jakiro
1.introducción
¿Por qué elegir BTC-LST?
Con el nacimiento de Babilonia, agregó beneficios adicionales a BTC al proporcionar un servicio de seguridad llamado Timestamps.Este servicio de reposo protege los protocolos construidos en Babilonia al aumentar el costo de los ataques, y hace posible la referencia de BTC a través de un mecanismo de bloqueo de tiempo.
Aunque no existe una recompensa de compromiso real en la primera fase, se dan puntos, el potencial del ingreso de BTC ha inspirado una ola de liquidez BTC rehonding tokens (BTC-LST), como Lombard, Babypie, FBTC y SOSVBTC, etc. .
En comparación con el BTC empaquetado que actúa como representaciones nativas de la cadena cruzada de BTC, BTC LST utiliza el protocolo de Babilonia para introducir una representación BTC de cadena cruzada rentable.
Al momento de escribir este artículo, el mercado BTC LST ha alcanzado los $ 1.07 mil millones (excluyendo los activos 9BWBTC en Ethereum).El mercado está dominado por SOSVBTC y Lombard, sin signos de desaceleración del crecimiento.
Fuente: @yandhii, Dunkboard de Dune
Por otro lado, muchas plataformas de Defi o de reinicio en Ethereum (como Symbiotic, Karak, etc.) han visto oportunidades traídas por la afluencia de los activos de BTC de ganancias y han comenzado a integrar estos activos en sus acuerdos para guiar el valor general de bloqueo ( TVL) y volumen comercial.
EsteEl fenómeno es extremadamente optimista, porque la entrada de activos puede fortalecer la posición de Ethereum como el centro de liquidez en el campo Defi y continuar creando flujos de actividad económica.
Como BTC es más aceptado por las instituciones y el público, se puede observar a partir de noticias recientes como BTC ETF y CBBTC, sin mencionar el dominio de BTC (aproximadamente 58%), se espera que la adopción de BTC continúe creciendo hasta que surjan nuevas innovaciones .Por lo tanto, es necesario tener una comprensión clara del patrón actual de BTC LST-Fi.
Fuente: Henry
Este estudio tiene como objetivo ordenar de manera integral BTC-LRT existente, envoltorios BTC y protocolos Defi que sigan la tendencia emergente de la insurgencia de BTC en Ethereum para facilitar la navegación más fácil en el futuro.
2.Ecología BTC-LST
Fuente: iOSG
Bitcoin LST Wrapper es un «nuevo miembro» de este ciclo, diseñado para desbloquear la liquidez de los tokens prometidos en Babilonia, el protocolo de reposo BTC.
Los paquetes de flujo BTC generalmente vienen en tres formas:
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Uno es un envoltorio de cadena transversal unidireccional, apoyado por BTC prometido por Babilonia en la red principal de BTC en una relación 1: 1.Los «tokens generadores de ingresos» acuñados en ETH se utilizan como recibos para prometer BTC.
Ejemplos: LBTC, PumpBTC, MBTC de Babypie, etc.
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Use LBTC u BTC ordinario (como WBTC) como garantía y vuelva a polizar los activos a los envoltorios en plataformas de relevo como Symbiotic y Karak.En Ethereum, use LBTC o BTC ordinario (WBTC) como colateral y luego vuelva a priebres estos activos para volver a ver plataformas como Symbiotic y Karak.
Ejemplo: EBTC de Etherfi, Swell’s SWBTC
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«Modo inverso», utilizando WBTC como garantía en ETH, y pasando certificados de replanteo para bit a través de oráculos, lo que permite que BTC desbloqueado de Bitgo se compromete a Babilonia para generar ganancias.Los usuarios de «modo inverso» pueden usar WBTC como garantía para desbloquear BTC nativo en el Netnet Mainnet y comprometerlo a la plataforma Babilonia.Pasan la prueba de replanteo a BitGo a través de oráculos, que desbloquea BTC y la usa para apuesta por Babilonia con fines de lucro.
