jakiro
1.Einführung
Warum BTC-LST wählen?
Mit der Geburt von Babylon fügte es BTC zusätzliche Vorteile hinzu, indem ein Sicherheitsdienst namens Timestemps bereitgestellt wurde.Dieser Restaking -Service schützt Protokolle, die auf Babylon basieren, indem die Kosten für Angriffe erhöht werden, und ermöglicht das Einhalten von BTC durch einen Zeitverriegelungsmechanismus.
Obwohl es in der ersten Phase keine tatsächliche Verpfändung belohnt, werden Punkte angegeben, das Potenzial des BTC-Einkommens hat eine Welle von BTC-Liquiditätsbildern (BTC-LST) wie Lombard, Babypie, FBTC und SolVBTC usw. inspiriert, um wieder gestaltete Liquiditätswellen zu erhalten. .
Im Vergleich zu verpackten BTC, das als native BTC-Kreuzketten-Darstellungen fungiert, verwendet BTC LST das Babylon-Protokoll, um eine profitable Cross-Chain-BTC-Darstellung einzuführen.
Zum jetzigen Zeitpunkt hat der BTC LST -Markt 1,07 Milliarden US -Dollar erreicht (ohne die 9BWBTC -Vermögenswerte für Ethereum).Der Markt wird von SolvBTC und Lombard dominiert, ohne dass sich das Wachstum verlangsamt.
Quelle: @yandhii, Dune Dashboard
Auf der anderen Seite haben viele Defi- oder Wiedergutplattformen auf Ethereum (wie symbiotisch, karak usw.) Möglichkeiten erlebt, die durch den Zustrom von Einkommens -BTC -Vermögenswerten gebildet wurden, und haben begonnen, diese Vermögenswerte in ihre Vereinbarungen zu integrieren, um den Gesamtverriegelungswert (Sperrwert (() zu steuern ((Wert) (( TVL) und Handelsvolumen.
DasDas Phänomen ist äußerst optimistisch, weil der Zufluss von Vermögenswerten die Position von Ethereum als Liquiditätszentrum im Defi -Bereich stärken und weiterhin Wirtschaftsströme erzeugen.
Da BTC von Institutionen und der Öffentlichkeit stärker akzeptiert wird, kann dies aus jüngsten Nachrichten wie BTC ETF und CBBTC beobachtet werden, ganz zu schweigen von der Dominanz von BTC (ca. 58%), dürfte die Annahme von BTC weiter wachsen, bis neue Innovationen auftauchen .Daher ist es notwendig, das aktuelle BTC-LST-Fi-Muster klar zu verstehen.
Quelle: Henry
Diese Studie zielt darauf ab, vorhandene BTC-LRT-, BTC-Wrapper und Defi-Protokolle umfassend zu sortieren, die dem aufkommenden Trend des BTC-Aufstands über Ethereum folgen, um die Navigation in Zukunft leichter zu ermöglichen.
2.BTC-LST-Ökologie
Quelle: iOSG
Bitcoin LST Wrapper ist ein „neues Mitglied“ dieses Zyklus, das die Liquidität von Token entsperren soll, die in Babylon, dem BTC -Wiederherstellungsprotokoll, zugesagt wurden.
BTC -Flusspakete sind normalerweise in drei Formen erhältlich:
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Einer ist eine Einweg-Cross-Chain-Wrapper, die von BTC von Babylon im BTC-Hauptnetzwerk mit einem Verhältnis von 1: 1 zugesagt wird.“Umsatzgenerierende Token“, die auf ETH geprägt sind, werden als Quittungen zur Verpfändung von BTC verwendet.
Beispiele: LBTC, PumpBTC, Babypie’s MBTC usw.
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Verwenden Sie LBTC oder gewöhnliche BTC (z. B. WBTC) als Sicherheiten und polieren Sie Vermögenswerte für Verpackungen auf neuem Plattformen wie Symbiotic und Karak erneut.Verwenden Sie bei Ethereum LBTC oder gewöhnliche BTC (WBTC) als Sicherheiten und drücken Sie diese Vermögenswerte dann neu, um Plattformen wie Symbiotic und Karak neu zu stillen.
