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Los activos del mundo real existen bajo la cadena, y los propietarios de activos pueden obtener los beneficios esperados de ella.Para desafiar la cadena de «Código es ley», cómo adaptarse al sistema de gobierno y la estructura legal bajo la cadena para ayudar a cifrado el cumplimiento de seguridad de capital para capturar activos bajo la cadena es actualmente un problema que debe explorar y resolver.
Siguiendo el camino anterior de peinar los activos bajo la cadena a través de la centrífuga, este artículo resolverá el sistema de gobierno, el marco legal y el camino práctico de los activos bajo el acuerdo de la cadena a través de la perspectiva Defi de Makerdao.Se espera que sea útil para la fiesta del proyecto y los constructores que participan en RWA, y puede comunicarse y discutir con nosotros en cualquier momento.
El contenido de este artículo cubrirá los proyectos RWA más maduros en Makerdao, como la nueva reestructuración de plata, el crédito de Blocktower, la parte de bloques Andremeda, Monetalis Clydesdale y Centrifug.
1. ¿Por qué deficapturaActivos del mundo real bajo la cadena
También se puede decir que la narrativa de RWA es la narración de Defi de Makerdao.
Makerdao es una organización autónoma descentralizada (DAO), cuyo objetivo es administrar el protocolo Maker que se ejecuta en Ethereum.El acuerdo proporciona el primer DAI de moneda estable básica descentralizada (que puede entenderse simplemente como el dólar estadounidense en Ethereum) y una serie de sistemas financieros derivados.Desde su lanzamiento en 2017, DAI ha estado anclado con el dólar.
En 2021, Defi Summer apareció en muchos productos de Defi Suptance insostenibles, lo que trajo un gran colapso del mercado encriptado y la infección por incumplimiento crediticio de la infección por contrato en todos los rincones de la propagación de la ecología.Aunque los activos nativos cifrados son los componentes clave de Defi y el factor del valor a largo plazo diferenciados, la demanda actual de realidad no puede coincidir con el valor de desarrollo a largo plazo.
Debido a la alta volatilidad del mercado de criptomonedas, confiar en activos de hipotecas individuales puede conducir a una gran cantidad de liquidación.Para makerdaoGigantePara el acuerdo de préstamo, las consideraciones clave son: el valor de la garantía es estable.Vimos que la hipoteca de Makerdao contiene criptomonedas con valor inestable.
Por lo tanto, Makerdao o Defi es urgenteNecesita una hipoteca básica más establePara apoyar la adopción a gran escala de DAI de divisas estable en el mundo cifrado, construya un canal sostenible y a gran escala.
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(Centrifuge & amp; Maker: la visión de un compañero de los activos de trabajo real)
Como uno de los temas más importantes de Makerdao, RWA es constantemente discutido y verificado por la comunidad, que se considera una solución importante.En el programa final publicado por Makerdao en mayo de 2022, una de las partes clave de Makerdao que construye monedas estables descentralizadas es usar RWA como hipotecas.
Los beneficios de RWA incluyen: (1) para mejorar la transparencia de los riesgos de mercado y el uso de activos;
Para Makerdao, RWA tiene dos características importantes: estabilidad y escala.Además, Dai puede expandir el alcance de uso anclando un riesgo de fluctuación de anclaje -no cifrado, vida estable y activos a gran escala, especialmente hoy, con un bajo nivel de rendimientos de activos cifrados y altos rendimientos de la deuda de los Estados Unidos.A través del valor de RWA, Makerdao puede continuar expandiendo la escala y el crecimiento en el mercado bajista, y estar completamente preparado para el próximo ciclo del mercado alcista.
Lo más importante es que RWA puede ayudar a Makerdao a realizar su gran visión: permitir que un crédito neutral y canales descentralizados aumenten la efectividad para la vida diaria de las personas y las necesidades de desarrollo de las empresas.Un nuevo mercado financiero Open Defi se logra mediante protocolos abiertos de cadena, impulsado por la comunidad, programable y descentralizados.
