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Ethereum (ETH) a considérablement surpassé le Bitcoin (BTC) au cours des dernières semaines.
Selon le dernier rapport de recherche publié par JPMorgan, les analystes de Wall Street attribuent ce phénomène à quatre facteurs fondamentaux – optimisation de la structure des FNB, augmentation des services de financement d’entreprise, assouplissement des attitudes réglementaires et relaxation potentielle des fonctions de gage future.
Ces facteurs expliquent non seulement la force récente d’Ethereum, mais indiquent également qu’il peut avoir une plus grande place pour la hausse à l’avenir.
1. Contexte du marché: la double force motrice de la politique et du flux de capital
En juillet, le Congrès américain a adopté le projet de loi sur la stablecoin de la loi sur le génie, apportant des avantages institutionnels sans précédent au marché de la cryptographie.Ensuite, l’Ethereum Spot ETF a attiré l’élan record en juilletAfflux de 5,4 milliards de dollars, presque le même que l’afflux de fonds des ETF Bitcoin.
Cependant, en août, Bitcoin ETF a montré une petite sortie de fonds, tandis que Etf ETF a poursuivi la tendance de l’afflux net de fonds.Cette différenciation des flux de capitaux est devenue le fusible direct d’Ethereum afin d’atteindre des performances excédentaires contre le bitcoin.
Dans le même temps, le marché attend toujours que la « Crypto Market Structure Act » soit votée en septembre.Les investisseurs s’attendent généralement à ce que ce soit un autre tournant majeur similaire à la législation de stablecoin.En vertu du double rôle des attentes politiques et du marché, la position d’Ethereum sur le marché des capitaux a augmenté rapidement.
2. Analyse de quatre facteurs majeurs: pourquoi Ethereum surpasse-t-il le bitcoin?
L’analyste de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou et son équipe, ont clairement indiqué dans le rapport que la force d’Ethereum provient des quatre pilotes de base suivants:
1. Ouverture potentielle de la fonction d’allure
À l’heure actuelle, une caractéristique majeure de l’écosystème d’Ethereum est le mécanisme de mise en œuvre du POS (preuve de pieu).Les utilisateurs ont besoin d’au moins 32 ETH pour gérer les nœuds de vérification eux-mêmes, mais pour la plupart des investisseurs institutionnels et des investisseurs de détail, ce seuil est relativement élevé.
Si la Commission de réglementation des Securities américaine (SEC) approuve enfin le SPOT Etf Etf pour permettre à l’engagement, le gestionnaire de fonds peut directement créer des rendements supplémentaires pour les détenteurs sans exiger des investisseurs pour gérer les nœuds eux-mêmes.Cela signifie que les FNB SPOT ETH ne sont pas seulement un outil de suivi des prix, mais seront également mis à niveau vers un « produit d’investissement passif avec des bénéfices ».
Ceci est essentiellement différent des ETF spot de Bitcoin: le bitcoin lui-même n’a pas de mécanisme de retour natif, et les ETF Ethereum peuvent être «intéressants» pour l’avenir, ce qui augmente évidemment l’attractivité de son marché.
2. Augmentation et application du département des finances d’entreprise
JPMorgan a dit qu’il y avait actuellement des rendez-vous10 entreprises cotéesInclure Ethereum dans le bilan, représentant approximativement la circulation totale2,3%.
Ce qui est plus remarquable, c’est que certaines entreprises «achètent et tiennent», mais participent davantage à l’écosystème:
Exécutez le nœud de vérification: Obtenir directement des revenus de gage.
Adopter la stratégie de mise en œuvre ou de défi liquide: investissez ETH dans des accords dérivés pour gagner un revenu supplémentaire.
Cela signifie que Ethereum évolue progressivement d’un « actif spéculatif »« Outil d’allocation d’actifs durables d’entreprise ». Et cette tendance est exactement ce que Bitcoin n’a pas encore pleinement réalisé.
L’intervention du département des finances des entreprises représente une entrée de pool de capitaux à plus long terme et stable, et améliore également l’ancrage de l’évaluation du marché d’Ethereum.