Beispiel: EBTC von Etherfi, Swells SWBTC
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„Reverse -Modus“, verwenden Sie WBTC als Sicherheiten für die ETH und übergeben Sie die Abstellzertifikate an Bitgo durch Orakel, sodass BTC von Bitgo entsperrt werden kann, um in Babylon zu verpfändet zu werden, um Gewinne zu erzielen.Benutzer „Reverse -Modus“ können WBTC als Sicherheiten verwenden, um native BTC auf dem Mainnet freizuschalten und es der Babylon -Plattform zu verpflichten.Sie passieren den einladenden Beweis für Bitgo durch Orakel, die BTC freischalten und ihn für den Gewinn auf Babylon abhalten.
Beispiel: Grundgestein
Während sich die ersten beiden Typen darauf konzentrieren, mehr BTC -Vermögenswerte vom BTC -Hauptnetz zum ETH -Ökosystem zu überbrücken oder zu entsperren, extrahiert der letztere Typ WBTC -Vermögenswerte aus der ETH und verspricht das Vermögen „umgekehrt“ zum Babylon -Protokoll.Architektonisch gesehen, eine Sache, die diese Wrapper gemeinsam haben, ist, dass BTC in einer Hosting -Party auf dem BTC Mainnet (wie Cobo oder Kupfer) aufbewahrt wird, um ihre Vermögenswerte zu schützen, was der billigste und bequemste Weg ist.Um das gesamte BTC LST/LRT -Muster klarer zu zeigen, finden Sie hier eine Zusammenfassung, wie einige BTC LST/LRT funktioniert:
Quelle: Henry
BTC LST -Marktgröße
Zum jetzigen Zeitpunkt dominierte LBTC einen Marktanteil von 37%, gefolgt von 26% von SolvBTC und 9,5% der PumpBTC.79,6% der BTC -LSTs befinden sich im Hauptnetzwerk von Ethereum, während die verbleibenden 21,4% auf BNB -Kette, Arbitrum, Avalanche und anderen Netzwerken verstreut sind.
Die beiden Hauptakteure auf dem BTC LST -Markt haben unterschiedliche Ansätze verfolgt.Lombard konzentriert sich auf Ethereum, während SolvBTC einen Multi-Chain-Ansatz anwendet und verschiedene Netzwerke eröffnet, einschließlich BNB, ARB usw.
Quelle: @yandhii, Dune Dashboard
2.1 ETH BTC -Derivate (Wrapper und Synthetik)
ETH -BTC -Derivate sind BTCs verkapselt, die vom BTC -Hauptnetzwerk zum ETH -Netzwerk überbrückt werden, das normalerweise über den Custodian implementiert wird.Diese Wrapper sind keine Wettbewerber von BTC LST, sondern als Schlüsselfaktoren, die das LST -Wachstum fördern.
Im Gegensatz zu BTC LST werden diese Derivate nicht in die Babylonvereinbarung verpfändet und generieren nicht von Natur aus Einkommen.Stattdessen dienen sie als gemeinsame Manifestation von BTC auf der ETH -Blockchain.Obwohl nicht im Wesentlichen profitierende Vermögenswerte, sind ETH BTC-Derivate zu einem Schlüsselkomponente der heutigen ETH-Defi-Landschaft geworden.
Die meisten Defi- und Wiederherstellungsplattformen akzeptieren WBTC, weil:
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Sie wurden in der Praxis getestet
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Nehmen Sie im Zyklus 2024 eine hohe Marktdominanz ein
Zum jetzigen Zeitpunkt hat Bitgos WBTC seit 2018 von BTC zu einem Vermögen von ETH über 9 Milliarden US -Dollar übertroffen.Davon wurden 21,5% (ca. 1,9 Milliarden US -Dollar) für Kredite in eine AVE eingelagert, was etwa 20% des Gesamtvermögens von Aave in ETH ausmachte.
