La inevitabilidad del juego MEV: en la cadena no puedes ver

Autor: Sumanth Neppalli Fuente: descentralizado.co Traducción: Shan Oppa, Bittain Vision

Este artículo continúa el tema que hemos discutido repetidamente:Flujos de ingresos y capital. Un análisis exhaustivo de la fuente del valor extraíble de mineros (MEV) y los nuevos métodos actuales para mitigar los MEV.

Como habrás notado, casi todos nuestros artículos recientes giran en torno a un punto común:El primitivo del flujo de fondos frecuentes y a gran escala.Nuestra vista central sigue siendo: Blockchain es la nueva «pista» financiera, y los productos que pueden impulsar los flujos de capital a alta frecuencia se convertirán en ganadores en la próxima etapa de la evolución criptográfica.Esta lógica también nos guía sobre cómo ver el mercado de M&A.

Ahora, es hora de entender¿Cómo se dibuja el valor en cada bloque?Ahora.

Bienvenido de nuevo a 2010.Ese año, Google lanzó elSistema de subastas de publicidad de precios de oferta«. El principio de correr es simple: el mejor postor gana la ranura AD, pero solo paga el segundo precio más alto.

Esto es perfecto a los ojos de los economistas: los anunciantes no necesitan preocuparse por «es costoso comprar a un precio alto». Sin embargo,Google lo manipula en secreto detrás de escena, sacando en silencio millones de dólares en ganancias.

Por ejemplo, la oferta más alta es de $ 20, la segunda más alta es $ 16 y el anunciante solo necesita pagar $ 16. Pero Google pagó a los editores del sitio web la tercera oferta más alta (como $ 10), lo que significa que Google se tragó en silencio las ganancias de $ 6. Ponen esta ganancia oculta en el nombre «Piscina de Bernanke«El fondo interno, utilizado para lograr objetivos de ganancias trimestrales y complacer a Wall Street.La verdad no se reveló hasta una demanda antimonopolio en 2016.

Aunque Google recurrió a «en 2019»Sistema de subastas de un precio«, Es decir, los anunciantes pagan tanto como pagan (menos tarifas de manejo de plataforma), pero esta descripción histórica:Incluso el mecanismo «justo» puede distorsionarse cuando el subastador controla la estructura subyacente..

Curiosamente –Esta historia está recreando en el mundo blockchain. El fenómeno máximo de valor extraíble (MEV) es esencialmenteUna extensión de una subasta secreta, que permite a los mineros/verificadores reordenar, insertar o excluir transacciones en bloques,Obtener ganancias.

Para los usuarios comunes, este tipo de operación es en su mayoría invisible e intangible, pero afecta a todos los participantes de comportamiento en la cadena;esto es simplementeUn impuesto invisible.

Entonces MEV irá como GoogleSecreto y centralización?¿Se puede integrar en uno?Un sistema abierto, transparente y recompensas a los usuarios?¿Podemos diseñar un sistema que haga esta inevitable extracción de valor?Es beneficioso para todo el ecosistema, no para hacer rico a algunas personas?

Física de retraso

Blockchain es una red distribuida de miles de nodos de computadora (mineros o validadores) que juntos reciben y procesan transacciones.

El validador tiene dos roles:

1. Nodo de comunicación (recepción y transacciones de transmisión);

2. Calcule los nodos (ejecute y verifique las transacciones).

Dado que estos nodos se distribuyen en todo el mundo,Inevitablemente hay retraso en la comunicación— – Limitado por la velocidad de la luz.

Para garantizar el orden de transacción consistente, cada cadena ha establecido un «tiempo de bloqueo» para sincronizar todos los nodos.Cada ronda se gira para seleccionar un validador para empaquetar el siguiente conjunto de transacciones, y este mecanismo se mantiene mediante protocolos de consenso como POS.

