jakiro
auteur:imtoken; Source: X, @ImTokenOfficial; Compilation: Shaw Bitchain Vision
Ethereum est à un moment rare, avec plusieurs forces rassemblées.
La mise en chaine de l’ETH continue de croître, créant une situation qui peut être considérée comme un « taux d’intérêt sans risque » en chaîne.Sur les marchés traditionnels, les FNB SPOT sont en activité depuis plus d’un an, et le volume des transactions et les entrées de capitaux s’accélèrent, montrant des intérêts institutionnels croissants.Pendant ce temps, les sociétés cotées aux États-Unis ajoutent de plus en plus Ethereum à leurs actifs de réserve.
Le jalonnement, les FNB et les réserves d’entreprise se promènent mutuellement, ce qui rend l’ETH moins un jeton simple, mais un actif financier plus large avec des bénéfices, un accès réglementé et un utilitaire de bilan.
Si Bitcoin est « Digital Gold », Ethereum deviendra le « grand livre mondial » et 2025 sera un moment critique pour son intégration.
1. Créglage de l’engagement – Formation de taux d’intérêt de base d’éthereum
La mise à niveau d’Ethereum Shanghai en avril 2023 a éliminé les obstacles à la sortie en permettant des retraits, débloquant le potentiel de croissance de la jaltitude.Les jetons d’allumage liquide (LST) se développent rapidement et le taux d’allure continue d’augmenter.
Ethereum a promis plus de 33,8 millions, soit environ 140 milliards de dollars aux prix actuels, représentant plus de 25% de l’offre totale, contre seulement 10% il y a quelques années.Cela améliore la sécurité du réseau et, du point de vue de l’offre et de la demande, augmente la rareté de l’ETH.
Surtout, l’engagement devient le «référence des taux d’intérêt» sur la chaîne.
Les rendements annualisés de 3% à 5% ont été largement acceptés au cours de la dernière année, et dans certaines études institutionnelles, il est considéré comme un actif sur chaîne similaire aux obligations du Trésor américain, implicitement associée à la courbe des rendements du Trésor.ETH a dépassé les actifs de négociation pure et jeté une base similaire aux actifs à revenu fixe.
Cependant, une contre-tendance à court terme a récemment émergé.À partir du 16 juillet, les demandes de sortie ont augmenté: le nombre de sorties de validateur est passé de moins de 2 000 à 475 000 le 22 juillet, et le temps d’attente a été prolongé de moins d’une heure à plus de huit jours.
Selon le bloc, environ 670 000 ETH (environ 3,1 milliards de dollars) se trouvent actuellement dans la file d’attente de sortie, dépassant de loin le nombre de nouvelles enjeux, et le temps de traitement est proche de 12 jours.Dans le contexte de l’élévation du marché, les principaux moteurs comprennent la suppression du cycle de gage à effet de levier, la gestion des risques de découplage LST et l’arbitrage, le Lido, l’Ethfi et la Coinbase étant les principales sources de sorties.
Malgré cela, la tendance à long terme reste inchangée.En 2024, les rendements du Trésor américain sont restés stables dans les 4% à 5%, ce qui a rendu les rendements d’Ethereum à des rendements relativement peu attrayants sur la base des ajustements des risques.Cependant, alors que la Fed commence un cycle de baisses de taux d’intérêt en 2025, les rendements d’allumage de 3% à 5% d’Ethereum ont retrouvé son attrait relatif, et dans certains cadres de risque, il est même classé comme source de «gains en excès».
Cela montre que les rendements en chaîne d’Ethereum sont de plus en plus implicitement liés à l’environnement mondial de liquidité.En particulier, la réapparition des accords tels que Eigenlayer a attiré plus de 10 milliards de dollars d’ETH, formant ainsi une chaîne logique: revenu de gage → Revue de prime → Sécurité du protocole.
En d’autres termes, Ethereum n’est plus seulement un atout, mais évolue progressivement dans la garantie de base du système financier Web3.