Sin embargo, no es fácil ingresar a la cadena de activos del mundo real, lo que implicará desafíos en el diseño de la arquitectura de nuevos productos, el cumplimiento financiero, legal y los riesgos técnicos, y desconocido.
2. Cómo capturar los activos del mundo real bajo la cadena
Después de aclarar a Defi para capturar activos del mundo real, es necesario construir un sistema de gobierno y una estructura legal adecuada para protocolos en cadena o organizaciones DAO.Por supuesto, algunas personas dirán que no es necesario operar de esta manera.
Por ejemplo, vemos el exitoso proyecto de fondos de cadena en el Protocolo de Mercado Solv, que lanzó dos fondos RWA en su versión V3 es el administrador de fondos.Según su comunicado de prensa, los activos subyacentes del Fondo RWA son la deuda estadounidense tokenizada proporcionada por Red Cedar Digital.
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(El hito de SOLV V3 alcanzado: el primer lanzamiento del Fondo RWA)))
Para proyectos con pequeñas cantidades de fondos, y bajo la premisa de controlar los riesgos/rodamientos, puede comprar directamente la deuda de los EE. UU. Proporcionado por terceros.Pero todavía tenemos que pensar en algunos problemas: (1) Cómo garantizar que los oponentes de transacciones que proporcionen activos subyacentes (Red Cedar Digital. Ltd.)Piense en el FTX del día y el cielo;
Aunque el proyecto Defi puede construir su propio sistema de gobierno y estructura legal, puede costar un gran costo,Pero esta es una cobertura de riesgoEsenciaEn cualquier caso, esto no nos impide explorar y estudiar los casos de RWA exitosos en el mercado para tomar una decisión que se adapte a ellos.
2.1 La necesidad de diferir el embalaje legal
Como miles de millones de dólares de fondos de RWA, Makerdao, tanto en la perspectiva de los fondos como de las calificaciones de la persona jurídica, considera el riesgo actual de reconocimiento.
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Riesgo de intercambiar oponentes.Imagine el caso de comerciar la bancarrota/en funcionamiento de los oponentes, Makerdao necesita garantizar a cualquier tercero (incluido el administrador de fondos/consultor de inversión) sin poder controlar directamente, dominar, transferir sus enormes cantidades de fondos;
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Certificación de calificación principal.El acuerdo de la cadena o la organización DAO no pueden completar la identificación y certificación del cliente (KYC/AML) requerida para activos legítimos de retención, lo que hace que sea imposible comprar y mantener los activos bajo la cadena.De la misma manera, es imposible mantener sus propios activos IP;
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Limpieza para bancarrota.Una vez que el incumplimiento, la bancarrota y la liquidación de los activos bajo la cadena, porque el acuerdo de la cadena o DAO no es un tema legal, no puede interactuar de inmediato con los tribunales y las agencias de liquidación en el mundo real.Entonces es necesario asegurarse de que Makerdao tenga la capacidad de ejercer el derecho de deshacerse de los activos bajo la cadena a través del sistema de gobernanza y la estructura legal.
Por lo tanto, es muy necesario construir un sistema de gobierno y una estructura legal para el acuerdo de cadena o la organización DAO a través del método del envoltorio legal, y a través de la apertura de la gobernanza de DAO y el sistema de gobierno sujeto de la persona jurídica para lograr la gobernanza de defi de El activo bajo los activos de la cadena bajo el control de los activos de la cadena.
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(Los envoltorios legales DAO y por qué los necesita)
2.2 Cómo empacar envasado legal
Legal Wrapper es una colección de marcos legales o entidades legales específicamente para protocolos en cadena o organizaciones DAO.Su esencia es «empaquetar» el acuerdo de cadena o la organización DAO en un marco legal, o «establecer» un marco legal, que está conectado a la interacción del mundo real, para que el protocolo de cadena o la organización DAO puedan llevar a cabo Connect.