Die meisten Defi- und Wiederherstellungsplattformen akzeptieren WBTC, weil:
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Sie wurden in der Praxis getestet
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Es hat seit vielen Jahren eine hohe Marktdominanz beibehalten
Quelle: @yandhii, Dune Dashboard
Andererseits hat die neue Generation von Wrapper (z. B. FBTC) auch mehr als 152 Millionen US -Dollar für die ETH mit monatlichem Wachstum von 38% laut DeFillama angesammelt.Ein anderer Packager, SolVBTC, zog ebenfalls über 800 Millionen US -Dollar in TVL auf BSC und BTC L2 wie Merlin.
Diese Zahlen zeigen nicht nur die Bedeutung von BTC -Vermögenswerten im ETH -Ökosystem, sondern unterstreichen auch das enorme Potenzial von ETH Defi, um diese Gelegenheit zu nutzen.
Wie oben erwähnt, ist das Hauptproblem bei WBTC das Vertrauen in den Verwalter.
In letzter Zeit gab es zunehmende Bedenken hinsichtlich der WBTC -Beziehung zu Justin Sun, der Leitung von Sky (ehemaliger Hersteller) in Betracht gezogen hat, die WBTC -Variante aus ihrem Gewölbe zu entfernen.BA Lab skizziert die Hauptprobleme, hauptsächlich in Bezug auf das Argument, dass Justin Sun eine erhebliche Auswirkung oder Kontrolle über die Joint Ventures haben kann, die WBTC verwalten.Justin Sun selbst behauptet jedoch, er habe keine Kontrolle über WBTC oder sein Vermögen.Diese Übertragung sollte auch als Risiko für WBTC angesehen werden.
2.2BTC wiedergegeben
BTC-Reprivate bezieht sich auf Vermögenswerte im Zusammenhang mit BTC in Bezug auf ETH (in Form von eingekapseltem BTC oder BTC LST), die erneut zur Erzielung von Einnahmen vertreten sind.
Die folgende Tabelle zeigt, dass jedes Asset, das auf der Einstellplattform und ihrer jeweiligen TVL akzeptiert wird:
Quelle: Henry
Insgesamt werden BTC etwa 150 Millionen US -Dollar für die ETH wieder aufgeteilt, von denen die meisten zu Symbiotical gehören und einige in Satlayer abgelagert werden.Allein Symbiotic hat BTC -Produkte im Wert von 124 Millionen US -Dollar, darunter WBTC und TBTC sowie eine verpfändete BTC -LST im Wert von 10 Millionen US -Dollar.Karaks BTC -Vermögen kosten nur etwa 100.000 US -Dollar.Zusammen trugen diese BTC -Vermögenswerte 7% zum TVL von Symbiotic bei.
Auf der anderen Seite hat Pell Network erfolgreich eine große Anzahl von BTC -LSTs angezogen, die durch verschiedene BTC -Lösungen 2 -Lösungen wie Bitlayer und B2Network neu gestaltet werden.Diese Vermögenswerte werden verwendet, um gemeinsam genutzte Sicherheitsdienste bereitzustellen und Einnahmen zu generieren, ähnlich wie das von Babylon Finance und Eigenlayer angenommene Modell.
Während BTC LST bereits die erste Einkommensschicht aus Babylon verdient hat, nutzen einige Protokolle (wie Etherfi) BTC-LST, indem sie die LST auf andere Wiedereinstrahlungsplattformen (wie Eigenschaft, Symbiotikum und Karak) zur Erzeugung der Erzeugung des Erzeugungsgenerats (wie Eigenlayer, symbiotisch und karak zweite Einkommensschicht.
Obwohl diese Strategie es den Stakeholdern ermöglicht, eingezogene Renditen zu genießen und die Kapitaleffizienz eines einzelnen Vermögenswerts zu maximieren, stehen sie auch dem gleichen Risiko wie der ETH LST aus, was gleichzeitig von mehreren Plattformen geschnitten werden soll (Babylon, Symbiotic).
Anti-Abschlag-Richtlinien können ein gewisses Maß an Kürzungen bei der ETH verhindern, weitere Informationen über Babylon sind nicht klar.
