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著者：Intotheblock CEO Jesus Rodriguez、Coindesk：Tao Zhu、ビットチェーンビジョンレルム
地方分権財務（DEFI）は、新しい開発の勢いを経験しています。新しいエコシステムの活動と高いリターンは、2021年の有名な夏のdefiに似ています。イノベーション協定の多様性により、投資家は同時に維持することが困難です。
あなたは世界の終わりの最後の分析を聞いたことがあるかもしれません。この最も成功したプロトコル（エセナや固有層LRTなど）のこの波をリスク管理災害（Terraなど）と比較しますが、信頼できる類似点は実際には提供されません証拠。実際、新世代のDefiプロトコルの急速な発展はより成熟しており、リスク管理に多くのエネルギーを投資しました。しかし、まだ大きなリスクがあります。
現在のDefi市場の最大のリスクは、Terra崩壊などのメカニズムの障害に基づいているのではなく、3つの重要な要因、スケール、複雑さ、相互接続です。
このdefiの波のプロトコルは、わずか数か月で非常に大きくなり、それらの間の相互関係は信じられません。この複雑さ、スケール、および相互接続の組み合わせは、現在のDefi市場リスクモデルの能力をはるかに超えています。簡単に言えば、現在のDefi市場には多くのリスク条件があり、信頼できるリスクモデルはありません。そして、このギャップは拡大しているようで、縮小していません。
現代のdefiの4つのリスク
当初から、リスクは常にDefiの物語の一部であり、広範で普遍的な用語で議論するのは簡単です。このDefiは、新しい時代に新しい革新をもたらし、大幅な成長率を持っています。したがって、リスクの意味合いは以前とは異なります。この義務の時代において、最初の原理方法はリスクを分析して、スケール、速度、複雑さ、相互接続という4つの基本要因を強調しています。
これらの要因を説明するために、数億個のTVLを備えた基本的なAMMの違いと、再層資産の使用とその対応する積分システムの違いを考慮し、定量的リスクの独自のトークンとポイントを導入してください。前者のリスクモデルは、基本的な統計または機械学習方法で解決できます。後者は、複雑さやカオス理論など、より高いレベルの数学と経済学の分野に入っており、これらの理論はdefiに適用されていないことにはほど遠いものです。
さまざまな要因を詳細に見てみましょう。
1）スケール
リスクとスケールの関係の関係の原則は非常に単純です。金融市場では、小規模（数億など）のリスクは、数億のリスクとは大きく異なります。範囲内では、小さな範囲に存在しないリスク条件が常にあります。もちろん、この原則は、多くの相互接続されたプリミティブを備えた並列金融システムとしてDefiに適用されます。
エセナは、現在のdefi波で最も革新的なプロジェクトの1つであり、わずか数か月で数十億のTVLを引き付けました。現在の市場におけるエセナの最大の課題は、長期的なネガティブファンドの場合、リスクと保険モデルがこの規模に適応するように調整されることです。
2）速度
リスクと速度の関係は、成長間の摩擦が速すぎることです。リスク条件として、速度はアクセラレータの拡大スケールです。わずか数か月で、TVLは予測不可能なリスクの前に数十億から数十億の合意に増加しました。
Eigenlayerの急速な上昇は、LRT運動全体をトリガーしています。速度とスケールの組み合わせにより、単純なdecourse条件がいくつかのプロトコルで本当に影響力のあるリスク要因に悪化する可能性があります。
3）複雑さ
完全な複雑さ理論の誕生は、脱出予測モデルの法則の法則を研究することです。世界経済がリスクモデルの要件を満たすことができない第二次世界大戦後に急速に成長したため、複雑さ理論の誕生以来、経済的リスクがセンターの中心にありました。単純な経済システムでのリスクのモデリングは非常に簡単です。
Defiの新しい波には、PendleやGearboxなどのプロトコルがあります。これらのプロトコルのリスクモデルは、前世代のDefiプロトコルのリスクモデルよりも根本的に困難です。
4）相互接続
リスクの観点から見ると、広範な相互接続経済システムは悪夢である可能性があります。しかし、相互接続は経済システムの進化の自然なステップです。
現在のdefiエコシステムは、その前身よりも関連しています。私たちは、固有層のデリバティブを誓約したり、ペンドルでトークン化を実施したり、プールで取引したり、ギアボックスでレバレッジを使用したりします。その結果、契約のリスク条件は、Defi Ecosystemのさまざまな主要な構築モジュールに迅速に侵入する可能性があり、リスクモデルの構築が非常に困難になります。
技術的リスクから経済的リスクまで
過去数年間で、ハッカーと脆弱性の使用がDefiの主なリスクテーマでしたが、この状況は変化している可能性があります。新世代のDefiプロトコルは、より革新的であるだけでなく、技術的セキュリティの観点からも安定しています。監査会社はより賢くなり、契約はセキュリティにより多くの注意を払っています。
絶え間ない金融システムとして、Defiのリスクは技術的なリスクから経済的リスクに移行しているようです。規模、急速な成長、高度の複雑さ、および深い相互接続が、リスクの観点から予測不可能な分野へのdefiを押し進めています。Defi分野のリスクにコミットしているのは少数の企業のみであるため、課題はどのように追いついていますか。