Ejemplo: Bedrock
Mientras que los dos primeros tipos se centran en unir o desbloquear más activos BTC desde el BTC MainNet al ecosistema ETH, el último tipo extrae activos WBTC de ETH y promete los activos «reversamente» al protocolo Babylon.Architecturalmente hablando, una cosa que estos envoltorios tienen en común es que BTC se almacena en una fiesta de alojamiento en el BTC Mainnet (como Cobo o cobre) para proteger sus activos, que es la forma más barata y conveniente.Para mostrar todo el patrón BTC LST/LRT más claramente, aquí hay un resumen de cómo funciona BTC LST/LRT:
Fuente: Henry
Tamaño del mercado BTC LST
Al momento de escribir este artículo, LBTC dominó con una cuota de mercado del 37%, seguido por el 26% de SOSVBTC y el 9.5% de PumpBTC.El 79.6% de los LST BTC están en la red principal de Ethereum, mientras que el 21.4% restante está disperso en la cadena BNB, el árbitro, el avalancha y otras redes.
Los dos principales actores en el mercado BTC LST han adoptado diferentes enfoques.Lombard se centra en Ethereum, mientras que SOSVBTC adopta un enfoque de múltiples cadenas y abre varias redes, incluidos BNB, ARB, etc.
Fuente: @yandhii, Dunkboard de Dune
2.1 Derivados ETH BTC (envoltorio y sintéticos)
Los derivados de ETH BTC son BTC encapsulados que se unen de la red principal de BTC a la red ETH, generalmente implementada a través del custodio.Estos envoltorios no son competidores de BTC LST, pero se utilizan como factores clave que impulsan el crecimiento de LST.
A diferencia de BTC LST, estas derivadas no se comprometen con el acuerdo de Babilonia y no generan ingresos inherentemente.En cambio, sirven como una manifestación común de BTC en la cadena de bloques ETH.Aunque no son esencialmente activos generadores de ganancias, los derivados de ETH BTC se han convertido en un componente clave del panorama de ETH Defi de hoy.
La mayoría de las plataformas de Defi y de reposo aceptan WBTC porque:
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Han sido probados en la práctica
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Ocupar un alto dominio del mercado en el ciclo de 2024
Al momento de escribir este artículo, WBTC de Bitgo ha unido de BTC a los activos de ETH de más de $ 9 mil millones desde 2018.De esto, el 21.5% (aproximadamente US $ 1.9 mil millones) se depositaron en AAVE para préstamos, lo que representa aproximadamente el 20% de los activos totales de AAVE en ETH.
La mayoría de las plataformas de Defi y de reposo aceptan WBTC porque:
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Han sido probados en la práctica
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Ha mantenido un alto dominio del mercado durante muchos años
Fuente: @yandhii, Dunkboard de Dune
Por otro lado, la nueva generación de envoltura (por ejemplo, FBTC) también acumuló más de $ 152 millones en ETH, con un crecimiento mensual del 38% según Defillama.Otro paquete, SOSVBTC, también atrajo más de $ 800 millones en TVL en BSC y BTC L2, como Merlín.
Estas cifras no solo demuestran la importancia de los activos de BTC en el ecosistema ETH, sino que también destacan el enorme potencial de ETH DEFI para capitalizar esta oportunidad.
Como se mencionó anteriormente, el principal problema con WBTC es la confianza en el custodio.
Recientemente, ha habido crecientes preocupaciones sobre la relación WBTC con Justin Sun, liderando a Sky (ex fabricante) para considerar eliminar la variante WBTC de su bóveda.BA Lab describe las principales preocupaciones, principalmente en torno al argumento de que Justin Sun puede tener un impacto o control significativo sobre las empresas conjuntas que manejan WBTC.Sin embargo, el propio Justin Sun afirma que no tiene control sobre WBTC o sus activos.Esta transferencia también debe verse como un riesgo para WBTC.
2.2BTC Revoled
BTC Re-Private se refiere a los activos relacionados con BTC en ETH (en forma de BTC o BTC LST encapsulado) que se han vuelto a privar para generar ingresos.
La siguiente tabla muestra cada activo aceptado en la plataforma de replanteo y sus respectivos TVL:
Fuente: Henry
En general, alrededor de $ 150 millones de BTC se están reenviando en ETH, la mayoría de los cuales pertenecen a simbióticos y algunos se depositan en Satlayer.Symbiotic Ally posee productos BTC por valor de $ 124 millones, incluidos WBTC y TBTC, así como un BTC LST comprometido por un valor de $ 10 millones.Los activos BTC de Karak son solo alrededor de $ 100,000.Juntos, estos activos de BTC contribuyeron al 7% a Symbiotic’s TVL.