El embalaje legal no es la absorción o el reemplazo. y obligaciones de supervisión, obligaciones de supervisión y obligaciones de supervisión.DAO y múltiples billeteras están reservadas para el control directo de contratos inteligentes, bóvedas y cualquier activo en cualquier cadena, y solo proporcionan fondos para entidades empaquetadas por envases legales cuando sea necesario.
Desde la perspectiva de RWA, podemos especializarnos en el propósito especial del protocolo de cadena o la organización DAO, y la entidad legal correspondiente correspondiente al «conjunto inferior» para capturar el valor del activo bajo la cadena.
Lectura relacionada: ¿Por qué DAO requiere envases legales (envoltura legal)
2.3 Cómo gobernar la entidad legal bajo la cadena
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Hemos explicado además con la práctica actual de Makerdao con el mayor volumen de activos RWA.
La imagen de arriba es la arquitectura de Foundation + SPV, que se establece para el proyecto RWA de acuerdo con la propuesta Makerdao MIP58, tiene como objetivo capturar el valor de los activos RWA subyacentes a través de la gobernanza y el control de la entidad de la persona legal de la Fundación.
En primer lugar, la Fundación de la Fundación RWA # 1 basada en la Ley de Compañías de la Fundación de las Islas Caimán 2017, y la Fundación puede proporcionar un marco de gobierno flexible para el Acuerdo de Cadena o la Organización DAO.
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Como entidad de una persona jurídica, la Fundación no requiere ningún capital registrado, ningún rol de accionista/miembro, lo que hace que la Fundación se convierta en una sola entidad de persona jurídica independiente; La fundación también puede ser remota en bancarrota, incluso si Makerdao o la base «se oscurecen» no se afectarán entre sí.
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Como entidad de una persona jurídica, la fundación puede realizar (1) interactuar con la entidad bajo la cadena, como firmar, proporcionar servicios, etc.; serie de cadenas.
En segundo lugar, las entidades legales de la Fundación pueden hacer documentos organizativos como los artículos de asociación y el registro de la Compañía (Memorando de Asociación) para adaptar el sistema de gobierno para Makerdao. Por el poder notarial, se asegura que Makerdao puede controlar completamente la gobernanza física de la persona jurídica.
Finalmente, según la resolución de Makerdao, Foundation # 1 se usa como una compañía huérfana huérfana independiente, que posee el patrimonio de la equidad de la entidad de la persona legal SPV # 1 1.SPV # 1 se establece en la jurisdicción local de acuerdo con el atributo de activos bajo la cadena, y es capturado bajo la cadena de activos por la Fundación de la Fundación.Por ejemplo, si el activo bajo la cadena se encuentra en los Estados Unidos, la Delaware LLC se puede establecer como un activo SPV -Holding.
Aunque también podemos ver el sistema de gobierno y la estructura legal de SPV + Trusts en otros proyectos,El principio general es: (1) asegurar que el gobierno y el control de la organización de protocolo o DAO en la cadena; y activos de eliminación oportunos.
3. Caso de práctica RWA de Makerdao
Desde que participó en el financiamiento de proyectos de energía solar X, Makerdao ha explorado un conjunto de rutas RWA adecuadas para Defi practicando gradualmente, es decir, a través del método de Foundation+ SPV o Trust of Defi, la captura de valor de los activos bajo el enlace IS es IS IS IS logrado.
Aquí hay varios proyectos de RWA exitosos en Makerdao como referencia, incluida la nueva reestructuración de plata, el crédito de BlockTower, Blocktower Andremeda, Monetalis Clydesdale y la arquitectura comercial de Centrifuge proporcionada por AAVE.
3.1 Makerdao -New Silver Reestructing (Activo de crédito RWA)
La nueva plata debería ser el primer proyecto oficial de RWA de Makerdao.
En noviembre de 2022, la comunidad propuso actualizar y reorganizar el nuevo proyecto de plata en 2021. Esta reorganización de actualización adoptó por completo la arquitectura de Foundation+ SPV Trading, que puede describirse como una práctica similar al libro de texto.