• Bitcoin: se libera un bloque cada 10 minutos

• Ethereum: 12 segundos

• Solana: aproximadamente 400 milisegundos

• Cadenas de segunda capa (como Arbitrum y Megaeth): 10 ms a 250 ms

Cada ventana de tiempo, independientemente de la longitud, crea oportunidades para que los validadores reprogramaran las transacciones dentro del bloque para maximizar sus propias ganancias en lugar de priorizar la equidad del usuario.Idealmente, debería ser el primero en servir.Pero dado que los nodos se distribuyen en todo el mundo, esto es difícil de lograr.Cuando un usuario inicia una transacción, debido al retraso de la red, se garantiza que no todos los nodos pueden recibir la transacción al mismo tiempo.Esto significa que a veces la orden de transacción injusta (el usuario final paga una tarifa adicional y las ganancias del fabricante MEV) se pueden empaquetar en el bloque sin violar ninguna regla de construcción de bloques.

MEV es un gran negocio

Si Joel compró ETH a $ 1800 en un intercambio descentralizado (DEX) como UNISWAP y estableció una tolerancia de deslizamiento del 10%, es decir, puede aceptar que el precio aumentará hasta $ 1980 cuando esté cerrado.

La transacción de Joel ingresa al grupo de memoria (el grupo de memoria de transacciones, que es la «sala de espera» en la cadena), donde está esperando ser empaquetado en el bloque por cierto validador.En este momento, un robot descubrió la transacción.Copiar la misma orden de pagoy enviarlo utilizando una tarifa de gas más alta, por lo que su transacciónTener prioridad.

Una tarifa de gas más alta es esencialmenteSoborno al verificador, déjalos clasificar las transacciones del bot por delante de Joel.El pago del robot aumentará el precio de ETH en Dex, por ejemplo, a $ 1900. La transacción de Joel se ejecuta en este momento y se negocia a este precio después del aumento.El robot luego vende inmediatamente su ETH por $ 1900, obteniendo así el diferencial (ganancia neta después de deducir las tarifas de gas).

Joel consiguió ETH pero pagó $ 100 más.Y el robot obtuvo la ganancia de $ 100.Este tipo de cosas suceden miles de veces al día en el mercado de criptografía.

También existen casos más extremos.Por ejemplo, un pobre comerciante olvidó establecer un deslizamiento, y fue tragado por el robot de una sola vez.Beneficio de $ 200,000.Esta vez el «Raider» es famosoJaredfromsubway.eth, una dirección de robot, que ha dominado durante mucho tiempo la lista de consumo de gas Ethereum con un consumo de gas extremadamente alto, e inserta específicamente las transacciones que quiere atacar.Se estima que Jared obtendrá más de $ 10 millones en ganancias a través de ataques MEV.

MEV se manifiesta principalmente en tres formas:

1. arbitraje: Descubrió que los precios entre los intercambios no coinciden, compran bajo y venden altos en el mismo bloque. Por ejemplo, ETH cotiza por $ 2,500 en UNISWAP, pero cotiza por $ 2,510 en Sushiswap.Los robots pueden comprar ETH en UNISWAP dentro del mismo bloque y vender en Sushiswap, bloqueando así ganancias de $ 10 por ETH sin correr riesgos de mercado.Vale la pena señalar que esto es bueno para el mercado, ya que eventualmente hará que los precios de los activos sean consistentes en diferentes plataformas.

2. Ataque de sándwich: Echa un vistazo a las grandes órdenes de pago de Alice en el grupo de memoria, agarra antes de que compre (empuje el precio), déjala pagar un precio más alto y luego venderlo de inmediato.Los robots ganan la diferencia, mientras que Alice lleva el deslizamiento.El ejemplo mencionado anteriormente es un ataque de sándwich.Joel pagó $ 100 adicionales, que en realidad es una ganancia de la cadena de valor MEV.Esto no es aconsejable porque el usuario termina pagando más de la cantidad necesaria.

3. Claro: En un acuerdo de préstamo, cuando un puesto cumple con las condiciones de liquidación, el Retirador MEV competirá por la primera liquidación y recibirá una recompensa de liquidación.Supongamos que Saurabh tomó prestados $ 15,000 en ETH y $ 10,000 en USDC en AAVE.Después de que cayó el precio, su garantía ETH cayó a $ 11,000, rompiendo el umbral de liquidación.Un robot compite para liquidar el 50% de su préstamo.Rayo de $ 5,000 en USDC y, a cambio, recibió $ 5,500 en ETH (se benefició de un bono de liquidación del 10%).Eso es una ganancia de $ 500, puede obtenerlo con la primera acción.Esto puede ser bueno o malo, dependiendo de la situación.Los incentivos proporcionados en forma de liquidación son beneficiosos para la salud general de Defi.Pero la mayor parte de estos ingresos terminan yendo a validadores.