2.2.1 BTC-Defi
Es besteht kein Zweifel, dass Defi eines der wichtigsten Bereiche war, die die Blockchain -Wirtschaftstätigkeit vorantreiben.Da der BTC -Vermögensmarkt von 9,5 Milliarden US -Dollar für ETH steigt, kann Defi on ETH von der Stabilität, der institutionellen Anerkennung und der potenziellen Vorteile von BTC profitieren.
Im Allgemeinen können neben dem Austausch in zwei Hauptbereichen unterteilt werden:
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Währungsmarkt & amp;
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BTC SEITE/Punkte Strategie: Mais, Meso, Getriebe, Mellow
Quelle: iOSG
2.2.2 Geldmarkt
BTC als „sicherste“ Vermögenswert wird in der ETH -Defi -Landschaft üblicherweise als kollateral verwendet.Aave ist der älteste und angesehenste Geldmarkt mit über 2 Milliarden US -Dollar an WBTC -Einlagen, aber nur 218 Millionen US -Dollar an Kredite, was relativ zu Stablecoins (86,7%) oder Weth (85%) verwendet wird.
Quelle: @kartod, Dune Dashboard
Andererseits erreicht Morpho Blue trotz seiner geringen Einlagenbasis (20% AAVE) höhere Nutzungsraten.Der beliebteste Markt für Morpho Blue ist WBTC/USDC, das eine Nutzungsrate von bis zu 90%hat.
Quelle: WBTC/USDC Vault, Morphblue
Bisher akzeptieren Aave und Morph nur WBTC.Um sich auf dem stark wettbewerbsfähigen Kreditmarkt abzuheben, ist Zeroland der erste Markt, der BTC LST-Token angeht und PT-EBTC unterstützt.Bisher haben sie das EBTC -Angebot im Wert von 17 Millionen US -Dollar, wobei etwa 3,28 Millionen US -Dollar mit einer Auslastungsrate von 20%ausgeliehen werden.
Darüber hinaus ist Curve nicht nur ein sicherer Hafen für Stablecoin Exchange, sondern auch ein beliebtes Ziel für BTC-bezogene Vermögenswerte zum Speichern von Vermögenswerten.Bei der Kurve können BTC -Anbieter zwei Dinge tun: Erstens können sie den drei Pools Liquidität liefern.Zweitens können sie CRVUSD mit TBTC und WBTC als Sicherheiten ausleihen.
Zum jetzigen Zeitpunkt wurden BTC -Vermögenswerte im Wert von ungefähr 50 Millionen US -Dollar eingezahlt, um CRVUSD zu leihen.Andererseits stimmt der TBTC-WBTC-Pool unter den verfügbaren Pools mit 25 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten und 2,24 Millionen US-Dollar an täglichem Handelsvolumen heraus.Obwohl BTC-bezogene Vermögenswerte in der Kurve aktiv sind, wurden $ CRV-Anreize leider nicht bereitgestellt, um Benutzer anzulocken.
2.2.3 Zinswechsel (IRS) Austausch
Zusätzlich zum Geldmarkt bietet Pendle Zinsswap (IRS) -Produkte an, die auch einer der beliebtesten Orte für BTC LST Defi sind.
Pendle verwendet die zukünftigen Gewinne von BTC LST und Spekulationen zu Punkten, um mehrere dedizierte Märkte zu erstellen: PT/YT für SolVBTC.BBN, LBTC und EBTC usw.Diese Märkte zogen insgesamt um mehr als 136 Millionen US-Dollar an, um 150% monatlich auf den Monat und Anreize für die Landwirtschaft zurückzuführen.
Eine neue Runde von Stimmanreizen markiert auch ein zunehmendes Interesse an BTC LRT.Zum Beispiel wurde SolvVBTC in Mais ausgewählt, um die größte Emission von Pendle anzuziehen.Daher wird erwartet, dass die Versorgung mit BTC -LRT -Vermögenswerten in naher Zukunft weiter wachsen wird, wobei die Emissionsanreize berücksichtigt werden.