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En la nueva arquitectura de comercio de actualización de reorganización y reorganización de la reorganización, los principales participantes incluyen:
La Fundación RWA, la Fundación se estableció en 2021, operando el proyecto anterior de Huntingdon Valley Bank (HVB), que fue controlado por Makerdao estipulado en el Director de Documentos de Gobierno para hacer cualquier resolución o ejercer cualquier derecho de acuerdo con las resoluciones de Makerdao para ejercer cualquier derecho . EsenciaComo resultado, a través del sistema de gobernanza + gobernanza de la cadena de fondos en la cadena Makerdao, Makerdao puede controlar completamente el nivel de gobernanza física de la persona jurídica.
NS Drop Ltd, como una subsidiaria de propiedad total de la Fundación RWA, es el organismo principal de la transacción. instruyó al administrador Ankura Trust que realice una serie de operaciones de activos de acuerdo con el acuerdo de confianza.
Ankura Trust es garantizar la seguridad de la independencia de los activos SPV del emisor y los fondos de Makerdao. Los activos de Makerdao están completos y el incumplimiento del contrato será oportuno.
3.2 Makerdao -BlockTower Credit (Credit Asset RWA)
BlockTower Credit es un proyecto de tokenización de activos de crédito iniciado por el capital de BlockTower.Blocktower Credit, como iniciador de activos, financiando a través del editor SPV bajo él bajo los tokens de centrífuga.
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(Creditado en BlockTower -Evaluación de riesgos comerciales y legales -Part I)
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La arquitectura comercial de Blocktower Credit es similar a la nueva reestructuración de plata. En manos de Makerdao;
Desde la perspectiva de la defi de Makerdao:
1. Makerdao primero se da cuenta del control de la Fundación Taco a través del gobierno (la Fundación Taco es la misma que la Fundación RWA por el control de gobernanza de Makerdao);
2. A través del protocolo de préstamo firmado por la Fundación Taco con el blocktower drop SPV, los fondos DAI de Makerdao se proporcionan como una hipoteca con token de caída;
3. Esta parte del Fondo se utiliza para suscribirse a los tokens de caída en la plataforma de centrífuga, que es emitida por el emisor SPV que tiene el ensayo inferior de Blocktower.
Desde la perspectiva del financiamiento de activos:
4. BlockTower Credit Partners, como el inicio de los activos, coloca activos de crédito en el SPV del emisor a través de «Venta real»;
5. Para garantizar la seguridad de la independencia de los activos SPV del emisor y los fondos de Makerdao, el SPV del emisor firmará un acuerdo de fideicomiso con Ankura Trust Trust, que está de acuerdo en que la hipoteca de los activos crediticios de SPV y la promesa de la equidad de SPV. (Es decir, la Fundación Taco) Para garantizar que los activos de Makerdao sean completos y oportunos de incumplimiento de contrato, proporciona una garantía para la seguridad de los fondos de Makerdao;
6. El SPV del emisor emitirá dos tokens: soltar y estaño a los tokens a través de los tokens de activos de centrifugación.
3.3 Makerdao -Blocktower Andremeda (deuda estadounidense RWA)
Blocktower Andremeda es uno de los proyectos de RWA más grandes actualmente en Makerdao.Este es un proyecto RWA de deuda de EE. UU. Iniciado por Blocktower Capital, que se implementa a través de la Fundación Taco para diversificar los fondos de capital e invertir en la deuda de los Estados Unidos bajo la cadena.
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En la arquitectura del proyecto de Blocktower Andremeda, los principales participantes incluyen:
La Fundación Taco Cayman, que se estableció en 2022, operaba el proyecto BLOCKTOWER S3/S4 Credit Asset RWA de la escala de gestión de activos anterior de $ 150 millones.Al igual que la Fundación RWA, la Fundación está controlada por Makerdao.