De $ 550 millones en 2021 a doble en 2024$ 1.1 mil millones, La escala de extracción de MEV ha mostrado un crecimiento explosivo.Debido al grupo de memoria abierta de Ethereum y una profunda liquidez de defi, sigue siendo el «episodio» de MEV, con más de100 robots activosActivo aquí.Hasta la fecha, aproximadamente el 75% de los MEV ocurren en Ethereum.

En los últimos 30 días, las transacciones MEV en Ethereum,El 66% es un ataque de sándwich,El 33% es arbitraje, y la proporción de intercambios de compensación es inferior al 1%.

A medida que las transacciones en la cadena se expanden a otras cadenas públicas, los MEV también se propagan.Solana, la cadena BNB y varios rollup de Ethereum (L2) se han convertido en el «terreno de caza» para que los robots obtengan ganancias.Incluso el fundador de Binance, CZ, fue atacado por Sandwich al intercambiar monedas.

Los robots de sándwich en Solana han ganado más de $ 4 millones (aproximadamente 24,000 SOL) en los últimos 30 días, este es casi el ingreso de los robots de Ethereum durante el mismo período50 veces(aproximadamente $ 80,000).

El puente de la cadena cruzada también transforma la competencia de MEV en una carrera de enlace cruzado, con robots que se transmiten de un lado a otro entre diferentes ecología, tratando de capturar cada oportunidad.Solo en diciembre de 2024, la actividad MEV en Solana superó los $ 100 millones, principalmente afectado por la volatilidad del mercado causada por la campaña de reelección de Trump.

En 2024, el volumen de transacción total en Dex alcanzó$ 1.5 billones, mientras que el costo de MEV representa la actividad de transacciónAproximadamente 0.1%.Frontier Labs estima que este número puede aumentar1%, es costoso para las transacciones a gran escala.

Es fácil para nosotros ver a Mev como «malo, malvado».Pero el hecho es:En cualquier mercado financiero, la pérdida de valor es un fenómeno inevitable.El verdadero problema es que nosotros¿Se puede reducir esta pérdida o se distribuirá de manera más equitativa para todos los participantes del mercado?.

Cadena de suministro de MEV

Los primeros blockchains dieron a los validadores dos «super permisos»:

1. Decidir qué transacciones se incluyen en el siguiente bloque;

2. Determina el tipo de estas transacciones.

Esto plantea un problema grave,Como el grupo oscuro descrito en Flash Boys.Así como las intercambios de valores proporcionan «canales privilegiados» para los comerciantes de alta frecuencia, los validadores en blockchain también pueden alcanzar de manera privada los acuerdos de cooperación con robots para garantizar que las transacciones de estos robots se procesen antes del comercio de usuarios comunes.

Este mecanismo de «prioridad de pago» permite que los expertos siempre obtengan el mejor precio, mientras que los usuarios comunes solo pueden comer «sopa dulce».

Para resolver este riesgo centralizado, el ecosistema de Ethereum está promoviendo una especie deSeparación del propuesta-constructor (PBS)arquitectura.Separa el proceso de «construcción» y «oning»:

1. El usuario envía una transacción o intención avanzada (como «Swap Token A para Token B con el precio óptimo»);

2. La billetera procesa estas transacciones y las envía a través de nodos al grupo de búsqueda/constructor/memoria;

3. Los buscadores escanean grupos de memoria, buscan oportunidades de arbitraje y transacciones relacionadas con el paquete;

4. El constructor construye los bloques completos de estas transacciones envasadas y las subastas;

5. El validador (o propositor) selecciona el bloque óptimo de él, verifica su legitimidad y lo agrega a la cadena.

Este mecanismo limita la autoridad de los validadores: solo pueden elegir entre los bloques ordenados presentados por el constructor, por lo tantoAsignar oportunidades MEV más ampliamente a los participantes del mercado, forman un mercado competitivo de construcción de bloques más justo.

