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Auteur: Intotheblock PDG Jesus Rodriguez, Coindesk;
La finance de décentralisation (DEFI) connaît une nouvelle dynamique de développement.L’activité et les rendements élevés du nouvel écosystème sont similaires au célèbre Summer Defi en 2021.La diversité de l’accord d’innovation rend difficile pour les investisseurs de suivre.
Vous avez peut-être entendu parler de l’analyse finale du monde, en comparant cette vague de protocoles les plus réussis (tels que Ethena ou Eigen Lame LRT) avec une catastrophe de gestion des risques (comme Terra), mais ne fournit pas vraiment de crédible similaire de crédible preuve.En fait, le développement rapide de la nouvelle génération de protocole Defi est plus mature et a investi beaucoup d’énergie dans la gestion des risques.Cependant, il y a encore de grands risques.
Le plus gros risque du marché actuel Defi n’est pas basé sur des échecs de mécanisme tels que l’effondrement de Terra, mais trois facteurs clés: échelle, complexité et interconnexion.
Le protocole de cette vague de Defi est devenu assez énorme en quelques mois.La combinaison de cette complexité, de cette échelle et de cette interconnexion a dépassé de loin la capacité du modèle de risque de marché DeFI actuel.En termes simples,Il y a beaucoup de conditions de risque sur le marché actuel Defi, et nous n’avons pas de modèle de risque fiable.Et cet écart semble se développer, sans rétrécir.
Les quatre risques de Defi moderne
Dès le début, les risques ont toujours fait partie du récit de Defi, et il est facile d’en discuter en termes étendus et universels.Ce Defi a apporté une nouvelle innovation dans la nouvelle ère et a un taux de croissance significatif.Par conséquent, la connotation des risques est différente d’AVANT.Dans cette ère Defi, la première méthode principale analyse les risques pour mettre en évidence quatre facteurs de base: échelle, vitesse, complexité et interconnexion.
Afin d’illustrer ces facteurs, veuillez considérer les différences entre la AMM de base avec des centaines de millions de TVL et l’utilisation d’actifs re-placés et de son système intégral correspondant et introduire leurs propres jetons et points en risque quantitatif.Le modèle de risque du premier peut être résolu avec des statistiques de base ou des méthodes d’apprentissage automatique.Ce dernier est entré dans un niveau plus élevé de branches mathématiques et économiques, telles que la complexité ou la théorie du chaos, et ces théories sont loin d’être appliquées dans Defi.
Examinons les différents facteurs en détail.
1) échelle
Le principe de la relation entre le risque et l’échelle Defi est très simple.Sur le marché financier, les risques de plus petite échelle (comme des centaines de millions) sont très différents du risque de centaines de milliards.Dans une large gamme, il y aura toujours certaines conditions de risque qui n’existent pas dans une petite gamme.Ce principe est bien sûr appliqué à Defi comme un système financier parallèle avec de nombreuses primitives interconnectées.
Ethena est l’un des projets les plus innovants de la vague Defi actuelle et a attiré des milliards de TVL en quelques mois.Le plus grand défi d’Ethena sur le marché actuel est que dans le cas de fonds négatifs à long terme, le modèle de risque et d’assurance est ajusté pour s’adapter à cette échelle.
2) vitesse
La relation entre les risques et la vitesse est la frottement entre la croissance trop rapide.En tant que condition de risque, la vitesse est une échelle d’extension d’accélérateur.En quelques mois, TVL est passé de millions à des milliards d’accords.
La montée rapide de Eigenlayer a déclenché l’intégralité du mouvement LRT.La combinaison de la vitesse et de l’échelle peut aggraver les conditions de déménagement simples dans des facteurs de risque vraiment influents dans certains protocoles.
3) Complexité
La naissance de toute la théorie de la complexité est d’étudier la loi de la loi sur le modèle prédictif de l’évasion.Les risques économiques sont au centre du centre depuis la naissance de la théorie de la complexité, car l’économie mondiale s’est développée rapidement après la Seconde Guerre mondiale, qui ne peut répondre aux exigences des modèles de risque.La modélisation des risques dans les systèmes économiques simples est très simple.
Dans la nouvelle vague de DeFI, nous avons des protocoles tels que Pendle ou Boîte de vitesses.Le modèle de risque de ces protocoles est fondamentalement plus difficile que le modèle de risque du protocole de DeFI de génération précédente.
4) Interconnexion
Du point de vue du risque, le système économique d’interconnexion étendu peut être un cauchemar, car il peut y avoir de nombreux effets de chaîne dans n’importe quelle situation.Cependant, l’interconnexion est une étape naturelle d’évolution du système économique.
L’écosystème de défi actuel est plus lié que son prédécesseur.Nous promettant des dérivés dans Eigenlayer, effectue la tokenzation dans Pendle, les échanges dans la piscine ou utilisons l’effet de levier dans la boîte de vitesses.En conséquence, les conditions de risque dans un accord peuvent rapidement pénétrer dans les différentes modules de construction de clés de l’écosystème Defi, ce qui rend extrêmement difficile la construction du modèle de risque.
Du risque technique au risque économique
Au cours des dernières années, l’utilisation de pirates et de vulnérabilités a été le principal thème de risque de DeFI, mais cette situation peut être changeante.La nouvelle génération de protocole Defi est non seulement plus innovante, mais aussi plus stable du point de vue de la sécurité technique.La société d’audit est devenue plus intelligente et l’accord accorde plus d’attention à la sécurité.
En tant que système financier constant, le risque de DEFI semble passer des risques techniques aux risques économiques.L’échelle, la croissance rapide, le degré élevé de complexité et le degré profond d’interconnexion poussent Defi du point de vue du risque à un champ imprévisible.Parce que seules quelques entreprises sont dédiées aux risques du champ Defi, comment le défi se rattrape-t-il.