Blocktower Capital, como consultor de inversiones de este proyecto, firmó un contrato de consultores de inversión con Taco Foundation para administrar los fondos de varias cuentas de la Fundación Taco y tomar decisiones de inversión; Roup, como corredor, decisiones de decisión de inversión de consultores de inversión;
En esta arquitectura, Makerdao se trata más de los asuntos relacionados de la Fundación Taco como un contrato de una persona jurídica sujeto a cumplir con la inversión en la cadena y separar las decisiones de inversión en las finanzas tradicionales de la custodia de activos para lograr el cumplimiento del control de riesgos.
En comparación con el proyecto de crédito BlockTower, vemos el mismo punto: en el nivel de gobernanza de DAO, el sistema de gobernanza en el Gobierno de la cadena de fondos de Makerdao Chain + se utiliza para garantizar que Makerdao pueda controlar completamente el nivel de gobernanza de la entidad legal.
La diferencia es que al nivel de la captura de valor de los activos subyacentes, Andremeda invierte directamente fondos a través del método de invertir fondos, consultores de inversiones, corredores de inversiones, custodia de fondos y agentes de pago. , se agrega la estructura de la base y SPV.
3.4 Makerdao -Monetalis Clydesdale (deuda estadounidense RWA)
Aunque vemos que varios proyectos de Blocktower han estado operando con mucho éxito en Makerdao, algunos miembros todavía dicen que hay preocupaciones concentradas de oponentes comerciales, como jugar múltiples roles importantes en el proyecto, como consultores de inversiones y activos.
Por lo tanto, el proyecto Monetalis Clydesdale iniciado por el fundador de Monetalis Allan Pedersen tiene como objetivo explorar un camino RWA más seguro.El proyecto propuso en enero de 2022 que en octubre de 2022, aprobó e implementó. El ETF de la deuda estadounidense.
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En la arquitectura comercial de Monetalis Clydesdale, es muy importante para la operación del lado capital, es decir, cómo convertir el cumplimiento de seguridad de los activos en la cadena a la cadena, y aún controlarla en manos de Makerdao:
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Establecimiento de fideicomiso de propiedad.En primer lugar, la compañía de fideicomiso de BVI llamada Jal, la compañía estableció James Asset Trust a través de la declaración de confianza.Como los activos de DAI/ETF Trust proporcionados por Makerdao, Jal posee a los titulares de tokens de Makerdao MKR al beneficiario del beneficiario de los documentos de gobierno fiduciario al control de los fideicomisarios de los activos de confianza a través de documentos de gobernanza de fideicomiso.
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Control de gobernanza de Makerdao: Según la Declaración de Fideicomiso, el Fideicomisario debe tomar cualquier acción basada en la Resolución de Makerdao y tomar ninguna acción para aprobar y estar de acuerdo con la Resolución de Makerdao; hacer con la resolución de Makerdao.
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Establecimiento de confianza de la equidad.Después de lidiar con el gobierno y el control de Makerdao de la propiedad del Fideicomisario Jal Trust, es necesario usar el patrimonio del Fideicomisario Jal como propiedad de fideicomiso para establecer James Asset Share Trust.
Como resultado, por un lado, Makerdao realiza el control de la propiedad de Jal Trust (correspondiente a los activos de Dai Trust proporcionados por Makerdao), por otro lado, también se da cuenta del control de capital de Jal (correspondiente al administrador Jal).En este caso, cualquier operación debe aprobar/verificar la resolución de Makerdao, y los intercambios de fondos no están controlados por ningún tercero (Makerdao Vault -Jal Trust Custody Cuenta de alojamiento de Sygnum Bank).
Bajo dicha estructura de transacciones, Makerdao implementa: 1) Menos o ningún riesgo de oponentes sin transacción, es decir, los gerentes de tercera parte o de inversión no pueden cambiar los términos legales, ni puede estar expuesto a fondos relacionados; ;
A continuación, la inversión de activos del administrador JAL es relativamente simple.