El PBS más utilizado esMeV-Boost lanzado por flashbots, a principios de 2025,Más del 90% de los validadores de Ethereum lo han adoptado.

Del extractor de valor «minero» a «máximo»

MEV, los mineros pueden extraer valor dominado primero por mineros, se ha convertido enValor máximo extraíble.El extractor ya no es solo un minero, sino unUn gran ecosistema de múltiples roles.

Cuando hace clic en «intercambiar» en uniswap (DEX basado en fabricantes de mercados automáticos) o Raydium (DEX basado en el libro de pedidos),Tu oponente es casi imposible ser otra persona común.

Lo que te enfrentas esPalo de inviernoUn fabricante de mercado tan profesional.Obtienen ganancias capturando la propagación de oferta/pregunta (es decir, la propagación de ofertas/preguntas).En el modelo AMM, proporcionan liquidez al depositar fondos en grupos de liquidez, ganando tarifas de manejo de las transacciones de los usuarios.

No es realista «eliminar» mev porqueProfundamente integrado en la estructura económica del tiempo en bloque.

• En el lado positivo: el arbitraje ayuda a la consistencia de los precios entre los mercados de CEX y Dex, mientras queSubsidiar la ciberseguridad a través de la comisión MEV;

• Lado negativo: los ataques de sándwich y las guerras de licitación de gas hacen que los usuarios comunes pagan costos más altos.

MEV es un producto inevitable de un mercado eficiente: donde sea que haya ganancias, habrá alguien a quien competir por ello..

En el ecosistema actual,Los buscadores profesionales, los constructores y los robots de fabricantes de mercado son los mayores beneficiarios.Los que tienen los costos son comerciantes comunes: son arrebatados, sufren deslizamientos adicionales o comercian opacos porque la liquidez se traslada a una «piscina oscura» invisible.

Los robots están enviando frenéticamente «ofertas de bala» para competir por las oportunidades de MEV.Completa la carrera en unos pocos milisegundos, causando el bloqueo de la piscina de memoria, los desechos de ancho de banda y las tarifas de transacción para aumentar. Esto es lo que decimos«Impuesto invisible».

Las reglas del juego de MEV no son «eliminación», sino aclaraciones¿Quién debe disfrutar de los beneficios y bajo qué reglas los asignar.

Estrategias para reducir MEV

El ecosistema actualmente está probando cuatro formas principales para lidiar con los problemas de MEV:esconder,usar,MinimizaryRedireccionar.Cada enfoque tiene diferentes compensaciones entre eficiencia, equidad y complejidad técnica.

Mev Ocultar

La estrategia más fácil es antes de que la transacción se empaques en el bloque.Contenido de transacciones no revelado.Dichas herramientas incluyen Flashbots Protect y el bloqueador MEV de COWSWAP.

Estos servicios se utilizan muy directamente: las transacciones del usuario no se envían al grupo de memoria pública, sino aEnviar en privado a los constructores de bloqueo.De esta manera, el robot MEV no puede ver la transacción antes de procesarse.

Las desventajas son:Debe esperar hasta que un validador que use estos servicios se convierta en un productor de bloques.En Flashbots Protect, esta espera puede haber terminado6 minutos.Sin embargo, durante este período puede cancelar la transacción en cualquier momento porque la transacción aún no se ha enviado al grupo de memoria.

Los fabricantes de mercado y los comerciantes de gran dinero generalmente usan este tipo de servicio.Evite la exposición prematura de las intenciones comerciales.Hasta ahora, más de$ 43 mil millonesEnviar a través de Flashbots Protect.

Pero estoy bien con estoSoluciones de privacidad centralizadasManténgalo reservado porque me recuerda el «intercambio de piscinas oscuras» en las finanzas tradicionales.Estas plataformas fueron diseñadas originalmente para proteger a los usuarios, peroA menudo se convirtió en un sistema de privilegio interno como Robinhood.