Quelle: Pendle Dashboard
2.2.4 TVL Bootstrapping Vault / Points Strategie
Während Geldmarkt- und IRS -Produkte zusätzliche Vorteile für BTC -Vermögenswerte basierend auf der BTC -Nachfrage und -angebot des ETH -Hauptnetzes generieren, leitet TVL das Tresor, BTC zu priorisieren, um die TVL in ihren jeweiligen Ketten zu steigern, um das Ökosystemwachstum zu fördern.此外，一些金库通过循环或借入BTC提供杠杆化的积分农场策略，以同样的资本最大化收益。
Gearbox提供了高达27倍的lombard点数通过杠杆借入WBTC（最高7倍）。然而，这项服务并不受欢迎，因为在gearbox中的供应非常有限（仅约300万美元）。
Source: gearbox.fi
Zusätzlich zur Punktstrategie nutzen einige Layer-2-Netzwerke wie Thesis ‚Mezo und Binance Labs-Backed Mais den Wert von BTC als Gegenleistung, indem sie Knoten den überbrückten BTC-LSTs als Sicherheiten „stecken“ können von BTC, das als Gegenleistung für die teilnehmende Überprüfung ist.到目前为止，mezo已吸引了1.21亿美元与BTC相关的资产和2000万美元的corn。
到目前为止，很明显，大多数与BTC LSTs相关的DeFi活动主要是由激励驱动的。Während die BTC -Einführung wächst, hängt die tatsächliche Nachfrage nach BTC -LSTs auf lange Sicht stark von der Gewinnleistung von Babylon ab, was BTC -LSTs zu einem attraktiveren Kapital als ETH machen könnte.
2.2.5 流动性问题
尽管拥有3亿美元的TVL，但最深的池子在Uni v3池中的流动性仅约1000万美元（根据nansen）。将345，000美元的ETH换成LBTC将导致1.06%的滑点，这是WBTC的4倍（约0.4%）。Dieser Unterschied spiegelt ein Schlüsselproblem wider, das BTC -LSTs überwinden müssen: Liquiditätsprobleme beim Ausstieg der LBTC -Positionen.
Quelle: Uniswap
3. Zusammenfassung
Bridged BTC kann hauptsächlich zwei Formen annehmen: gewöhnliche BTC, wie z.
Die BTC LST/LRT-Fi-Landschaft befindet sich noch in einem frühen Stadium, zeigt jedoch gesunde Anzeichen dafür, dass mehr TVL von BTC zum ETH Defi-Ökosystem überbrückt.
Die BTC -Einführung wird aufgrund seiner wachsenden Anerkennung und Marktdominanz im aktuellen Zyklus voraussichtlich zunehmen.Die Möglichkeiten, Renditen für BTC zu erzielen, schaffen auch einen Markt für spekulative und Handelsaktivitäten für ETH.
WBTC bleibt eine der am häufigsten angenommenen Formen von BTC für ETH.Es wird jedoch erwartet, dass TBTC oder LBTC aufgrund der jüngsten Herausforderungen, denen sich der Zusammenhang mit Justin Sun gegenübersteht, mehr Akzeptanz erlangen.
Es wird immer häufiger zu sehen, wie BTC Token in symbiotisch oder karak für gehebelagierte Landwirtschaft wieder aufgenommen hat.Dies kann zwar zu höheren Vorteilen führen, aber Benutzer müssen das Risiko mehrerer Kürzungen tragen.
Geldmarkt- und Zinsswaps sind die anspruchsvollste BTC -Defi -Aktivität für die ETH, und es ist auch interessant, BTC als Gebühr während des Überprüfungsprozesses zu verwenden.
Derzeit sind die meisten Defi -Aktivitäten im Zusammenhang mit BTC auf ETH hauptsächlich durch Punkte oder Belohnungen motiviert.Um die tatsächliche Nachfrage zu erzeugen, müssen BTC -LSTs einen Wert schaffen (möglicherweise in Form von Einkommen), die größer sein müssen als ETH -LSTs.
Sorgerechtsrisiko, Risikominderung und Liquiditätsrisiko sind die Hauptprobleme in der BTC -LST -Landschaft.