Por otro lado, Pell Network ha atraído con éxito una gran cantidad de BTC LSTS para ser reenviados a través de varias soluciones BTC Layer 2, como BitLayer y B2Network.Estos activos se utilizarán para proporcionar servicios de seguridad compartidos y generar ingresos, similar al modelo adoptado por Babilon Finance y Eigenlayer.
Si bien BTC LST ya ha obtenido la primera capa de ingresos de Babilonia, algunos protocolos (como Etherfi) aprovechan BTC-LST al reemplazar el LST a otras plataformas de re-en cuenta (como Eigenlayer, Symbiotic y Karak) para generar el Segunda capa de ingresos.
Aunque esta estrategia permite a las partes interesadas disfrutar de los rendimientos apalancados y maximizar la eficiencia de capital de un solo activo, también enfrentan el mismo riesgo que ETH LST, que debe ser cortado por múltiples plataformas al mismo tiempo (Babilonia, simbiótica).
Las políticas antideslizantes pueden prevenir cierto grado de recortes en ETH, pero no está clara información sobre Babilonia.
2.2.1 BTC-DEFI
No hay duda de que Defi ha sido una de las áreas más importantes que impulsan la actividad económica de blockchain.A medida que crece el mercado de activos BTC de $ 9.5 mil millones en ETH, la defensa de ETH puede beneficiarse de la estabilidad, el reconocimiento institucional y los beneficios potenciales proporcionados por BTC.
En general, además del intercambio, BTC/BTC-LST Related Defi se puede dividir en dos áreas principales:
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Mercado de divisas & amp;
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Estrategia de apuestas/puntos de BTC: maíz, meso, caja de cambios, suave
Fuente: iOSG
2.2.2 Mercado monetario
BTC, como el activo más «seguro», se usa comúnmente como garantía en el paisaje ETH DEFI.AAVE es el mercado monetario más antiguo y prestigioso con más de $ 2 mil millones en depósitos de WBTC, pero solo $ 218 millones en préstamos, que se utiliza relativamente en relación con las establo (86.7%) o Weth (85%).
Fuente: @Kartod, Dunkboard de Dune
Por otro lado, Morpho Blue alcanza tasas de utilización más altas a pesar de su pequeña base de depósitos (20% de AAVE).El mercado más popular en Morpho Blue es WBTC/USDC, que tiene una tasa de utilización de hasta el 90%.
Fuente: Vault WBTC/USDC, Morphblue
Hasta ahora, Aave y Morph solo aceptan WBTC.Para destacar en el mercado de préstamos altamente competitivo, Zeroland es el primer mercado en apuntar a los tokens BTC LST y admitir PT-EBTC.Hasta la fecha, tienen un valor de EBTC por valor de $ 17 millones, con aproximadamente $ 3.28 millones que se prestan con una tasa de utilización del 20%.
Además, Curve no solo es un refugio seguro para Stablecoin Exchange, sino también un destino popular para los activos relacionados con BTC para almacenar activos.En la curva, los proveedores de BTC pueden hacer dos cosas: primero, pueden proporcionar liquidez a las tres piscinas.En segundo lugar, pueden tomar prestado CRVUSD usando TBTC y WBTC como garantía.
Al momento de escribir este artículo, se han depositado aproximadamente $ 50 millones en activos de BTC para tomar prestado CRVUSD.Por otro lado, entre las piscinas disponibles, la piscina TBTC-WBTC se destaca con $ 25 millones en activos y $ 2.24 millones en volumen de negociación diaria.Desafortunadamente, aunque los activos relacionados con BTC están activos en la curva, no se han proporcionado incentivos de $ CRV para atraer a los usuarios.
2.2.3 Intercambio de intercambio de tasas de interés (IRS)
Además del mercado monetario, Pendle ofrece productos de intercambio de tasas de interés (IRS), que también son uno de los lugares más populares para BTC LST DEFI.
Pendle utiliza las ganancias futuras de BTC LST y la especulación en puntos para crear múltiples mercados dedicados: PT/YT para solvbtc.bbn, LBTC y EBTC, etc.Estos mercados atrajeron más de $ 136 millones en total, un 150% un 150% impulsado por puntos e incentivos para la agricultura.