3. Les régulateurs facilitent leur attitude envers les jetons de jalonnement liquide
Auparavant, secPiscine,RoquetteLa conformité des jetons de jalonnement liquide (LST) est toujours controversée, et le marché craint que ces jetons soient reconnus comme des titres, ce qui affectera la participation des institutions à grande échelle.
Cependant, la dernière situation est que la SEC a donné des éclaircissements au niveau du personnel qui «peuvent ne pas être considérés comme une sécurité».Bien que la législation n’ait pas encore été officiellement légiférée, cette déclaration a considérablement atténué les préoccupations des institutions.
Dans ce contexte, les fonds institutionnels qui étaient à l’origine au bord de la conformité peuvent entrer dans l’engagement Ethereum et les marchés dérivés connexes plus rapidement et plus grands.
4. Optimisation du mécanisme de rédemption ETF: approuvé en rédemption physique
La SEC a récemment approuvé le mécanisme de rédemption physique du Bitcoin SPOT et des ETF Ethereum.Cela signifie que lorsque les investisseurs institutionnels rachètent leur part ETF, ils n’ont plus à passer par le processus lourd de « vendre l’ETF d’abord pour l’échanger contre de l’argent », mais peuvent retirer directement des quantités égales de bitcoin ou d’Ethereum.
Ce mécanisme apporte trois avantages majeurs:
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Améliorer l’efficacité: Économisez du temps et du coût.
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Améliorer la liquidité: Les FNB sont directement liés au marché au comptant.
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Réduire la pression de lancer: Évitez de déclencher la vente du marché lors des rachats à grande échelle.
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Adoption des ETF (popularité des ETF): L’échelle de financement de l’ETH ETF est toujours inférieure à celle de la BTC, mais avec la relaxation de la fonction de gage, elle devrait attirer plus de fonds à long terme.
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Adoption des entreprises (popularité des entreprises): Bitcoin a été détenu par un grand nombre d’entreprises et d’institutions, tandis qu’Ethereum en est encore à ses balbutiements, et il y a une énorme place pour une croissance progressive à l’avenir.
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Écosystème Defi et application: Ethereum n’est pas seulement un atout numérique, mais propose également des applications telles que la finance décentralisée (DEFI), le NFT, les stablecoins, l’informatique AI + sur chaîne, etc.
Pour Bitcoin et Ethereum, ce système est également bon, mais comme Ethereum représente une proportion relativement faible de participations d’entreprise et institutionnelles, cela signifie qu’il y a une plus grande place pour la croissance à l’avenir et que l’effet marginal est plus important.
3. Perspectives futures: Le potentiel d’Ethereum a-t-il dépassé le Bitcoin?
JPMorgan a souligné dans son rapport que bien que Bitcoin soit toujours le leader de la « réserve de valeur » du marché de la cryptographie, Ethereum a un espace plus large pour la croissance:
En d’autres termes, le bitcoin ressemble plus à « l’or numérique », tandis qu’Ethereum évolue vers « l’infrastructure de l’économie numérique ».
4. Conclusion
L’analyse de JPMorgan révèle une logique clé: la force d’Ethereum n’est pas motivée par des spéculations à court terme, mais est basée surPolitiques, optimisation structurelle, adoption institutionnelle et avantages potentielsAu-dessus de l’effet de superposition des quatre principaux facteurs.
Avec l’amélioration supplémentaire du mécanisme ETF, l’augmentation continue des avoirs du Département des finances des entreprises et la confirmation de politique future possible de la SEC, Ethereum devrait grotter progressivement, voire dépasser les avantages de Bitcoin dans la structure du marché futur.
Pour les investisseurs, cette tendance n’est pas seulement un signal de flux de capital, mais aussi un tournant sur l’ensemble du marché de la cryptographie d’un « magasin unique de valeur » à un « écosystème d’application multidimensionnel ».
Dans un nouveau chapitre de l’histoire de la crypto-monnaie, le bitcoin peut toujours être « l’or numérique », mais Ethereum est devenu rapidement le « cœur de l’économie numérique ».