2. Les FNB sont devenus le principal canal d’entrée du capital traditionnel
En mai 2024, la Commission américaine des Securities and Exchange (SEC) a approuvé la demande 19B-4 pour huit ETF des points Ethereum qui ont commencé à négocier le 23 juillet, construisant ainsi un pont réglementé pour Wall Street.Etf Etf est sur le marché depuis plus d’un an.
En tant que point d’entrée pour la conformité, les FNB offrent un moyen facile aux institutions d’accéder à l’ETH tout en réduisant la complexité de l’audit et de la comptabilité.Selon Sosovalue, l’ETF américain Spot a un actif fixe de plus de 27 milliards de dollars, représentant environ 5,3% de la valeur marchande d’Ethereum, avec un afflux net cumulatif de 12,4 milliards de dollars depuis son lancement.
Les marchés ont tendance à surestimer la nouveauté à court terme et sous-estimer les effets à long terme, tout comme les ETF Ethereum: en mai 2025, leur volume de trading quotidien moyen est resté à un niveau bas.
Le tournant a eu lieu le 11 août 2025: un entrée nette en un seul jour a dépassé 1 milliard de dollars pour la première fois.L’Etha de Blackrock a attiré 640 millions de dollars et Feth de Fidelity a attiré 277 millions de dollars – soulignant le passage décisif aux investisseurs institutionnels.
Les FNB jouent non seulement un rôle important en tant que canaux de capital, mais aussi en tant que positions transparentes et vérifiables, réduisant le seuil pour que les investisseurs institutionnels adoptent l’ETH.Ils ouvrent également les canaux de répartition et d’arbitrage transfrontaliers.La part de marché est également concentrée: BlackRock et Fidelity contrôlent actuellement environ les deux tiers du marché américain de l’ETF Etf, et cette structure la plus lourde peut amplifier la liquidité et déplacer le mécanisme de découverte de prix vers un modèle plus institutionnalisé.
3. Eth apparaît au bilan des entreprises américaines
Si la stratégie Bitcoin de MicroStrategy est une étape importante pour les crypto-monnaies dans les réserves de trésorerie d’entreprise, 2025 devrait être un tournant pour ETH.De plus en plus de sociétés américaines cotées en bourse intègrent l’ETH dans leurs bilans – pas une décision symbolique, mais par le biais d’allocations stratégiques à grande échelle.
Bitmin rapporte que ses avoirs en crypto-monnaie dépassent 6,6 milliards de dollars, soit une augmentation d’environ 1,7 milliard de dollars contre 4,9 milliards de dollars il y a une semaine.Ceux-ci incluent 1,523 million d’ETH (environ 4326 $ chacun) et 192 BTC.
De plus, Cosmos Health (NASDAQ: COSM) a annoncé un accord d’achat de valeurs mobilières avec un investisseur institutionnel américain pour lancer une stratégie de réserve ETH, avec Bitgo Trust, qui fournit la garde et les infrastructures de jalonnement.
Il s’agit d’une différence claire par rapport à l’exposition aux investissements des ETF: les FNB fournissent une exposition au portefeuille, tandis qu’Ethereum est directement intégré au bilan des entreprises pour établir l’ETH comme un actif de fonctionnement – pour diversification, règlement transfrontalier et incitations potentielles sur les employés ou la R&D – qui suggère que son service public dépasse purement l’exposition aux prix.
Résumer
Après une vague de sentiment baissier, les récits clés d’Ethereum se renforcent mutuellement:
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Le rendement de l’engagement fournit une référence à taux d’intérêt similaire à celle des obligations du Trésor.
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Les ETF ouvrent un canal de configuration régulé.
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Les bilans d’entreprise apportent une réelle réserve et un utilitaire de paiement.
Ensemble, ces forces transforment Ethereum d’un jeton à un actif de base d’infrastructure financière.Si le bitcoin est de l’or numérique, Ethereum devient de plus en plus le noyau de liquidité des livres mondiaux.
