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Am 28. Oktober wurde Strategy von S&P auf Junk-Status herabgestuft, was dazu führte, dass der Aktienkurs innerhalb von drei Handelstagen um mehr als 15 % fiel und den gesamten DAT-Sektor in Mitleidenschaft zog.Noch alarmierender ist, dass der anhaltende Rückgang des mNAV des DAT-Unternehmens seine Finanzierungsfähigkeit erheblich geschwächt hat.Blockworks-Daten zeigen, dass das Kaufvolumen von DAT diese Woche nur 342 Millionen US-Dollar betrug, ein neuer Tiefststand in den letzten fünf Monaten.Als Hauptwachstumsmotor dieses Bullenmarktes könnte der Markt unter Druck geraten, wenn die DAT-Unternehmen weiterhin ins Stocken geraten.
Obwohl der mNAV von Strategy bis zu 1,25 beträgt und durch ATM-Finanzierung immer noch „Blut auffüllen“ kann, schwächt sich der Aktienkurs weiter ab und seine Finanzeigenschaften werden immer stärker, sodass das Unternehmen Gefahr läuft, im Dezember aus der Bewertung der Nasdaq-100-Komponenten ausgeschlossen zu werden. Strategy hat im vergangenen Jahr dank der Allokationen globaler Indexfonds in den Nasdaq 100 Milliarden von Dollar an passiven Zuflüssen erhalten.Noch wichtiger ist, dass sich die Frage, ob Strategy eine systemisch wichtige Position auf dem US-Aktienmarkt aufbauen kann, direkt auf die weiteren Allokationsabsichten langfristiger institutioneller Anleger wie Staatsfonds und Pensionsfonds auswirken wird.Wenn Strategy an diesem kritischen Punkt aus dem Nasdaq 100 entfernt wird, werden seine Liquiditäts- und Finanzierungsmöglichkeiten erheblich zurückgehen und der Einfluss des DAT-Lagers auf den US-Aktienmarkt wird stark sinken.
Die entscheidende Frage lautet also: Wird Strategy wirklich aus dem Nasdaq 100 entfernt?Gemessen an den drei Aufnahmekriterien des Nasdaq 100 Index ist die Risikostruktur von Strategy sehr klar: Sowohl die Marktkapitalisierung (durchweg unter den Top 100) als auch die Indexgewichtung (ca. 0,37 %, höher als die 0,1 %-Schwelle) erfüllen die Standards.Das einzige Kernrisiko liegt derzeit in der immer deutlicher werdenden Finanzialisierungstendenz des Geschäfts.Die entscheidende Beurteilungsgrundlage liegt jedoch immer noch in der offiziellen ICB-Branchenklassifizierung – solange die Klassifizierung nicht vom „Technologie“-Sektor zum „Finanz“-Sektor wechselt, wird Strategy weiterhin die grundlegenden Zulassungsvoraussetzungen des Nasdaq 100 erfüllen.Kurz- bis mittelfristig ist daher ein Rauswurf von Strategy aus dem Nasdaq 100 unwahrscheinlich.
Auch wenn der Markt in der vergangenen Woche dem Abschwung nicht ganz entkommen ist, vollzieht sich doch ein wichtiger narrativer Wandel: Fonds ziehen sich nach und nach aus emotionsgetriebenen MEME-Währungsspekulationen zurück und investieren stattdessen in Wertziele mit soliden technischen Grundlagen und klaren Anwendungsaussichten.