3.5 Centrifuge -RWA Roadmap (deuda estadounidense RWA)
Centrifuge participó en los proyectos RWA de activos de crédito múltiples de Makerdao en los primeros días, como la nueva restricción de plata y el crédito en BlockTower mencionado anteriormente.El proceso específico no se expande aquí.De la esencia de RWA, la centrífuga del Acuerdo de Financiación de Activos DescentralizadosEsencia
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De lo que quiero hablar aquí es el servicio Centrifuge Prime, que tiene como objetivo ayudar a Capital/Acuerdo Defi Cifrar/DAO Vault para capturar el valor de ingresos de los activos del mundo real (como los ingresos libres de deuda de los Estados Unidos).Anteriormente, la comunidad de AAVE propuso el 8 de agosto de 2023 que invertiría en la bóveda de AAVE invertir en activos de RWA con centrífuga en cooperación con Centrifug para capturar el 5% de ingresos libres de riesgo basados en la deuda de los Estados Unidos RWA.
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(Pop: Fondo de Tesoro de Anemoy Liquid 1)
Por encima de la figura de Centrifuge Prime Service se divide en dos partes:
Paso 1: es necesario realizar envases legales para el protocolo Defi en la cadena, como establecer un tema legal dedicado: la Fundación Cayman para AAVE.Por un lado, el sujeto de la ley puede reemplazar las responsabilidades infinitas de los miembros de DAO, por otro lado, también puede usarse como un tema independiente para la implementación de la captura de valor RWA. Juega el papel de un puente entre Defi y Tradifi.
Paso 2: Centrifuge establecerá un grupo de activos del Fondo de Tesoro Líquido 1 de Anemoy.A diferencia de los activos de crédito subyacentes del grupo de activos anterior (instalar los activos en el SPV y generar la hipoteca NFT en el grupo de activos centrífugo correspondientes), esta vez el Fondo de Tesoro de Anemoy Líquidos 1 es el activo subyacente del grupo de activos es la deuda de los Estados Unidos. Fondo de activos Token directo.
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(Fondo del Tesoro de Anemoy Liquid 1)
Anemoy LTF es un fondo registrado en BVI. La bóveda a través del acuerdo se asignó al Fondo Anemoy LTF;
De la misma manera, Centrifuge ayuda a ayudar al Proyecto Stablecoin Frax Finance Capture los retornos bajo la cadena a través de la forma anterior.
Cuarto, la combinación de RWA y Defi no necesita tener licencia
Vemos artículos que incluyen este artículo, y la mayoría de los proyectos de RWA en el mercado solo están dirigidos a una fiesta de capital única/limitada, o solo para inversores calificados, y los inversores minoristas no pueden participar.Esto se debe al cumplimiento regulatorio y a los requisitos de la ley de valores locales.Por lo tanto, no es que se pueda abrir ninguna plataforma RWA a todos los usuarios después de la cadena de activos.
En nuestro informe de investigación anterior, «Informe de investigación de personajes de RWA WAN: desmontar la ruta de implementación del RWA actual, explorando la lógica de desarrollo del futuro RWA-Fi», aún podemos ver que algunos proyectos pueden combinarse con Defi para salir de uno Sin permiso, inversores minoristas, inversores minoristas el camino que puede participar.
例如 Ondo Finance & amp; Aumentar.Además, también hay ONDO & amp; Monedas estables a cambio de moneda estable.
La combinación de Defi es autodidacta.También estamos explorando activamente la combinación de RWA y Defi.
5. Escribe al final
En la actualidad, se puede llamar la versión RWA 1.0 en el mercado. En el lado de la capital (cómo hacer para capturar activos del mundo real con bajo riesgo, vida estable, a gran escala, gran escala y fluctuaciones no relacionadas a cifradas).
RWA también desarrollará una versión más 2.0, 3.0 que está más integrada con el mundo real en el futuro cercano.Antes de eso, planeado con anticipación.
