-vous: le prix change votre point de vue et le temps nous le dira.

La même situation se produit également avec les jetons Defi, les NFT et même le bitcoin lui-même.Si le fanatisme irrationnel crée une infrastructure réelle, elle ne mourra pas – elle continuera d’évoluer.

Phase 3 – Trap de qualité et récompenses de qualité

« Tout le monde ne reçoit pas la même prime. Soyez conscient de l’action précoce et ne répétez pas. » – Galaxy Digital

• Phénomène de qualité:

1. Les entreprises avec de gros actifs crypto-réservés ont des prix de transaction de 73% plus élevés que leurs actifs en chaîne en moyenne.

2. Mais le risque de saturation réduira les bénéfices – si vous êtes le dixième entrant sur le marché, le marché restera indifférent.

3. Changements réglementaires et du marché:

1. Genius & amp; Acte de clarté: Stimule la compétition de stablecoin; Affecte l’évaluation de Circle avant son rapport sur les résultats du deuxième trimestre le 12 août.

2. Ethereum comme stratégie d’entreprise: Les réserves d’ETH de 360 807 ETH de SharpLink Gaming ont augmenté de 110% ce mois-ci, annonçant un nouveau modèle de banque de fonds en chaîne.

3. Alors que le cercle diminue, la galaxie augmente

1. Les analystes l’appellent un «fournisseur intégré» aux institutions, dépassant les sociétés à service unique comme Falconx et Nydig.

2. Le Genius Act et la Clarity Act soutiennent la garde de la garde des stables de Galaxy, l’activité du centre de données de l’intelligence artificielle de Galaxy.

3. Actuellement, plus des deux tiers de la valeur de Galaxy proviennent de son infrastructure, comme le Helios Facility (anciennement Argo Blockchain), qui héberge actuellement l’intelligence artificielle de Corewave et les entreprises informatiques hautes performances.

4. DAT rencontre l’informatique, qui est une architecture intégrée verticalement.

Un moteur clé derrière ce volant de la crypto-monnaie d’entreprise est le concept de MNAV, qui est une valeur nette basée sur le marché, il mesure la valeur en temps réel des crypto-monnaies détenues par une entreprise relative à la capitalisation boursière de ses actions. Lorsqu’une entreprise cotée accumule une grande quantité d’actifs de crypto-monnaie et que le prix des actifs augmente, son MNAV augmente considérablement.La différence entre la valeur de jeton réelle et la valeur du stock devient un récit négociable.Le marché commence à évaluer non seulement du point de vue opérationnel, mais aussi du point de vue de l’appréciation potentielle des jetons futurs, et a généralement également une prime.Cela a provoqué une valorisation des actions, permettant aux entreprises d’émettre plus d’actions ou d’obligations convertibles à des conditions favorables, puis de réinvestir ces fonds pour acheter plus de crypto-monnaies.Il s’agit d’un cycle d’auto-renforcement: réserves de crypto-monnaie → MNAV plus élevé → Prix de l’action plus élevé → plus de fonds → Réserves plus grandes.Dans ce cycle,MNAV n’est pas seulement un outil d’évaluation, mais aussi un carburant pour stimuler la croissance dans la prochaine étape.

• Manuel de survie:

1. Avoir une stratégie: Ne vous contentez pas d’acheter des jetons – produits financiers sur mesure.

2. Rester flexible: Ajuster les incitations en tant que réglementations réglementaires et changements de la saison des rapports financiers.

3. Infrastructure de construction: Aller au-delà de la thésaurisation; Lancez les API, les coffres et les validateurs.

Dat Summer ou un casino d’entreprise?

Au début, c’était juste un filet – plusieurs sociétés de prise de capital-risque essayaient les eaux dans l’espace de la crypto-monnaie.Aujourd’hui, il a évolué en une vague croissante remplie de diverses déclarations de documents, des divulgations financières et des flux de capitaux.Bienvenue dans « DAT Summer », où les sociétés répertoriées amènent non seulement l’or numérique, mais l’utilisent également comme arme.

• DAT d’hierTenir le bitcoin.

• Dat d’aujourd’huiExécutez un volant auto-réintégré.

• DAT de demainCe sera une machine à capital programmable: émettre des actions pour acheter ETH, une agriculture des bénéfices dans un bilan à neuf chiffres et façonner l’écosystème par la gouvernance.

Nous sommes entrés à une époque où la question n’est plus si les entreprises tiendront les crypto-monnaies, mais combien elles détiennent, dans quels domaines vont-ils s’engager et quelles nouvelles astuces arriveront ensuite.Que cela évolue vers une nouvelle structure financière ou simplement le jeu de roulette d’entreprise le plus fantaisie qui jamais réalisé reste à voir.Mais une chose est certaine: la porte du casino est ouverte et les puces sont numériques.

Il s’agit d’une toute nouvelle structure financière construite sur l’or numérique ou la roulette d’entreprise la plus fantaisie de tous les temps.En tout cas, Wall Street cet été ressemble plus à un casino plein d’yeux laser et de sentiment de marché « FOMO ».

Bienvenue à Dat Summer, où les entreprises cotées achètent non seulement des actifs numériques, mais les arment également.