Besonders ausgeprägt ist diese Änderung in den folgenden beiden Bereichen:
1. AI Agent-Infrastruktur, dargestellt durch X402
Diese Art von Projekt baut die Infrastruktur der nächsten Generation auf, die die dezentrale Geschäftsautomatisierung durch eine tiefe Integration des Anreizmodells von Blockchain, dezentraler Identität und autonom laufender KI-Agenten unterstützt. Sein grundlegender Durchbruch besteht darin, das HTTP 402-Protokoll systematisch zu aktivieren und Zahlungsfunktionen in die unterste Schicht des Internets einzubetten, sodass Maschinen Mikrozahlungsabrechnungen unabhängig durchführen können, ohne auf herkömmliche Konten oder manuelle Eingriffe angewiesen zu sein.Das bedeutet, dass die wichtigste Rolle des X402-Protokolls darin besteht, eine wichtige grundlegende Zahlungsschicht für die kommende KI-Agenten-Wirtschaft aufzubauen, die es KI-Agenten ermöglicht, erforderliche APIs, Daten oder Rechenressourcen selbstständig zu entdecken und dafür zu bezahlen, genau wie Menschen, die im Internet surfen.Derzeit sind auf diesem Weg repräsentative Projekte wie VIRTUAL und PAYAI entstanden, die zunächst den Prototyp eines maschinengetriebenen Wirtschaftsabkommens skizzieren.
2. Anwendung der Kryptographietechnologie, dargestellt durch ZK-SNARKs
Diese Richtung deckt zwei Schlüsselbereiche ab: Erstens durchläuft die durch ZKsync repräsentierte ZK-Rollup-Erweiterungslösung schnelle Iterationen. Sein „Atlas“-Upgrade hat den Netzwerkdurchsatz auf neue Höchstwerte gebracht und extrem niedrige Transaktionsgebühren erzielt, wodurch Leistungshindernisse für die groß angelegte Popularisierung dezentraler Anwendungen beseitigt wurden; Zweitens optimieren die von Zcash vertretenen Datenschutzmünzen weiterhin ihre anonyme Architektur und stellen durch die Einführung effizienterer Nachweissysteme und kettenübergreifender Datenschutzlösungen die Verschleierung von Transaktionen sicher und verbessern gleichzeitig die Benutzerfreundlichkeit.Gleichzeitig haben sich Branchenführer, darunter Buterin, in letzter Zeit häufig zu Wort gemeldet, indem sie aktiv neue Protokollarchitekturen erforschten, die extrem schnelle ZK-Beweise unterstützen können, und die Grenzen dieser Technologieroute von einer theoretischen Ebene aus verschieben.Diese Entwicklungen bestätigen gemeinsam, dass die ZK-Technologie nicht nur von der Theorie zur technischen Praxis übergegangen ist, sondern auch ein disruptives Potenzial in den drei Schlüsseldimensionen Leistung, Kosten und Datenschutz gezeigt hat, was den Marktkonsens über ihren langfristigen Wert weiter festigt.
Die Neuordnung der Gewinnliste von Binance seit letzter Woche ist eine Bestätigung des Wandels im Marktstil: Sie signalisiert, dass emotionale Spekulationen, denen es an fundamentaler Unterstützung mangelt, systematisch nachlassen und eine auf technologischer Innovation und praktischen Anwendungen basierende Wertlogik wieder zur dominierenden Kraft bei Marktfonds wird.Diese Verschiebung deutet darauf hin, dass die Blockchain-Industrie möglicherweise in eine gesündere und nachhaltigere Entwicklungsphase eintritt und den Grundstein für den nächsten Wachstumszyklus legt, der von der realen Nachfrage angetrieben wird.
Vor dem Hintergrund des aktuellen Abschwungs auf dem Kryptomarkt haben immer mehr KOLs und Investmentinstitute sehr konsistente Erwartungen geäußert, dass der Markt in eine Bärenmarktphase eintreten wird. Sogar Glassnode, ein Analyseinstitut, das bei Preisprognosen immer vorsichtig war, hat seine Haltung geändert.Man geht davon aus, dass Bitcoin wahrscheinlich weiter auf rund 88.000 US-Dollar fallen wird, nachdem Bitcoin die wichtige Unterstützungsmarke von 113.000 US-Dollar verloren hat.
Die historische Erfahrung zeigt jedoch, dass kollektiver Pessimismus am Markt oft ein Vorbote einer Marktwende ist. Während bei den meisten Anlegern Panik herrscht, zeichnen sich in aller Stille echte Wertchancen ab.Für langfristig denkende Bauherren ist dies ein entscheidender Moment, um den strategischen Fokus beizubehalten und Kerngleise zu verlegen.