Flashbots y Beaverbuild están explorandoEntorno de ejecución de confianzaCifrarlo demuestra que su comportamiento es honesto y confiable.Esta dirección es emocionante, pero por ahoraAún no validado a gran escala.

Algunas comunidades también han comenzado a tomar la iniciativa.Por ejemplo, la comunidad de BNB votó para aprobar«Buena voluntad alianza», exigiendo a los validadores que acepten solo propuestas de bloque de constructores MEV compatibles.Estos constructores filtran transacciones MEV maliciosas,Los verificadores serán castigados si no utilizan infraestructura compatible.

MEV Utilización

Algunos protocolos no deben eliminar el MEV, sino «luchar contra el veneno con veneno» y armarse la competencia entre los robots a través de un mecanismo de licitación privada.

Por ejemplo: suponga que Joel quiere intercambiar 100 ETH por USDC.En el modo AMM tradicional, esta transacción aparecerá públicamente en el grupo de memoria y es propenso a los ataques de sándwich.Sin embargo, si utiliza el modo RFQ (solicitud por cotización), Joel enviará una solicitud de intercambio de monedas a un grupo de redes de fabricantes de mercado.

Por ejemplo, WinterMute cita $ 2,000/ETH, mientras que DWF Labs cita $ 2,010/eth.Joel eligió este último y completó la transacción a un buen precio en 2010.Sin deslizamiento y evita ataques.

Detrás de escena, cada fabricante de mercado está evaluando cuánto pueden llegar del acuerdo.Asegurarán la rentabilidad,Extraer liquidez de diferentes fuentes, para darle a Joel el mejor precio de ejercicio mientras supera a sus competidores.

Sin embargo, los sistemas RFQ también vienen con sus costos.Depende de unRed de fabricantes de mercado líquido estable, 24/7 en línea, líquido, para responder en tiempo real.Si no hay participantes suficientes, el sistema responderá lentamente: el usuario solo puede esperar y el precio aún fluctúa.

Modo RFQ más paraMercados con liquidez insuficiente, como bonos, porque los libros de pedidos en estos mercados suelen ser demasiado superficiales.Si las instituciones involucradas en la realización del mercado no son creíbles o carecen de descentralización, RFQPuede degenerar en otro «club interno».

Para resolver estos problemas,Python Builds Express Relay en Solana, esto es unMarker de mercado fuera de la cadena mercado.Se puede acceder a cualquier protocolo Defi a través de él a un grupo competitivo de fabricantes de mercado, yNo hay necesidad de desarrollar una interfaz separada para cada fabricante de mercado., que no solo simplifica el proceso de integración, sino que también reduce las pérdidas de MEV.

Jito tomó una estrategia diferente y finalmente se convirtió enEl cliente de validador líder en Solana, actualmente controladoMás del 90% de las promesas sol.Jito una vez intentó introducir un grupo de memoria de Solana, pero los atacantes lo explotaron rápidamente, y algunas personas estaban dispuestas a gastar el dinero.$ 300,000Aprovechando la prioridad del bloque, este intento finalmente fue abandonado.

Ahora, jito200 milisegundosEjecutar una subasta fuera de la cadena y elegirEl trato más rentablePaquete en el siguiente bloque.Si el usuario quiere ejecutar la transacción primero,Agregue «consejo» a la transacción, para prevenir los ataques MEV.Se prefiere el mejor postor para la ejecución de la transacción, y estos consejos se convierten en ingresos de validador, actualmente tienen en cuenta los ingresos de validador de SolanaMás de la mitad.

Minimización MEV

Este método se basa enMecanismo de subasta de flujo de pedidoBasado en el objetivo esDiseñar mecanismos de subasta más inteligentesmedio,Reducir la cantidad total de MEV que se puede extraer.

Cuando las transacciones se procesan una por una, los robots se crean para ver cada transacción e insertar rápidamente operaciones de arbitraje rentables para obtener ganancias.Y siEmpaquetar múltiples pedidos y ejecutarlos al mismo precio, suavizará el MEV traído por la clasificación y la diferencia horaria.