Una nueva ronda de incentivos de votación también marca un interés creciente en BTC LRT.Por ejemplo, se eligió solvBTC en maíz para atraer la mayor emisión de Pendle.Por lo tanto, se espera que el suministro de activos BTC LRT continúe creciendo en el futuro cercano, teniendo en cuenta los incentivos de emisión.
Fuente: Pendle Dashboard
2.2.4 Estrategia de bootstrapping de bootstrapping TVL
Mientras que el mercado monetario y los productos del IRS generan beneficios adicionales para los activos de BTC basados en la demanda y la oferta de BTC en el ETH Mainnet, TVL dirige la bóveda para priorizar BTC para impulsar TVL en sus respectivas cadenas para promover el crecimiento del ecosistema.Además, algunas bóvedas proporcionan estrategias agrícolas apalancadas al reciclar o tomar prestado BTC para maximizar los rendimientos con el mismo capital.
Gearbox ofrece hasta 27 veces los puntos lombardos tomados en WBTC a través de apalancamiento (hasta 7 veces).Sin embargo, el servicio no es popular porque el suministro en GearBox es muy limitado (solo alrededor de $ 3 millones).
Fuente: Gearbox.fi
Además de la estrategia de puntos, algunas redes de capa 2, como el maíz mezo y los laboratorios de binance de tesis, están aprovechando el valor de BTC a cambio al permitir que los nodos «estancen» las LSTC BTC puentes como colaterales, aprovechando así el valor. de BTC, que a cambio de la verificación participante.Hasta ahora, Mezo ha atraído $ 121 millones en activos relacionados con BTC y $ 20 millones en maíz.
Hasta ahora, ha quedado claro que la mayoría de las actividades Defi asociadas con BTC LSTS están impulsadas principalmente por incentivos.Si bien la adopción de BTC está creciendo, la demanda real de generar BTC LSTS dependerá en gran medida del rendimiento de ganancias de Babilonia a largo plazo, lo que podría hacer de BTC LSTS un activo más atractivo que ETH.
2.2.5 Problemas de liquidez
A pesar de tener un TVL de $ 300 millones, la piscina más profunda tiene solo alrededor de $ 10 millones en liquidez en el grupo UNI V3 (según Nansen).El intercambio de $ 345,000 ETH por LBTC dará como resultado un deslizamiento del 1.06%, que es 4 veces el de WBTC (aproximadamente 0.4%).Esta diferencia refleja un problema clave que BTC LSTS debe superar: problemas de liquidez cuando la salida masiva de las posiciones LBTC.
Fuente: Uniswap
3. Resumen
BTC puente puede tomar principalmente dos formas: BTC ordinario, como BTC envuelto (WBTC), y BTC reanudado en Babilonia, llamado BTC-LST.
El paisaje BTC LST/LRT-Fi todavía se encuentra en sus primeras etapas, pero muestra signos saludables de unir más TVL desde BTC al ecosistema ETH.
Se espera que la adopción de BTC aumente debido a su creciente reconocimiento y dominio del mercado en el ciclo actual.Las oportunidades para generar rendimientos para BTC también crean un mercado para actividades especulativas y comerciales en ETH.
WBTC sigue siendo una de las formas más ampliamente adoptadas de BTC en ETH.Sin embargo, se espera que TBTC o LBTC obtengan más adopción debido a los recientes desafíos que enfrenta la asociación con Justin Sun.
Es cada vez más común ver que BTC reescribe tokens re-estados en simbióticos o karak para la agricultura apalancada.Si bien esto puede generar mayores beneficios, los usuarios deben asumir el riesgo de múltiples recortes.
El mercado monetario y los intercambios de tasas de interés son la actividad de BTC Defi más exigente en ETH, y también es interesante tratar de usar BTC como tarifa durante el proceso de verificación.
Actualmente, la mayoría de las actividades Defi relacionadas con BTC en ETH están motivadas principalmente por puntos o recompensas.Para generar una demanda real, los LST BTC deben crear valor (posiblemente en forma de ingresos), que debe ser mayor que las ETH LST.
El riesgo de custodia, la reducción del riesgo y el riesgo de liquidez son las principales preocupaciones en el panorama de BTC LST.