CavaEs el pionero del comercio a granel. Su concepto central es muy simple: cuando un usuario quiere reemplazar a ETH con DAI, y el otro quiere reemplazar a DAI con ETH, en realidad puedeIntercambio directo, no hay necesidad de pasar en absoluto intercambios tradicionales.COWSWAP recopilará las intenciones comerciales del usuario en una ventana de tiempo corto y prioriza la coincidencia de estas «placas rivales naturales».Solo buscará el grupo de liquidez en la cadena si no se encuentra ninguna coincidencia.

Lo que es aún mejor esLos usuarios no necesitan experiencia en la estructura del mercado de cifrado.Cuando se comercia con SWAP, no es necesario establecer manualmente la tolerancia del deslizamiento, ni necesita configurar políticas de enrutamiento para diferentes grupos.El usuario solo necesita enviar el contenido que desea comerciar, y el sistema completará la ejecución a través de un grupo de fabricantes de mercado especiales llamados «solucionadores».

Estos solucionadores lo haránCompetir en una licitación justa para ganar el mejor precio para usted.En cada ronda de negociación por lotes, los precios de la transacción de todos los activos están unificados, lo que evita aún más el salto.

Los resultados reales lo dicen todo: el intercambio descentralizado de COWSWAP ha procesado el$ 100 mil millonesVolumen comercial.Uno de los principales solucionadores, trueque, ocupado15% de participación de mercado, procesado a través de este protocoloMás de $ 11 mil millonestransacción.El crecimiento continuo de Barter verifica aún más cómo es el mecanismo de subasta a granel de COWSWAPPor precios justosEn lugar de la ventaja de tiempo para reducir MEV.

Este enfoque también está asociado con profesor de economía en la Universidad de Chicago Booth School of BusinessEric BusinessLas vistas de investigación son altamente consistentes.Él cree:

«El procesamiento de órdenes cada segundo en subastas de alta frecuencia elimina la competencia sin sentido por la velocidad».

Señaló que este mecanismo de procesamiento por lotes puede resolver el problema del «dilema del prisionero» en el mercado de libros de pedidos continuos (como la centralización o el modo de orden límite en algunos DEX), y también puede asignar los costos de transacción ahorrados a los inversores comunes.

En el mercado de criptomonedas, el libro de pedidos de límite continuo recompensa a aquellos que son «más rápidos», lo que lleva a los comerciantes a invertir en mejores hardware, robots más rápidos o nodos conectados directamente, que son recursosNo es bueno para los usuarios comunes, solo el precio de la supervivencia.Y similar a COWSWAPSistema de subastas por lotesSubvertir esta lógica:Todas las transacciones se procesan al mismo precio dentro de una ventana de tiempo fija.La velocidad ya no es importante, y el enfoque está en el descubrimiento de precios y el valor del usuario.

Reciclaje MEV

Algunos innovadores han tomado másUn enfoque pragmático: Dado que MEV no puede ser eliminado, ¿por qué no ponerlo?Capturar y regresar a la comunidad?

Tiempo de tiempo de arbitrajeEste es un ejemplo de esta idea.Pasa cada minutoSubasta cerrada de doble precioUna «pista rápida» de 200 milisegundos para la venta, como el canal de pago rápido VIP de una tienda de comestibles,La persona con la oferta más alta puede intervenir en una cola para ejecutar la transacción en este corto tiempo.

Los buscadores que desean priorizar sus transacciones pueden ofertar predecir el potencial de los MEV en los próximos 60 segundos en lugar de a través de la feroz guerra de gas.

Este mecanismoCambió las reglas del juego para los atacantes: Cualquier transacción ejecutada a través del carril rápido no será atacada por carreras hacia adelante o sándwiches.Además, dado que la subasta gira una vez por minuto y está abierto a todos los buscadores,Casi imposible formar una exclusiva alianza MEV Monopoly.

El resultado final es: MEV ya no es un mecanismo para aumentar en secreto los impuestos, sino que se ha convertido en una especie de «Herramientas de ingresos públicos«.Actualmente,El 97% de los ingresos de TimeBoost se devuelven al Tesoro ARB DAO, en teoría, puede crear hasta 100% anual para ello$ 30 millonesingreso.

Incluso lo que mencionamos anteriormenteJito, también adoptadoEstrategia híbrida: Entre los consejos pagados por los usuarios para transacciones prioritarias, hayEl 3% se reasignan a Jito Dao y a los titulares de jitosol.

Elija el mecanismo de subasta correcto

Entre los cinco mecanismos de subastas principales que actualmente dominan el campo MEV, podemos usar un ejemplo simple para ilustrar sus diferencias: supongamos que hay tres licitadores (buscador/solucionador/constructor de bloques) que ofertan $ 100, $ 80 y $ 60 por una ubicación de bloque.

Qué mecanismo de subasta es «mejor»,Sin respuesta estándar, depende de los objetivos específicos de su acuerdo:

• Si persigueIngreso considerable actual, continúa usandoSubasta cerrada de un precio

• Si persigueReconocimiento comunitario y usuarios adhesivos a largo plazo, similarEl mecanismo de EIP-1559– Por ejemplo, el sistema de orden de intención con gastos básicos más un precio unificado.

• Si quieresRomper la alianza de arbitraje retrasado, necesitas usarloSubastas de lotes frecuentes, deje que el «precio» en lugar de la «velocidad» determine quién puede ingresar al bloque.

• Si tu escena es correctaRequisitos de velocidad de transacción extremadamente altos(como Dex), entonces el flujo de pedidos privados es la mejor opción.

¿Dónde está el siguiente paso?

¿La estrategia de ocultar fluye y subastarlos a los fabricantes de mercados privados suena familiar?La historia de «Dark Pool» de Wall Street se está recreando en la cadena. Se espera que esta tendencia se acelere a medida que el mercado criptográfico se institucionaliza cada vez más y se cruza con los mecanismos de subasta tradicionales.

Actualmente,Solo hay algunos equipos más profesionalesCapaz de competir en el papel de buscador, constructor o solucionador.SuLas ventajas de complejidad se acumularán con el tiempo: Este tipo de organización a gran escala está equipada con infraestructura de alto nivel y tiene un equipo de ingeniería que desarrolla algoritmos ML exclusivos, que probablemente formen una ventaja abrumadora.Incluso podemos ver gigantes tradicionales comoMorgan Stanley o Goldman SachsEntrando en el campo también.

Blockchains también ha comenzado a formarse en el problema de MEVPostura ideológica: Solana está obsesionada con la latencia ultra baja y naturalmente tiende a seguir la ventaja de velocidad Nasdaq en su mecanismo de flujo de orden de privacidad.En contraste, Ethereum usa PBS y MEV-Boost para democratizar el acceso.Otras blockchains exploran nuevas direcciones basadas en sus propias prioridades arquitectónicas.

Pero la innovación más importante,Puede aparecer en la capa 2.Estas nuevas cadenas tienen la oportunidad de diseñar desde ceroArquitectura resistente a MEV.Por ejemploTiempo de tiempo de arbitrajeMuestra la capacidad de L2 en la distribución del valor y los mecanismos de subastaMás prueba gratuita.

DefiCaracterísticas sin permiso y composibilidad, hacer del campo de cifrado un excelente laboratorio para mecanismos de subastas experimentales.En las finanzas tradicionales, las «subastas de lotes frecuentes» han atraído la atención desde 2015, pero ha sido difícil avanzar debido a la resistencia regulatoria.Y en la cadena, podemos iterarlo rápidamente e implementarlo en unos meses, al igual queSEILo que se hace.

La otra dirección esConstruir una red de fabricantes de mercado descentralizada.Podemos ver en el futuroMercado de la reputación del constructor de bloquesLa aparición de los participantes demuestra honestidad al prometer tokens.ConjuntoSencilloCon un acuerdo de tan reanimado, los participantes del mercado pueden establecer puntajes de reputación transparente para las llamadas de protocolo de nivel superior.

Si crees que estos suenan locos, piénsalo:Hace veinte años, nadie podía imaginar que las torres de señales de microondas remodelarían el libro de pedidos de S&P.Los mecanismos de incentivos siempre encontrarán nuevas formas.